Matières premières
Investir dans le rhodium : le cousin ultra‑précieux du platine
Rhodium
Lorsqu’on parle de métaux précieux, l’attention se porte généralement sur l’or, et peut‑être sur quelques autres éléments comme l’argent et le platine. Ce sont tous des métaux que nous avons déjà abordés dans des articles dédiés:
- Investir dans le platine – Le catalyseur universel
- Investir dans l’or – Tout ce que vous devez savoir
- Investir dans l’argent – Tout ce que vous devez savoir
Cependant, il existe d’autres métaux rares tout aussi précieux mais moins connus, comme le rhodium. Il fait partie du groupe du platine, aux côtés du ruthénium, du palladium, de l’osmium et de l’iridium.
Source: Wikipedia
Le rhodium est un métal blanc argenté très chimiquement inerte, ce qui le rend très résistant à la corrosion même des produits chimiques les plus agressifs. Il est également très stable et relativement dur à haute température.
C’est également un métal très rare, ne représentant que 0,0002 partie par million de la croûte terrestre. Cette rareté extrême le rend difficile à trouver dans un minerai concentré et coûteux.
Rhodium Price & Market
Comme indiqué, le rhodium est très rare tout en étant utile, ce qui entraîne des prix élevés. Son cours a connu plusieurs marchés haussiers par le passé, notamment lors de périodes de boom économique et de valorisation élevée du marché en 2000, 2008 et 2021.
Source: Money Metals
La plupart du temps, les prix du rhodium sont supérieurs à ceux de l’or pur.
Le prix du rhodium est principalement influencé par 3 facteurs:
- Fluctuation de la demande, en particulier de l’industrie automobile (voir ci‑dessous).
- Production, l’offre peinant souvent à répondre à la demande.
- Le recyclage peut contribuer à la chute des prix du rhodium lors des récessions économiques.
Rhodium Production
En raison de son extrême rareté, le rhodium est généralement produit commercialement comme sous‑produit de l’extraction d’autres métaux, notamment les minerais de nickel, de cuivre et de platine.
Les plus grandes sources de rhodium se trouvent en Afrique du Sud, en Russie, au Zimbabwe, au Canada et aux États‑Unis. Cependant, parmi toutes ces sources, les réserves dominantes sont largement détenues par l’Afrique du Sud (63 000 t), suivie de la Russie (3 900 t), pour un total mondial de 70 000 t.
Source: Raw Material Outlook
La production primaire annuelle mondiale de rhodium oscille autour de seulement 20 t, le Zimbabwe et les États‑Unis étant des producteurs relativement importants par rapport à leurs réserves.
Source: Raw Material Outlook
Outre la production issue des mines (production primaire), le recyclage (production secondaire) apporte une part importante à l’offre mondiale.
Source: Raw Material Outlook
Pendant longtemps, le rhodium n’était pas coté en bourse, ce qui entraînait des pratiques de tarification et des marchés assez opaques. Cela a changé en 2012 avec l’introduction du DB Physical Rhodium (XRH0).
Le marché du rhodium devrait croître de 4,6 % CAGR, passant de 2,33 milliards de dollars en 2023 à 3,5 milliards en 2032.
Rhodium Applications
Automotive Industry
De loin, l’industrie automobile est la plus grande consommatrice de rhodium, utilisant jusqu’à 85 % de la production totale.
Source: Raw Material Outlook
Il est principalement utilisé dans les catalyseurs automobiles des échappements pour éliminer les émissions nocives provenant des tuyaux d’échappement en catalysant les oxydes d’azote en azote.
Il s’agit d’une réaction chimique que le rhodium catalyse encore plus efficacement que le platine, également utilisé dans les convertisseurs catalytiques.
Habituellement, le rhodium est allié directement au platine, créant un alliage plus résistant à la corrosion et à la chaleur que le platine pur. Le palladium est parfois ajouté ou remplace le platine, selon principalement leurs prix respectifs à un moment donné.
Lorsqu’ils sont combinés, ces métaux du groupe du platine constituent le cœur d’un convertisseur catalytique à trois voies, réalisant simultanément trois réactions chimiques différentes:
- Réduction des oxydes d’azote en azote (N2)
- Oxydation des hydrocarbures (carburant non brûlé ou mal brûlé) en CO2.
- Oxydation du monoxyde de carbone toxique (CO) en CO2.
Le recyclage des anciens convertisseurs catalytiques constitue également la principale source de production secondaire de rhodium. La quantité de rhodium contenue dans un convertisseur catalytique est d’environ 1 à 2 g.
Glass
Le verre spécialisé représente environ 7 % de la consommation mondiale de rhodium.
Plus précisément, l’application principale des outils de fabrication du verre concerne la production de fibre de verre, un matériau utilisé dans l’électronique, la construction, l’aérospatiale et le transport. La fibre de verre est également un composant clé des éoliennes.
Dans une étape du processus, appelée étirage du fil, le verre fondu est passé à travers une douille poreuse pour être tiré en brins de fibre de verre.
Source: Fiberglass Fiber
Le matériau poreux utilisé est composé d’alliages platine‑rhodium, grâce à son excellente résistance à la corrosion thermique.
Source: Fiberglass Fiber
Les mêmes propriétés de résistance à la chaleur et à la corrosion sont utiles pour d’autres outils de fabrication du verre, comme les équipements de moulage du verre et les revêtements résistants à la corrosion des fours.
Il assure également la haute pureté du verre utilisé dans le verre optique (appareils photo, télescopes et microscopes) et les verres résistants aux hautes températures.
Ce segment devrait gagner en importance, notamment avec la demande croissante d’énergie éolienne, de verre solaire de haute qualité (protégeant les cellules photovoltaïques), de verre flexible / ultra‑mince pour les smartphones pliables et les appareils portables, ainsi que de verre intelligent (modifiant ses propriétés comme l’opacité en réponse à des signaux électriques).
Chemical Industry
L’industrie chimique constitue l’autre grande application secondaire du rhodium, tirant également parti de son extrême stabilité et de ses activités catalytiques.
En raison de sa forte réactivité avec les composés azotés, il est largement utilisé pour produire de l’acide nitrique et de l’acide acétique. Il sert également aux réactions d’hydrogénation, notamment l’hydroformylation des oléfines, une réaction chimique clé dans la production de composés organiques et de type hydrocarbure.
Sa résistance à la corrosion est également utilisée pour la production d’électrodes revêtues de rhodium dans les cellules d’électrolyse.
Energy
Les turbines à gaz utilisent des pièces plaquées au rhodium, comme les aubes, les ailettes et les revêtements de combustion, car elles résistent à la corrosion. Cela améliore la durée de vie et les performances des pièces.
L’industrie nucléaire utilise également le rhodium car il peut résister à des niveaux élevés de radiation, à des températures extrêmes et à des environnements corrosifs dans les réacteurs nucléaires.
Aerospace & Telecom
L’excellente conductivité électrique du rhodium conduit à son utilisation dans les connecteurs et terminaux des systèmes aérospatiaux pour la transmission de signaux et de données.
Les connecteurs radiofréquence (RF), les dispositifs à micro-ondes et autres composants de communication haute fréquence utilisent le rhodium en raison de ses caractéristiques électriques stables à hautes fréquences.
La résistance thermique du rhodium est également exploitée pour les composants exposés à des chaleurs extrêmes et à des variations de température, comme les tuyères de fusée et les boucliers thermiques.
Oil & Gas
Les outils de forage et les capteurs plaqués au rhodium sont utilisés par l’industrie pétrolière et gazière dans le forage de puits, ainsi que par l’industrie de l’énergie géothermique, pour la même application.
Les vannes, raccords, tuyaux et réservoirs résistants à la corrosion peuvent également être plaqués au rhodium.
Semiconductors
Le rhodium est utilisé pour protéger les éléments semi‑conducteurs susceptibles d’être exposés à l’humidité et aux gaz corrosifs, comme les capteurs industriels.
Le rhodium sert également à revêtir les contacts électriques dans les connecteurs, interrupteurs, relais, bougies d’allumage et autres composants semi‑conducteurs, y compris les prises de charge des smartphones.
Medical Devices
Les éléments de pacemaker utilisent du platine‑rhodium pour réduire les risques de réaction immunitaire et transmettre l’électricité en toute sécurité. Le fil isolé transmettant le signal électrique au muscle cardiaque possède une pointe de contact en platine allié au rhodium.
D’autres éléments chirurgicaux implantés dans le corps peuvent également utiliser le rhodium, conjointement avec le titane.
Le rythme cardiaque est ajusté par une électrode endocardiaque, et de nombreuses autres solutions d’équipements biomédicaux intègrent du rhodium.
Jewelry & Prestige Items
En raison de son prix élevé et de son extrême durabilité comparable à celle de l’or, le rhodium est parfois utilisé comme métal de grande valeur pour les bijoux et autres objets de prestige.
Il est notamment utilisé pour revêtir l’argent sterling afin de le protéger du ternissement et avec la technique appelée « rhodium flashing », électrodéposition sur les bijoux en or ou en platine, leur conférant une surface blanche réfléchissante.
Les bijoux en rhodium pur solide sont rarement utilisés, en raison de la difficulté à fondre et à façonner ce métal.
Lorsqu’il est utilisé comme symbole de prestige, il sert souvent à marquer une réussite où l’or ou le platine sont jugés insuffisants, comme par exemple en 1979, lorsque le Guinness Book of World Records a offert à Paul McCartney un disque plaqué rhodium pour être le compositeur‑interprète le plus vendu de l’histoire.
Ammonia Economy?
L’économie de l’hydrogène, souvent évoquée mais encore insaisissable, nécessitera probablement une grande utilisation d’ammoniac, y compris la combustion directe d’ammoniac comme carburant sur les navires ou pour la production d’énergie.
Cela pourrait offrir une utilisation supplémentaire du rhodium, grâce à sa capacité exceptionnelle à dégrader le protoxyde d’azote indésirable et toxique, sous‑produit malheureux de la combustion de l’ammoniac.
Hybrid Cars
Pendant longtemps, une thèse d’investissement négative concernant le platine, le palladium et le rhodium était leur quasi‑obsolescence avec l’adoption massive des véhicules électriques et, avec eux, l’obsolescence des catalyseurs.
Cependant, il devient clair que la révolution des VE pourrait, dans de nombreux endroits, être un peu plus lente que prévu.
Cela est en grande partie moins lié à la technologie des VE, qui progresse très rapidement, qu’à un manque d’investissements dans le réseau électrique et la production d’énergie neutre en carbone (y compris le nucléaire).
Des réseaux de stations de recharge insuffisants dans de nombreux pays augmentent également l’angoisse de l’autonomie pour les utilisateurs potentiels de VE et rendent difficile la vie des conducteurs en appartement sans garage personnel.
En conséquence, une tendance croissante est une phase de transition où l’on observe une adoption massive des véhicules hybrides avant une transition complète vers les VE. Notamment, le premier semestre 2024 a enregistré une hausse des ventes d’hybrides de 44 % !
« Les hybrides éliminent ce que l’on appelle « l’angoisse de l’autonomie ». Beaucoup de gens disent à présent : « Hey, l’option hybride me convient ». Ou peut‑être je n’ai pas d’options de recharge chez moi, et l’hybride offre cette autonomie supplémentaire. »
Charlie Howard – Directeur marketing de l’Auto Dealer Association
Cela pourrait changer la donne pour le platine, chaque million supplémentaire de voitures hybrides vendues créant une demande d’environ 150 000 onces de métaux du groupe du platine (PGM).
Environ 70 millions de voitures sont vendues chaque année. Si une part importante des voitures à moteur à combustion interne actuelles deviennent hybrides plutôt que des VE au cours de la prochaine décennie, cela pourrait augmenter la demande de platine bien au‑delà de ce que la production actuelle peut absorber.
Investing In Rhodium
Le rhodium est à la fois un métal industriel et un métal précieux. Pendant un certain temps, on s’attendait à une baisse de son utilisation en raison de la diminution de la demande de catalyseurs, remplacée par les VE. Il a peut‑être reçu un nouveau souffle avec la popularité récente des hybrides dans le processus de transition énergétique.
Il est en fait possible d’acheter directement du rhodium pour l’investissement sous forme de métal physique, la plupart des vendeurs de lingots de métaux précieux proposant des pièces et des lingots de rhodium de 1 à 5 oz. Les bijoux en rhodium pur sont également une option.
Les réserves physiques de platine peuvent également être accessibles via le 1nvest Rhodium ETF.
Vous pouvez investir dans des sociétés liées au rhodium via de nombreux courtiers, et vous trouverez ici, sur securities.io, nos recommandations des meilleurs courtiers aux États‑Unis, au Canada, en Australie et au Royaume‑Uni, ainsi que dans de nombreux autres pays.
Si vous n’êtes pas intéressé par la sélection d’entreprises spécifiques liées au rhodium, vous pouvez également vous tourner vers des ETF comme le VanEck Rare Earth and Strategic Metals ETF (REMX) qui offriront une exposition plus diversifiée pour profiter de l’industrie minière.
Ou vous pouvez lire nos articles dédiés sur « Investir dans le platine – Le catalyseur universel », « Tungstène – Le métal high‑tech secret », « Investir dans le titane : plus résistant que l’acier et plus dense que l’aluminium », et « Restrictions chinoises sur les exportations d’antimoine soulignent l’importance stratégique de ce métalloïde », qui présentent des opportunités et des conditions similaires avec des métaux industriels stratégiques souvent négligés.
Rhodium-Producing Companies
Comme le rhodium est presque jamais trouvé à l’état pur, il provient principalement du sous‑produit de l’exploitation de minerais riches en platine. Ainsi, il existe un important chevauchement entre les mineurs de platine et ceux de rhodium.
1. Sibanye Stillwater
(SBSW )
De loin la plus grande entreprise axée sur le platine, Sibanye Stillwater, est un leader de son secteur. Elle est également le plus grand producteur mondial de rhodium.
L’Afrique du Sud produit 80 % du platine mondial, et Sibanye Stillwater est responsable d’un quart de cette production (Anglo‑American est un mineur beaucoup plus grand et diversifié, axé sur le cuivre et le fer).
Source: Mining Technology
Outre le platine et le rhodium, elle produit également d’autres métaux du groupe du platine, tels que le palladium, l’iridium et le ruthénium.
Source: Sibanye Stillwater
Elle diversifie actuellement ses activités pour pénétrer les marchés de l’or et des métaux pour batteries, notamment avec un projet d’extraction de lithium en Finlande.
Source: Sibanye Stillwater
En septembre 2024, Sibanye Stillwater a annoncé qu’elle allait restructurer sa mine Montana Stillwater, réduisant la production de cette mine de 45 % afin de diminuer les coûts. La mine, qui contient plus de palladium que de platine, a souffert des prix persistants bas du palladium.
Cela a entraîné une charge de dépréciation massive de 435 M$, provoquant une perte pour l’entreprise au premier semestre 2024.
Il convient également de noter que les prix actuels couvrent à peine les coûts de production dans la plupart des régions riches en platine, créant un plancher pour l’industrie avant la fermeture des mines.
Source: Sibanye Stillwater
Étant donné que le rhodium est un coproduit de l’extraction du platine et du palladium, il représente généralement un « bonus » intéressant pour Sibanye Stillwater, pouvant constituer une source de revenus supplémentaire très rentable lorsque les prix augmentent, puisque le minerai est déjà exploité pour l’extraction du platine.
Le rhodium est également un produit qui devrait bénéficier du rebond des ventes de véhicules hybrides, étant le plus souvent utilisé dans les alliages de platine employés dans les convertisseurs catalytiques.
2. Impala Mining / Implats
Impala Mining est le troisième plus grand producteur de platine en Afrique du Sud, possède également d’importantes activités minières dans le Zimbabwe voisin, et une mine de palladium au Canada.
Source: Impala Mining
L’entreprise a produit 3 millions d’onces de métaux « 6E » en 2023 (6E = 5 PGM + Au, soit le platine, le palladium, le rhodium, le ruthénium, l’osmium et l’or).
En raison des fluctuations des prix des matières premières, le rhodium a parfois été la principale source de revenus de l’entreprise, comme en 2023, tout en étant loin derrière en troisième position d’autres années comme en 2024. Il s’agit donc d’un métal important pour la société, aux côtés du platine et du palladium.
Source: Impala Mining
Les deux plus grandes mines de la société sont Rustenburg en Afrique du Sud et Zimplats au Zimbabwe (Zimplats est détenu à 87 % par Impala, les autres actions étant négociées de façon indépendante sur le marché boursier australien, sous le symbole ZIM.AX).
Source: Impala Mining
Impala est globalement une entreprise davantage axée sur le rhodium que Sibanye‑Stillwater, ce qui la rend plus vulnérable aux fluctuations de prix de ce métal rare. Associé à une activité dans un Zimbabwe économiquement et politiquement moins stable, cela constitue un investissement plus risqué, mais aussi potentiellement plus rémunérateur dans les PGM.
