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ICEプラットフォームで新しいアジアLNGオプションとU.K.電力契約が開始
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Intercontinental Exchange (ICE ) 同社は、2026年9月29日に新しいJKM LNG（Platts）オプション、LNG Balmoフレート先物、U.K.ベース電力オプションを開始し、グローバルな天然ガスおよび電力市場の拡大を図ったと、ロンドン、ニューヨーク、アムステルダム発の発表で述べた。
Intercontinental Exchange, Inc. は、自社を世界有数の金融市場テクノロジーおよびデータプロバイダーであり、エネルギーデリバティブの取引・清算において最大かつ最も流動性の高い市場の拠点と位置付けていると説明している。また、同社は ICE の JKM LNG（Platts）を北東アジア天然ガスのベンチマーク価格と述べている。
新規オプションとフレート先物
新しいJKMオプションはコードJKZを持ち、ICEの既存JKM平均価格オプションを補完する。これらは、月末に基礎先物の決済価格に対してICEのTTFオプションと同様の方法で決済される。ICEは、新しいオプションは顧客に特定の時点でアジア天然ガス価格リスクを管理する手段を提供し、平均価格オプションは月間に蓄積されるエクスポージャーの管理に使用されると述べた。
ICEはまた、U.K.ベース電力オプションを導入し、再生可能エネルギーとガス火力発電が可能な電力価格の幅を広げる中で、顧客に価格リスクを管理する別のツールを提供すると同社は述べた。
フレートの開始により、2つの指定ルートでLNG Balmo先物が追加された。すなわち、Spark30S Atlantic Sabine Pass to Gate契約とSpark25S Pacific NWS to Tianjin契約である。ICEは、これらの契約により、市場は注目されている2つの大西洋および太平洋ルートの輸送コストをヘッジできると述べた。
「ICEのJKMオプションは、新しいLNGフレートおよびU.K.ベース電力契約と組み合わせて、天然ガスと電力の生産、輸送、消費に伴う価格リスクを、短期的な貨物ヘッジから長期的なポートフォリオ管理まで、追加的に管理する手段を提供する」と、ICEのユーティリティ市場部門マネージングディレクターであるゴードン・ベネット氏は述べた。
「大西洋と太平洋のベースン間でLNG貨物が移動する際、海上タンカーはJKMとTTF価格を結ぶ仮想パイプラインとして機能し、LNGフレート契約は顧客がこれら分子の輸送コストをより正確に管理できるようにする」とベネット氏は続けた。彼は、ICEが天然ガス、電力、LNGフレートのベンチマーク契約を一元的に掲載しているため、顧客は曲線上の任意の点や形態で自らのエクスポージャーに合わせた契約タイプ全体でポジションをヘッジでき、単一のグローバルに接続されたプラットフォーム上でガスと電力の取引需要が高まっていると指摘した。
ICEリスクモデル2の移行
これらの開始に合わせて、ICEは日本の電力先物、PJMベーシス電力先物、U.K. NBP天然ガスオプションを、同社のValue-at-Riskベースのポートフォリオ・マージン手法であるICE Risk Model 2（IRM 2）へ移行した。ICEは、各契約を個別にマージンするのではなく契約間の関係性をモデル化することで、IRM 2は顧客にポートフォリオベースのリスク視点を提供し、JKMと日本電力間のスパークスプレッド関係も含むと述べた。
ICEは、日本の電力先物を天然ガス、石炭、石油と並列して掲載している。これらは電力に変換される主要燃料である。日本の発電はガスと石炭が大部分を占めるため、価格はこれら燃料の競合関係によって形成される。同社は、これらの関係を一つのプラットフォームで把握できることで、顧客は関連ポジションをまとめてマージンしながらヘッジ戦略を構築でき、資本効率が向上すると述べた。
ICEのIRM 2 ドキュメンテーションは、モデルをフィルタリングされたヒストリカルシミュレーションを使用し、市場状況の変化に対応するポートフォリオベースのマージンフレームワークとして説明している。ドキュメンテーションによれば、モデルは異なるボラティリティ体制下での安定性を提供する機能を含み、大幅なマージン変動を防ぐための逆循環的アドオンを適用し、ストレスイベントや相関崩壊に対して耐性があり、必要に応じて季節性を調整する。ドキュメンテーションは、IRM 2 がエネルギー契約およびICE Clear U.S.金利先物の参加者に対してマージンを提供し、ICE Clear Europeの金利は規制当局の承認が必要であると述べている。ICE Clearing Analytics は、IRM 2 の初期マージンおよび関連するマージンアドオンを計算するための ICE のウェブベースプラットフォームである。
このモデルは段階的に導入されている。ICE Clear Europeで清算されたフレート商品は2025年9月12日からIRM 2に切り替わり、さらにICE Clear Europeのエネルギー商品は2025年11月7日から切り替わった。ICE Clear U.S.で清算されたICEエクイティ指数先物は2022年1月24日にIRM 2で稼働を開始し、追加商品は段階的に実装される予定であるとドキュメンテーションは述べている。
ICEは、市場参加者に対し、モデル下でマージンが適用される全契約リストが掲載されたIRM 2マージンモデルページへ参照するよう指示した。
