ビットコインの広く信頼されている半減サイクルの影響は弱まっているのか？

ビットコインの半減イベントは、著しく変動的な暗号通貨の世界において最も有名な予測可能性のオアシスです。しかし、その後に起こるラリーは時間とともに弱まっているのでしょうか？

2024年におけるビットコイン（世界で最も古く、最もよく知られた暗号通貨）への期待は高まっています。待望のSECによる現物ビットコインETFの承認に続き、この資産はすでに過去の史上最高値を超え、3月には73,737.94ドルという驚異的なピークに達しました。多くの投資家は、まだ最高の時が来ていないと考えています。

これは、次のビットコイン半減イベントが迫っているためです。多くの暗号プラットフォームが4月21日までのカウントダウンタイマーを表示し、コインの15年の歴史で4回目となる半減であることから、BTCと暗号全体に起こる大規模な強気相場に注目が集まっています。

楽観的である理由もあります。ビットコインは半減イベントの後に大規模な市場ラリーを開始することに失敗したことがなく、半減前に新たな領域を切り開くという稀な状況にあります。しかし、歴史が繰り返されることを期待する投資家は失望する可能性があるでしょうか？

半減イベントの重要性

まず、ビットコインの半減イベントが何であり、どのように機能するかを説明しましょう。ビットコインは謎めいた匿名人物サトシ・ナカモトによって作られた際、プルーフ・オブ・ワークの枠組みで運用されました。

これは、計算能力を用いて暗号通貨が「採掘」されることを意味します。マイナーは自分のコンピュータを使ってビットコインのブロックチェーンに新しいブロックを生成し、その努力に対してBTCで報酬を受け取ります。

ビットコインはデフレ資産として設計されており、そのためマイナーに配布されるBTCの量は4年ごとに50％削減されるようプログラムされています。

これは、最初の半減イベントで、ブロックごとにマイナーに配布される50BTCが半減して25BTCとなり、続いて12.5、そして2020年には6.25となったことを意味します。4月21日には、このマイニング報酬は3.125に減少し、マイナーはローンチ後の数年間に受け取っていたBTCの10分の1未満しか稼げなくなることを意味します。

これはビットコインの価格にとってなぜ重要なのでしょうか？半減イベントごとにビットコインの供給が大幅に制限されるため、時間とともに暗号通貨の希少性が高まります。

このため、ビットコインの希少性はその驚異的な価格上昇と直接関係しています。最大供給量が2100万BTCであることから、マイナーはすでに19,665,000以上を採掘しており、総供給量に到達するまで残りは150万BTC未満です。

その結果、投資家は極めて希少で有限なデジタル資産を購入することになり、配布が半減するたびに価値が上昇する理由となります。

ボラティリティの中でストック・トゥ・フローが稀なパターンを示す

ビットコインと広範な暗号通貨市場は、従来の投資オプションと比較して非常に変動が激しく、長期的なトレンドやパターンを特定することが極めて困難です。

しかし、ビットコインのストック・トゥ・フロー（S2F）モデルは、半減イベントの周期的な性質により、稀な繰り返しパターンとして機能しています。

以下のビットコインS2Fモデルからも分かるように、過去のパフォーマンスにおいて比較的一貫しています。各半減イベントは、12〜18か月のラリーで新たな史上最高値に向かい、その後の急激な調整で翌年以降に価格が下落します。

S2Fデータによると、これらの史上最高値は次の半減イベントが起こる1,000日から700日前に達することが一般的です。

過去のパフォーマンスを用いてビットコインの次を予測すると、この特定のS2Fモデルは、BTCの価格が2025年5月2日までに約443,000ドルにピークに達すると予測しています—半減から約1年余り後です。

しかし、これほどの天文学的な数字は本当に実現可能なのでしょうか？ビットコインの有名な半減イベントの影響に対する懐疑的な見方が高まっています。

弱まるトレンド

ビットコインの弱まる半減トレンドは、良すぎることが原因かもしれません。多くの投資家が長らく機関投資家の参入を期待してきましたが、結果としてBTCと広範な暗号市場をより固定させ、ボラティリティの低下をもたらしています。

これは、ビットコインがベアマーケットや、半減後のラリーの後に継続的に起こる長期的な『暗号冬』において価値をより保つのに役立っていますが、同時にBTCの強気相場の影響を抑制している可能性もあります。

歴史的証拠を見ると、ビットコインの2012年の半減イベントは、翌12か月で8,691％の価格ラリーと、ほぼ1年後に1,137ドルのピーク価格をもたらしたことが分かります。2016年7月の半減は、翌年に295％のラリーを引き起こし、2017年12月に19,041ドルのピークを記録しました。最後に、2020年5月の半減は、1年後に559％のラリーを経て、最終的に11月に67,734ドルのピークに達しました。

半減後のラリーが長くなっていることを考えると、全体を見ると、2016年の半減から2017年のピークまでのラリーは約2,800％に近く、2020年のラリーは1年の成長率である559％に近いままでした。

この弱体化効果は、2010年代の暗号市場全体に広がっていたボラティリティに対するビットコインの比較的高い耐性により、さらに顕著になっています。では、投資家は来年に対する期待を下げるべきでしょうか？

半減の洗い流し？

考慮すべき別の緩和要因は、ビットコインが半減イベントの前にすでに新たな史上最高値に達しているという事実です。歴史的に見ると、コインはピーク価値の40％から50％の間で取引されていました。

2024年のビットコインの好調なスタートは、世界初の現物ビットコインETFの開始に起因しており、1月に取引が開始されました。

しかし、ビットコインETFの影響は、半減後に新たな課題をもたらす可能性があり、ETFへの資金流入の減速とトレーダーの未実現利益の大量保有が、4月の半減イベント後にBTCを弱気領域へBTCを弱気領域へ押し込むことさえあります。

ビットコインはどこまで上昇できるか？

ビットコインが既に2024年に史上最高値で取引されていることを考えると、慣れ親しんだパターンに基づいて投資する投資家は、今後数か月は慎重になるべきでしょう。

しかし、より広範な金融市場からの文脈的な手がかりを考慮する価値があります。2020年と2021年のビットコイン半減と市場ラリーは、パンデミック時の政府刺激策が投資家に流動性を提供した、世界経済にとって例外的な時期に起こりました。

一方、ビットコインの最大の調整は、市場が歴史的に高いインフレ率と、中央銀行のよりタカ派的な金融政策の可能性に目覚めつつあった時期に起こりました。

2024年のビットコインのパフォーマンスは、ビットコインETFの開始と、連邦準備制度（FRB）の基準金利引き下げ期待が市場に楽観感をもたらしたことの両方により、例外的です。

歴史的なトレンドが続くとすれば、ビットコインの半減イベントの弱体化したパフォーマンスは、約140,000〜150,000ドルの新たな史上最高値に向けて200％の成長を示す可能性がありますが、より広範なマクロ経済状況も考慮する必要があります。

その結果、投資家は自己満足を避けるべきです。ビットコインは批評家や弱気予想を裏切ることで有名です。暗号通貨の世界では、可能性は無限大ですが、月に到達することは全く別の問題です。