ETFs obligataires (ETFs à revenu fixe) – Guide de l’investisseur

Les ETFs obligataires, également appelés ETFs à revenu fixe, sont des fonds négociés en bourse qui investissent dans des obligations. Ces fonds offrent aux investisseurs une exposition à la performance des indexes de revenu fixe, ainsi que des dividendes réguliers. Une grande variété d’ETFs obligataires est disponible pour les investisseurs.

Qu’est-ce qu’une obligation ?

Pour comprendre les ETFs obligataires, il est important de comprendre d’abord ce qu’est une obligation. Les obligations, ou titres à revenu fixe, sont des prêts négociables. Les gouvernements, les municipalités et les entreprises émettent des obligations pour financer leurs activités – mais contrairement à un simple contrat de prêt, une obligation peut être négociée sur un marché secondaire, et sa valeur peut fluctuer.

Disons qu’une entreprise a besoin d’emprunter 1 million de dollars pour 10 ans et est prête à payer un intérêt annuel de 5 %. Elle émettra (vendra) une obligation avec une valeur nominale de 1 million de dollars, une date d’échéance dans 10 ans, et un coupon de 5 % – à un investisseur qui lui paie les 1 million de dollars.

Si l’investisseur détient l’obligation pendant 10 ans, il recevra 50 000 dollars chaque année de l’émetteur, et il recevra 1 million de dollars à la date d’échéance. Mais il peut également vendre l’obligation à un autre investisseur. Tant que l’émetteur ne défaut pas sur son obligation, le détenteur de l’obligation continuera à recevoir le coupon de 50 000 dollars et le principal de 1 million de dollars à l’échéance.

Alors que le coupon et la valeur principale ne changent pas, l’obligation peut être achetée et vendue à des prix différents. Si les taux d’intérêt baissent à 4 %, une obligation payant 5 % devient plus valorisée. Mais, si les taux d’intérêt augmentent à 6 %, une obligation payant 5 % perd de la valeur. Les prix auxquels les obligations sont négociées sur le marché secondaire fluctuent à mesure que les taux d’intérêt fluctuent, et à mesure que la notation de crédit de l’émetteur change.

Types d’obligations

Les suivants sont les types d’obligations les plus courants :

Obligations gouvernementales

Les émissions d’obligations sont le moyen principal de financement pour les gouvernements. Les obligations émises par les gouvernements des pays développés ont généralement les meilleures notations de crédit et sont considérées comme quasi sans risque. La crédibilité des obligations émises par les gouvernements des pays en développement varie en fonction de la force de l’économie, de la stabilité politique et de la devise de l’obligation.

Obligations municipales

Les villes et les municipalités émettent également des obligations pour financer le développement. Ces obligations sont garanties par les taxes, les impôts locaux et les revenus de facilités comme les aéroports et les routes à péage. Les obligations municipales offrent parfois des avantages fiscaux supplémentaires aux investisseurs.

Obligations d’entreprise

Les entreprises peuvent émettre des actions pour financer leur croissance, ou elles peuvent émettre des obligations. Les obligations d’entreprise paient des rendements fixes, contrairement aux actions qui donnent aux détenteurs une part dans les bénéfices de l’entreprise. Cependant, si une entreprise est liquidée, les détenteurs d’obligations ont la première revendication sur les actifs de l’entreprise. Les obligations convertibles sont des obligations d’entreprise qui peuvent être converties en actions.

Obligations hypothécaires

Une obligation hypothécaire regroupe les hypothèques de centaines de maisons en une seule obligation. Les obligations sont garanties par les propriétés, et les coupons sont payés à partir des paiements hypothécaires mensuels.

Obligations à haut rendement et obligations pourries

Les termes obligation pourrie et obligation à haut rendement sont utilisés de manière interchangeable pour désigner des obligations qui sont notées en dessous de la notation d’investissement. Les obligations à haut rendement offrent des rendements plus élevés pour compenser les détenteurs du risque supplémentaire. Elles peuvent être émises par les gouvernements, les municipalités ou les entreprises.

Les indexes obligataires sont construits en définissant les obligations en fonction de plusieurs caractéristiques, notamment le type d’émetteur et la notation de crédit. La devise, la durée jusqu’à l’échéance et la durée (sensibilité aux changements de taux d’intérêt) sont également utilisés pour indexer les obligations. Les indexes obligataires peuvent donc changer de manière significative lorsque les taux d’intérêt changent.

Distinctions entre les investissements directs en obligations et les fonds obligataires

Alors que les prix des obligations fluctuent sur le marché secondaire, ils paient toujours la valeur nominale totale, ou principal, à l’échéance – à moins qu’ils ne défautent. Donc, si vous achetez une obligation et la détenez jusqu’à l’échéance, vous recevrez la valeur nominale totale (valeur faciale), indépendamment de la façon dont le prix de l’obligation fluctue en cours de route. Mais, si vous la vendez avant l’échéance, vous pouvez réaliser un gain ou une perte en capital.

Un ETF obligataire suit un index de revenu fixe, et l’index détermine quels types d’obligations doivent être détenus à un moment donné. Pour maintenir le fonds en ligne avec l’index, il est rééquilibré périodiquement. Cela entraînera des gains ou des pertes réalisés pour les investisseurs. Les gains entraînent une augmentation de la valeur liquidative du fonds, et un dividende de gains en capital annuel. Les pertes entraînent une baisse de la valeur liquidative du fonds.

Échelles d’obligations vs ETFs obligataires

Lorsque les investisseurs achètent des obligations directement, ils construiront souvent une échelle d’obligations. Cela consiste à acheter des obligations avec des échéances différentes, puis à réinvestir les produits dans une nouvelle obligation lorsque chaque obligation arrive à échéance. C’est une bonne façon d’établir une série de flux de trésorerie prévisibles. Cela diversifie également un portefeuille le long de la courbe de rendement.

Le désavantage par rapport aux fonds obligataires, comme les ETFs et les fonds mutuels, est que les échelles d’obligations sont moins diversifiées par émetteur. Typiquement, un investisseur détient une obligation pour chaque échéance, ce qui signifie qu’il ne sera pas protégé si l’émetteur défaut.

Exemples d’ETFs obligataires

L’iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) est le plus grand ETF obligataire américain. Il suit l’index Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index des obligations gouvernementales, hypothécaires et d’entreprise en dollars américains.

L’iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) investit dans des obligations gouvernementales américaines avec des échéances de 20 ans ou plus.

Les investisseurs qui souhaitent couvrir leur exposition aux obligations ou parier sur la hausse des taux d’intérêt peuvent négocier des ETFs obligataires inverses. Un exemple est le ProShares Short 20+ Year Treasury ETF (TBF). Il détient des positions courtes sur les obligations du Trésor américain à long terme.

L’iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) suit un index d’obligations d’entreprise à revenu fixe liquides et notées investment grade. Le fonds est bien diversifié à travers 2 327 obligations différentes.

Le J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) est un fonds populaire parmi les investisseurs en marchés émergents. Le fonds détient plus de 650 obligations gouvernementales de plus de 15 pays.

Avantages des ETFs obligataires

• Les ETFs obligataires offrent aux investisseurs un moyen simple d’investir sur le marché obligataire.
• La plupart des ETFs obligataires sont diversifiés à travers un grand nombre d’obligations et d’émetteurs.
• L’ajout d’une exposition obligataire à un portefeuille réduit la volatilité globale.
• Les ETFs obligataires peuvent être utilisés pour spéculer sur les mouvements de taux d’intérêt.

Inconvénients des ETFs obligataires

• Alors que les obligations paient la valeur nominale totale à l’échéance, des pertes en capital peuvent être réalisées dans un ETF obligataire.
• Alors que les taux d’intérêt sont très bas, les ETFs obligataires peuvent ne pas offrir des rendements suffisamment élevés pour justifier le risque de hausse des taux.

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