DoorDash、Instacartを現金と株式による170億ドルで買収することで合意

DoorDash, Inc. (DASH ) およびMaplebear Inc. (CART )（Instacartとして事業を展開する同社を含む）両社は2026年10月29日、DoorDashがInstacartを1株当たり65.00ドルで買収する最終契約を締結したと発表した。この買収による株式価値は約170億ドル（以下、金額はすべて米ドル）となる。両社の共同発表によると、総対価の少なくとも75%を現金とし、DoorDashの普通株式による対価は総額の25%を上限とする。

1株当たりの買収価格は、取引の可能性に関する報道が出る前の最後の取引日である2026年10月22日のInstacart終値に対して26%のプレミアムとなる。Instacartの株主は、Instacart株1株につき、現金65.00ドル、DoorDash普通株式0.3372株、または現金48.75ドルとDoorDash普通株式0.0843株の組み合わせのいずれかを選択できる。ただし、株式による対価は全体の25%を上限とし、株式での受け取り希望が上限を超えた場合は比例按分される。Instacartの取締役会は全会一致で本契約を承認した。また、Instacartの発行済み株式の約19%を保有する株主は、本取引に賛成票を投じることに合意している。

資金調達と規制当局の承認手続き

合併契約は、DoorDash、DoorDashが完全所有する子会社のIbiza Merger Sub, Inc.、およびInstacartの間で締結された。DoorDashは、対価のうち現金部分を手元資金と借入による調達資金で賄う予定であり、JPMorgan Chase Bank, N.A.との間で、364日間のシニア無担保ブリッジローン枠を定める融資確約書を締結した。本取引には融資調達を条件とする条項はなく、DoorDashは投資適格格付けを維持できる資本構成を目指すとしている。

両社は、本取引の完了時期を2027年末または2028年前半と見込んでいる。完了には、Instacart株主の承認、1976年ハート・スコット・ロディーノ反トラスト改正法に基づく待機期間の満了または終了、カナダやイスラエルを含むその他の規制当局の承認、および一般的なその他の完了条件の充足が必要となる。DoorDashは、米国証券取引委員会にForm S-4による登録届出書を提出する予定であり、これにはInstacartの委任状説明書が含まれ、DoorDashの目論見書を兼ねる。取引完了まで、両社は別個の独立した企業として事業を続ける。

発表された利点と取引完了後の取り組み

両社によると、統合後の事業では、あらゆる規模の食料品店や小売業者に対し、DoorDashの配送ネットワークとInstacartの食料品・フルフィルメント技術を提供する。これらは両社のアプリに加え、各店舗の自社ウェブサイトでも利用でき、両社が開発してきた広告ツールやAIツールも提供される。DoorDashによると、Instacartの顧客は現在プラットフォームにある約10万店舗に加え、5万店舗を超える店で買い物ができるようになる。また、DashPassとInstacart+の会員は、2つではなく1つの会費で両サービスを利用できるようになり、会費を年間約1億ドル節約できる見込みだという。

DoorDashは、本取引に関連する完了後の取り組みについても発表した。地域の食料品店は、食料品の独占契約を結ぶことなく、希望する配送プラットフォームを自由に利用できる。Instacartの買い物代行スタッフは、どの注文のまとめ買いを引き受けるか判断するために使う情報など、既存の機能を引き続き利用できる。また、DoorDashの注文を受けるか、Instacartだけで買い物を続けるかも選択できる。DoorDashは、取引完了後もInstacartのブランド、法人向けテクノロジー製品、アプリを維持する予定だ。

DoorDashの共同創業者兼CEO、Tony Xu氏は、食料品のオンライン販売は成功させるのが最も難しい分野の一つだと述べたうえで、「Instacartは食料品店にとってそれをうまく実現する方法を何年もかけて学んできました。一方、DoorDashは地域の店舗が日々頼りにする配送ネットワークとテクノロジーを築いてきました」と語った。InstacartのCEO、Chris Rogers氏は、「DoorDashとの連携によって、私たちはさらに多くのことを実現できます」と述べ、小売業者やブランド各社との新たな機会、そして株主への価値創出に期待を示した。

2026年第3四半期の業績を同日に発表したDoorDashは、本取引によって、投資分を差し引いた年間シナジー効果が5億ドル以上に達するまで、複数年にわたって成長していく道筋が見込めると述べた。同社は、取引完了後1年目にシナジー効果の総額を上回る投資を行い、2年目以降は純シナジー効果がプラスになると見込んでいる。また、Instacartの事業規模によって、食料品店に代わって在庫を管理する固定費の償却が進むとも述べた。DoorDashはDashMart事業を通じて、Giant EagleやAlbertsonsなどの商品を数千点管理している。同社によると、四半期中にDashMartの店舗が営業していた米国内の地域では、フルフィルメントの正確性が99%を超え、平均配達時間は他の食料品注文より10分以上短かった。

2026年9月30日終了四半期において、DoorDashの総注文数は前年同期比28%増の9億9,300万件、Marketplace GOVは36%増の339億ドル、売上高は34%増の46億ドルとなった。普通株主に帰属するGAAPベースの純利益は91%増の4億6,600万ドル、調整後EBITDAは41%増の10億6,000万ドルだった。同社によると、当四半期の米国における食料品・小売カテゴリーのMarketplace GOVの前年同期比成長率は、米国のレストランカテゴリーの2倍を超えた。

2026年第4四半期について、DoorDashはMarketplace GOVを354億～364億ドル、調整後EBITDAを9億～11億ドルと予想しました。同社によると、この見通しは、消費者需要と外国為替レートが比較的安定することを前提としています。DoorDashは2026年10月29日、太平洋時間午前5時30分（東部時間午前8時30分）に開催した決算説明会で、この取引について説明しました。

Centerview Partners LLCがDoorDashの主幹事財務アドバイザーを務め、J.P. Morgan Securities LLCも財務アドバイザーを務めています。また、Latham & Watkins LLPが法律顧問を務めています。JPMorgan Chase Bank, N.A.は、コミットメント付きブリッジ融資の唯一の主幹事兼ブックランナーを務めました。Goldman Sachs (GS ) & Co. LLCがInstacartの財務アドバイザーを務め、Cravath, Swaine & Moore LLPおよびCooley LLPが法律顧問を務めています。