Qu’est‑ce que les ETF inverses ?

Qu’est‑ce que les ETF inverses ?

Les ETF inverses sont des fonds négociés en bourse conçus pour restituer l’inverse du rendement quotidien d’un indice. En d’autres termes, lorsque l’indice perd de la valeur, le fonds en gagne – et inversement, si l’indice gagne de la valeur, le fonds en perd.

Les ETF inverses, également appelés ETF short ou ETF bear, sont conçus pour capturer les rendements quotidiens inverses, plutôt que les rendements inverses à long terme. Ils peuvent être utilisés pour couvrir un portefeuille sur de courtes périodes ou pour spéculer sur la baisse des prix.

ETF vs ETN

Les fonds négociés en bourse (ETF) et les billets négociés en bourse (ETN) sont des produits très similaires. Ils sont souvent utilisés de manière interchangeable et remplissent la même fonction. Cependant, il existe une distinction importante. Certains des produits inverses largement négociés sont en réalité des ETN, il vaut donc la peine de comprendre la différence.

Un ETF est une fiducie qui possède un portefeuille d’actifs. Les ETF sont conçus pour suivre un indice, mais leur valeur est en réalité déterminée par la valeur des actifs détenus par la fiducie. Cela signifie qu’il peut y avoir une petite différence entre la performance du fonds et l’indice qu’il suit, appelée erreur de suivi.

En revanche, un ETN est en fait un type de titre de créance non garanti. Il possède une date d’échéance, à laquelle l’émetteur versera au détenteur le capital initial plus ou moins le rendement d’un indice. Un ETN ne représente pas la propriété d’actifs. Au lieu de cela, le produit est garanti par l’émetteur.

Les ETN sont bien adaptés aux situations où la création d’un portefeuille d’actifs traditionnel est difficile ou coûteuse. En revanche, ils introduisent un risque de contrepartie dans le produit.

ETF inverses à effet de levier

De nombreux ETF inverses les plus largement négociés offrent un effet de levier en plus des rendements inverses. En d’autres termes, un ETF inverse 3x augmenterait de 3 % de valeur si l’indice baissait de 1 %.

C’est une caractéristique utile car elle réduit le capital supplémentaire nécessaire pour couvrir un portefeuille. Supposons que vous déteniez des positions longues d’une valeur de 100 000 $. Pour couvrir ce portefeuille en achetant un fonds non levier, vous auriez besoin de 100 000 $ supplémentaires. Si vous achetez à la place un ETF inverse à effet de levier 3x, vous n’aurez besoin que de 33 000 $.

Nous avons couvert les ETF à effet de levier plus en détail ici.

Moyens alternatifs de vendre à découvert le marché

Que vous souhaitiez couvrir un portefeuille de positions longues ou spéculer sur la baisse d’un indice, les ETF inverses sont l’une des méthodes les plus simples à la disposition de l’investisseur moyen. Mais il existe quelques autres approches utiles à connaître.

La vente à découvert d’actions implique d’emprunter des actions à un autre investisseur (contre le paiement d’une commission) puis de vendre ces actions. Lorsque les actions sont rachetées, elles sont retournées au prêteur. La vente à découvert d’actions nécessite un type de compte de trading spécial.

Vous pouvez également vendre à découvert des dérivés tels que des contrats à terme ou des CFD (contrats sur différence). Cela est plus simple car aucun emprunt n’est nécessaire – cependant, vous aurez besoin d’un compte de trading de dérivés.

Enfin, vous pouvez acheter des options de vente sur l’actif que vous souhaitez couvrir. Une option de vente vous donne le droit de vendre l’actif à un prix spécifique. Si le prix de l’actif baisse, vous pouvez soit vendre l’actif au prix plus élevé, soit simplement vendre l’option qui aura pris de la valeur. Le trading d’options nécessite également un compte de trading de dérivés.

Exemples d’ETF inverses

L’univers des ETF inverses est dominé par quelques émetteurs, ProShares et Direxion représentant la plupart des fonds cotés aux États‑Unis.

Le plus grand fonds inverse est l’ETF ProShares Short S&P 500 (SH). Ce produit est conçu pour restituer le rendement quotidien inverse de l’indice S&P 500 et possède un ratio de frais de 0,89 %.

Les investisseurs souhaitant vendre à découvert un indice d’actions à petite capitalisation peuvent acheter le fonds ProShares Short Russell 2000 (RWM). Ce fonds est structuré pour restituer les rendements quotidiens inverses de l’indice Russell 2000, bien connu dans le segment des petites capitalisations.

L’ETF ProShares UltraPro Short (SQQQ) est un produit utile pour vendre à découvert le Nasdaq 100 avec un effet de levier 3x. Un fonds similaire, plus ciblé, est l’ETN MicroSectors FANG+ Index 3X Inverse Leveraged (FNGD) qui vise à restituer trois fois le rendement inverse d’un indice de 10 grandes actions technologiques largement négociées. L’indice comprend les actions FANG populaires : Facebook, Apple (AAPL ), Netflix (NFLX ) et Google.

Des ETF inverses sont également disponibles pour d’autres secteurs et industries. Par exemple, le fonds ProShares UltraShort Real Estate (SRS) est basé sur le Dow Jones U.S. Real Estate Index et utilise un effet de levier 2x.

Les investisseurs obligataires souhaitant couvrir leur exposition ou spéculer sur la hausse des taux peuvent acheter l’ETF Ultrashort Barclays 20+ Year Treasury (TBT). Ce fonds se concentre sur les obligations à plus long terme et est à effet de levier 2x.

Des ETF similaires peuvent être utilisés pour couvrir les prix des matières premières comme le pétrole, le gaz, l’argent et l’or. Le fonds ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil (SCO) est le fonds le plus populaire de cette catégorie. Il est à effet de levier 2x et son ratio de frais est de 0,95 %.

Un type légèrement différent d’ETF inverse est l’ETF AdvisorShares Ranger Equity Bear (HDGE). Ce fonds est géré activement à l’aide de stratégies de trading quantitatif – cependant il coûte 3,12 % par an.

Avantages des ETF inverses

• Les ETF inverses sont très utiles pour réduire le risque avant d’importantes publications et annonces économiques.
• Les ETF inverses peuvent également être utilisés pour profiter des baisses sur la plupart des marchés et indices les plus liquides.
• Les ETF sont le moyen le plus simple d’ouvrir une position courte, car vous n’avez pas besoin d’emprunter des actions ni d’ouvrir un compte de trading de dérivés.

Inconvénients des ETF inverses

• Les ETF inverses peuvent exposer votre portefeuille à bon nombre des mêmes risques que les ETF à effet de levier. Les rendements négatifs peuvent se cumuler très rapidement, érodant la valeur liquidative (VL) d’un ETF dans le processus.
• Les positions doivent être gérées avec soin et les positions nocturnes doivent être limitées. Si une inversion se produit après la clôture du marché, vous ne pourrez pas clôturer votre position avant l’ouverture du marché le jour suivant.
• Les ETF inverses ont des frais de gestion nettement plus élevés que les ETF classiques.

Conclusion

Comme les ETF à effet de levier, les ETF inverses sont utiles pour la spéculation à court terme et la couverture. Mais ils doivent également être abordés avec prudence, car ils sont plus sophistiqués que les ETF classiques et introduisent de nouveaux risques dans le processus d’investissement.