イングランド銀行、英国資産トークン化の青写真を公開

トークン化は、暗号通貨以外の資産をブロックチェーン上に持ち込むプロセスです。これにより、これらの資産にブロックチェーンの利点: ほぼ即時の取引、永続的かつ公開された台帳、低い取引手数料、匿名性などがもたらされます。

トークン化は、株式から債券、不動産、炭素クレジット、プライベートカンパニーの株式など、あらゆる種類の資産に利用できます。 この実世界資産（RWA）のトークン化プロセスについては、シリーズ「RWA Tokenization Guide: Real-World Assets on Blockchain」および、トークン化が量子耐性になる方法を解説した記事「how tokenization is upgraded to become quantum-proof」で詳しく読むことができます。

エージェント型支払いと組み合わせることで、トークン化は支払いを革命的に変えると期待されています、そして全体としてブロックチェーン技術の利点を暗号通貨だけでなく、はるかに広範なアプリケーションに提供します。

2026年5月19日、イングランド銀行は金融安定性担当副総裁サラ・ブリーデンによる演説「Modernising money and markets」を公開しました。この演説は、英国が中央金融センターとしての役割を活かし、トークン化を世界的にリードできる方法を説明しています。

イングランド銀行がトークン化に関心を持つ理由

この演説は、同日に発表された英国金融行動監視機構（FCA）のイニシアチブと並行しています: 「Call for input: The future of tokenisation – a joint vision from the authorities for UK wholesale markets」。

世界最大の金融サービス純輸出国であり、5番目に大きい経済大国である英国は、貨幣と市場の近代化をうまく処理すべき重要なリーダーであると位置付けています。

“英国におけるトークン化の責任ある採用が、金融安定性を高め、持続可能な成長を支える方法を示したいと考えています――小売決済だけでなく、特にこの聴衆を考慮すると、金融市場とそれが英国および世界経済に提供するサービスにもです。”

この取り組みは、財務省、イングランド銀行、FCA、そして支払システム規制当局の合同タスクフォースが主導しています。従来の通貨とトークン化された通貨間のシームレスな交換を可能にする新たなインフラを構築することが目的です。

システム的ステーブルコインに関して、イングランド銀行は来月（2026年6月）に草案規則を公表し、年末までに最終化する予定です。これは米国のタイムラインに合わせたものです。

また、銀行が発行する通貨にこれらの新技術を採用することを奨励していますが、預金を受け付けず、破産リスクが遠いグループ企業からステーブルコインを発行する場合に限ります。

しかし、これらのイニシアチブは、成長を刺激したり英国を金融センターとしての地位を維持するだけのものではありません。イングランド銀行は、積極的に行動すべきと考えています。これは、イングランド銀行が、制御されず規制されていない新たな金融システムの開発が、適切に扱われなければ潜在的な脅威になると見ているためです。

“技術最前線の実体経済に成果をもたらさない規制された金融システムは、規制の枠外やオフショアで急速に成長する新たなプレーヤーや活動に対して脆弱です。これらのプレーヤーはシステム規模に急速に達し、事後に対処が困難なリスクを生み出す可能性があります。”

英国のトークン化ビジョン

積極的な姿勢

トークン化の採用と規制における主要な目標の一つは、リスクを低減し、決済をより迅速かつ低コストにすることで、支払システム全体を改善することです。

“取引の全関係者にほぼ同時に更新される共有台帳は、仲介者を減らし、運用リスクを低減し、コストを削減し、決済ウィンドウを短縮することで、支払と決済をより速く安価にする可能性があります。”

スマートコントラクトは、カスタマイズ性、条件付け、そして自動化を高め、担保、クーポン、配当支払いなどの取引後サービスを、依然として手動で行われていることが多いものから置き換えると期待されています。

別の改善点は、現在の株式、債券、FXに限らず、より広範な小売および卸売のユースケースで、貨幣と資産が同時に体系的に移動できるようにすることです。

計画には、イングランド銀行が直接発行する現金のデジタル形態であるdigital poundの発行も含まれています。

しかし、最も画期的な考えは、主要経済の中央銀行が「堅牢な形態の貨幣間の競争と選択を促進するマルチマネーシステム」を公然と歓迎していることです。

“従来の銀行預金に加えて、人々はトークン化された銀行預金、規制されたステーブルコイン、そして潜在的には小売向けの中央銀行デジタル通貨で支払えるようになるべきです。”

中央銀行は歴史的に国家発行の貨幣の集中管理と厳格な統制の最も堅固な擁護者であったことを考えると、これは暗号通貨とブロックチェーンが世界の金融環境をどれほど変えたかを示しています。

“我々の焦点は、トークン化された実世界資産――株式、債券、ファンド、プライベート資産など――における動的で回復力のある市場にあります。これらは取引ライフサイクル全体でより効率的に動き、発行、取引、クリアリング、決済、担保利用を改善します。”

この意図は、英国を完全にトークン化された金融システムのインフラとルールを整備するリーダーにすることです。

そうすることで、英国はグローバルな金融センターとしての役割を活用しつつ維持できます。特に、海外の規則が英国の規則と同様の結果をもたらす場合にのみ、外国の金融当局に委ねることができます。

完全にトークン化された金融の例

小売決済において、従来の通貨とトークン化された通貨はシームレスに、実質的に即時に交換されます。

“オンラインで買い物をする際、規制されたシステムステーブルコインで支払うと、荷物が配達されたことを確認した時点で、即座に小売業者の銀行口座に入金されます。”

同様のことが卸売決済、国際的な取引でも起こります。支払いをはるかにスムーズにし、スマートコントラクトを利用して多くの不確実性と、信頼と支払いを処理する高価な第三者への依存を排除することが目的です。

「英国のサプライヤーが海外企業に対して、納品が確認された時点で自動的に支払われるようになり、中小企業の遅延支払い問題の解決に役立ちます。」「中規模企業の財務部門は、余剰資金を一晩でトークン化された証券に投資し、翌朝にはほぼリアルタイムの決済で売却でき、資金管理の選択肢が広がります。」

トークン化の次のステップ

今後のスケジュール

一般的な意図に加えて、イングランド銀行はこの演説でトークン化に関する今後の変更と行動を示しました。

システム的ステーブルコインについて、イングランド銀行は来月（2026年6月）に草案規則を公表し、年末までに最終化する予定です。

一つの選択肢は、発行可能なコインの総量に対する一時的なガードレールを設定することです。このアプローチは定期的に見直され、業界のコストを下げ、企業向けを含む高価値支払いユースケースの幅広い利用を可能にします。

イングランド銀行のプルーデンシャル規制当局（PRA）も、トークン化の小売利用に関する規制期待を再確認し、銀行が採用すべきと主張しています。これにはトークン化された預金も含まれます。

銀行におけるトークン化の展開において重要なステップは、これらの預金が同一銀行の顧客間だけでなく、銀行間の支払いにも利用できるようにすることです。

イングランド銀行は、トークン化資産をスターリング通貨フレームワーク（SMF）における担保として適格にすべきか検討します。これにより、民間市場での資産の貨幣化が裏付けられます。

並行して、トークン化資産台帳に対して中央銀行マネーでの決済を支援し、これらの台帳は今後数年間で24時間365日稼働できるようになるでしょう。

最後に、2027年に内部システムをアップグレードし、トークン化資産台帳に直接接続できるようにします。また、デジタルポンドの導入は設計フェーズが完了した2026年末以降に開始されます。

パイロットテストから展開へ

重要な基盤は、イングランド銀行とFCAが共同で設立したDigital Securities Sandbox（DSS）により構築されました。これは2024年に開始され、2029年1月まで実施されます。主要プレーヤーがローンチを準備する中で、トークン化証券の取引と決済を可能にします。

これは株式、企業・政府債券、投資ファンドなどの資産クラス全体で機能します。今年後半からローンチを準備している16社があり、Euroclear、HSBC、ロンドン証券取引所グループなどが永続的な運用ルートを持ち、他の新規参入者も含まれます。

DSSの目標は、主要なデジタル証券市場の発行上限をテストに十分な高さに設定しつつ、金融安定性を保護するために過度に高くしないことで、実質的な活動を可能にすることでした。

最後に、英国中央銀行はデジタル国債（UK債）インストゥルメント（DIGIT）も立ち上げます。これはG7諸国による初のトークン化された主権発行です。

AIの影響

この演説のテーマではありませんが、AIについても簡単に言及されています。この考えは、資産のトークン化と平行しつつ最終的に連携する取り組みになるというものです。

“我々はその責任ある採用を支援するために多くの取り組みを行っています。これにはエージェント型支払いと商取引が含まれます――AI企業と決済会社が、AIエージェントに『休暇を予約する』、『冷蔵庫を補充する』または『ワードローブを更新する』と依頼できる技術と標準を開発していること、そして金融市場におけるエージェント型取引です。”

このトピックに関する詳細は、別の文書「Response to TSC inquiry report on AI in financial services」で確認できます。

“『様子を見る』というアプローチからはほど遠く、我々は（i）金融サービスにおけるAIの使用、（ii）広範な経済全体でのAIへの投資と採用がもたらす現在および将来のリスクの分析に多額の投資を行ってきました。」

英国およびその先のトークン化

トークン化は、もはや暗号通貨の熱狂者やブロックチェーン技術の専門家が推進するアイデアではなく、世界で最も重要な中央銀行と金融センターの一つの将来計画の不可欠な要素となっています。

そして、これは現在、分析とパイロットプロジェクトの段階から、すべての主要銀行と金融機関における完全な展開へと移行し、最高レベルに達しています。

全体として、これはブロックチェーン、AI、暗号通貨の出現、そして経済の金融化がますます進むというトレンドにより揺れ動く金融インフラの「ビッグバン」の一部です。

他国とは対照的に、英国はトークン化に関して極めて積極的な姿勢を取っています。これは、米国や特に中国を中心としたアジア市場からの競争に対し、ロンドンを主要金融センターとして維持する上で決定的な優位性となり得ます。

同時に、中央銀行のトークン化フレームワークは業界のイノベーションに完全に追随できず、当初はデジタルポンドと国債、そして銀行間トークン化決済に焦点を当てる可能性が高いです。それでも、5年前には政府に大きく抑制されていたブロックチェーン技術にとっては、これは巨大な進歩です。