Investing in Actions
Comment sélectionner des actions et constituer un portefeuille
Dans les deux articles précédents, nous avons expliqué comment commencer à acheter des actions et présenté plusieurs façons de gagner de l'argent sur le marché boursier. Cet article s'appuie sur ces bases en se concentrant sur la manière de sélectionner les actions de façon réfléchie et de constituer un portefeuille qui équilibre le potentiel de rendement avec la gestion du risque.
Sélection d'actions
Avec des milliers d'entreprises cotées en bourse à travers les marchés mondiaux, réussir en investissement dépend moins de la recherche du « prochain grand gagnant » et davantage de l'application d'un processus cohérent. La plupart des investisseurs individuels n'ont besoin que de 15 à 20 actions pour obtenir une diversification efficace, rendant la sélectivité bien plus importante que le volume.
Que représente réellement une action ?
Lorsque vous achetez une action, vous acquérez une part de propriété d'une entreprise. Actions, titres et capitaux propres désignent tous ce même concept. Dans la plupart des cas, les investisseurs détiennent des actions ordinaires (communes), qui accordent généralement:
- Droits de vote sur les décisions clés de l'entreprise
- Une créance proportionnelle sur les actifs de l'entreprise après le paiement des créanciers
- Éligibilité aux dividendes, si déclarés
- Possibilité de vendre ou de transférer la propriété librement
- Accès aux informations obligatoires et aux états financiers
- Capacité juridique à poursuivre des recours si les droits des actionnaires sont violés
Bien que ces droits soient importants, la plupart des investisseurs achètent finalement des actions pour participer aux futurs bénéfices et à la croissance d'une entreprise. C'est là que l'évaluation devient centrale.
Prix vs Valeur
Le prix d'une action reflète l'équilibre actuel entre acheteurs et vendeurs. La valeur, en revanche, représente ce que les investisseurs estiment que l'entreprise vaut, en se basant sur ses actifs, son pouvoir de bénéfice, ses perspectives de croissance et son risque.
Les marchés réévaluent constamment la valeur. Les prix évoluent non seulement parce que de nouvelles informations apparaissent, mais parce que les attentes changent. Comprendre cette distinction aide les investisseurs à ne pas réagir émotionnellement aux mouvements de prix à court terme.
Cadres d'évaluation
Il n'existe pas une seule façon « correcte » d'évaluer une entreprise. Différents cadres s'appliquent selon les situations:
- Évaluation basée sur les actifs: Se concentre sur les actifs nets ou la valeur comptable, souvent pertinente pour les entreprises à forte intensité d'actifs ou en difficulté.
- Flux de trésorerie actualisé (DCF): Estime la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, très sensible aux hypothèses.
- Modèles basés sur les dividendes: Utiles pour les entreprises matures générant des revenus.
Chaque approche implique des hypothèses qui peuvent s'avérer erronées. L'évaluation doit donc être considérée comme une fourchette de probabilités plutôt qu'un chiffre précis.
Qu'est‑ce qui fait augmenter les évaluations ?
Pour qu'une évaluation d'entreprise augmente, le marché doit croire que les bénéfices ou flux de trésorerie futurs s'amélioreront. Cela se produit généralement grâce à:
- Croissance du chiffre d'affaires: Grâce à l'expansion de la part de marché ou à la croissance globale du marché
- Amélioration des marges: Grâce au pouvoir de fixation des prix, aux gains d'efficacité ou aux économies d'échelle
- Contrôle des coûts: Réduction des frais généraux tout en maintenant les revenus
Les prix augmentent souvent en anticipation d'une amélioration plutôt qu'après la publication des résultats. Inversement, les prix baissent lorsque les attentes se détériorent — même si les résultats actuels restent solides.
Ratios d'évaluation clés
Les ratios sont les plus efficaces lorsqu'ils sont utilisés pour comparer des entreprises similaires ou évaluer des changements dans le temps.
Ratio cours/bénéfice (PE) compare le prix de l'action au bénéfice par action et reflète les attentes de croissance.
Ratio cours/chiffre d'affaires (P/S) est utile pour les entreprises qui réinvestissent les bénéfices ou qui opèrent à perte.
EV/EBITDA permet des comparaisons entre entreprises ayant des structures de capital différentes.
Métriques supplémentaires importantes
- Capitalisation boursière: Indique la taille de l'entreprise et sa stabilité relative
- Taux de croissance du chiffre d'affaires: Signale l'élan de la demande
- Taux de croissance du BPA: Reflète l'expansion de la rentabilité
- Marge brute et marge opérationnelle: Mesurent l'efficacité et le pouvoir de fixation des prix
- Retour sur capitaux propres (ROE): Évalue l'efficacité du capital
- Ratio d'endettement (dette/capitaux propres): Met en évidence le risque de levier financier
- Rendement du dividende et couverture: Pertinent pour les investisseurs axés sur le revenu
Attentes vs Réalité
Les marchés intègrent les attentes concernant l'avenir dans les prix. Les cours des actions évoluent fortement lorsque la réalité s'écarte de ces attentes. De bonnes nouvelles peuvent entraîner une baisse des prix si les attentes étaient trop optimistes, tandis que de mauvaises nouvelles peuvent déclencher des rallyes si les résultats dépassent les prévisions pessimistes.
Stratégies d'achat: Valeur et Momentum
Acheter bas, vendre haut
Les stratégies axées sur la valeur se concentrent sur l'achat d'actions cotées en dessous de leur valeur intrinsèque perçue. Cela se produit souvent lors de corrections de marché, de ralentissements sectoriels ou de revers temporaires propres à l'entreprise. La question clé est de savoir si le revers est temporaire ou structurel.
Acheter haut, vendre plus haut
Certaines des meilleures performances à long terme ne se négocient jamais à des valorisations « bon marché ». Ces actions de croissance tirées par le momentum restent souvent chères tant que la croissance des bénéfices et les avantages concurrentiels persistent. Investir dans ces actions nécessite un contrôle du risque discipliné.
- Se concentrer sur les entreprises avec des avantages concurrentiels durables
- Commencer avec des positions plus petites
- Définir les pertes acceptables avant d'entrer dans une transaction
Trouver des actions à acheter
Les filtres d'actions réduisent des milliers de choix à des listes restreintes gérables. Un outil largement utilisé est Finviz, qui permet de filtrer par valorisation, croissance, secteur et critères techniques. De nombreux courtiers offrent également des outils de filtrage intégrés.
Quand devez‑vous vendre ?
La discipline de vente compte souvent plus que la compétence d'achat. Les décisions de vente doivent être alignées avec la thèse d'investissement initiale:
- Vendre les actions de croissance à long terme lorsque les perspectives de croissance changent de manière significative
- Sortir des positions momentum lorsque les tendances se brisent de façon décisive
- Couper les pertes tôt lorsqu'une thèse est invalidée
Conserver une position pendant la volatilité est souvent nécessaire, mais conserver une position avec des fondamentaux brisés l'est rarement.
Gestion de votre portefeuille
Diversification et allocation d'actifs
La diversification réduit l'impact des échecs individuels. La recherche suggère que la plupart des bénéfices de diversification sont obtenus avec 15 à 20 actions. Au‑delà, la complexité augmente sans réduire significativement le risque.
Réduire la volatilité du portefeuille
La forte volatilité peut provoquer des décisions émotionnelles. Inclure des actifs stabilisateurs peut aider à maintenir la discipline:
- Actions défensives avec une demande stable
- Obligations ou ETF obligataires pour le revenu et la stabilité
- Petites allocations à l'or ou à la trésorerie pour la protection contre les baisses
Choisir un courtier en actions
Votre courtier fournit l'accès au marché, la qualité d'exécution et la garde. Nous maintenons des guides de courtiers à jour par région:
Conclusion
Investir en actions récompense la patience, la discipline et l'apprentissage continu. De nombreux investisseurs combinent les ETF pour une exposition large avec une sélection ciblée d'actions individuelles. Les débutants bénéficient souvent de commencer avec des ETF et d'ajouter progressivement des actions à mesure que leur expérience grandit.
En comprenant l'évaluation, les attentes et la construction de portefeuille, les investisseurs peuvent dépasser la spéculation et élaborer des stratégies conçues pour résister aux cycles de marché.
Dans les deux articles précédents, nous avons expliqué comment commencer à acheter des actions et présenté plusieurs façons de gagner de l'argent sur le marché boursier. Cet article s'appuie sur ces bases en se concentrant sur la manière de sélectionner les actions de façon réfléchie et de constituer un portefeuille qui équilibre le potentiel de rendement avec la gestion du risque.
Sélection d'actions
Avec des milliers d'entreprises cotées en bourse à travers les marchés mondiaux, réussir en investissement dépend moins de la recherche du « prochain grand gagnant » et davantage de l'application d'un processus cohérent. La plupart des investisseurs individuels n'ont besoin que de 15 à 20 actions pour obtenir une diversification efficace, rendant la sélectivité bien plus importante que le volume.
Que représente réellement une action ?
Lorsque vous achetez une action, vous acquérez une part de propriété d'une entreprise. Actions, titres et capitaux propres désignent tous ce même concept. Dans la plupart des cas, les investisseurs détiennent des actions ordinaires (communes), qui accordent généralement:
- Droits de vote sur les décisions clés de l'entreprise
- Une créance proportionnelle sur les actifs de l'entreprise après le paiement des créanciers
- Éligibilité aux dividendes, si déclarés
- Possibilité de vendre ou de transférer la propriété librement
- Accès aux informations obligatoires et aux états financiers
- Capacité juridique à poursuivre des recours si les droits des actionnaires sont violés
Bien que ces droits soient importants, la plupart des investisseurs achètent finalement des actions pour participer aux futurs bénéfices et à la croissance d'une entreprise. C'est là que l'évaluation devient centrale.
Prix vs Valeur
Le prix d'une action reflète l'équilibre actuel entre acheteurs et vendeurs. La valeur, en revanche, représente ce que les investisseurs estiment que l'entreprise vaut, en se basant sur ses actifs, son pouvoir de bénéfice, ses perspectives de croissance et son risque.
Les marchés réévaluent constamment la valeur. Les prix évoluent non seulement parce que de nouvelles informations apparaissent, mais parce que les attentes changent. Comprendre cette distinction aide les investisseurs à ne pas réagir émotionnellement aux mouvements de prix à court terme.
Cadres d'évaluation
Il n'existe pas une seule façon « correcte » d'évaluer une entreprise. Différents cadres s'appliquent selon les situations:
- Évaluation basée sur les actifs: Se concentre sur les actifs nets ou la valeur comptable, souvent pertinente pour les entreprises à forte intensité d'actifs ou en difficulté.
- Flux de trésorerie actualisé (DCF): Estime la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, très sensible aux hypothèses.
- Modèles basés sur les dividendes: Utiles pour les entreprises matures générant des revenus.
Chaque approche implique des hypothèses qui peuvent s'avérer erronées. L'évaluation doit donc être considérée comme une fourchette de probabilités plutôt qu'un chiffre précis.
Qu'est‑ce qui fait augmenter les évaluations ?
Pour qu'une évaluation d'entreprise augmente, le marché doit croire que les bénéfices ou flux de trésorerie futurs s'amélioreront. Cela se produit généralement grâce à:
- Croissance du chiffre d'affaires: Grâce à l'expansion de la part de marché ou à la croissance globale du marché
- Amélioration des marges: Grâce au pouvoir de fixation des prix, aux gains d'efficacité ou aux économies d'échelle
- Contrôle des coûts: Réduction des frais généraux tout en maintenant les revenus
Les prix augmentent souvent en anticipation d'une amélioration plutôt qu'après la publication des résultats. Inversement, les prix baissent lorsque les attentes se détériorent — même si les résultats actuels restent solides.
Ratios d'évaluation clés
Les ratios sont les plus efficaces lorsqu'ils sont utilisés pour comparer des entreprises similaires ou évaluer des changements dans le temps.
Ratio cours/bénéfice (PE) compare le prix de l'action au bénéfice par action et reflète les attentes de croissance.
Ratio cours/chiffre d'affaires (P/S) est utile pour les entreprises qui réinvestissent les bénéfices ou qui opèrent à perte.
EV/EBITDA permet des comparaisons entre entreprises ayant des structures de capital différentes.
Métriques supplémentaires importantes
- Capitalisation boursière: Indique la taille de l'entreprise et sa stabilité relative
- Taux de croissance du chiffre d'affaires: Signale l'élan de la demande
- Taux de croissance du BPA: Reflète l'expansion de la rentabilité
- Marge brute et marge opérationnelle: Mesurent l'efficacité et le pouvoir de fixation des prix
- Retour sur capitaux propres (ROE): Évalue l'efficacité du capital
- Ratio d'endettement (dette/capitaux propres): Met en évidence le risque de levier financier
- Rendement du dividende et couverture: Pertinent pour les investisseurs axés sur le revenu
Attentes vs Réalité
Les marchés intègrent les attentes concernant l'avenir dans les prix. Les cours des actions évoluent fortement lorsque la réalité s'écarte de ces attentes. De bonnes nouvelles peuvent entraîner une baisse des prix si les attentes étaient trop optimistes, tandis que de mauvaises nouvelles peuvent déclencher des rallyes si les résultats dépassent les prévisions pessimistes.
Stratégies d'achat: Valeur et Momentum
Acheter bas, vendre haut
Les stratégies axées sur la valeur se concentrent sur l'achat d'actions cotées en dessous de leur valeur intrinsèque perçue. Cela se produit souvent lors de corrections de marché, de ralentissements sectoriels ou de revers temporaires propres à l'entreprise. La question clé est de savoir si le revers est temporaire ou structurel.
Acheter haut, vendre plus haut
Certaines des meilleures performances à long terme ne se négocient jamais à des valorisations « bon marché ». Ces actions de croissance tirées par le momentum restent souvent chères tant que la croissance des bénéfices et les avantages concurrentiels persistent. Investir dans ces actions nécessite un contrôle du risque discipliné.
- Se concentrer sur les entreprises avec des avantages concurrentiels durables
- Commencer avec des positions plus petites
- Définir les pertes acceptables avant d'entrer dans une transaction
Trouver des actions à acheter
Les filtres d'actions réduisent des milliers de choix à des listes restreintes gérables. Un outil largement utilisé est Finviz, qui permet de filtrer par valorisation, croissance, secteur et critères techniques. De nombreux courtiers offrent également des outils de filtrage intégrés.
Quand devez‑vous vendre ?
La discipline de vente compte souvent plus que la compétence d'achat. Les décisions de vente doivent être alignées avec la thèse d'investissement initiale:
- Vendre les actions de croissance à long terme lorsque les perspectives de croissance changent de manière significative
- Sortir des positions momentum lorsque les tendances se brisent de façon décisive
- Couper les pertes tôt lorsqu'une thèse est invalidée
Conserver une position pendant la volatilité est souvent nécessaire, mais conserver une position avec des fondamentaux brisés l'est rarement.
Gestion de votre portefeuille
Diversification et allocation d'actifs
La diversification réduit l'impact des échecs individuels. La recherche suggère que la plupart des bénéfices de diversification sont obtenus avec 15 à 20 actions. Au‑delà, la complexité augmente sans réduire significativement le risque.
Réduire la volatilité du portefeuille
La forte volatilité peut provoquer des décisions émotionnelles. Inclure des actifs stabilisateurs peut aider à maintenir la discipline:
- Actions défensives avec une demande stable
- Obligations ou ETF obligataires pour le revenu et la stabilité
- Petites allocations à l'or ou à la trésorerie pour la protection contre les baisses
Choisir un courtier en actions
Votre courtier fournit l'accès au marché, la qualité d'exécution et la garde. Nous maintenons des guides de courtiers à jour par région:
Conclusion
Investir en actions récompense la patience, la discipline et l'apprentissage continu. De nombreux investisseurs combinent les ETF pour une exposition large avec une sélection ciblée d'actions individuelles. Les débutants bénéficient souvent de commencer avec des ETF et d'ajouter progressivement des actions à mesure que leur expérience grandit.
En comprenant l'évaluation, les attentes et la construction de portefeuille, les investisseurs peuvent dépasser la spéculation et élaborer des stratégies conçues pour résister aux cycles de marché.
