SECのコートにボールがある中、暗号世界には3つの選択肢: 戦う、逃げる、または転換する

SECの議長であるGary Gensler氏の暗号通貨に関するコメントはニュースになり続け、対話と議論を呼び起こしています。一方で、彼の市場参加者に対する行動は明確です：「ビットコイン以外はすべて証券です。」最初の砲撃が発射されました。

ついに、委員会はCrypto-as-a-Securityの立場を明確にし、Ethereum、XRP、その他の暗号通貨など、ほとんどのデジタル資産を米国法の下で証券と定義しました。これは、これらがSECの規制と監督の対象となり、登録および開示要件、厳格な取引、報告、投資家保護規則が適用されることを意味します。

具体的には、委員会は多数のトークン、イールド商品、ステーキングサービスを証券とラベル付けしました。また、取引プラットフォームを未登録取引所として標的にしており、CoinbaseとBittrexが執行措置の狙いとなっています。

さらに、SECは複数の新規規則を提案しています。そのうちの一つは、投資会社が暗号資産を業界外に保管することを求めるものです。もう一つの提案規則である「ベストエグゼキューション」規則は、暗号証券トークンを取引するすべての企業に適用されます。

以上を踏まえて、現在SECの明確化された姿勢がリアルタイムで展開されており、監視と執行が強化されています。SECは暗号通貨市場の規制に対してより積極的なアプローチを取り、証券とみなされるデジタル資産の発行者やそれらの取引を促進する取引所に対する執行措置を増加させています。

ルールに従うか、焼かれるか

業界の一部のプレイヤーは、未規制のデジタル資産を発行する際の追加コストや規制上の「負担」に不満を抱いています。しかし、はっきりさせておきましょう、明確な規制がないことは、未規制でリスクが高いと見なされる市場への投資をためらう機関投資家にとって大きな障壁となってきました。規制がなければ、デジタル経済は繁栄する機会がありません。森は再成長のために燃えなければなりません。

数年前にこの展開を予見していた私たちは、SECと協力する（対立せずに）ステップを踏み、ブロックチェーンベースのデジタル資産インフラを構築し、長期的な視点で規制されたトークン化資産を発行しました。戦う、逃げる、転換するのいずれかを選ぶ必要はありませんでした。その代わりに、私たちは繁栄することを選びました。

誰が問題に直面し、誰が問題なく、誰が注視されているのか？

説明責任の観点から、SECは暗号取引所Bittrexに対し、未登録の全国証券取引所、ブローカー、クリアリング機関としての運営で告発しました。その前に、委員会はデジタル資産大手のGemini TrustとGenesis Global Capitalの2社に対し、未登録商品を販売したとして告発しました。また、前述の通り、CoinbaseやCrypto.comなども規制遵守の銃口を向けられています。

SECのハンマーがさまざまな未規制取引所に下されたのは、執行体制の当然の一部ですが、トークン発行者に対して取引所と同様の勢いで追及する姿はまだ見られていません。しかし、発行者にとってSECが自分のドアをノックしないことを期待するのは現実的な戦略ではありません。可能な選択肢は以下の通りです:

• 逃げる: 暗号資産証券の発行者は、米国およびSECのコンプライアンスが手間に見合わないと判断し、ここで事業を閉鎖し海外へ移転する、すなわち米国内の取引所活動をすべて終了することができます。

• 戦う: SECは証券法の全てではなく、最終的な判断は裁判所にあります。発行者はSECと法廷で争い、証券ではないことを証明することを選択できるでしょう。これは明らかに最もコストがかかり時間も要する選択肢ですが、依然として可能です。

• 転換する: 発行者は、明らかに向かうべき方向として、トークンをSECに登録し米国証券規制に従うルートを選択できます。これは余分なステップですが、最終的には費やしたすべての金銭と時間に見合う価値があります。

規制の明確化とその結果はエコシステムをさらに成長させ強化するでしょう

SECが暗号通貨市場を注視し、投資家保護のための措置を講じていることは明らかです。そのアプローチに賛成かどうかに関わらず、確かなことは、暗号通貨の世界は絶えず進化しており、今後もさらなる変化と発展が期待できるということです。

このような執行が進む中、米国のデジタル資産市場はどのような位置にあるのでしょうか？私たちは、まさに本来あるべき姿—分散化の原則に従いながらも、業界が繁栄するためには賢明なガードレールが必要であることを尊重する、責任ある市場参加者からなる多様で強固なエコシステム—だと主張します。私が前回の記事で強調したように、現在は「デジタル経済のダーウィニズム」の次の段階にあり、強く賢く（そして規制された）者がDNAを保ちつつ生き残ります。