2022年5月のTerra崩壊：Do Kwonとコミュニティの初期の反応

この記事は2022年5月15日に公開され、Terra危機の初期を伝えたものです。2018年に始まったプロジェクトは、それまでで最も厳しい局面にありました。5日間でLUNAと、米ドルとの等価を目指すアルゴリズム型ステーブルコインUSTが大幅に値下がりしました。

Terraform Labsが資産価値の維持を試みても、崩壊は止まりませんでした。Do Kwonには厳しい批判と検証の目が向けられ、調査に関する報道も出ていました。投資家が大きな損失を抱える中、一部のTerra関連イベントも中止されました。

Terraネットワークの2度の停止と再開

下落を食い止める試みにもかかわらず危機は続き、バリデーターは2022年5月12日にブロック高7,603,700でブロック生成を停止しました。

LUNAの供給急増と価格下落により、ネットワークのガバナンスを狙う攻撃の費用が下がっていました。リスクを抑えるため、バリデーターは新たな委任を無効にする更新を適用しました。その後、2時間足らずでブロック生成が再開されました。

5月13日午前2時ごろ（UTC）、バリデーターが再建計画を検討できるよう、ネットワークはブロック高7,607,789で再び停止しました。その時点では再開時刻が示されていませんでしたが、同じ日にブロック生成は再開されています。Terraの発表によると、チェーン上の交換機能は停止され、IBCチャネルは閉じられました。停止が無期限に続いたわけではありません。

さらなる困難

危機が深まると、取引所は利用者の追加損失を抑える対策を打ち出しました。Binanceも一部のLUNA・UST取引ペアの停止を発表しました。

当時のBinance最高経営責任者Changpeng Zhaoは、Twitterのスレッドで、LUNAの過剰発行に対するTerraチームの対応を批判しました。これはZhaoの評価であり、LUNAを焼却するだけでUSTが必ず1ドルに戻るという意味ではありません。当時の仕組みでは、USTの焼却と引き換えに新たなLUNAが発行され、LUNAの供給が増えていました。

Zhaoはまた、ネットワーク停止中も一部の利用者がLUNAを買い続け、入金再開後に新たな売り圧力が生じる可能性を理解していないと警告しました。ネットワークの混雑が和らぐと、以前に「Terraプロトコルの設計上の欠陥によって発行された」LUNAが取引所へ流入するためだと説明していました。

Terraとデジタル資産規制

LUNAとUSTの崩壊は、ステーブルコインや暗号資産の規制を巡る議論を強めました。筆者は、業界に批判的な立場からも事例として使われる可能性があると見ていました。米証券取引委員会の委員Hester Peirceも、OMFIFの討論会で規制の進展について話しました。

ロンドンに拠点を置くOfficial Monetary and Financial Institutions Forumが2022年5月12日木曜日に開いたオンライン会合について、引用元の報道はPeirceの発言を伝えています。ステーブルコイン規制では近く「動き」がある可能性があり、新しい規制分野で適切な方法を見いだすには「試行錯誤」が必要になるという趣旨でした。

Terra dApp Expoの中止

コミュニティが集まって意見を交換するTerra dApp Expoは中止されました。主催者Orbital Commandが開催を進める意向を確認してから、わずか数時間後の知らせでした。

主催者は5月14日土曜日、2022年6月9～10日にテキサス州で予定していたイベントを、安全面の懸念から中止すると発表しました。チームが明らかにしたところでは、損失で「動揺するのも理解できる」一部の人々から深刻な脅迫が寄せられていました。

「TDXを続けるという案に対するコミュニティの反応を見守ってきましたが、慎重に検討した結果、残念ながらイベントを中止することにしました […] 多くの#LUNAticsはまだ直接会いたいと思っているでしょうが、動揺するのも理解できる人々から深刻な脅迫があり、誰の健康や命も危険にさらしたくありません。」

チームは、チケット購入者に返金し、今後の情報を共有すると約束しました。

投資家が損失を嘆く中、Do Kwonが悲痛な思いを表明

資産の同時崩壊は、TerraのエコシステムとTerraUSDのアルゴリズムによるドル連動の仕組みに疑問を投げかけました。Do Kwonは注目の中心となり、LUNA保有者やトレーダーは値下がりで大きな損失を被りました。

筆者は、Kwonの強い自己主張や、時に傲慢と映るSNS上の言動が反発を強めたと評価していました。Kwonはその週、通常より長くSNSから離れた理由を、Terra資産の救済計画に集中する必要があったためだと説明しました。

その週末、彼はコミュニティに向けて、USTのドル連動が崩れたことで生じた苦痛への悲しみを表明しました。

「私の発明が皆さんにもたらした痛みに、胸が張り裂ける思いです。 分散型経済には分散型のお金がふさわしいと今も信じています。しかし、$USTが現在の形でそのお金にはならないことは明らかです。」

GAM Holding、救済交渉の情報を否定

コミュニティは困難と損失に直面し続けました。打開策に見えたニュースも、事実ではないと判明しました。

スイスの資産運用会社GAM Holdingは、余剰USTを吸収するため20億～30億ドルを提供するとの情報を否定しました。5月12日に同社名義で流れた発表はGAMが出したものではなく、内容は事実無根で、出所を調べていると説明しました。実際の救済提案を拒否したのではなく、無断で出された発表を打ち消したものです。