Qu’est‑ce qu’un ETF (fonds négocié en bourse) ?

Les ETF, ou fonds négociés en bourse, sont l’une des innovations produit les plus importantes de l’histoire de l’industrie de l’investissement. Les ETF offrent aux investisseurs un moyen bon marché et efficace d’obtenir une exposition diversifiée au marché boursier.

Les ETF sont désormais établis comme des outils pouvant constituer la pierre angulaire de tout portefeuille, qu’il soit auto‑géré ou géré par des conseillers en investissement ou des robo‑conseillers.

Définition des ETF

Les ETF sont des trusts cotés qui possèdent un portefeuille de titres. En général, le fonds est structuré pour reproduire et suivre un indice. Il détiendra donc les titres dans exactement les mêmes proportions que l’indice qu’il suit. Les ETF sont cotés en bourse et peuvent être négociés comme d’autres actions cotées.

Histoire des ETF

Avant l’introduction des ETF, les fonds communs de placement et les trusts d’investissement étaient les seules façons pour les investisseurs particuliers d’investir dans un portefeuille de titres, sans créer eux‑mêmes un portefeuille.

Les fonds communs de placement ont gagné en popularité dans les années 1970 et 1980 grâce à la forte performance de quelques fonds. Cependant, dans les années 1990, il est devenu clair que la majorité des fonds communs ne dépassaient pas leur indice de référence. Au cours de cette période, les fonds indiciels – des fonds communs qui suivent les indices de marché – ont également commencé à gagner du terrain auprès des investisseurs. Ces fonds étaient conçus pour reproduire la performance d’un indice, plutôt que de le surpasser, mais facturent des frais plus faibles pour cela.

Le premier fonds négocié en bourse a été lancé en 1993 par State Street Global Investors. Le fonds suit l’indice S&P 500 avec le ticker SPY, et les parts sont souvent appelées SPDR ou Spiders. Il reste le plus grand ETF en valeur, avec 298 milliards de dollars d’actifs en août 2020.

Depuis l’introduction du premier ETF, plus de 6 000 fonds ont été lancés. Des fonds ont été créés pour suivre des indices populaires, ainsi que des classes d’actifs, des secteurs et des thèmes d’investissement spécifiques. En fait, chaque fois qu’il y a une demande pour un type d’investissement particulier, un ETF sera probablement créé pour répondre à cette demande.

Exemples d’ETF

Comme mentionné, le premier et le plus grand ETF est le fonds indice SPDR S&P 500, qui détient les 500 actions de l’indice, dans exactement les mêmes proportions que l’indice. Au moins cinq autres ETF cotés aux États‑Unis suivent également le S&P500, tandis que de nombreux ETF cotés sur des marchés du monde entier suivent le même indice.

Des fonds similaires suivent l’indice Dow Jones Industrial avec 30 actions et l’indice Nasdaq Composite avec 100 actions. Le plus grand ETF mondial est le fonds Vanguard FTSE Developed Markets qui suit l’indice MSCI EAFE. Ce fonds détient 1 889 actions cotées sur les marchés développés hors Amérique du Nord.

Le SPDR Gold Trust (GLD) qui détient de l’or physique sous forme de lingots est l’ETF de matières premières le plus largement négocié. Le plus grand ETF obligataire est le Vanguard Total Bond Market ETF qui suit le Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index. Ce fonds détient des bons du Trésor américain et des titres hypothécaires garantis par le gouvernement.

Types d’ETF

La plupart des grands ETF suivent les principaux indices boursiers comme le S&P500, le FTSE 100 ou le Nikkei 225. Ces indices comprennent les entreprises les plus valorisées de chaque marché et sont généralement pondérés par capitalisation boursière. Si vous investissez dans ces ETF, vous serez toujours investi dans les plus grandes entreprises d’un marché donné. Cependant, il existe de nombreux autres types d’ETF, structurés selon d’autres critères.

Les types d’ETF les plus courants sont :

• Les ETF sectoriels investissent dans des secteurs spécifiques du marché actions comme les secteurs financier ou technologique.
• Les ETF obligataires investissent dans des obligations d’État, des obligations d’entreprise et des obligations à haut rendement.
• Les ETF de matières premières investissent dans des matières premières physiques et des métaux précieux. Certains fonds comme le SPDR Gold Trust ne détiennent qu’un seul actif (or physique) tandis que d’autres suivent des indices de matières premières et détiennent un portefeuille de matières premières.
• Les ETF multi‑actifs investissent dans un éventail de classes d’actifs. Ces fonds sont souvent conçus pour se conformer aux réglementations des fonds de pension qui limitent l’exposition à certaines classes d’actifs.
• Les ETF immobiliers investissent dans les REIT (fonds d’investissement immobilier) et d’autres titres liés à l’immobilier.
• Les ETF internationaux investissent dans des actions du monde entier. Ces fonds peuvent être différenciés entre marchés développés et émergents, et selon que les actions américaines sont incluses ou non.

Les types d’ETF plus spécialisés comprennent :

• Les ETF à capitalisation ciblent des entreprises d’une taille spécifique, des grandes capitalisations aux moyennes, petites et micro‑capitalisations.
• Les ETF sectoriels (industry) ont un focus plus étroit que les fonds sectoriels. Des exemples incluent les entreprises de biotechnologie, de cybersécurité et de cannabis.
• Les ETF de style d’investissement suivent des indices qui sélectionnent les entreprises selon des facteurs d’investissement. Ceux‑ci incluent la croissance, la valeur, la volatilité et le revenu.
• Les ETF de devises investissent dans des portefeuilles de devises ou dans des devises individuelles.
• Les ETF à effet de levier augmentent l’exposition d’un fonds en utilisant des dérivés. Ces fonds offrent généralement une exposition équivalente à 2 ou 3 fois les actifs du fonds. Cela signifie que les rendements positifs et négatifs sont amplifiés.
• Les ETF inversés sont structurés pour générer des rendements positifs lorsqu’un indice baisse, mais aussi des rendements négatifs lorsque l’indice augmente. Ils peuvent être utilisés pour couvrir un portefeuille, ou pour spéculer sur une baisse du marché.

Avantages et inconvénients des ETF

Les ETF offrent aux investisseurs plusieurs avantages notables, mais il existe quelques inconvénients à connaître.

Avantages de l’investissement en ETF :

• L’avantage le plus évident des ETF est que les frais sont nettement inférieurs à ceux des fonds communs. Les indices actions ont augmenté à long terme, tandis que peu d’investisseurs ont réussi à surperformer ces indices de façon constante. Les ETF vous permettent d’obtenir le rendement du marché pour aussi peu que 0,1 % par an.
• La plupart des ETF offrent une diversification instantanée avec un seul investissement. Pour qu’un portefeuille soit bien diversifié, il doit inclure au moins 20 actions provenant de différents secteurs. Si vous achetez un ETF qui suit un indice de marché comportant au moins 20 composants, vous achetez effectivement un portefeuille diversifié.
• L’investissement en ETF est très efficace en termes de temps et de coûts de transaction. Vous n’avez pas besoin de passer du temps à choisir et à négocier des actions individuelles et vous n’avez pas à payer de commission sur chaque action sous‑jacente.
• Les ETF offrent également des avantages fiscaux. Si vous détenez des actions individuelles, vous pouvez être imposé sur les plus‑values lorsque vous vendez chaque action. Dans le cas des ETF, vous n’êtes imposé sur les plus‑values que lorsque vous vendez l’ETF.
• Enfin, les ETF vous permettent de commencer à investir plus tôt. Investir dans des fonds communs nécessite certaines connaissances et investir dans des actions individuelles en nécessite encore plus. Très peu de connaissances sont requises pour commencer à investir dans des ETF qui suivent des indices de marché.

Inconvénients de l’investissement en ETF :

• La plupart des ETF ne génèrent que le rendement du marché et n’offrent pas de rendements supplémentaires.
• Des commissions sont dues lorsque vous achetez un ETF, contrairement aux fonds communs sans frais d’entrée qui ne facturent pas de commissions.
• Les ETF spécialisés comme les fonds à effet de levier, inversés, sectoriels et industriels comportent des risques uniques.

ETF vs actions

Les ETF sont cotés en bourse comme d’autres actions, et ils se négocient de la même manière. Alors, quelle est la différence entre les deux ?

Les actions traditionnelles représentent une participation partagée dans une entreprise. La valeur de l’action reflète la valeur des actifs de l’entreprise et/ou ses bénéfices futurs. Les ETF donnent à leurs détenteurs une participation partagée d’un panier de titres. La valeur du fonds reflète le prix auquel ces titres sont négociés. Le prix auquel un ETF se négocie est déterminé par l’offre et la demande, mais il est généralement proche de la valeur liquidative nette (VLN) des titres sous‑jacents.

ETF vs fonds communs de placement

Les ETF et les fonds communs sont tous deux des produits qui permettent aux investisseurs d’investir dans un portefeuille de titres avec une seule transaction. Il existe cependant plusieurs différences. Les différences les plus notables sont les suivantes :

• Dans la plupart des cas, les ETF suivent passivement un indice, tandis qu’un gestionnaire de fonds gère activement un fonds commun. Cependant, certains ETF sont gérés activement, tandis que certains fonds communs sont des fonds indiciels gérés passivement.
• Les fonds communs facturent des frais de gestion plus élevés car ils sont plus coûteux à gérer. Les fonds communs nécessitent des équipes plus importantes de gestionnaires de fonds et d’analystes que les ETF.
• Lorsque vous investissez dans un fonds commun, vous investissez à un prix égal à la VLN (valeur liquidative nette) du fonds. Lorsque vous achetez un ETF, le prix est déterminé par le marché, bien qu’en pratique le prix soit généralement proche de la VLN.

Comment fonctionnent les ETF

Les ETF sont créés et gérés par deux types d’entreprises, l’émetteur d’ETF et les Participants Autorisés.

Les émetteurs d’ETF bien connus incluent iShares, Vanguard, State Street et Invesco. Ce sont les entreprises responsables du lancement, de la souscription et du marketing des ETF. Avant le lancement d’un fonds, l’émetteur choisit un indice existant, ou crée un nouvel indice que le fonds devra suivre. Une entité juridique pour détenir les titres est alors créée et financée.

Les Participants Autorisés (PA) sont des banques ou des courtiers responsables de la gestion quotidienne du fonds. Cela signifie qu’ils sont autorisés à créer ou racheter des parts et à agir en tant que teneurs de marché pour les parts d’ETF. Les PA cotent un prix d’achat et de vente, au‑dessus et en‑dessous de la VLN du fonds, afin d’assurer une liquidité constante pour les investisseurs.

Lorsque la demande augmente, le PA crée de nouvelles parts d’ETF et achète les titres correspondants qui seront détenus par le trust. Inversement, lorsqu’il y a trop d’offre, le PA annule des parts et vend les titres correspondants. Si l’indice change, l’émetteur donnera instruction à un PA d’acheter ou de vendre des titres afin que le fonds reflète l’indice.

Les frais de gestion sont déduits de la VLN d’un ETF quotidiennement. Parce que les frais annuels sont répartis sur toute l’année, les ajustements quotidiens sont très faibles et à peine perceptibles. Les dividendes et autres revenus sont distribués mensuellement ou trimestriellement.

Stratégies d’investissement en ETF

Il existe plusieurs façons d’investir dans les ETF. L’une des plus simples pour les investisseurs à long terme est le dollar cost averaging (DCA). Dans ce cas, vous pouvez simplement investir un montant fixe à intervalles réguliers.

Si vous prévoyez de constituer un portefeuille d’ETF, vous pouvez décider d’utiliser une stratégie d’allocation d’actifs stratégique. Dans ce cas, vous décidez du pourcentage de votre portefeuille que vous souhaitez détenir dans chaque ETF ou chaque classe d’actifs. Vous investissez ensuite dans les fonds dont le poids est inférieur à leur cible, ramenant ainsi le portefeuille à l’allocation cible au fil du temps. Vous pouvez également rééquilibrer le portefeuille à intervalles réguliers pour maintenir l’allocation conforme à la cible.

Une approche légèrement plus active est l’allocation d’actifs tactique. Dans ce cas, le poids de chaque fonds ou classe d’actifs peut être ajusté en fonction des conditions du marché.

La stratégie core/satellite combine les ETF avec des actions individuelles. Dans ce cas, une position de base d’ETF est combinée avec un petit portefeuille d’actions individuelles. Cette approche vise à générer une certaine surperformance grâce à la sélection d’actions tout en obtenant le rendement du marché grâce aux ETF.

Courtier recommandé pour les ETF

Conclusion

Les fonds négociés en bourse sont les produits d’investissement les moins chers et les plus efficaces qui vous permettent d’obtenir le même rendement que les indices de marché larges. Ils peuvent également être utilisés pour constituer un portefeuille avec une exposition diversifiée à des classes d’actifs, des secteurs, des industries et des thèmes d’investissement spécifiques. Peut‑être le plus important, ils constituent un moyen de commencer à investir avec très peu de capital ou de connaissances.