FCA、元SVS Securities CEOに対し禁止処分と56,400ポンドの罰金を科す

金融行動監視機構（FCA）はデメトリオス・ハジゲオルギオウ氏を金融サービスの上級管理職から禁止し、56,400ポンドの罰金を科しました。この処分により、2026年8月19日にSVS Securitiesの元最高経営責任者に対する訴訟が終了しました。この罰金は、裁量的ファンドマネージャーの破綻に関する2年間の紛争を解決するもので、同マネージャーは小売年金資金6960万ポンドをリスクの高い債券に流し、同社に最大12％の手数料を支払わせていました。

ハジゲオルギオウ氏は2017年1月からSVSの財務ディレクターを務め、2018年5月1日から2019年8月7日までCEOを務めました。これは同社が特別管理に入った2日後です。2026年8月17日付の最終通知では、彼が上級管理者に求められる適切な技能、注意、勤勉さを欠いたと判断し、適格でない人物であると規定しています。この禁止措置により、FCA認可のいかなる企業においても上級管理職または重要な影響力を持つ役割を担うことができなくなります。

The fine is a reduction from the £84,600 penalty the FCA originally decided on in 2024年4月, when it acted against three SVS individuals. Hadjigeorgiou referred that decision to the Upper Tribunal, the court that hears appeals of FCA enforcement, then withdrew the reference after both sides agreed to settle. The regulator recategorised his role in one episode (a 10% markdown applied to customers’ bond holdings when they sold) from an integrity breach to a competence breach, with no change to the underlying factual findings.

手数料に基づくビジネスモデル

最終通知は、年金資金を関係者が運営する流動性の低い固定収入商品に移すよう設計された企業について説明しています。SVSは、自己投資型個人年金内に資金を保有する4つのモデルポートフォリオを運用していました。6,960万ポンドを879人の顧客が投資したうち、約63％が2019年7月までに固定収入商品に投入されており、各商品は顧客が提供した元本からSVSへ手数料が支払われていました:

• CFBL Bonds: 2,390万ポンドが投資され、CFBLが支払う10〜12％の手数料；この債券は2020年4月までにクーポン支払いがデフォルトし、顧客は20〜35％の回収が見込まれます
• ICFL Bond: 9,800万ポンドが10％の手数料で投資され、そのうちSVSはデューデリジェンス実施前に先に750,000ポンドを引き出し、ローンとして計上しました
• Ingard Property Bonds: 5,700万ポンドが10％＋2％の手数料で投資され、SVSはすでに投資を約束した状態で、ある債券の上場と格付け取得を支援しました
• Angelfish preference shares: 3,100万ポンドが9〜10％の手数料で投資され、SVSの取締役がAngelfishの取締役会に在籍していました；この優先株は2019年6月に配当がデフォルトしました

この手数料の流れが配分システムの資金となりました。SVSは、顧客資金を誘導した非公認の紹介者に対し、誘導した金額の7〜9％を支払っており、モデルポートフォリオ顧客の半数以上がその紹介者の所有者が支配するアドバイス会社を通じて獲得されました。2018年1月3日から施行されているFCAの誘因規則により、企業は小売顧客向けサービスに対して第三者手数料を受け取ることが禁じられています。この規則は、ハジゲオルギオウ氏が取締役兼CEOとしてSVSが遵守すべきだったと通知で指摘されています。また、FCAが2018年1月にCFBL債券への集中とデューデリジェンスの質についてSVSに警告したことを彼は認識しており、SVSは集中を減らす旨の書面保証を出した後、さらに5,100万ポンドをCFBLのSeries 9に投資しました。

10％の値下げ

2018年11月、SVSが流動性問題に直面していた際、取締役会は投資を解約した顧客の固定収入保有分に対し10％の値下げを承認しました。この措置は投資期間に関係なく適用され、同社のパンフレットと矛盾し、6か月間顧客や年金受託者、アドバイザーへは書面で開示されませんでした。スタッフは2018年11月から2019年2月の間に少なくとも9回、取締役会とコンプライアンス部門に公平性への懸念を提起しました。この方針により顧客は5,784,000ポンドを解約し、SVSは359,800ポンドを得ました。

通知の事例研究は、口座レベルでそれが何を意味したかを示しています。年収約31,000ポンドのパーソナルアシスタントは、値下げにより10,621ポンドを失いました。彼女が苦情を申し立てたところ、SVSは退出手数料は適用されず、損失は債券の「広範なスプレッド」に起因すると説明しました。別の顧客は年収4,700ポンドの60歳の介護者で、3,590ポンドを失いました。

罰金の算定方法

FCAの個人向け5段階罰則フレームワークは、関連収入: 2018年1月3日から2019年8月2日までの違反期間におけるハジゲオルギオウ氏のSVSでの総収入を基準にします。通知ではこの金額を282,243ポンドとしています。第一段階で直接的な金銭的利益がないことが確認されたため、規制当局は違反の重大性を5段階中3段階と評価しました；4段階の要因である顧客損失の重大性は適用されましたが、行為は故意や軽率ではなく過失と判断されました。関連収入の20％に相当する56,448ポンドが算出され、減免や抑止の調整、和解割引は適用されませんでした—手続きが遅れたため割引は得られませんでした。切り捨てて、罰金は56,400ポンドとなります。

和解後に残る事項

ハジゲオルギオウ氏は2026年9月1日から開始する48回の月額1,175ポンドの分割払いで支払います—これは個人の支払い能力が限られていることを示す場合にFCAが通常認める分割方式です。支払いを怠ると、残額全額が直ちに支払期限となります。

この和解はSVSの執行を3つの異なる最終状態に分割します。元CEOで多数株主のKulvir Virk氏は訴訟を提起せず、2024年に215,500ポンドの罰金と金融サービスからの禁止処分を受けました。元コンプライアンス責任者のDavid Stephen氏は52,100ポンドの決定通知を上級審裁判所に提起し、現在も争っています；彼の審理は保留中で、彼に対する判定は暫定的なままです。通知は、ハジゲオルギオウ氏の最終通知にStephen氏への批判が含まれており、彼はそれに異議を唱えており、審裁判所で検証されていないことを警告しています。

一方、顧客は2020年8月10日から金融サービス補償制度（FSCS）の請求手続きに入っています。英国の救済基金は、倒産した企業が支払えない場合に適格投資家に対し、投資事業につき企業ごとに最大85,000ポンドを補償します—これはSVSが2023年8月10日に解散し、デフォルトした債券自体が投資元本のごく一部しか返還されないと見込まれるため、ここでも relevant です。

執行の流れは、顧客損失に対する個人の責任がどこに位置するかも示しています。SVS自体は消滅しましたが、残っているのは7年間にわたるプロセスで、未だ審理されていない争点訴訟が1件、2件の禁止処分が和解済み、そして879人の顧客の請求を処理中の補償制度があります。