Esya Centerがインドにおける市場資本の流出に光を当てる

新しいレポートは、インドの税政策が集中型バーチャルデジタル資産（VDA）取引所に与える影響を調査しました。この政策は2022年2月1日に2022-23年度予算で発表されました。当時、政府は2022年4月1日から適用されるVDA取引利益に対し、30％の一律税を課すことを発表し、これは実施された中で最も高い税率の一つです。

2022年7月1日から、10,000インドルピーを超える取引に対して源泉徴収税（TDS）として1％の税が課されますが、インド以外の国ではVDA取引にTDSを課す国はありません。

さらに、インド政府は2022年4月1日から適用される損失の相殺を認めない規定を含めており、これは「取引リスクを利益でヘッジできないための抑止策」となります。

これは、損失の相殺を認めるほとんどの他国とは異なりますが、日本とブラジルは例外です。さらに、ブラジルは低い税率だけでなく、月額7,300米ドルまでの利益を非課税としていますが、日本はVDAからの利益を課税所得として扱います。

この政策姿勢により、インド政府は居住インド人とその収入源によるVDA取引を追跡し、投機やVDA取引を抑制し、金融の安定性のためのガードレールを構築することを目指しています。

しかし、この動きは国内の暗号通貨産業に打撃を与えています。Esya Centreが2023年1月に発表した「Virtual Digital Asset Tax Architecture in India: A Critical Examination」というレポートによると、インドの3つのVDA取引所それぞれの取引量が著しく減少しました。

取引量の急激な減少により、インドのVDA取引所の取引量は2022年1月の外国VDA取引所の0.57％から2022年10月にはわずか0.03％にまで低下しました。これは2022年1月と比較して97.1％の取引量減少を示す一方、同期間の外国取引所は取引量が36.3％しか減少していません。

調査結果: 1.2兆ドルの取引量損失

レポートは、インドで新しい税制度が発表された後、2022年2月から10月の間に、国内の集中型VDA取引所から外国取引所へ約38億5,200万米ドル（約3万2千億インドルピー）の累積取引量がシフトしたことを明らかにしました。そのうち、30億5,500万米ドル（約2万5,300億インドルピー）の取引量が当会計年度の最初の6か月でオフショア化されたとしています。

5436人のピアツーピア取引者のサンプルと業界推定によると、2022年7月から10月の間にインド人が外国の集中型VDA取引所で取引した総取引量は約96億7,000万米ドル（8万億インドルピー）であることがレポートで判明しました。

これらすべては、2022年予算発表後の2か月間で国内の集中型VDA取引所が取引量の15％を失ったことを意味します。30％の一律税が実施された3か月後にはさらに14％の取引量が減少しました。最後に、1％のTDSが実施された4か月後、インドのVDA取引所は再び取引量の81％という大幅な減少を経験しました。

レポートは、多くのインドのVDAユーザーが国内から外国の集中型取引所へ移行している可能性があると推定しています。この傾向は、予算発表後の2022年2月から見られました。

同時に、インド人によるVDAの採用状況（モバイルアプリのダウンロード数で測定）は、2022年7月から9月の間、国内取引所で月次ベースで16％減少したのに対し、外国取引所では同じだけ増加しました。

レポートは、インドにおけるVDAの現在の税扱いは、米国、英国、南アフリカ、ブラジル、フィリピン、ベトナムなど、VDA採用率が高い他国と比較して「逆進的」であると指摘しました。

例えば、米国の税率上限は37％で、国内の最も富裕な4％の人口に影響します。一方、英国、カナダ、南アフリカ、日本、フィリピンなどの国々では、30％を超える税率は高所得トレーダーのごく一部にしか影響しません。

「ほとんどの国は、取引利益または会計年度末に保有される価値に対して、累進課税制度を採用しています」とレポートは述べています。

文書によれば、政府が状況改善のための対策を講じなければ、現在の税構造により今後4年間で約1.2兆米ドル（99.3万億インドルピー）の国内取引所取引量が失われる可能性があるとしています。これは、VDASに対するTDSが証券と同等であり、損失の相殺が認められ、VDAからの利益課税が国際的に競争力があるという市場志向のシナリオと比較した場合です。

提言: 累進課税制度

全体として、レポートはインドの現在の税制度が税政策の有効性を低下させ、国際投資家を遠ざけ、インドのVDA取引所の競争力を低下させ、投資家がグレー市場取引を増やすことで税回避を促し、金融の安定性に対するリスクを高めていることを指摘しています。

レポートは、VDA取引利益に対する30％の一律税は損失相殺の規定がないために高すぎると結論付けています。また、1％のTDSが課されていることにより、インドはVDAエコシステムで競争力を失っています。これにより、VDA投資家は流動性をオフショアに移すようになり、国内での同時的な経済価値創出に重要な影響を与えています。

現在のVDA税構造の負の影響を緩和するため、レポートはインド政府に対し、業界に対する歪み効果を抑えるためにTDS率の引き下げを検討するよう勧告しています。特に、どのようなTDS率でも取引追跡の目的は達成できるためです。

レポートによれば、政府はラッファー曲線分析を通じてVDA市場に最適な税率に関するデータを収集し、税収を生み出すとともにVDAエコシステムの経済への貢献を向上させるべきです。

Esyaはさらに、他国が採用しているように、短期利益と長期利益に異なる税率を設定した累進課税制度を政府が検討すべきだと推奨しています。これにより、頻繁で高額な投機的利益からの税収が増加し、市場流動性を圧迫しないと述べています。

税制措置に加えて、レポートはP2P取引量が多いことから、インドはVDA取引所に対する国際的な協調と制度的監督を強化する必要があると指摘しています。その一つの方法として、適切なライセンス制度の導入が考えられます。「G20プラットフォームは、両者に関して国際的なベストプラクティスから学ぶ機会を提供します」とレポートは述べています。

イタリアは同様の税規則を採用していますか？

世界各国がデジタル通貨規制を議論する中、イタリアは暗号通貨を「仮想的で、電子的に分散された台帳ベースの資産であり、保管および転送が可能」と定義する予算法を可決しました。

2023年の予算法は、暗号通貨が課税対象となる状況を定義しています。ただし、同法は「同一の特性と機能を持つ暗号資産間の交換は課税対象となる取引ではない」と明記しています。

あるレポートによれば、イタリアには約130万人の暗号通貨保有者がいて、人口の約2.3％に相当します。これらの暗号通貨ユーザーの大多数は、2022年7月時点で28歳から38歳の間でした。

先月末、イタリア議会は2023年予算法の一部として暗号通貨利益に対する26％の資本税を承認しました。この税率は、課税期間ごとに2,000ユーロを超える暗号取引利益に適用されます。以前は、暗号通貨は外国通貨として扱われ、税率は低く設定されていました。

しかし、新法は納税者が暗号通貨保有を申告するインセンティブを提供し、2021年12月31日以前に未申告の暗号資産に対して3.5％の「代替税」を、以降の各年に対して0.5％の罰金を提案しています。

さらに、予算法には別のインセンティブが含まれており、納税者は2023年1月1日時点で保有する暗号資産の価値の14％で資本利益税を免除できるようになります（購入時のコストではなく）。2,000ユーロ以上の損失を出した暗号投資は、得られた利益から差し引き、次の課税期間に繰り越すことも可能です。

この動きにより、イタリアはポルトガルに倣い、暗号通貨に対して28％の資本利益税を導入しています。この提案は10月に明らかにされ、暗号の自由転送や暗号取引所が課す手数料、その他暗号取引を促進する業務に対する税金も含まれています。

イタリアの法制度は、暗号通貨の一貫した規制枠組みを確立することを目的とした欧州連合のMiCA法案の承認にも沿っています。このMiCA法案は27か国の加盟国によって承認され、2024年に施行される見込みです。