投資会社はビットコインが低ボラティリティで、相関がなく、需要が高いことを発見

ビットコインが米ドルに対して史上最高値に近づく中、世界中の投資家はその理由を理解しようとしています。

世界最大の暗号通貨であるビットコインの人気と価格の最近の急上昇には単一の理由はありませんが、投資会社が重要な要因として指摘している基本的な点をいくつか紹介します。

ボラティリティ

長年にわたり、ビットコインにはいくつかの繰り返し指摘される欠点があり、暗号通貨の有効性を信じる者も信じない者も同様に語り継がれています。その中で最も一般的なのはビットコインのボラティリティです。

小口投資家はビットコイン特有の市場変動に惹かれるかもしれませんが、機関投資家はそうではないかもしれません。より多くの機関投資家が参入すれば、ボラティリティは徐々に低下し、さらに多くの投資家が参入すると考えられています。

ビットコインはついに成熟し、伝統的な株式よりも低いボラティリティを示す転換点に達したようです。もしこれが奇抜に聞こえるなら、投資会社 Van Eck が作成した最近のレポートをご覧ください。

“現在のボラティリティ調査では、90日間および年初来のボラティリティ（日次標準偏差で測定）を比較しました¹ 2020年11月13日時点で、ビットコインをS&P 500指数の構成銘柄と比較しました。その結果、ビットコインは90日間でS&P 500の112銘柄、年初来では145銘柄よりも低いボラティリティを示しました。

もちろん改善の余地は残っていますが、これはビットコイン市場の成熟を示す有望なサインであり、以下のポイントと相まって価格上昇に寄与していることは間違いありません。

相関

投資家が将来ビットコインに期待する主なユースケースは2つあります。

• 機能的な通貨として機能する
• 価値の保存手段として機能する

Lightning Network のような改善が進められているため、ビットコインが両方の機能を果たすのは時間の問題です。現時点では、ビットコインへの関心の大半は価値保存手段としての機能に関するものです。

価値保存手段として機能するためには、資産は他の多くの資産と低い相関を持つことが理想です。残念ながら、ビットコインは伝統的な市場と高い相関があるという考えが根強く、株式が暴落すればビットコインもすぐに追随するとされています。投資会社は過去数か月間、この関係をより深く理解し、相関の考え方を払拭しようと努めてきました。

Fidelity Digital Assets は最近、BTC の相関に関する調査結果を発表し、次のように述べています。

“2015年1月から2020年9月までのビットコインと他の資産との相関は平均0.11であり、ビットコインのリターンと他資産のリターンとの関係はほとんどないことを示しています。参考までに、相関係数は-1から1の範囲です。相関係数が1は完全な正の相関、すなわち変数が同方向に動くことを意味します。相関係数が-1は完全な負の相関、すなわち変数が逆方向に動くことを意味します。相関係数が0に近い（非相関または無相関）場合、変数間に関係がないことを示します。

Fidelity Digital Assets をさらに裏付けるのは、同様の結論に至った多数のハイプロファイル投資家です。
Anthony Pompliano、Morgan Creek Digital Assets の共同創設者は、次のように述べています、“では、経済不況時にビットコインはどうだったのでしょうか？株式、債券、金、石油、ほぼすべての資産を上回りました。また、長期間にわたって低い、あるいはほとんど相関がありません。ビットコインは究極の安全資産であり、市場がそれを証明しています。”
ビットコインが通貨として効率的に機能するまでには時間がかかるかもしれません（PayPal CEO の Dan Schulman が述べているように (PYPL ) 、最終的には実現するでしょう）。しかし、ビットコインはすでに伝統的な市場との相関がほぼゼロの有効なヘッジ資産として確立しつつあるようです。

供給と需要

法定通貨は不足していません。世界各国の政府は印刷・鋳造を続けることで各通貨の流通供給量を増やし続けています。この能力により、供給と需要は自由に操作可能です。

一方、ビットコインは総量が2100万BTCに固定されています。しかし、現在のところ、世界はこれら2100万BTCすべてにアクセスできておらず、各ブロックが生成されるたびに一定量が新たに供給されるだけです。

投資会社 Pantera Capital は、現在のビットコイン需要が「市場に流通」するビットコインの供給量を上回り始めていることを指摘しています。その結果、需要が高まる資産に対して投資家がより多く支払う意欲が高まり、価格が上昇しています。

Pantera Capital が見ている需要の増加は、PayPal や Square の Cash App などの新たな市場参加者に起因するとされています。

“PayPal がサービスを開始したとき、取引量が急増し…開始から4週間以内に、PayPal は新たに供給されるビットコインの約70%をすでに購入しています。

PayPal と Cash App はすでに新規発行されたビットコインの100%以上を購入しています。

ビットコインの供給と需要は、今後注目すべき指標となるでしょう。PayPal は今後数年で参入が予想される多くの決済プロセッサの最初の例になる可能性が高いです。

結論

前述の通り、ビットコインの復活を説明できる単一の理由はなく、複数の要因が作用しています。これらは時間とともに変わる可能性がありますが、投資会社が行っている調査は以下の重要なポイントを示しています。

• ビットコインはボラティリティが高いですか？ Van Eck は『いいえ』と答えており、S&P 500 の多くの銘柄と比較して低いことを示しています。
• ビットコインは伝統的な市場と相関がありますか？ Fidelity Digital Assets は『いいえ』と答えており、2015年以降のデータに基づいています。
• ビットコインはますます供給が限られていますか？ Pantera Capital は『はい』と答えており、マイナーの活動と新規市場参入者に基づいています。

本日取り上げた調査結果はすべて、信頼できる投資会社からのものです。熱狂的なビットコイン愛好家の逸話的な主張ではありません。したがって、オリジナルの暗号通貨としてのビットコインの将来はますます有望であると言えます。