SECの19b-4削除はクリプトETF立ち上げに対して何を意味するのか

米国証券取引委員会（SEC）は、交換取引商品（ETP）の一般的な上場基準を承認した。 この動きにより、特定の基準を満たす場合、取引所は個別の承認を必要とせずに、コモディティベースのETF（例：クリプトバックプロジェクト）を上場できるようになる。

この決定により、多数の保留中のETFが承認時間を短縮できるようになり、将来の事業に対してより透明性の高い規制環境が生まれる。 分析家は、これを技術的なストリームライン化の一歩と説明している。

この決定は、クリプトETFの承認に伴う多くの遅延を解消する。 同時に、クリプト製品に対して透明性の高い法的枠組みを導入し、イノベーションの推進に役立つはずである。 以下は、知っておくべきことである。

自主規制組織（SRO）

この裁定の重要性を完全に理解するには、市場におけるSRO（自主規制組織）の役割を最初に理解する必要がある。 これらのグループは、民間運営の規制機関であり、監督を行い、業界を特定の基準に従わせるように設計されている。

SROは、詐欺や違法行為からの保護を含む、市場参加者が従わなければならないルールを作成する責任がある。 したがって、彼らは、創造性を育みながら同時に消費者を詐欺行為から保護することを保証する、複数の業界で重要な役割を果たしている。

彼らの民間的な性質にもかかわらず、SROは特定の政府規制の対象となる。 新しい規制または要件の変更については、すべて政府の承認を得る必要がある。 たとえば、すべての定款、規則、規制は、SECに提出されなければならない。 SECは、これらの要件に従っていない場合、決定を拒否する権限を持っている。

承認されれば、SECは、公開の記録のために動議を提出する。 この構造では、新しい製品が市場に到達することができ、同時に公衆が悪い行為から保護される。 また、SECの負担を軽減し、業界の専門家がそれぞれの市場の規制環境に発言権を持つことを保証する。

主要な自主規制組織（SRO）

現在、多数の高レベルのSROが運営されている。 これらの組織には、金融規制機関、証券取引所、その他の重要な保護グループが含まれる。 以下は、現在市場で大きな力を持ついくつかのSROである。

• 米国公認会計士協会（AICPA）
• 預かり証券決済機関（DTCC）
• 固定収入クリアリング会社（FICC）
• ニューヨーク証券取引所（NYSE）
• オプションクリアリング会社（OCC）
• シカゴ商品取引所（CBOT）
• 市債規制委員会
• 金融業規制局（FINRA）

SROが金融市場で重要な理由

SROを利用する主な理由は、業界内からある種の統治を提供することである。 この戦略は、業界の専門家が、イノベーションを妨げずに市場が拡大し、収益を生み出すことを可能にする規制の種類をよりよく理解しているため、機能する。

SROはどのように形成されるか

SROを形成する方法は複数ある。 一部の場合、政府は業界にSROの作成を要求する。 他の場合、業界内の企業間の合意によってグループが作成される。 後者はより一般的であり、業界のビジネスフローを規制できるようにする。

19b-4フォームは何を意味するのか—そして何が変更されたか

19b-4フォームは、SRO（たとえば、取引所）がSECに規制の変更を提案するためのメカニズムである。 新しい一般的な上場基準の下で、資格のあるコモディティーETPは、各ETPごとに個別の19b-4フォームを必要とせずに上場できる。 このフォームは、SROがSECに規制の変更について通知する方法である。 伝統的に、資産発行者と取引所は共同で提案を行う。 次に、取引所はSECのレビューのために提案を行う。

フォームには、規制の更新の理由や、市場への影響などの重要な詳細が含まれる。 伝統的に、取引所は19b-4とS-1の提出が必要だった。 提出では、新しい規制または製品の正当化と詳細が含まれる。

Source – SEC

このステップには、新しい規制が公平な市場を促進し、現在の取引規則とどのように関連するかを示すことが含まれる。 さらに、投資家が変更後もどのように保護されるか、および更新が現在の監督構造にどのように適合するかを説明する必要がある。 特に、SECの電子文書収集、分析、および検索（EDGAR）システムですべての19b-4提出を確認できる。

SECのレビュー期間

提出を受け取ると、SECのレビュー期間が開始される。 このプロセスは、延長が発生した場合、最大240日かかる。 特に、提出にエラーまたは不正確なデータがある場合、SECによって即座に却下される。 特に、過去にクリプト製品については、市場データの不足を理由に再三躊躇している。

一般の意見期間

SECはまた、一般に通知し、その意見を考慮に入れる。 一般の意見段階では、誰でも変更の賛成または反対の議論を提出できる。 SECは、変更の承認または却下時に、一般の意見を慎重に検討し、考慮する。

この裁定は現在のクリプトETF申請に何を意味するのか

SECの一般的な上場基準の承認は、取引所が個別の19b-4ルール変更提出を必要とせずに、資格のあるコモディティーETPを上場および取引できることを意味する。 発行者は依然として、S-1（または同等の）登録声明を提出するが、取引所は、基準に適合する各ETFごとに個別の19b-4提出は必要としない。 これにより、スポットクリプトETFの立ち上げに対する規制の障壁が大幅に低減される。

一般的な上場基準の使用により、各クリプトETF提案ごとに個別の19b-4提出を必要としない。 会社は、ETFの構造などの重要な側面を説明するS-1提出のみが必要となる。

一般的な基準の承認後、複数の取引所提出の19b-4提案が取り下げられ、または新しい枠組みに再編成された（例：NYSE ArcaのTruth SocialデュアルアセットETF提出は、2025年9月23日に取り下げられた）。 特に、これらのETFには、XRP、Litecoin（LTC）、Cardano（ADA）、Solana（SOL）、Dogecoin（DOGE）などの製品が含まれる。

新しい規則の下でのより迅速なETF承認

標準化アプローチの主な利点は、会社が製品の承認をより迅速に取得できることである。 新しいガイドラインと枠組みは、クリプト製品を初めて承認する方法について詳細な指示を提供し、市場参加の扉を開く。

規制の明確化

クリプト業界には、この動きを称賛する多くの人々がいる。 これは、より明確で、情報に基づいた承認プロセスを提供するからである。 この決定は、ブロックチェーン経済へのさらなる機関投資を促進することにもなる。 これは、長い間、より透明性を待ち望んでいた。

裁定のその他の利点

この裁定は、市場にも他の利点をもたらす。 一つは、業界全体の冗長性を減らすことである。 S-1フォームは、現在、規制当局が承認決定を行うために必要なすべての関連データを提供できる。 これにより、発行者と規制当局の両方の規制負担が軽減される。

将来のイノベーション

SECの決定の核心にあるのは、イノベーションを妨げないということである。 世界中の政府は、自国のブロックチェーン経済への立場を確保しようとしている。 SECの最新の裁定は、米国市場に安定性をもたらし、投資の深化に役立つ。

市場の拡大

この裁定により、ビットコインとイーサリアム以外のプロジェクトがETFを提供することが容易になる。 既に、ソラナ、XRP、ライトコイン、カーダノ、ドージコインなどの主要コインが立ち上げの準備を整えている。 この追加の多様性により、投資家はより多くの選択肢を持ち、より堅牢なポートフォリオを構築できる。

法的コストの削減

この裁定のもう一つの大きな利点は、会社が複雑なクリプト規制に従おうと時間を費やす必要がなくなったことである。 規制の明確化により、会社は枠組みに従うだけで、後で反発を受けることを心配する必要がなくなった。 これにより、法的コストが削減される。

現在保留中のETF

多数のクリプトETFがSECの承認を待っている。 これらの申請者は、新しい枠組みに移行し、一部の取引所提出の19b-4提案が取り下げられ、または変更されている。 以下は、注目すべき申請とその承認期限である。
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クリプト規制の調和

この決定は、SECが機関間でクリプトカレンシーに対して統一的なアプローチを作成しようとする、より大きな努力の一部である。 この動きは、市場の将来にとって非常に重要である。 これは、立ち上げプロセスから摩擦を取り除き、SECが規制の調整を達成しようとすることを示している。

SECのクリプトETP一般的な上場基準 | 結論

この裁定は、規制当局がブロックチェーン経済に向けた最近の転換に沿ったものである。 過去5年間で、米国はクリプト業界の繁栄を見ている。 クリプトETPの一般的な上場ルールを承認するというこの決定は、デジタルアセットのETF立ち上げを直接促進し、将来的により有利な金融製品の扉を開く。 したがって、これはブロックチェーンの支持者にとって大きな勝利と見なされる。

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