オンラインゲームの減収が赤字転落を招き、Sohuの第3四半期売上高は26％減

Sohu.com Limitedの (SOHU ) 第3四半期決算は2026年11月9日に発表され、売上高は1億3,320万米ドルとなり、前年同期比26％減だった。オンラインゲームの売上高が30％減少したことで、同社はSohuに帰属する1,470万ドルの純損失を計上し、赤字に転落した。マーケティングサービスの売上高が10％増加したものの、2025年第3四半期に計上した870万ドルの黒字から一転した。

オンラインゲームの売上高は1億1,390万ドルで、報告された数値から算出すると、総売上高の約85％を占めた。この偏りにより、ゲーム事業の減速がグループ全体の業績を左右する決定的な要因となった。Sohuは、2025年第3四半期に実施したTLBB PCのコンテンツ更新と「TLBB: Return」のリリースによって比較対象となる前年同期の実績が高水準だったことが、減収の要因だと説明した。

マーケティングサービスの売上高は1,490万ドルで、ゲーム事業の縮小を補うには及ばなかった。同事業の売上原価は23％増加し、売上高とほぼ同額に達した。このように売上高と原価がほぼ並んだため、同事業の成長による財務上の効果は限られた。

ユーザー数が減少する中、Changyouは黒字を維持

Changyouのオンラインゲーム事業と17173.comで構成されるChangyou事業は、GAAPベースで5,800万ドルの営業利益をなお計上した。前年同期の8,700万ドルを下回った一方、2026年第2四半期の5,500万ドルは上回った。営業費用は前年同期比23％減の4,200万ドルとなり、Sohuは給与・福利厚生費の減少と、ゲームのマーケティングおよびプロモーション支出の削減によるものだと説明した。

それでも、ユーザー数は基盤の縮小を示している。モバイルゲームの月間平均アクティブユーザーアカウント数は、前年同期比24％減、前四半期比16％減の140万件となった。一方、四半期アクティブ課金アカウント数は前年同期比25％減の20万件だった。Sohuは、これらの減少は主に旧作ゲームの自然な衰退によるものだと説明した。PCゲームは比較的底堅く、月間アクティブアカウント数は4％減の260万件だった。

Sohu全体では、連結営業損失は1,830万ドルに達し、前年同期の営業利益1,360万ドルから赤字に転じた。したがって、Changyou事業が黒字を計上していても、グループ全体の黒字化にはなお不十分だった。

第4四半期の業績見通しは、再び赤字となる可能性を示す

Sohuは2026年9月30日時点で、現金、現金同等物、短期投資および長期定期預金として約12億ドルを保有していた。2026年11月5日までに、同社は最大1億5,000万ドルの自社株買い承認枠に基づき、ADS（米国預託株式）の買い戻しに約1億3,400万ドルを費やしており、このプログラムの大半をすでに使用していた。

Sohuは2026年第4四半期について、オンラインゲームの売上高を1億1,100万～1億2,100万ドル、マーケティングサービスの売上高を1,300万～1,400万ドルと予想した。この予想レンジは、前年同期比でゲーム事業が8％減から1％増、マーケティングサービスが18～24％減となることを示している。

経営陣が示した暫定予想は、大きな不確実性を伴うとされ、Sohuに帰属する純損失をGAAPベース、非GAAPベースのいずれでも1,700万～2,700万ドルと見込んでいる。非GAAP指標では、株式報酬費用を除外する。

見通しによれば、Sohuは十分な流動性と黒字のChangyou事業を維持する一方、モバイルのユーザー基盤は縮小し、マーケティング費用は事業売上高に近い水準にあり、同社に帰属する純損失も再び見込まれている。Changyouが営業利益を維持する中で、オンラインゲームの売上高を安定させられるかどうかが、今後の決算に向けた最大の焦点となる。