ETF obligataires (ETF à revenu fixe) – Guide de l’investisseur

Les ETF obligataires, également appelés ETF à revenu fixe, sont des fonds négociés en bourse qui investissent dans des obligations. Ces fonds offrent aux investisseurs une exposition à la performance des indices à revenu fixe, ainsi que des dividendes réguliers. Une très grande variété d’ETF obligataires est disponible pour les investisseurs.

Qu’est‑ce qu’une obligation ?

Pour comprendre les ETF obligataires, il est d’abord important de comprendre exactement ce qu’est une obligation. Les obligations, ou titres à revenu fixe, sont des prêts négociables. Les gouvernements, les municipalités et les entreprises émettent tous des obligations pour obtenir des fonds – mais contrairement à un simple contrat de prêt, une obligation peut être négociée sur un marché secondaire, et sa valeur peut fluctuer.

Supposons qu’une entreprise doive emprunter 1 million de dollars pendant 10 ans et soit prête à payer un intérêt annuel de 5 %. Elle émettra (vendra) une obligation d’une valeur nominale de 1 million de dollars, avec une date d’échéance dans 10 ans, et un coupon de 5 % – à un investisseur qui lui verse le 1 million de dollars.

Si l’investisseur conserve l’obligation pendant 10 ans, il recevra 50 000 $ chaque année de l’émetteur, et il recevra 1 million de dollars à la date d’échéance. Mais il peut également vendre l’obligation à un autre investisseur. Tant que l’émetteur ne fait pas défaut sur son obligation, le détenteur de l’obligation continuera à recevoir le coupon de 50 000 $ et le principal de 1 million de dollars à l’échéance.

Bien que le coupon et la valeur du principal ne changent pas, l’obligation peut être achetée et vendue à des prix différents. Si les taux d’intérêt descendent à 4 %, une obligation qui paie 5 % devient plus précieuse. En revanche, si les taux d’intérêt augmentent à 6 %, une obligation qui paie 5 % perd de la valeur. Les prix auxquels les obligations se négocient sur le marché secondaire fluctuent en fonction des variations des taux d’intérêt et de l’évolution de la notation de crédit de l’émetteur.

Types d’obligations

The following are the most common types of bonds:

Obligations d’État

Les émissions d’obligations sont le principal moyen de financement des gouvernements. Les obligations émises par les gouvernements des pays développés ont généralement les meilleures notations de crédit et sont considérées comme quasi « sans risque ». La solvabilité des obligations émises par les gouvernements des pays en développement varie en fonction de la solidité de l’économie, de la stabilité politique et de la devise de l’obligation.

Obligations municipales

Les villes et les municipalités émettent également des obligations pour financer le développement. Ces obligations sont garanties par les impôts, les taxes locales et les revenus provenant d’infrastructures telles que les aéroports et les routes à péage. Les obligations municipales offrent parfois des avantages fiscaux supplémentaires aux investisseurs.

Obligations d’entreprise

Les entreprises peuvent vendre des actions pour financer leur croissance, ou elles peuvent émettre des obligations. Les obligations d’entreprise offrent des rendements fixes, contrairement aux actions qui donnent aux détenteurs une part des bénéfices de l’entreprise. Cependant, en cas de liquidation d’une entreprise, les obligataires ont la priorité sur les actifs de l’entreprise. Les obligations convertibles sont des obligations d’entreprise qui peuvent être converties en actions.

Obligations hypothécaires

Une obligation hypothécaire regroupe les hypothèques de centaines de maisons en une seule obligation. Ces obligations sont garanties par les biens immobiliers, et les coupons sont payés à partir des paiements hypothécaires mensuels.

Obligations à haut rendement et obligations de pacotille

Les termes « obligation de pacotille » et « obligation à haut rendement » sont utilisés de manière interchangeable pour désigner les obligations notées en dessous du niveau d’investissement. Les obligations de pacotille offrent des rendements plus élevés pour compenser les détenteurs du risque supplémentaire. Elles peuvent être émises par des gouvernements, des municipalités ou des entreprises.

Bond indexes are constructed by defining bonds according to several characteristics, including the type of issuer and the credit rating. The currency, time to maturity, and duration (sensitivity to changes in interest rates) are also used to index bonds. Bond indexes can therefore change significantly when interest rates change.

Distinctions entre les investissements obligataires directs et les fonds obligataires

Bien que les prix des obligations fluctuent sur le marché secondaire, elles versent toujours la pleine valeur nominale, ou le principal, à l’échéance – sauf en cas de défaut. Ainsi, si vous achetez une obligation et la conservez jusqu’à l’échéance, vous recevrez le principal complet (valeur nominale), quel que soit le niveau de fluctuation du prix de l’obligation en cours de route. En revanche, si vous la vendez avant l’échéance, vous pouvez réaliser une plus-value ou une moins-value.

Un ETF obligataire suit un indice à revenu fixe, et l’indice détermine quels types d’obligations doivent être détenus à un moment donné. Pour maintenir le fonds en conformité avec l’indice, il est périodiquement rééquilibré. Cela entraîne des gains ou des pertes réalisés pour les investisseurs. Les gains font augmenter la valeur liquidative (VL) du fonds et génèrent un dividende annuel de plus-values. Les pertes font baisser la VL du fonds.

Échelles d’obligations vs ETF obligataires

Lorsque les investisseurs achètent des obligations directement, ils construisent souvent une échelle d’obligations. Cela consiste à acheter des obligations avec des échéances différentes, puis à réinvestir le produit dans une nouvelle obligation à chaque échéance. C’est un bon moyen d’établir une série de flux de trésorerie prévisibles. Cela diversifie également un portefeuille le long de la courbe des rendements.

L’inconvénient, comparé aux fonds obligataires tels que les ETF et les fonds communs de placement, est que les échelles d’obligations sont moins diversifiées par émetteur. En général, un investisseur possède une obligation pour chaque échéance, ce qui signifie qu’il ne sera pas protégé en cas de défaut de l’émetteur.

Exemples d’ETF obligataires

L’iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) est le plus grand ETF obligataire coté aux États‑Unis. Il suit le Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index des obligations gouvernementales, hypothécaires et d’entreprise en dollars américains.

L’iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) investit dans des obligations du Trésor américain avec des échéances de 20 ans ou plus.

Les investisseurs souhaitant couvrir leur exposition obligataire ou parier sur la hausse des taux d’intérêt peuvent négocier des ETF obligataires à exposition inverse. Un exemple est le ProShares Short 20+ Year Treasury ETF (TBF). Il détient des positions courtes sur les obligations du Trésor américain à long terme.

L’iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) suit un indice d’obligations d’entreprise liquides et de qualité investissement. Le fonds est bien diversifié parmi 2 327 obligations différentes.

Le J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) est un fonds populaire parmi les investisseurs des marchés émergents. Le fonds détient plus de 650 obligations gouvernementales provenant de plus de 15 pays.

Avantages des ETF obligataires

• Les ETF obligataires offrent aux investisseurs un moyen simple d’investir sur le marché obligataire.
• La plupart des ETF obligataires sont diversifiés parmi un grand nombre d’obligations et d’émetteurs.
• Ajouter une exposition obligataire à un portefeuille réduit la volatilité globale.
• Les ETF obligataires peuvent être utilisés pour spéculer sur les mouvements des taux d’intérêt.

Inconvénients des ETF obligataires

• Bien que les obligations versent la pleine valeur nominale à l’échéance, des pertes en capital peuvent être réalisées dans un ETF obligataire.
• Lorsque les taux d’intérêt sont très bas, les ETF obligataires peuvent ne pas offrir des rendements suffisants pour justifier le risque de hausse des taux.

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