Fonds communs de placement et ETF

Les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse sont deux types de fonds d'investissement offerts aux investisseurs. Les deux types de fonds mettent en commun les capitaux de nombreux investisseurs et sont tous deux gérés par des professionnels. Il existe quelques autres similitudes et quelques différences fondamentales.

Avant de choisir entre les deux, il est important de comprendre les différences et les objectifs de chaque type de fonds.

Similitudes entre les fonds communs de placement et les ETF

Comme mentionné, les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse mettent en commun les économies de plusieurs investisseurs. Cela signifie que les investisseurs bénéficient d’économies d’échelle. Les frais fixes sont répartis sur l'ensemble du fonds, réduisant ainsi la charge pesant sur chaque investisseur individuel. Les coûts variables sont également réduits dans la mesure où les fonds paient généralement des frais de gros pour la négociation et l'administration.

Les économies d'échelle permettent également aux fonds d'être gérés par des professionnels de l'investissement. À moins qu’un individu ne dispose d’un très grand portefeuille d’actions, il serait très coûteux de confier la gestion de ce portefeuille à un professionnel de l’investissement. En revanche, les FNB et les fonds communs de placement donnent tous deux accès aux investisseurs à des portefeuilles gérés par des professionnels pour moins de 1 % de la valeur des actifs chaque année.

La plupart des fonds d'investissement offrent une diversification quelle que soit leur structure. Pour qu'un portefeuille soit diversifié, il doit comprendre 15 titres ou plus. La plupart des fonds communs de placement détiennent au moins 30 titres différents, tandis que le FNB moyen est encore plus diversifié. Il existe cependant quelques exceptions : le SPDR Gold Trust, un ETF, ne détient que de l'or physique et n'offre aucune diversification.

Les indices jouent un rôle dans la gestion des fonds communs de placement et des FNB. Cependant, les FNB suivent l'indice tandis que les fonds communs de placement utilisent l'indice comme référence par rapport à laquelle la performance est mesurée.

Différences entre les fonds communs de placement et les ETF

Les fonds communs de placement et les ETF sont des structures juridiques uniques et tous deux sont réglementés. Les fonds communs de placement existent depuis 1924, tandis que les ETF existent depuis 1993. Aux États-Unis, les deux sont réglementés par la SEC (Securities and Exchange Commission) et par une législation mise à jour de temps à autre. Des organismes de réglementation similaires supervisent les fonds dans d’autres pays.

Gestion active vs passive

Si les deux types de fonds ont des structures juridiques différentes, la différence la plus fondamentale réside dans la manière dont ils sont gérés.

La surperformance du marché est connue sous le nom de Alpha, tandis que la performance du marché (ou d'un indice) est connue sous le nom de bêta. L'objectif des fonds gérés activement est de générer à la fois de l'alpha et du bêta en surperformant un indice. L'objectif des fonds gérés passivement est de gagner du bêta en suivant l'indice.

Les sociétés de gestion de portefeuille gèrent des fonds gérés activement. Un gestionnaire de fonds aura la responsabilité globale de chaque fonds mais sera soutenu par une équipe d'analystes. Ces analystes effectuent des recherches « ascendantes » sur des titres individuels. Ensemble, l'équipe tente de générer de l'alpha en décidant quels titres acheter et vendre, et quand le faire.

Des équipes plus petites gèrent des fonds passifs, et les gestionnaires de fonds et les analystes ont souvent une formation en analyse quantitative. L'objectif d'un fonds passif est de refléter la performance d'un indice en détenant des titres exactement dans la même proportion que cet indice. Les modifications de la répartition du fonds n'interviennent que lorsque des modifications sont apportées à l'indice.

La grande majorité des fonds communs de placement sont gérés activement, même si certains sont gérés passivement. En revanche, la grande majorité des ETF sont gérés passivement. Les ETF à gestion active sont autorisés aux États-Unis depuis 2008, mais ne représentent toujours qu'un faible pourcentage des fonds.

L'implication des différents styles de gestion est que si vous investissez dans un fonds commun de placement, vous vous attendez à gagner de l'alpha et du bêta, alors que vous ne vous attendriez à gagner du bêta qu'avec un FNB.

Ratios de dépenses (fonds communs de placement et ETF)

Les directions de fonds facturent diverses commissions pour couvrir les frais de gestion et d'exploitation. Ces frais sont présentés sous forme de ratios de dépenses, qui reflètent tous les frais facturés chaque année, exprimés en pourcentage de la valeur du fonds.

Les fonds communs de placement facturent des frais nettement plus élevés (en moyenne) que les ETF. Les ratios de frais des fonds communs de placement s'élèvent en moyenne à environ 0.65 %, bien qu'ils varient considérablement. Les ratios de frais des ETF sont en moyenne d’environ 0.2 %, mais varient également. Les ratios de frais pour les deux peuvent atteindre 2 % pour les fonds très spécialisés.

La différence de frais s’explique par le fait que la gestion active nécessite plus de main d’œuvre. Jusqu'à 30 analystes peuvent contribuer à la gestion d'un fonds commun de placement. En revanche, seules deux ou trois personnes gèrent certains ETF.

Les fonds communs de placement justifient les frais plus élevés parce qu’ils tentent de générer de l’alpha et du bêta. Cependant, rien ne garantit qu’un fonds commun de placement générera de l’alpha. En fait, si un fonds sous-performe son indice de référence, il ne génère même pas de bêta et le coût est effectivement plus élevé.

Tarification (Fonds communs de placement vs ETF)

Lorsque vous achetez un ETF, vous achetez des actions qui existent déjà. Pour les fonds communs de placement, le processus est un peu différent. Lorsque vous « achetez » des fonds communs de placement, vous investissez en fait dans de nouvelles parts créées. Lorsque vous « vendez » votre fiducie de placement, vous rachètez les parts et recevez leur valeur en retour.

Les fonds communs de placement et les FNB ont une valeur liquidative (VNI) par part ou action. Il s'agit de la valeur de tous les actifs détenus par le fonds divisée par le nombre de parts (fonds communs de placement) ou d'actions (ETF).

Bien que la valeur liquidative d’un fonds commun de placement change au cours de la journée, elle n’est déclarée qu’une fois par jour. Les nouveaux investissements et rachats sont basés sur la valeur liquidative quotidienne. Certains fonds communs de placement facturent une commission initiale, même si cela est moins courant qu’auparavant.

Les ETF sont des instruments cotés au même titre que les actions des sociétés cotées en bourse. Lorsque vous achetez et vendez des ETF, vous payez une commission à un courtier. Le prix auquel vous achetez et vendez un ETF dépend de l’offre et de la demande. Lorsque vous achetez un ETF, vous payez le prix d’offre le plus élevé et lorsque vous le vendez, vous recevez le prix d’offre le plus bas. Le spread bid-offer constitue donc une dépense supplémentaire pour les investisseurs en ETF.

En pratique, les cours acheteur et vendeur sont généralement assez proches de la valeur liquidative du fonds. Les participants autorisés et les arbitragistes peuvent réaliser un profit si le prix acheteur ou vendeur varie beaucoup par rapport à la valeur liquidative – et leurs actions maintiennent le prix du marché en ligne avec la valeur liquidative. Cependant, si un fonds détient des instruments illiquides ou s'il y a peu de liquidité dans le fonds lui-même, le prix peut s'éloigner davantage de la valeur liquidative.

La différence dans la manière dont les fonds communs de placement et les ETF sont négociés et négociés signifie que les ETF peuvent être négociés au cours de la journée. En revanche, il n’existe qu’un seul prix quotidien pour les transactions sur fonds communs de placement.

Catégorie de fonds

Les fonds communs de placement comportent souvent différentes catégories de parts. Les parts de capitalisation réinvestissent les éventuels dividendes et autres revenus. Les parts de distribution transmettent des revenus et des dividendes aux investisseurs. Certains fonds proposent également différentes classes pour différents investisseurs et structures de frais.

Certains ETF sont divisés par classe, mais pour la plupart, il n’existe qu’une seule classe d’actions pour un ETF.

Fiscalité

Les fonds communs de placement et les FNB sont plus avantageux sur le plan fiscal que la possession d’un portefeuille de titres. Cependant, pour les fonds communs de placement, des retraits importants peuvent parfois donner lieu à des distributions de gains en capital imposables. Cela rend les ETF légèrement plus efficaces d’un point de vue fiscal. Remarque : Cela peut varier d’une juridiction à l’autre.

Montants d'investissement minimaux

Le minimum que vous pouvez investir dans un ETF est le prix d’une action. Dans le cas des fonds communs de placement, chaque catégorie de fonds comporte un montant minimum qui peut être investi, soit par ordre de débit programmé, soit sous forme de somme forfaitaire. Dans de nombreux cas, l’investissement minimum est relativement faible, tandis que dans d’autres, il peut atteindre 10,000 XNUMX $ ou plus.

Les fonds communs de placement offrent l’avantage d’achats automatisés réguliers par ordre de débit, ce qui n’est pas toujours disponible pour les investisseurs en ETF.

Courtier ETF recommandé

Conclusion

Il y a vingt ans, les fonds communs de placement dominaient le secteur de la gestion de fonds. Depuis 2020, l’épargne détenue dans les ETF est à peu près égale à celle des fonds communs de placement, la majeure partie des nouveaux investissements étant dirigée vers les ETF.

Cela ne signifie pas nécessairement que les ETF sont meilleurs, mais dans de nombreux cas, ils remplissent mieux leur objectif. En fin de compte, choisir entre les deux dépend de vos objectifs en tant qu’investisseur, des objectifs d’un fonds et de la probabilité qu’un fonds atteigne ses objectifs.