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XRP価格急上昇、RippleがSEC訴訟で勝利を主張
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暗号通貨業界は、Rippleが米国規制当局との法廷闘争で勝者として浮上したことを喜んでいます。連邦判事が木曜日に、同社のデジタル資産の公開取引所での販売が証券法に適合していると判断したからです。1.4億ドル超のXRP販売に関するいくつかの規制上の主張が早期に棄却されたことで、市場は熱狂しています。
米国証券取引委員会（SEC）は長年、デジタル資産は証券に該当し、株式と同様の厳格な規制を受けるべきだと主張してきました。先月、規制当局は最大手暗号取引所の2つ、Binance と Coinbase を訴え、未登録証券を一般に販売したとして非難しました。また、暗号企業に対する訴訟において、SECは MATIC、SOL、ADA などのトークンを名指ししました。
最近、SECの上級官僚は業界が「コンプライアンスを無視する倫理観」を持っていると述べました。
しかし、木曜日の判決は暗号業界に法廷で自らを弁護するための論点を提供しました。Rippleの最高法務責任者であるStuart Alderotyは、この判決を「暗号業界全体にとっての勝利」と呼びました。
Alderotyはインタビューで、「本日の決定は、SECの執行による規制キャンペーンに対し、適切なチェックとバランスをもたらす」と述べました。
2012年に設立されたRippleのミッションは、ネイティブトークンXRPを用いて国際送金を容易にすることです。年月を経て、このトークンは最も価値のある暗号通貨の一つとなりましたが、SECが同社を訴えたことでいくつかの取引所がXRPの上場を取りやめました。その結果、2021年の強気相場でもXRPは新たな高値を付けることができませんでした。
SECは2020年12月にサンフランシスコ拠点のRippleを訴え、同社と共同創設者のChris Larsen、CEOのBrad Garlinghouseが投資家を誤導し、暗号通貨に関わる最初の大規模訴訟の一つで証券法に違反したと主張しました。機関は、同社のXRP販売が未登録の証券提供に該当すると主張しました。
Ripple対SECの判決
木曜日に出された34ページの判決書で、裁判所は国際送金を促進するために作られたデジタル資産が公開取引所で販売された際、Rippleが法に違反していないと判断しました。
しかし、ニューヨーク南部地区連邦裁判所の判事Analisa Torresは、Rippleが機関投資家、例えば高度なヘッジファンドにXRPを販売した際に証券法に違反したと認定しました。
Torres判事は、小売投資家がRippleのXRPに関する多数の声明を解釈できる証拠はないと判断しました。さらに、SECが引用した多くの声明は、広く一般に共有されていなかった可能性があると指摘しました。
裁判所は、XRPが証券であるというSECの主張に同意せず、最高裁判所の「Howeyテスト」を引用しました。裁判所によれば、二次市場の買い手はRippleから何も約束されていませんでした。Torres判事はさらに、Howey判決以降の75年以上にわたる証券法判例において、「被告の本質的要素が欠けていても投資契約の存在が認められる」ことが判例として示されていると述べました。
要約判決において、裁判所は同社が小売購入者にプログラム販売した757.6百万ドル相当のXRPトークンおよび従業員給与やその他サービスの支払いにデジタルトークンを使用したことは、投資契約の基準を満たさないと判断しました。ただし、これは総供給量1000億のうち800億XRPトークン、すなわちRipple創設チームがブロックチェーン開発のためにRipple Labsに提供した分には適用されません。
これは、機関投資家はRippleが販売から得た資本をXRPエコシステムの改善に使用し、結果としてXRP価格を上昇させると合理的に期待していたが、プログラム購入者は同様に期待できなかったと述べられています。
判事が同社が機関投資家に販売した728.9百万ドル相当のXRPが不正な提供であると判断したことで、この判決はRippleおよび暗号業界にとって完全な勝利には至りませんでした。
判決によれば、合理的な投資家や機関投資家は、同社の取り組みから利益を得られると期待して暗号資産を購入したはずです。結局、判事Torresは、小売とは異なり、機関投資家は暗号企業が「Rippleの起業家精神と経営努力から得られる潜在的利益」をXRPに対して提示していることを理解していたと述べました。
部分的な勝利
これはRipple Labsにとって部分的な勝利でした。この判決が暗号業界の他の訴訟での勝利を意味するわけではありません。Binance、Coinbase、その他の暗号関連企業に対するSECの訴訟を担当する判事は、必ずしも昨日の判決に拘束されるわけではないからです。
さらに、Torres判事の判決は先例を作るものではなく、将来の裁判所が選択すれば説得力のあるコメントとして機能する可能性があります。SECが多数の暗号通貨を証券と主張したケースでは、裁判所は別個に判断しなければなりません。
地区裁判所の判決は他の地域で拘束力はありませんが、ほとんどのデジタル資産が登録すべき証券であるというSECの主張が成功裏に挑戦できることを示しています。このように、この判決は米国証券規制当局が複数の暗号企業に対して取る他の措置にも影響を及ぼします。
デジタルコマース部門の共同議長であるStephen Palleyによれば、この判決は二次取引が証券取引かどうかではありません。これらの暗号取引所を利用する者がRippleが相手方であることを知る手段がなかったため、裁判所はRippleの努力に基づく利益期待は存在し得なかったと結論付けました。
Palleyは「Rippleが一方にいた取引が証券取引でないと結論付ける理由が分からないが、Ripple以外の二者間の取引は証券取引になる」と述べました。この判決はSECにより控訴され、最高裁に持ち込まれることが予想され、Torres判事の判決は覆される可能性があります。
しかしながら、現在の市場は明るい面を見ており、裁判所がXRPは証券ではないと結論付けたことをデジタル資産業界にとって前向きな決定と捉えています。
それでも大きな勝利
概ね、暗号業界はこれを暗号市場にとっての大きな勝利と称賛しています。
暗号取引所Geminiの創設者の一人であるTyler Winklevossは、SEC委員長Gary Gensler（政府の暗号業界への取り締まりを主導）に対し「Adios」とツイートしました。彼によれば、この判決はCoinbaseに有利であり、SECの取引プラットフォームに対する訴訟を「壊滅させる」ものです。
Bloomberg Intelligenceの訴訟シニアアナリストであるElliott Steinも同様の見解を示しています。彼は、発行者による暗号の直接販売は証券とみなされるが、二次市場での販売は証券とみなされる可能性は低いと判決が述べていると指摘しました。Steinは、これは「CoinbaseがSECに対抗する防御の重要な論点」だと強調しています。
一方、Tylerの双子の兄弟であるCameron Winklevossは、この判決を暗号業界にとって「分水嶺の瞬間」と呼び、規制当局が暗号通貨に対して権限を主張することが困難になると述べました。
投資銀行Bernsteinは、この判決を暗号にとっての画期的な判決と呼びました。同行の調査報告書では、判決は「二次プラットフォームで販売されるすべてのトークンにとって大きな救済であり、取引所で販売されるものに対する証券上乗せリスクを減少させる」と指摘しています。さらに、裁判所の決定は、デジタル資産に対する別個の枠組みの必要性を強調しており、SECが「証券法は明確であり、デジタル資産に別個の明確さは不要」と主張する立場を「弱める」ものだと述べています。
判決は「暗号業界を覆う規制の雲」を大きく変えると、Gautam Chhugani率いるアナリストは記述し、規制上の課題で暗号から距離を置いていた機関投資家が、今やこの資産クラスを再検討する可能性があると付け加えました。
一方で、これを暗号にとっての大きな勝利と見る人々は、潜在的証券として上場されたものは少なくとも一般公衆が取引所で購入する際にはクリアになる可能性があると述べています。また、この決定はSECの暗号市場に対する管轄権をさらに狭めます。さらに重要なのは、木曜日の判決により事前資金調達が可能となり、ベンチャーキャピタリストは小売と同様にオープンマーケットで購入しなければならなくなることです。
Paradigmの政策ディレクターで元SEC顧問のJustin SlaughterはTwitterで、「たとえSECが控訴審で勝っても、最高裁で負ける可能性が高い」と述べました。これは最高裁が最近「多くの機関に対して非常に敵対的であり… 主要機関を叩くために民主党判事を引用する機会を逃さないだろう」と彼がTwitterで説明しています。Slaughterによれば、この判決は今年の暗号立法が可決される可能性を「測定可能に高める」ものです。
暗号市場は長らくポジティブなニュースの嵐を継続的に目にしておらず、今回の流れが市場に強気の勢いを生み出しています。
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XRPはアルトコインシーズンを牽引しているか？
これは暗号市場にとって最新の大きなポジティブニュースであり、昨年のいくつかの失敗から好調に回復しています。最近数週間で、資産運用大手BlackRock Inc (BLK ) が主導する米国の現物ビットコインETFの申請が多数行われ、市場に再び強気のセンチメントが戻ってきました。
今回の勝利により、市場はさらに熱狂し、XRP価格は急上昇しました。XRPは価値がほぼ2倍になり0.90ドルを超え、BNBは時価総額418億ドルで4番目に大きい暗号通貨となりました。
ほぼ0.95ドルの高値に達した後、XRPは一部の上昇分を手放し、現在は0.79ドルで取引されています。この暗号資産の取引量も前日から2,158％増加し、139億ドルに達しました。
XRPが勢いを増す中、韓国最大の取引所UpbitでのXRP対韓国ウォン（KRW）の取引量は25億ドルに達し、プラットフォーム全体の取引量の50％を占めました。デジタル資産の取引量増加は投機的熱狂を示しています。
さらに、Coinglassのデータによれば、XRP価格はほぼ2倍に上昇し、ショートポジションは3300万ドルの損失を被りました。Bybitのトレーダーは2100万ドルのロスカットが最も多く、次いでOKXが1400万ドル、Binanceも1400万ドルでした。
最新の価格動向により、XRPは過去1年間で146.2％、年初来（YTD）で126.5％上昇しています。それでも、アルトコインは2018年1月に記録した最高値3.40ドルから77.24％下落しています。
XRPの価値が急上昇する中、投資家がXRPを購入できる数少ない暗号取引所の一つであるUpholdは、Twitterアカウントで「需要の高まり」による取引制限問題が発生したと報告しました。
市場の熱狂は他の暗号通貨の価格も押し上げました。執筆時点でビットコインは31,205ドルで取引され、2023年に約90％上昇しています。しかし、BTCが過去24時間で2％上昇したのに対し、アルトコインはさらに大きな価値上昇を見せました。これにより、暗号王の支配率は2.6％低下し、50.14％となっています。暗号トレーダーやアルトコインは、アルトシーズンが到来した可能性があると考えています。
同期間に5.7％上昇したEtherは、木曜日に2,020ドルに達した後、現在1,990ドルで取引されています。
XRPの勝利に伴い、SECが証券と呼んだコインも大幅に上昇しました。過去24時間で顕著に上昇したものとして、Stellar（51％）、Solana（30％）、Lido（26％）、Cardano（23％）、Avalanche（18.6％）、Pepe（17.6％）、Polygon（17.6％）、ApeCoin（16.6％）、LINK（13％）が挙げられます。これらの上昇により、総暗号時価総額は6.6％増の1.3兆ドルとなり、取引量は922.7億ドルに達しました。
今年の価格上昇にもかかわらず、流動性は低かったものの、特に主要暗号資産では着実に改善しています。暗号資産は現在、昨年11月にFTX取引所が崩壊した際の水準付近またはそれ以上で取引されています。
広範な暗号空間でもラリーが見られ、ビットコイン供給の0.78％を保有するMichael SaylorのMicroStrategyは10％以上上昇し、現在461.83ドルで取引され、2023年初めの145ドルから上昇しました。同様に、暗号マイナーのMarathon Digitalも14％以上急上昇しました。
XRP支持弁護士のJohn Deatonによれば、Coinbaseもこの判決の「勝者」の一つであり、アルトコインは恩恵を受けるとしています。投資家がこの判決を取引所自身のSECに対する闘いにとって好材料と見たため、Coinbaseの株価はほぼ20％上昇しました。執筆時点でCOIN株は105.27ドルで取引され、昨日の109.2ドルからやや下落していますが、6月中旬の50.5ドルや年初の32.5ドルからは上昇しています。
興味深いことに、Ripple訴訟が発表された2年以上前に、同取引所はXRPの取引を停止していました。
現在、CoinbaseはKraken、Crypto.com、Bitstamp、iTrustSharesと共に、判決を受けてそれぞれのプラットフォームでXRPを再上場し、XRP価格をさらに押し上げました。一方、Geminiは再上場に関してまだ審査中です。
(MARA )Ripple（XRP）への投資方法についてすべて知るにはこちらをクリックしてください。
まだ終わっていない！
暗号市場が歓喜する中、SECは独自の声明で反論しました。SECの広報担当者は、同機関がこの決定を検討中だと述べました。
「裁判所が特定の状況下でXRPトークンがRippleによって投資契約として提供・販売されたことが証券法違反であると認めたことを嬉しく思います。裁判所はSECと同様に、Howeyテストが暗号取引の証券分析を支配するとし、投資契約の定義に関するRippleの独自テストを却下しました」と規制当局は声明で述べました。
一方、Rippleの最高経営責任者Brad Garlinghouseは、この判決を「Rippleにとっての大きな勝利であり、米国全体の業界にとってさらに重要な勝利」と呼びました。
現在、同社はトークン化資産市場にも注目しており、2030年までに16兆ドル規模のビジネス機会になると見込んでいます。この大きな機会を捉えるため、Rippleは資産をトークン化し取引を促進するツールの構築を開始しました。
今月初め、RippleのCBDCアドバイザーであるAnthony Welfareは、同社がRippleのCBDCプラットフォーム上でステーブルコインまたはCBDCの実用ケースに取り組んでおり、ユーザーが不動産をローンの担保としてトークン化できるようにすると述べました。最近、同社は香港金融管理局（HKMA）と協力し、不動産資産をトークン化するパイロットプロジェクトも実施しました。
同社が将来の開発に向けて取り組み続ける一方、現在はこの法的勝利に注目が集まっており、規制当局の「暗号に対する戦争」に対する大きな打撃と見なされています。しかし、これは暗号業界にとって決定的な勝利ではなく、Ripple事件はまだ遠く、今後適切な時期に独自の裁判日が設定される見込みです。
