Digitale Wertpapiere: Ein Makroüberblick – Thought Leaders

Der Markt für digitale Wertpapiere beginnt, weltweit stetig zu wachsen. Zahlreiche Akteure tauchen auf, geben digitale Wertpapiere in einer Vielzahl von Branchen aus und übernehmen unterschiedliche Modelle zur Kapitalbeschaffung.

Von den Initiativen der Zentralbanken für Central Bank Digital Currency bis hin zu privaten Unternehmen, die Wertpapiere auf der Blockchain ausgeben, beginnt die Finanzwelt, die Vorteile digitaler Wertpapiere zu verstehen.

Mehrere digitale Asset-Börsen weltweit entstehen und erweitern ihre Möglichkeiten zum Handel sowohl mit digitalen Wertpapieren als auch mit tokenisierten Aktien (bestehende Wertpapiere, die an Börsen als preisgebundene Token verkauft werden).

Immobilien bieten großes Potenzial für die Einführung digitaler Wertpapiere zur Kapitalbeschaffung. Derzeit ist es die drittgrößte Branche nach Technologie und Finanzen.

Jährlich ist die Marktkapitalisierung aller Immobilienausgaben von $98 Millionen auf $148 Millionen gestiegen, was einem Wachstum von 51 % in den letzten 12 Monaten entspricht. Nachfolgend eine Aufschlüsselung des Marktes nach Sektor:

Quelle: Atlas One Research Terminal

Marktkapitalisierung: $1,132,497,239.60

Wachstum Jahr‑über‑Jahr: 91%

Durchschnittliche Emittenten‑Kapitalisierung: $15,099,963.19

Median‑Emittenten‑Kapitalisierung: $1,520,000.00

Anzahl digitaler Wertpapiere: 76

Geschätzte Jahresend‑Marktkapitalisierung: $3,500,000,000.00

Immobilien sind ein wichtiger Bereich für die zunehmende Einführung von DSO. Neue Immobilien‑Marktplätze entstehen und übernehmen Blockchain‑Technologie.

Dies liegt hauptsächlich an zwei Faktoren: der Anerkennung der wirtschaftlichen Vorteile der Tokenisierung von Immobilien und der allgemeinen Wertschätzung der Anlageklasse.

Der Technologiesektor ist ebenfalls ein Vorreiter bei der Einführung digitaler Wertpapiere, wahrscheinlich weil technologiebezogene Emittenten mit dem Nutzen von Blockchain‑Technologie vertrauter sind. Mehrere Krypto‑Mining‑Unternehmen nutzen digitale Wertpapiere, um ihren Investoren ein blockchain‑basiertes Erlebnis zu bieten, mit nahtlosen Ausschüttungen und Potenzial für sekundäre Liquidität.

Finanz‑DSOs haben ebenfalls seit Anfang 2021 zugenommen. Große Banken und Institutionen experimentieren mit blockchain‑basierten Abwicklungslösungen und Emissionen festverzinslicher digitaler Wertpapiere. Dazu gehören die DBS Digital bond und das Commercial Paper von CGS‑CIMB. Diese Emissionen haben die Marktkapitalisierung erheblich erhöht. Zum Zeitpunkt dieses Schreibens hat CGS‑CIMB durch sein digitalisiertes Commercial Paper 7,5 Mio. $ eingeworben, was die klaren Vorteile der Einführung digitaler Wertpapiere im kurzfristigen Finanzierungsbereich zeigt.

Durch Blockchain aufgebrachte Mittel durch digitale Wertpapiere:

Ethereum: $798,759,167

Tezos: $21,300,000

Andere Blockchains: $30,377,852

In Bezug auf Blockchain‑Protokoll bleibt Ethereum die Haupt‑Blockchain, die für die Emission digitaler Wertpapiere verwendet wird, mit wichtigen Angeboten wie Blockchain Capital (BCAP) und INX’s Revenue‑Sharing‑Token.

Die meisten tZERO‑Wertpapiere werden jedoch auf der Tezos‑Blockchain gehostet. 

Tezos positioniert sich als Konkurrent zu Ethereum im Bereich digitaler Wertpapiere.

Obwohl die Gasgebühren von Ethereum die höchsten der Branche sind, ist die Infrastruktur für dezentralen Handel weitgehend auf Ethereum aufgebaut.

Gasgebühren können gemindert werden, indem Wertpapiere zunächst auf privaten Blockchains ausgegeben und anschließend auf öffentlichen Blockchains, sobald sekundärer Handel verfügbar ist.

Das Ethereum 2.0‑Update zielt ebenfalls darauf ab, die Gasgebühren zu senken, was Emissionen noch günstiger machen könnte.

Darüber hinaus bleiben digitale Wertpapierangebote selbst bei hohen Gasgebühren günstiger als traditionelle Alternativen.

Ein Vorteil der Emission auf der Ethereum‑Blockchain ist die Möglichkeit, das digitale Wertpapierangebot an die Bedürfnisse des Emittenten anzupassen, häufig durch Whitelisting von Adressen und das Erstellen von jurisdictions‑Beschränkungen für den Handel.

Derzeit gibt es zwei Ethereum‑Standards, die speziell für digitale Wertpapiere entwickelt wurden: ERC-1400 (erstellt von Polymath) und ERC-1404.

Obwohl die meisten digitalen Wertpapierangebote als ERC‑20‑Token durchgeführt werden, wurde INX kürzlich als ERC‑1404 ausgegeben.

Digitale Wertpapiere nach Sicherheitstyp:

Quelle: Atlas One Research Terminal

Verschiedene Sicherheitstypen wurden als digitale Wertpapiere ausgegeben. Derzeit ist der häufigste Typ von Sicherheit Aktien (62 %), aber der Festzins‑Markt sorgt für Aufsehen, insbesondere bei Commercial Papers und immobilienbesicherten Anleihen.

Revenue‑Sharing‑Wertpapiere sind ebenfalls beliebt und ermöglichen es Emittenten, Kapital zu beschaffen, ohne Eigenkapital abzugeben.

Das bislang größte digitale Wertpapier, Overstock, ist eine digitale Dividende, die an Privatanleger des börsennotierten Unternehmens ausgegeben wird. Dies war ein wirkungsvoller Weg, die Einführung digitaler Wertpapiere bei öffentlichen Aktieninvestoren zu fördern.

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