Blackstone、2031年および2033年満期のシニア債を2本立てで発行する計画

Blackstoneは2026年10月27日、市場環境その他の条件を前提に、間接子会社のBlackstone Reg Finance Co. L.L.C.がシニア債を発行する意向を発表した。調達資金は一般的な企業目的に充当する予定。これらの債券はBlackstone Inc.が全額かつ無条件に保証する。 (BX ) さらに、その間接子会社であるBlackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.およびBlackstone Holdings IV L.P.も保証するという。Blackstoneの発表によると。

債券は、米国証券取引委員会に届出済みの有効な包括登録届出書に基づき、目論見書および目論見書補足書を通じてのみ募集される。2026年10月27日付で、最終確定前である旨が記された予備目論見書補足書は、登録番号333-283540に基づく2024年12月2日付の基本目論見書に添付され、2031年満期シニア債と2033年満期シニア債の2シリーズを対象としている。価格決定待ちのため、両シリーズの発行総額およびクーポン率は空欄のままで、補足書は同日、SECに提出された。

2シリーズの条件

各シリーズの利息は、2027年から年2回、後払いで支払われ、1年を360日、1カ月を30日とする方式で計算される。具体的な支払日、2026年の利息起算日、および2031年・2033年の各年内における正確な満期日は、価格決定時に確定する。

発行体は、満期前であれば、自己の裁量により各シリーズの全部または一部を償還できる。満期日の一定月数前に当たる日より前は（予備書面では月数が空欄）、償還対象となる元本の100％と、該当するメイクホール償還価格のいずれか高い方に、経過利息および未払い利息を加えた金額で、各シリーズを償還できる。その日以降は、元本の100％に経過利息および未払い利息を加えた金額で、各シリーズを償還できる。

支配権変更買戻事由が発生した場合、発行体は、発行済みの債券すべてを、元本の101％に経過利息および未払い利息を加えた現金価格で買い戻すことを申し出なければならない。補足書に記載された信託証書上の定義によると、この事由の成立には、支配権の変更と、それに伴う格付けの引き下げの両方が必要であり、その結果、債券の格付けが投資適格未満となることが条件となる。格付け会社はStandard & Poor’s Financial Services LLCおよびFitch Ratings, Inc.である。

債券は帳簿記入方式のみで発行され、最低額面は2,000ドル、その後は1,000ドル単位とする。The Depository Trust Companyの名義人名義で登録され、投資家が各システムの参加者であれば、Clearstream Banking S.A.またはEuroclear Bank SA/NVを通じて権利を保有することもできる。発行体は、いずれの証券取引所にも債券を上場する予定はなく、各シリーズは新規発行で、確立された取引市場はない。引受会社は、適用法令で認められる範囲で各シリーズのマーケットメイクを行う意向を示しているが、その義務は負わず、予告なくいつでもマーケットメイクを中止できる。

債券は、2024年12月6日付の基本信託証書に基づき発行され、2031年債については第4補足信託証書、2033年債については第5補足信託証書が適用される。受託者はThe Bank of New York Mellon (BNY ) Trust Company, N.A.である。債券に減債基金の設定はなく、ニューヨーク州法が準拠法となる。信託証書は、発行体または保証人が追加で負担できる債務の額を制限していない。また発行体は、保有者の同意なしに同一シリーズの追加債券を発行できる。追加債券は、議決権、償還および買取りの申出に関して同一シリーズの一部となるが、米国連邦所得税上、既発債と代替可能でない場合は、別個のCUSIPおよびISINが付与される。

保証の仕組みと債務の順位

保証は連帯保証となる。補足書によると、保証人はすべて持株会社であり、Blackstone Inc.の手数料収益を生む事業またはファンドは債券を保証しない。発行体はBlackstone Inc.の間接金融子会社であり、Blackstone Holdings I L.P.の直接金融子会社である。金融子会社としての業務以外に、事業活動や資産は有しない。

債券および保証は、発行体および保証人の直接的、無担保かつ非劣後の債務となる。既存および将来の無担保・非劣後債務と弁済順位が同等であり、劣後債務より優先する。一方、担保付債務に対しては、担保資産の価値を限度として実質的に劣後し、発行体または保証人ではない子会社の債務に対しては、構造上劣後する。

信託証書には、発行体および該当する場合は保証人が、合併、統合、資産の売却・譲渡・リースを行う能力、ならびに資産に担保権を設定する能力を制限する条項が含まれる。ただし、一定の条件および制限が適用される。担保権に関する条項は、債券が同順位かつ比例的に担保される場合を除き、子会社の議決権株式または利益分配に参加する持分への担保権設定を対象とする。補足書によると、信託証書に財務制限条項は設けられない。

リスク要因の項で、目論見書補足書は、発行体が保証人からの会社間移転に依存しており、持株会社である保証人も、自社の子会社からの分配金その他の支払いに依存していると述べている。事業会社ではなく中間持株会社が保証を提供するため、これらの社債は持株会社債務に類似する信用特性を有し、Blackstoneの手数料収入を生み出す事業の債権者に対して構造的に劣後すると、目論見書補足書は説明している。各保証は、米国破産法または同等の州法に定める詐害譲渡に関する規定に基づき保証人の債務が取り消されることのない最大額を上限とする。この制限により、保証人の債務額が社債の支払額を大幅に下回る場合や、実質的にゼロとなる場合があると、目論見書補足書は述べている。

目論見書補足書は、Blackstoneを世界最大のオルタナティブ資産運用会社と説明している。同社の総運用資産（同用語は直近の四半期報告書で定義）は、2026年9月30日時点で約1兆4,000億ドルだった。また、同日時点で、ニューヨーク本社および世界各地に約5,520人の従業員を擁し、そのうち287人がシニア・マネージング・ディレクターだったと記載している。さらに、Blackstoneが2026年10月22日に2026年第3四半期の暫定決算を発表したことに触れ、引用された数値は暫定値であり、Deloitte & Touche LLPによる監査、レビュー、その他の手続きはいずれも行われていないと述べている。また、今後公表されるForm 10-Qによる四半期報告書の決算は、これらの数値と大幅に異なる可能性があるとしている。

目論見書補足書は、2025年12月31日終了会計年度の年次報告書（Form 10-K、2026年2月27日提出）、2026年3月31日および6月30日終了期間の四半期報告書（Form 10-Q、2026年5月8日および8月7日提出）、ならびに2026年10月15日および10月22日に提出された臨時報告書（Form 8-K）を参照により組み込んでいる。Citigroup、Goldman Sachs (GS ) & Co. LLC、Morgan Stanley (MS )、SMBC NikkoおよびWells Fargo Securitiesが共同主幹事を務める。目論見書補足書および付属目論見書の写しは、Citigroup Global Markets Inc.、Goldman Sachs & Co. LLC、Morgan Stanley & Co. LLC、SMBC Nikko Securities America, Inc.およびWells Fargo Securities, LLCから入手できる。SEC提出記録によると、424B5は2026年10月27日、発行体であるBlackstone Inc.および5つのBlackstone Holdingsパートナーシップによって提出された。