Qu’est-ce qu’un ETF (Exchange Traded Fund) ?

Les ETF, ou fonds négociés en bourse, sont l’une des innovations de produits les plus importantes dans l’histoire de l’industrie des investissements. Les ETF offrent aux investisseurs un moyen peu coûteux et efficace d’accéder à une exposition diversifiée au marché boursier.

Les ETF sont maintenant établis comme des outils qui peuvent former la pierre angulaire de tout portefeuille, que ce soit autogéré ou géré par des conseillers en investissements ou des conseillers robots.

Définition des ETF

Les ETF sont des fiducies cotées qui détiennent un portefeuille de titres. Typiquement, le fonds est structuré pour refléter et suivre un indice. Il détiendra donc des titres dans exactement la même proportion que l’indice qu’il suit. Les ETF sont cotés en bourse et peuvent être négociés comme d’autres actions cotées.

Histoire des ETF

Avant l’introduction des ETF, les fonds mutuels et les trusts d’investissement étaient les seules façons pour les investisseurs particuliers d’investir dans un portefeuille de titres, sans avoir à construire eux-mêmes un portefeuille.

Les fonds mutuels ont gagné en popularité dans les années 1970 et 1980 en raison de leur forte performance. Cependant, dans les années 1990, il est devenu clair que la majorité des fonds mutuels n’avaient pas performé mieux que leurs références. Pendant cette période, les fonds indiciels – des fonds mutuels qui suivent les indices de marché – ont également commencé à gagner en popularité parmi les investisseurs. Ces fonds étaient conçus pour correspondre à la performance d’un indice, plutôt que de la dépasser, mais facturaient des frais inférieurs pour ce faire.

Le premier fonds négocié en bourse a été lancé en 1993 par State Street Global Investors. Le fonds suit l’indice S&P 500 avec le ticker SPY, et les unités sont souvent appelées SPDRs ou Spiders. Il s’agit toujours du plus grand ETF en valeur, avec 298 milliards de dollars d’actifs en août 2020.

Depuis l’introduction du premier ETF, plus de 6 000 fonds ont été lancés. Des fonds ont été lancés pour suivre des indices populaires, ainsi que des classes d’actifs, des secteurs et des thèmes d’investissement spécifiques. En fait, chaque fois qu’il y a une demande pour un type d’investissement spécifique, un ETF sera probablement créé pour répondre à cette demande.

Exemples d’ETF

Comme mentionné, le premier et le plus grand ETF est le fonds indiciel SPDR S&P 500, qui détient toutes les 500 actions de l’indice, dans exactement la même proportion que l’indice. Au moins cinq autres ETF cotés aux États-Unis suivent également l’indice S&P 500, tandis que de nombreux ETF cotés sur les marchés du monde entier suivent le même indice.

Des fonds similaires suivent l’indice Dow Jones Industrial avec 30 actions et l’indice Nasdaq Composite avec 100 actions. Le plus grand ETF mondial est le fonds Vanguard FTSE Developed Markets, qui suit l’indice MSCI EAFE. Ce fonds détient 1 889 actions cotées sur les marchés développés en dehors de l’Amérique du Nord.

Le SPDR Gold Trust (GLD), qui détient de l’or bullion physique, est l’ETF de matières premières le plus négocié. Le plus grand ETF obligataire est le fonds Vanguard Total Bond Market, qui suit l’indice Barclays Capital U.S. Aggregate Bond. Ce fonds détient des obligations du Trésor américain et des titres hypothécaires garantis par le gouvernement.

Types d’ETF

La plupart des grands ETF suivent les principaux indices boursiers comme le S&P 500, le FTSE 100 ou le Nikkei 225. Ces indices comprennent les entreprises les plus valorisées de chaque marché et sont généralement pondérés par capitalisation boursière. Si vous investissez dans ces ETF, vous serez toujours investi dans les plus grandes entreprises d’un marché donné. Cependant, il existe de nombreux autres types d’ETF, structurés selon d’autres critères.

Les types d’ETF suivants sont les plus courants :

• Les ETF de secteur investissent dans des secteurs spécifiques du marché boursier, comme le secteur financier ou le secteur de la technologie.
• Les ETF obligataires investissent dans des obligations gouvernementales, des obligations d’entreprise et des obligations à rendement élevé.
• Les ETF de matières premières investissent dans des matières premières physiques et des métaux précieux. Certains fonds, comme le SPDR Gold Trust, ne détiennent qu’un seul actif (or physique), tandis que d’autres suivent des indices de matières premières et détiennent un portefeuille de matières premières.
• Les ETF multi-actifs investissent dans une gamme de classes d’actifs. Ces fonds sont souvent conçus pour se conformer aux réglementations des fonds de pension qui limitent l’exposition à certaines classes d’actifs.
• Les ETF immobiliers investissent dans des sociétés de placement immobilier (REIT) et d’autres titres liés à l’immobilier.
• Les ETF internationaux investissent dans des actions de sociétés du monde entier. Ces fonds peuvent être différenciés entre marchés développés et émergents, et selon que les actions américaines sont incluses ou non.

Les types d’ETF énumérés ci-dessus représentent les fonds les plus importants. Des types de fonds plus spécialisés incluent :

• Les ETF de capitalisation boursière se concentrent sur des entreprises d’une taille spécifique, allant des grandes capitalisations aux petites et micro-capitalisations.
• Les ETF de secteur d’activité ont une focalisation plus étroite que les fonds de secteur. Des exemples incluent les sociétés de biotechnologie, de cybersécurité et de cannabis.
• Les ETF de style d’investissement suivent des indices qui sélectionnent des entreprises en fonction de facteurs d’investissement. Ces facteurs incluent la croissance, la valeur, la volatilité et le revenu.
• Les ETF de devises investissent dans des portefeuilles de devises ou dans des devises individuelles.
• Les ETF à effet de levier augmentent l’exposition d’un fonds en utilisant des dérivés. Ces fonds fournissent généralement une exposition équivalant à 2 ou 3 fois la valeur des actifs du fonds. Cela signifie que les rendements positifs et négatifs sont amplifiés.
• Les ETF inverses sont structurés pour générer des rendements positifs lorsque l’indice baisse, mais génèrent également des rendements négatifs lorsque l’indice augmente. Ces fonds peuvent être utilisés pour couvrir un portefeuille ou pour spéculer sur une baisse du marché.

Avantages et inconvénients des ETF

Les ETF offrent aux investisseurs plusieurs avantages notables, mais il y a quelques inconvénients à prendre en compte.

Avantages de l’investissement en ETF :

• L’avantage le plus évident des ETF est que les frais sont substantiellement inférieurs à ceux des fonds mutuels. Les indices boursiers ont augmenté à long terme, tandis que peu d’investisseurs ont réussi à dépasser ces indices de manière constante. Les ETF vous permettent de gagner le rendement du marché pour un coût d’environ 0,1 % par an.
• La plupart des ETF offrent une diversification instantanée avec un seul investissement. Pour qu’un portefeuille soit bien diversifié, il doit inclure au moins 20 actions de différents secteurs. Si vous achetez un ETF qui suit un indice de marché avec au moins 20 composants, vous achetez effectivement un portefeuille diversifié.
• L’investissement en ETF est très efficace en termes de temps et de coûts de transaction. Vous n’avez pas besoin de passer de temps à sélectionner et à négocier des actions individuelles, et vous n’avez pas besoin de payer de commission sur chaque action sous-jacente.
• Les ETF offrent également des avantages fiscaux. Si vous détenez des actions individuelles, vous pouvez être assujetti à l’impôt sur les gains en capital lorsque vous vendez chaque action. Dans le cas des ETF, vous n’êtes assujetti à l’impôt sur les gains en capital que lorsque vous vendez l’ETF.
• Enfin, les ETF vous permettent de commencer à investir plus tôt. Investir dans des fonds mutuels nécessite certaines connaissances, et investir dans des actions individuelles nécessite encore plus de connaissances. Très peu de connaissances sont nécessaires pour commencer à investir dans des ETF qui suivent les indices de marché.

Inconvénients de l’investissement en ETF :

• La plupart des ETF ne généreront que le rendement du marché et ne généreront pas de rendements supplémentaires.
• Des commissions sont payables lorsque vous achetez un ETF, contrairement aux fonds mutuels sans frais de souscription qui ne facturent pas de commissions.
• Les ETF spécialisés, tels que les ETF à effet de levier, les ETF inverses, les ETF de secteur et les ETF de secteur d’activité, comportent des risques uniques.

ETF par rapport aux actions

Les ETF sont cotés en bourse, tout comme les autres actions, et ils sont négociés comme les autres actions. Quelle est donc la différence entre les deux ?

Les actions traditionnelles représentent une propriété partagée dans une entreprise. La valeur de l’action représente la valeur des actifs de l’entreprise et/ou ses bénéfices futurs. Les ETF offrent à leurs détenteurs une propriété partagée d’un panier de titres. La valeur du fonds reflète le prix auquel ces titres sont négociés. Le prix auquel un ETF est négocié est déterminé par l’offre et la demande, mais est généralement proche de la valeur nette des actifs sous-jacents.

ETF par rapport aux fonds mutuels

Les ETF et les fonds mutuels sont tous deux des produits qui permettent aux investisseurs d’investir dans un portefeuille de titres avec une seule transaction. Il existe cependant plusieurs différences. Les différences les plus notables sont les suivantes :

• Dans la plupart des cas, les ETF suivent passivement un indice, tandis qu’un gestionnaire de fonds gère activement un fonds mutuel. Cependant, certains ETF sont gérés activement, tandis que certains fonds mutuels sont des fonds indiciels gérés passivement.
• Les fonds mutuels facturent des frais de gestion plus élevés, car ils sont plus coûteux à gérer. Les fonds mutuels nécessitent des équipes plus importantes de gestionnaires de fonds et d’analystes que les ETF.
• Lorsque vous investissez dans un fonds mutuel, vous investissez à un prix égal à la valeur nette des actifs (VNA) du fonds. Lorsque vous achetez un ETF, le prix est déterminé par le marché, bien que dans la pratique, le prix soit généralement proche de la VNA.

Comment fonctionnent les ETF

Les ETF sont créés et gérés par deux types de sociétés, l’émetteur d’ETF et les participants autorisés.

Les émetteurs d’ETF bien connus incluent iShares, Vanguard, State Street et Invesco. Ce sont les sociétés responsables du lancement, de la souscription et de la commercialisation des ETF. Avant le lancement d’un fonds, l’émetteur choisit un indice existant ou crée un nouvel indice pour que le fonds le suive. Une entité juridique est ensuite créée pour détenir les titres et est financée.

Les participants autorisés (PA) sont des banques ou des courtiers responsables de la gestion quotidienne du fonds. Cela signifie qu’ils sont autorisés à créer ou à racheter des parts et à agir en tant que teneurs de marché pour les actions de l’ETF. Les PA cotent un prix d’achat et de vente, au-dessus et en dessous de la valeur nette des actifs du fonds, pour garantir qu’il y a toujours de la liquidité pour les investisseurs.

Lorsque la demande augmente, le PA créera de nouvelles parts d’ETF et achètera les titres correspondants pour être détenus par la fiducie. De même, lorsqu’il y a trop d’offre, le PA annulera des parts et vendra les titres correspondants. Si l’indice change, l’émetteur instruira un PA d’acheter ou de vendre des titres pour garantir que le fonds reflète l’indice.

Les frais de gestion sont déduits de la valeur nette des actifs d’un ETF chaque jour. Puisque les frais de gestion annuels sont répartis sur toute l’année, les ajustements quotidiens sont très petits et à peine perceptibles. Les dividendes et autres revenus sont distribués à intervalles mensuels ou trimestriels.

Stratégies d’investissement en ETF

Il existe plusieurs façons d’investir dans les ETF. L’une des plus simples pour les investisseurs à long terme est la méthode de coût moyen. Dans ce cas, vous pouvez simplement investir un montant fixe à intervalles réguliers.

Si vous prévoyez de construire un portefeuille d’ETF, vous pouvez décider d’utiliser une stratégie d’allocation d’actifs stratégique. Dans ce cas, vous décidez du pourcentage de votre portefeuille que vous souhaitez détenir dans chaque ETF ou dans chaque classe d’actifs. Vous effectuez ensuite des investissements ultérieurs dans les fonds qui sont en deçà de leur poids cible, ce qui ramène le portefeuille en ligne avec l’allocation cible au fil du temps. Vous pouvez également rééquilibrer le portefeuille à intervalles réguliers pour maintenir l’allocation en ligne avec l’allocation cible.

Une approche légèrement plus active est la stratégie d’allocation d’actifs tactique. Dans ce cas, le poids de chaque fonds ou classe d’actifs peut être ajusté à mesure que les conditions du marché changent.

La stratégie noyau/satellite combine les ETF avec des actions individuelles. Dans ce cas, une position de base d’ETF est combinée avec un portefeuille plus petit d’actions individuelles. Cette approche vise à générer une certaine surperformance grâce à la sélection d’actions, tout en gagnant le rendement du marché grâce aux ETF.

Conseiller en ETF recommandé

Conclusion

Les fonds négociés en bourse sont les produits d’investissement les moins chers et les plus efficaces qui vous permettent de gagner le même rendement que les grands indices de marché. Ils peuvent également être utilisés pour construire un portefeuille avec une exposition diversifiée à des classes d’actifs, des secteurs, des industries et des thèmes d’investissement spécifiques. Peut-être plus important encore, ils constituent un moyen de commencer à investir avec très peu de capital ou de connaissances.