Vanguard、経費率0.35%の新興国債券ETFを投入

Vanguardは2026年11月12日、Vanguard Emerging Markets Bond Active ETFの設定を発表した。アクティブ運用の債券ETFで、経費率は0.35％。新興国のハードカレンシー建てソブリン債および準ソブリン債、社債、現地通貨建て債券に幅広く投資する。

「市場ごとの複雑さや値動きのばらつきが大きい新興国債券では、規律ある銘柄選択とリスク管理が特に重要になり得るため、アクティブ運用を求める投資家が増えています」と、Vanguard Capital Managementの最高投資責任者（CIO）であり、Vanguard Fixed Income Groupのグローバル責任者でもあるSara Devereux氏は述べた。

幅広い信用力と通貨への投資を認める運用方針

ファンドの2026年6月29日付の予備目論見書では、適度な水準の経常収入を生み出しながら、トータルリターンの獲得を目指すとしている。通常の状況下では、純資産に投資目的の借入金を加えた額の少なくとも80％を、新興国と経済的な結びつきのある発行体の債券に投資する。

通貨戦略では、保有債券の過半を米ドル建て、または米ドルにヘッジした債券とする一方、新興国の現地通貨建て債券は為替ヘッジを行わずに保有する。そのため、米ドル建てまたはヘッジ済みの保有分に加えて、為替変動の影響を直接受ける。

信用力や満期に関する制約も同様に幅広い。ポートフォリオは、固定金利・変動金利を問わず、満期や信用格付けを問わない債券を保有できる。また、資産の過半を投資適格未満の債券に投資することも可能で、デフォルト債も含まれる。VEMBは非分散型ファンドであり、資産の大きな割合を、単一の国、少数の国、または特定の地域の発行体に投資する場合がある。

運用手段にはデリバティブも含まれ、債券先物・オプション、為替フォワード・スワップ、金利スワップ、トータルリターン・スワップ、クレジット・デフォルト・スワップを利用する。ファンドはデリバティブのショートポジションを取ることができるほか、直接投資の代替手段として、または金利、通貨、市場、セクター、個別銘柄へのエクスポージャーを調整するために、これらの金融商品を利用できる。

運用体制と関連する投資信託

Daniel Shaykevich氏とMauro Favini氏が、Vanguard Capital Managementを通じて日々の運用を担当する。両氏はVanguard Emerging Markets Bond Fundも運用しており、Vanguardによると、同ファンドの純資産は2026年9月30日時点で57億ドルだった。

VEMBは独立した商品であり、同投資信託のシェアクラスではない。Vanguardによると、運用規模、投資戦略、一部の投資プロセス、組入資産の違いから、両商品のリターンは異なると見込まれる。

Vanguardによると、同日時点で、より広範なFixed Income Groupは世界全体で2.9兆ドル超の資産を統括し、200人を超える投資専門家を擁していた。

運用方針を反映したリスク特性

ポートフォリオで認められているエクスポージャーは、リスクに直接影響する。為替ヘッジをしていない現地通貨建て債券には為替リスクがあり、投資適格未満の証券は、信用力の高い債券よりもデフォルト、価格変動、流動性の各リスクが大きい。デリバティブはレバレッジ、取引相手、流動性に関するリスクを高める可能性があり、アクティブ運用では、銘柄選択や戦略の実行によって運用成績が劣後する可能性がある。

この幅広さこそがファンドの最大の特徴であり、アクティブ運用の対象は個別債券の選択にとどまらず、通貨、信用力、国へのエクスポージャーの設定にも及ぶ。予備目論見書は、VEMBの運用成績、価格変動性、リスク水準が米国債券ファンドに類似するとは限らないと注意を促している。