ランキング
投資に最適な5つの金ETF
金が史上最高値を更新
Since the end of the convertibility of gold into US dollar (USD) in 1971, there have been two gold bull markets in the 1970s and 2000s. And we might be in the midst of a new one, especially with the very strong run in gold in 2024.
各金価格上昇の主な要因は、経済への懸念と、米ドルが世界金融システムにおいて支配的であり続けることです。
米国政府がかつてないほどの債務を積み上げていること、そして金利が同時に上昇していることが、現在の金ブリ市場を再び牽引しています。この結果、金利支払い額は初めて1兆米ドルを超えました。
参考までに、これは米国の防衛予算（世界の軍事支出の40％）よりも大きいです。
The new Trump administration, including the now very influential Elon Musk, has expressed concerns about this situation.
「私たちは、政府規模の削減と一生に一度と言える規制緩和の機会を持っています。規制以外にも、アメリカは非常に速いペースで破産に向かっており…この件については誰もが墓場を横切って笛を吹いているようです。」‑ Elon Musk
As gold has historically been a reserve currency without counterparty risk, it is often seen as a safe haven in times of financial uncertainty.
An excellent way to gain exposure to gold is to invest in gold miners, as this is equivalent to buying not only the current production but also the mineral reserves still in the ground.
金ETFに投資すべき理由
Gold mining has excited imagination and public greed since the dawn of civilization, as illustrated by expressions like gold rush, gold fever, golden opportunity, fool’s gold, etc.
しかし、金は地球上で非常に希少で、最良の金鉱床でさえ採掘された岩石1トンあたり数グラム程度しか含まれません。地方政府の介入や複雑な地質条件と相まって、金鉱山会社への投資はリスクが高く、利益も大きくなり得ます。例として、2024年11月に金鉱山会社Resolute Miningの幹部がマリ政府に税金問題で拘束され、同社株価は急落しました。
金ETFは、数十社の金鉱山会社へのエクスポージャーを一度に提供する手軽な金融商品であり、このリスクを分散させるのに役立ちます。
金に特化した上場投資信託（ETF）
*注: 指標は米ドルで提供され、執筆時点で正確です。*
1. SPDR Gold Trust
圧倒的に最大規模の金ETFであるSPDRは、株式ではなく実物金を保有している点で他と異なります。この信託は877トンの金を所有しており、インドや日本といった主要国と同等の金埋蔵量を持ちます。
価値は750億ドルで、流動性は圧倒的に高く、GLD投資家が支払う価格と金現物価格との差は極めて小さいです。実際、金の延べ棒や金貨など実物で受け取る場合よりもプレミアムが低くなることがあります。
ETFの規模が大きいため、運用手数料は非常に低く、経費率はわずか0.40%です。
したがって、実物受け取りなしで金を直接保有する最も近い手段と言えます。ただし、生産的な企業株への投資ではないため、配当は得られず、金価格に対するレバレッジ効果もありません。
2. VanEck Gold Miners ETF
これは金鉱山会社に焦点を当てた最大規模の金ETFの一つで、運用資産は143億ドルです。経費率はわずか0.51%と低く抑えられています。
上位3銘柄は世界最大級の金鉱山会社であるNewmont、Agnico Eagle、Barrick Goldです。
次に、最大手の金ロイヤリティ企業であるFranco NevadaとWheaton Precious Metalが続きます。ロイヤリティ企業は、鉱山会社に対し株式希薄化を伴わない投資を提供し、代わりに採掘サイトの将来生産の一定割合を受け取ります。
出典: VanEck
ETFの残りの主要保有銘柄は、Kinross GoldやAngloGold Ashantiなど、他の大手金鉱山会社です。
このため、GDX ETFは世界のトップ金鉱山会社へのエクスポージャーを得るのに適したETFであり、最大手鉱山会社と最適な法域に焦点を当てています。
3. VanEck Junior Gold Miners ETF
既存の大手金鉱山会社は全体的に安全ですが、価格もそれに見合っています。一方、まだ生産を開始していない鉱山会社を指す「ジュニア鉱山会社」は、より投機的でリスクが高いです。
これは、採掘プロジェクト開始から最初の生産までの10年以上の期間で、多くの問題が起こり得るためです。環境許可が拒否される、実際の地質が期待以下である、インフレで建設コストが予想を超えて上昇する、追加資金調達が必要になり既存株主が希薄化する、などが挙げられます。
金価格が上昇し続け、ジュニア鉱山が鉱山を建設している間に、早期に割安で購入した投資家は大きな利益を得られる可能性があります。しかし、金価格が急落すれば、新たに始めた鉱山は採算が取れず、株価が大きく下落する恐れがあります。
このように、金鉱山会社やGDXJのようなETFは、金価格に対するある種のレバレッジベットと言えます。
個別のジュニア銘柄への投資とは異なり、ETFは分散されたエクスポージャーを提供し、個別失敗の影響を緩和します。
ほとんどのVanEck ETFと同様に、経費率は0.52%と比較的低いです。
名前とは裏腹に、GDXJの上位保有銘柄には新規プロジェクトを開発中の、必ずしもジュニアとは言えない金・銀企業も含まれています。例として：
- Pan American Silver Corp は、2023年に20.4百万オンスの銀と882千ポンドの金を生産した企業です。ただし、メキシコとグアテマラで大規模な探査プロジェクトを抱えており、ジュニア企業と見なすことができます。
- Alamos Gold は570千オンスの金を生産しており、カナダと米国で複数の探査段階プロジェクトを持っています。
全体として、成長志向の小規模金鉱山会社を保有しているため、名前にもかかわらずGDXJは、成熟した大手金鉱山ETFであるGDXと、ジュニア鉱山専用ETFの中間的な位置付けと言えます。
4. Sprott Junior Gold Miners ETF
このETFは、実際のジュニア金鉱山ETFであるGDXJよりもはるかに広範です。総手数料は0.5%です。
ETFの上位5銘柄は、総資産の32.61%を占めており、以下の通りです：
- Bumi Resources Minerals Tbk PT は、インドネシアの鉱山会社で、BUMIグループの非石炭鉱山をすべて統合しています。
- Westgold Resources は、オーストラリアの金鉱山会社で、400千オンス以上の金鉱山を建設中です。
- New Gold は、カナダの金鉱山会社で、オンタリオ州とブリティッシュコロンビア州に2つの資産を持ち、生産を開始し現在も拡大中です。
- Artemis Gold は、カナダの金鉱山会社で、ブリティッシュコロンビア州のブラックウォーター鉱山を開発中です。2024年11月に最初の鉱石が生産されました。
- Centamin は、アフリカに焦点を当てた金鉱山会社で、エジプトに旗艦プロジェクト（スカリ金鉱山）を持ち、他に3つの潜在的な鉱山（エジプト1件、コートジボワール2件）があります。
このETFは、インドネシアやアフリカなどのフロンティア市場に投資先があるため、他のETFに比べて地理的多様性がはるかに広く、直接投資がリスクが高いと感じる投資家にも適しています。
ETFの投資先の多くが総資産の2〜5%に留まっているため、非常に強力な分散効果が得られます。
また、Sprott Asset Management社の経験、知識、ネットワークを活用しており、同社は鉱山投資の伝説であるエリック・スプロット（資産価値11億ドル）によって設立されました。彼は資産の90％を金と銀で保有していると主張しています。
5. Franklin Responsibly Sourced Gold ETF
採掘、特に金採掘は、世界の多くの地域で倫理的でない方法で行われることがあります。これは特に小規模や違法採掘で顕著ですが、既存の鉱山会社でもガバナンスの欠如により不要な論争を招くことがあります。
この比較的新しいETFは、フランクリン・ファンドが保有する金がLBMA認定の精錬業者からのみ調達されていることを保証することで、金投資家の懸念を軽減することを目的としています。そのため、これらの精錬業者は環境保護やマネーロンダリング、テロ資金供与、人権侵害への対策をLBMAのResponsible Gold Guidanceに従って実証することが求められます。
また、同ファンドはNYSE Arca金市場から金を調達することでコスト最適化を図っています。
