デジタル資産
DeFiに隠れたリスクに焦点を当てた新しいフレームワーク
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分散型金融（DeFi）は、銀行やブローカーといった従来の金融機関の代わりに、自己実行コードを用いて構築されたパブリックブロックチェーン上のオープンな金融システムです。これにより、効率性や従来の金融システムからの独立性が大幅に向上しますが、同時に新たなリスクも生じます。
最初のリスクタイプは、DeFiの基盤を構成するいわゆる「スマートコントラクト」に関係しています。コードが不十分に記述されているか、悪意がある場合、個々の不良スマートコントラクトが金銭的損失を引き起こす可能性があります。また、DeFiユーザーを保護する機関や規制当局がほとんど存在しないため、失われたまたは盗まれた資金の回復は困難です。
幸いなことに、DeFiが成熟するにつれて、安全なスマートコントラクト設計の標準が確立され、これらのリスクからの安全性が大幅に向上しました。
しかし、DeFiがますます複雑化するにつれて、さまざまなスマートコントラクトが異なるDeFiプロトコルの構築に使用されます。これにより、新たにデプロイされたコントラクトと既存のブロックチェーンとの相互作用が経済的損失をもたらす新しいリスクタイプが生じます。
イタリアのカリアリ大学とトレント大学の研究者による新しい論文が、これらのリスクに対処する新しいフレームワークを提案しています。彼らの論文は Journal of Logical and Algebraic Methods in Programming に掲載が受理されており、タイトルは “DeFiコンポジションの経済的安全性のための形式的枠組み” です。
DeFi と最大抽出可能価値（MEV）
MEV の解説
スマートコントラクトとDeFiの状況を理解するには、投資家は最大抽出可能価値（MEV）の概念を把握する必要があります。
MEV とは、攻撃者がブロックチェーンシステムと戦略的に相互作用することで抽出できる最大の価値を指します。一般的にはバリデータ、マイナー、シーケンサーがトランザクションを並び替えたり選択したりすることに関連しますが、一般ユーザーがスマートコントラクトのロジック、プロトコルの依存関係、価格の不整合、あるいは一時的な資本へのアクセスを利用する場合にも発生します。
MEV はユーザーに不利なダイナミクスをもたらしインセンティブを歪める可能性がありますが、同時にパブリックブロックチェーンインフラに固有の透明で観測可能な現象でもあります。
新規コントラクトによるMEVの変化
MEV は、新しいスマートコントラクトと既存のコントラクトの統合から生じる新たなリスクベクトルの起点です。
攻撃者はプロトコル間の意図しない相互作用を利用して、正直なユーザーに不利益を与える形で経済的利益を得ることができます。
DeFi が拡大し新たなソリューションが登場するにつれて、この問題は拡大しています。
これらのリスクは、ユーザーがDeFiプロトコルを任意に組み合わせてシームレスに作成できる新興プラットフォームによってさらに悪化します。
したがって、DeFi にとって根本的な問いが浮かび上がります。確固たる答えが必要です：どのような条件下でDeFiコンポジションは安全とみなせるのでしょうか？
このため、本研究の執筆者らはDeFiのコンポーザビリティに関する新概念として“MEV非干渉”を提案しています。この概念は、既存のブロックチェーン状態との相互作用が新たにデプロイされたコントラクトの集合から得られる最大抽出可能価値（MEV）を増加させないことを要求します。
研究者らはこのフレームワークを代表的なDeFiコンポジション（取引所、オートメーテッド・マーケットメイカー、オプション、貸付プール、ルーター、アービトラージコントラクト）に適用し、安全なコンポジションと脆弱なコンポジションを区別できることを示しました。
ブロックチェーンからコントラクトレベルへの分析
MEV非干渉を判断するには、ブロックチェーンレベルでMEVを見るだけでは不十分です。代わりに、既存のコントラクトとの非干渉原則を確認する必要があります。
研究者らは概念 ローカルMEVこれは新たな経済的攻撃の指標であり、攻撃者が特定の被害者コントラクト集合に対して与えることのできる最大損失を定量化します。
古典的なMEVがブロックチェーン全体の状態に対して定義されるのに対し、ローカルMEV は分析対象となるコントラクトの安全性に焦点を当てます。グローバルな視点からローカルな視点へのこの転換が、我々のアプローチの重要な要素です。
このフレームワークは、取引所、AMM、バイナリーオプション、貸付プール、スワップルーター、アービトラージプロトコルなど、代表的なDeFiコンポジションのコレクションを用いて、代表的なDeFiコンポジションの分析に役立ちました。
経済的相互作用の監査へ向けて
研究者らは、この分析フレームワークを用いて新規コントラクトから生じる脆弱性やリスクを検出する具体例を多数提示しています。例えば、オラクル操作、フラッシュローン攻撃、あるいは以前は隠れていた依存関係などです。
ここでは、より強力な攻撃者モデル（富裕な攻撃者）を含めており、攻撃者は常に被害者コントラクトに対して可能な限り最大の損失を与えるのに十分なトークンを保有していると仮定しています。
全体として、開発者に新しい統合がユーザー資本を既存のスマートコントラクトへの影響を利用した間接的な攻撃にさらすかどうかをテストするための、より実践的な基盤を提供します。
ただし、このフレームワークは本番環境向けのセキュリティシステムではなく、あくまで形式的な基盤であることに留意すべきです。また、メモプールの活動、ガスコスト、トークン凍結攻撃、動的価格設定、および一部のEthereum (ETH ) 再入性や循環依存性などの挙動。
したがって、DeFiでしばしば見られるように、セキュリティ向上は完璧なアルゴリズムや数学的に安全な構成だけでなく、実際のEthereum展開への適応からも生まれます。
分散型金融への投資
Chainlink
LINK 価格チャート
Chainlink (LINK ) Chainlinkは、ブロックチェーンのスマートコントラクトと現実世界のデータ、外部API、従来の決済システムを接続する分散型ネットワークです。Chainlinkは主要な市場インフラ、金融機関、DeFiプロトコルに広く採用されており、Swift、Euroclear、MasterCard、Fidelity International、UBS、ANZ、Aave、GMX、Lidoなどを含む高度なユースケースを実現します。
出典： Chainlink
ChainlinkはブロックチェーンDeFiプロトコルの根本的な課題を解決します。ブロックチェーンは孤立した環境であり、デフォルトでは外部情報にアクセスできません。
これにより、スマートコントラクトが偽のデータ、例えば証券の誤った価格に基づいて実行される「価格オラクルの操作」に対して脆弱になります。Chainlinkを使用すれば、これらのスマートコントラクトは検証された現実世界のイベントに基づいて自動的に実行される必要があります。
したがって、Chainlinkはこの種のコンポーザビリティリスクに直接対処します。これにより、Chainlinkは複数のユースケースで有用となります。
- 暗号通貨、商品、株式の高精度で改ざん防止された市場価格を提供する。
- ブロックチェーンゲームやNFT配布のために、オンチェーンで暗号的に安全な乱数を直接提供する。
- ブロックチェーンネットワーク間、またはSWIFTのような従来の銀行インフラとの通信のためのクロスチェーン相互運用プロトコル（CCIP）。
ただし、LINKトークンの投資家は、開発者がデータの取得、検証、配信のためにChainlinkノードオペレーターへ支払う手段としてLINKトークンを使用していることを認識すべきです。
彼らはまた、LINKが直接的な株式所有権を提供しないこと、しかし関連インフラへの参加であることを認識すべきです。
最新のChainlink（LINK）株式ニュースと開発動向
参照された研究
1. Massimo Bartoletti, Riccardo Marchesin, and Roberto Zunino. A formal framework for the economic security of DeFi compositions. Journal of Logical and Algebraic Methods in Programming. 2026年9月23日。記事番号：101171。10.1016/j.jlamp.2026.101171
