宇宙
ローカル支援か10億ドル節約か – SpaceXはどうやってTelesatの目標をこんなに安く実現できるのか？
先週末の9月15日、テック億万長者Elon Musk は述べました、カナダ政府が競合のTelesatに提供した金額の「半分以下」でStarlinkをすべてのカナダ世帯に提供できると。
この反応は、カナダ下院議員で保守党所属のMichael Barrettが、カナダ政府と衛星事業者Telesatとの数十億ドル規模の取引を非難した後に出ました。
「この21億4,000万ドルの計画がアクセス、競争、サービス拡大の万能薬なら、民間投資家や銀行の関心はどこにあるのか？」
– Barrett on X (previously Twitter)
彼はさらにMuskにこの件に関するコメントを求め、低コストの提案としてStarlinkがカナダにとって「常識的な解決策」だと意見しました。
カナダの産業大臣、François-Philippe Champagneはこれをすべて「ナンセンス」と退けました。
「彼らは自国の産業と労働者を支援するよりも、外国の億万長者に資金を渡すことを好む。この融資は世界クラスのカナダ製衛星ネットワークを構築し、ケベックで何千もの雇用を支えるだろう！ それが常識だ！」
– Innovation, Science and Industry Minister
7月にMuskはXで、Starlinkが「40万以上のアクティブなカナダ顧客」にサービスを提供しており、国内世帯の約3％に相当すると共有しました。ケベックシティの住民は現在、月額約C$140でStarlinkのサービスを利用しており、家庭で使用するハードウェアはC$299かかります。
StarlinkはMuskのSpaceXの子会社で、先進的なロケットと宇宙船の設計・製造・打ち上げを行う企業です。衛星を介したインターネット速度は25〜220Mbpsです。SpaceXは軌道上に4万機以上の衛星を配置する計画で、すでに7,000機以上が軌道にあります。
Champagneのコメントに対し、Muskは今週、カナダ政府がStarlinkに依存したくないのは、全国に接続性を提供する「自前のシステム」を求めているからだと述べました。
MuskはTelesatが政府から受け取った金額の半額で同じ目標を達成できる具体的な方法を明かしていませんが、いくつかの明白な手段が考えられます。
まず、SpaceXはすでに衛星を大量生産しています。規模での衛星製造により、効率的な製造プロセスが確立され、コスト削減が可能になっています。
さらに、SpaceXの再利用ロケット技術は、同じロケットを何度も再使用することで打ち上げコストを大幅に削減し、ロケット部品の多くを自社で製造しています。これによりコスト管理が厳格になり、外部サプライヤーの高いマージンへの依存が減ります。
Muskの米国拠点の企業は高度な打ち上げ能力も持ち、サプライチェーンの大部分を自社でコントロールすることで間接費を削減し、仲介コストを減らしています。また、同様のプロジェクト経験があることは、経験とコスト最適化の両面で優位性をもたらします。
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Telesatの254億ドル政府資金への深掘り
先週、オタワに本社を置くカナダの衛星通信会社Telesatは、カナダ政府とケベック州政府から合計254億ドルの投資契約を確保しました。この資金は、ジャスティン・トルドー首相が「カナダ人への行動に焦点を当てる政府のコミットメント」を示すものだと述べました。
「カナダで設計・製造・運用されるTelesat Lightspeed衛星ネットワークは、カナダ史上最大規模となり、何千もの雇用を創出し、経済を成長させ、高速インターネットをカナダ人に届けます。私たちはカナダを機会の最前線に置き、すべての人が成功できる公平なチャンスを提供します。」
– トルドー
具体的には、カナダ政府はTelesatに15年返済期限の15億7,000万ドル（CAD 21.4億）を貸し付け、さらにTelesat LEO（Telesatの子会社で公式借入先）の株式価値30億ドルを基準に普通株式の10％に相当するワラントを取得します。
一方、ケベック州政府からの融資は2億9,400万ドル（CAD 4億）で、普通株式の1.87％に相当するワラントが付与されます。Telesat社長兼CEOのDan Goldbergによれば：
「カナダとケベック両政府との資金調達が完了し、革命的なTelesat Lightspeedコンステレーションの構築が順調に進んでいることを嬉しく思います。これはカナダ史上最大規模の宇宙プログラムです。」
この資金により、Telesatは総額35億ドルのLightspeedネットワーク（衛星、打ち上げ機、地上局、運用支援システムを含む）を賄う体制が整いました。ただし、最初のLightspeed衛星の打ち上げは2026年中頃で、2027年に本格稼働を目指します。
Lightspeedネットワークは、地上データネットワークと統合された198機の先進的な低軌道（LEO）衛星で構成され、容量割り当ての柔軟性が非常に高いです。
次世代技術としてハイブリッド軌道を採用し、世界人口の多くが居住する地域に高容量を提供しながら、完全な全球カバレッジを実現します。光学的衛星間リンクにより、完全に相互接続されたグローバルメッシュネットワークが構築され、ユーザーは場所に関係なくネットワークにアクセスできます。
各衛星はフェーズドアレイアンテナとビームホッピング技術を備え、地球全体をスキャンしてフルカバレッジを提供します。さらに、データ処理は宇宙空間で行われ、容量と柔軟性が向上します。
Goldberg氏によれば、Telesat Lightspeedは「カナダ国内および世界中のデジタル格差を埋める」ことに貢献し、北米国内で最大2,000件の高品質な雇用を創出するとされています。
トルドー首相は、この投資はカナダ最遠部や先住民コミュニティを含む最も遠隔地の人々に、より信頼性が高く安価なインターネット接続を提供することを目的としていると述べました。
「はい、これは衛星や宇宙、そして様々なクールなものへの投資です」とトルドーはインタビューで語り、「しかし根本的には、カナダ人や遠隔地域、北部の小さなコミュニティ、そして世界の遠隔地の人々が、急速に不安定化する速度で進む世界の変革と進歩に接続できるようにすることです。」
さらに、この資金は国内イノベーションを促進し、地域経済に数十億ドル規模の投資をもたらします。これらすべてが、ケベックとカナダを「急成長する新宇宙経済」の最前線に押し上げると、Telesat CEOは述べました。
ケベック州首相François Legaultは、航空機メーカーが世界で3社ある中で、航空宇宙部門の重要性を強調しました。航空機だけでなく、衛星がますます重要になるため、「航空宇宙のチャンピオンになるには、衛星分野に参入しなければならない」と語りました。
航空宇宙技術企業MDAは、ケベック州Ste‑Anne‑de‑Bellevueで750kgの衛星を製造する契約を受け、同施設の拡張（185,000平方フィート）に着手し、世界最高水準の衛星組立ラインを構築して将来の需要に応える計画です。
政府資金獲得への道は平坦ではなく、数年にわたる交渉とプロジェクトの遅延がありました。当初は規模が大きく費用も高く、Thales Alenia Spaceが製造する予定でしたが、パンデミックで計画が中断されました。
しかし現在は資金が確保され、過去1年間でTelesatはプロジェクトに向けて約1.4億カナダドルを投じる準備として、現地従業員を約3分の1増員しました。
Telesatの商用Lightspeedサービスは2027年に開始予定で、StarlinkやOneWebと競合します。興味深いことに、インターネット大手Amazonも今年Project Kuiperを打ち上げる予定です。
#1. Telesat：カナダの衛星産業を先導
1969年に設立されたTelesatは、洗練された衛星を通じて通信ソリューションを提供するカナダ企業です。ジオステーショナリー（GEO）と低軌道（LEO）の2つのセグメントで事業を展開し、放送、エンタープライズ、コンサルティングのカテゴリでサービスを提供しています。
(TSAT )
半世紀以上にわたる専門知識とイノベーションの実績を誇るTelesatは、カナダ最大の宇宙プログラムを保有しています。時価総額は約5億3,000万ドルで、株価は現在10.69ドル（年初来2.49％上昇）です。CNBCのデータによると、TelesatのTTM EPSは1.49、P/Eは7.16、ROEは4.29％です。
2024年第2四半期の売上高は1億5,240万カナダドルで、前年同期比15％減少しました。純利益は3,550万カナダドル、利益率は23％で、2023年第2四半期と比較してそれぞれ75％と78％の減少となっています。調整後EBITDAは1億030万ドル、EBITDAマージンは67.8％でした。
売上減少はサービス縮小、DTH更新率低下、モビリティ部門の収益低下が原因で、Lightspeedコンステレーションへの資本支出が増加したことが要因です。しかし、予想通りの減少であり、Telesatは2024年の売上予測を5億4500万〜5億6500万カナダドル（中央値で前年同期比21％減）と維持しています。
「市場での見通しと顧客への卓越した価値提案、そして株主への大きな価値創造に対して、私たちは非常に楽観的です。」
– CEO Goldberg during Telesat’s earnings call
今週、Telesatはオタワ拠点のCalianが提供するElement Management System（EMS）技術がLightspeedネットワークの運用と最適性能維持に重要な役割を果たすと発表しました。また、退役したBrig. Gen. G. Michael Adamsonが防衛戦略を率いることになり、同社は遠隔衛星サービス専門のInfosat Communicationsを売却してLEO Lightspeedコンステレーションの財務基盤を強化しました。
昨年8月、Telesatはフランス・イタリアの製造業者Thales Alenia SpaceをカナダのMDAに切り替え、Lightspeedネットワークで約20億ドルのコスト削減を実現しました。
その翌月、SpaceXと提携し、Lightspeedインターネット衛星14機の打ち上げ契約を締結しました。2026年のミッションではFalcon 9ロケットを使用し、Goldberg CEOは「信頼性が高く、コストパフォーマンスに優れ、週に複数衛星を打ち上げられる」ことから「素晴らしい価値提案」と称賛しました。「素晴らしい」とGoldbergは語っています。
数年前、TelesatはBlue OriginとNew Glennロケット使用の合意を結んでいましたが、ロケットはまだ打ち上げられていません。Jeff Bezos氏の会社との契約は依然として有効です。
#2. SpaceX：宇宙旅行とグローバル接続性の革命
2002年に設立されたSpaceXは、Muskが個人所有する企業で、商業宇宙飛行の創出、宇宙旅行コストの削減、火星への植民を目指しています。創業以来、SpaceXは航空宇宙産業で進展を続け、Starlinkはその中でも最も革新的な成果の一つです。
同社は2023年に90億ドルの収益を上げ、今年は150億ドルに増加すると予測されています。SpaceXの企業価値は昨年末に1800億ドルに達しました。
TechCrunchの報告によると、2018年と2019年は同社にとって転換期で、2018年にFalcon Heavyロケットと最初の60機のStarlink衛星を打ち上げました。2018年の収益は19億8,000万ドル、翌年は14億5,000万ドルで、営業純損失はそれぞれ3億800万ドルと5億100万ドルでした。同社は研究開発に多額の資金を投じています。
Starlinkが本格稼働する前、NASA契約は2018年にSpaceX収益の37％、2019年には驚異の83％を占めていました。
一方、WSJの報道では、SpaceXに投資した人々の多くは「同社がどれだけ稼いでいるか、あるいは損失を出しているか」を正確に把握していないと指摘されています。多くの投資家は長期的なベットとして保有し、短期的な結果に関心がないと述べています。
WSJはさらに、SpaceXが55百万ドルの利益を1.5億ドルの収益から得たと報じており、これは「2年にわたる大幅な損失縮小の後に得られた」ものです。2022年の費用は52億ドルで、収益は46億ドルに倍増し、昨年の損失は5億9,900万ドルから9億6,800万ドルへと減少しました。
特にStarlinkはSpaceXにとって重要な役割を果たしており、同社は自社ロケットで競合他社（Telesat、Viasat、EchoStar、OneWebなど）向けにも衛星を打ち上げています。Starlinkの顧客は250万人を超えています。
同社は現在、2026年に地球‑火星転送ウィンドウ（26か月ごと）で最初の火星ミッションを打ち上げる計画です。CEOのMuskは、最初のミッションは無人で火星着陸の信頼性をテストし、成功すれば4年後に有人飛行を実施すると述べ、Xに次のように書き込みました：
「そこからの打ち上げ頻度は指数関数的に増加し、約20年で自給自足の都市を築くことが目標です。多惑星化は意識の寿命を大幅に伸ばすでしょう。なぜなら、私たちの卵（文字通り・代謝的にも）を一つの惑星にすべて置くことはなくなるからです。」
この間、Muskは米連邦航空局（FAA）の指導力を批判し、同社が小さな問題で「資源を費やして攻撃」したと非難しました。FAAはSpaceXが2回のロケット打ち上げで米国規制に違反したと主張し、63万3,000ドルの罰金を科しました。
Muskは議会への書簡で、これらの妨害は「国家の優先事項を脅かし、米国産業のイノベーション能力を削ぐ」ものであり、商業宇宙飛行産業のペースに追いつけないと不満を表明しました。
結論
このように、政府は国内企業を優先したいと考える一方で、MuskはStarlinkを通じて手頃なインターネット拡大策を提示しています。自国独自のシステムを構築したいという国の意向は理解できますが、エンドユーザーにとっては、Starlinkの衛星製造・打ち上げ能力がコスト面で遥かに合理的です。
この議論は、公共投資と民間投資のどちらが宇宙技術のデジタル格差を埋めるかという大きな論点を浮き彫りにしています。最終的に、政府は国内成長を促進しつつ、グローバルなイノベーターの能力を活用して、より効果的な解決策を見出すバランスを取らなければなりません。
