CFTC genehmigt ersten regulierten US-Krypto-Spotmarkt

Am 4. Dezember 2025 wird die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) angekündigt Eine bedeutende Premiere für die Vereinigten Staaten: Der Spot-Handel mit Kryptowährungen wird nun an vollständig regulierten US-Börsen möglich sein.

Diese Änderung mag technisch klingen, stellt aber einen Wendepunkt für Amerikaner beim Kauf und Handel digitaler Vermögenswerte wie Bitcoin dar. (BTC -1.66 %) und Ethereum (ETH -4.16 %)Es signalisiert auch einen Wandel in der Sichtweise der Regierung auf Kryptowährungen – insbesondere im Vergleich zum letzten Jahrzehnt, das von Durchsetzungsmaßnahmen, Klagen und regulatorischer Verwirrung geprägt war.

Die CFTC bezeichnete den Schritt als Öffnung „Ein neues goldenes Zeitalter der Innovation in Amerika.“  Ob dies übertrieben ist – und ob der Goldbezug beabsichtigt ist, angesichts des häufigen Vergleichs von Bitcoin mit digitalem Gold – werden wir in Kürze untersuchen.

Schauen wir uns zunächst genauer an, was diese Änderung konkret bedeutet.

Was ist „Spot-Kryptohandel“ und warum ist er wichtig?

Vereinfacht ausgedrückt bedeutet Spot-Trading den Kauf des realen Vermögenswerts selbst – also tatsächlicher Bitcoin, nicht etwa eines Derivats oder eines Finanzprodukts, das den Bitcoin-Preis abbildet.

Bislang hatten Amerikaner, die Kryptowährungen im Spotmarkt kaufen wollten – insbesondere beim Handel mit Hebelwirkung – keine vollständig regulierte Option. Sie waren in der Regel auf Offshore-Börsen mit schwachen Sicherheitsvorkehrungen (wie die inzwischen aufgelöste FTX) oder auf US-Plattformen angewiesen, die nicht in gleicher Weise wie Terminbörsen bundesweit reguliert waren.

Nun können Menschen zum ersten Mal überhaupt echte Krypto-Assets direkt an US-Börsen kaufen, denen seit Jahrzehnten der Handel mit Rohstoffen wie Öl, Mais, Gold und Devisen vertraut wird.

Der Markt reagiert bereits. Bitnomial, eine in Chicago ansässige Kryptobörse, hat angekündigt, die erste regulierte Spot-Handelsplattform für Kryptowährungen mit Hebelwirkung gemäß diesen Richtlinien einzuführen. Die CFTC wertet dies als Sicherheitsgewinn für den durchschnittlichen US-Amerikaner. Wenn Amerikaner mit Kryptowährungen handeln wollen, sollte man ihnen einen sicheren Ort dafür bieten.

Warum es 15 Jahre dauerte, bis der regulierte US-Spot-Kryptohandel in Kraft trat

Nach der Finanzkrise von 2008 schrieb der Kongress vor, dass gehebelte Rohstoffprodukte an regulierten Terminbörsen gehandelt werden müssen. Die CFTC schuf jedoch trotz hoher Nachfrage nie einen klaren Weg für den Betrieb von Krypto-Spotmärkten an diesen Börsen.

Anstatt klare Regeln zu erlassen, setzte die CFTC häufig auf Durchsetzung – also Klagen und Geldstrafen –, wenn Krypto-Unternehmen in Grauzonen agierten. Kritiker argumentierten, dies schütze niemanden, stifte Verwirrung und hindere ehrliche Unternehmen daran, in den USA tätig zu sein.

Die Ankündigung von Chairman Pham signalisiert einen entscheidenden Bruch mit diesem Ansatz. Die Behörde nutzt nun ihre bereits bestehende Befugnis, um regulierten Spothandel zu genehmigen – etwas, das Branchenakteure seit den Anfängen von Bitcoin gefordert haben.

Wie sich dies vom Kauf von Bitcoin-ETFs wie IBIT unterscheidet

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Viele Amerikaner investieren heute über ETFs in Bitcoin – Fonds wie IBIT, FBTC oder ARKB. Diese Fonds halten Bitcoin im Auftrag von Anlegern und ermöglichen es ihnen so, von Kursbewegungen zu profitieren, ohne den physischen Vermögenswert besitzen zu müssen.

Wie schneidet der neue, von der CFTC genehmigte Spot-Handel im Vergleich ab?

1. Was Sie tatsächlich besitzen

Sie kaufen echter Bitcoin Wenn Sie an einem von der CFTC regulierten Spotmarkt handeln, handelt es sich um Ihr Vermögen, das je nach Börse potenziell abgehoben, übertragen oder verwendet werden kann. Mit ETF-Proxys wie IBIT kaufen Sie Aktien in einem Fonds, der Bitcoin in Ihrem Namen hält, sodass Sie niemals direkt die zugrunde liegenden BTC kontrollieren oder berühren.

2. Gebühren

Spotmärkte zeichnen sich in der Regel durch niedrige Handelsgebühren und keine laufenden Verwaltungskosten aus, ähnlich wie beim direkten Kauf von Rohstoffen. ETFs hingegen erheben jährliche Verwaltungsgebühren, die sich im Laufe der Zeit anhäufen, selbst wenn man nicht aktiv handelt.

3. Marktzeiten

Kryptowährungen werden an Spotmärkten rund um die Uhr gehandelt, sodass Anleger jederzeit auf Kursbewegungen reagieren können. ETF-Anteile hingegen werden nur während der regulären Börsenzeiten gehandelt, wodurch Ihre Reaktionsfähigkeit auf diese Zeiten beschränkt ist.

4. Kontrahentenrisiken

Beim Spot-Trading hängt Ihr Risiko von der Verwahrungsstruktur der Börse ab. Diese unterliegt jedoch mittlerweile einer ähnlichen Aufsicht wie andere US-Rohstoffmärkte und sieht die Trennung von Kundengeldern vor. Bei ETFs hingegen liegen die Hauptrisiken beim Fondsmanager, der Verwahrstelle und den autorisierten Teilnehmern und nicht bei einer Kryptobörse.

5. Eignung für verschiedene Anlegertypen

Regulierte Spotmärkte eignen sich am besten für Menschen, die tatsächlich besitzen Bitcoin und möglicherweise dessen Verwendung innerhalb des breiteren Krypto-Ökosystems. ETFs bleiben praktisch für Altersvorsorge- und steuerbegünstigte Konten sowie für Anleger, die ihre Anlagen lieber über ein traditionelles Brokerhaus verwalten.

Kurz gesagt, ETFs bieten Preisrisiko, während regulierte Spotmärkte bieten echtes Eigentum in einem auf Sicherheit ausgelegten Rahmen.

Warum die CFTC dies als „ein neues goldenes Zeitalter der Innovation“ bezeichnet

Die Pressemitteilung bezieht sich auf eine "Goldenes Zeitalter" mehrfach, und Vorsitzender Pham sagt, dass regulierte Spotmärkte Amerika dabei helfen werden, seinen Platz als Weltmarktführer im Bereich digitaler Vermögenswerte zurückzuerobern.

Ist das übertrieben? Vielleicht nicht. Hier ist der Grund:

Erstens ist Krypto schon lange im Vergleich zu Gold weil beide knapp, dezentralisiert und als Wertspeicher genutzt werden. Dies als goldenes Zeitalter untermauert subtil den Status von Bitcoin als „digitales Gold“.

Zweitens ebnet die Bundesregierung Kryptowährungen erstmals einen klaren und positiven Weg. Dies steht im Einklang mit der aktuellen „Crypto Capital“-Politik der Regierung und markiert einen deutlichen Bruch mit der vorherigen, stark auf Strafverfolgung ausgerichteten Ära.

Drittens haben die USA gegenüber Ländern wie Singapur, den VAE und der EU, die bereits vor Jahren kryptofreundlichere Regeln geschaffen haben, an Boden verloren, und dieser Schritt soll ihnen helfen, aufzuholen.

Schließlich könnten Modernisierungen der Marktinfrastruktur – wie die Zulassung tokenisierter Sicherheiten und die Abwicklung auf Blockchain-Basis – den gesamten US-Handel modernisieren, nicht nur den Kryptohandel.

In diesem Sinne mag die Formulierung dramatisch klingen, aber sie ist nicht inhaltsleer. Dies ist die erste bedeutende Wende hin zu langfristige Krypto-Integration auf den US-Finanzmärkten.

Wie könnte die Marktreaktion aussehen?

Marktprognosen sind nie perfekt, aber auf der Grundlage historischer Daten können wir einige fundierte Vermutungen anstellen.

Short Term

Kurzfristig könnte die Nachfrage nach Bitcoin steigen, da der Zugang einfacher und sicherer wird. Einige Anleger, die bisher ausschließlich auf ETFs gesetzt haben, könnten erwägen, einen Teil ihrer Bestände direkt in Bitcoin zu investieren. Das US-Handelsvolumen könnte wachsen, da Kapital von Offshore-Handelsplätzen zu inländischen, regulierten Börsen fließt.

Mittelfristig

Mittelfristig könnten sich mehr Institutionen – wie Banken, Pensionsfonds und große Vermögensverwalter – angesichts der bestehenden regulierten Handelsplätze sicherer fühlen, in den Markt einzutreten. Die CFTC und die SEC könnten zudem ihre Zusammenarbeit bei der Klassifizierung von Krypto-Assets intensivieren und so die regulatorische Unsicherheit für alle Beteiligten verringern.

Long Term

Langfristig könnte dies den Weg ebnen für die Notierung weiterer Krypto-Assets, für die größere Rolle tokenisierter Rohstoffe und Stablecoins im Mainstream-Finanzwesen und für einen neuen Wettlauf zwischen globalen Finanzzentren um die Führungsrolle auf den Märkten für digitale Vermögenswerte.

Ein historisches Beispiel: Gold in den frühen 1970er Jahren

Vor 1975 war es Amerikanern nicht legal möglich, Goldbarren zu besitzen. Daher griffen Anleger oft auf Ersatzprodukte wie Minenaktien zurück, da diese die nächstliegende verfügbare Option darstellten.

Als die USA schließlich den direkten Besitz von Gold erlaubten, stieg die Nachfrage sprunghaft an, die Märkte reiften, und Gold etablierte sich fest in der Riege der gängigen Anlageprodukte.

Möglicherweise sehen wir hier ein ähnliches Muster. Bitcoin-ETFs waren die Phase der „Mining-Aktien“. Jetzt beginnt die Ära des direkten Besitzes – diesmal jedoch mit moderner Regulierung.

Was kommt als Nächstes für den regulierten US-Spot-Kryptomarkt?

Die CFTC skizziert mehrere zukünftige Schritte. Zu den wichtigsten gehören die Zulassung tokenisierter Sicherheiten (wie Stablecoins) auf den Derivatemärkten, die Aktualisierung der Regeln für Clearing, Margin und Settlement, um deren reibungsloses Zusammenspiel mit Blockchain-Systemen zu gewährleisten, sowie die Veröffentlichung weiterer Leitlinien auf Grundlage des öffentlichen Feedbacks aus dem „Crypto Sprint“.

Das bedeutet, dass es sich bei dieser Ankündigung nicht um ein einmaliges Ereignis handelt, sondern um den Beginn einer umfassenderen Modernisierung der US-Finanzinfrastruktur.

Für Privatanleger ist die wichtigste Erkenntnis einfach: Kryptowährungen bewegen sich aus dem Schatten in den regulierten Mainstream.

Fazit

Die Entscheidung der CFTC, den Spot-Handel mit Kryptowährungen an bundesweit regulierten Börsen zuzulassen, ist einer der wichtigsten Schritte der USA hin zur Akzeptanz digitaler Vermögenswerte. Sie bietet einen sichereren Zugang, klarere Regeln und eine echte Alternative zu Offshore-Plattformen und ETF-ähnlichen Produkten.

Ob damit tatsächlich ein „Goldenes Zeitalter“ eingeläutet wird, bleibt abzuwarten. Doch die Symbolik ist unübersehbar: Kryptowährungen werden seit Jahren mit digitalem Gold verglichen, und nun behandelt die US-Regierung sie endlich wie einen wichtigen Rohstoff, der denselben Schutz verdient.

Für normale Amerikaner könnte der Besitz von Kryptowährungen dadurch weitaus einfacher – und weitaus sicherer – werden als je zuvor.