5つのビットコインマイナーがAIへ転換—その重要性

約4年 ごと、または約210,000ブロックが採掘された後が採掘される, ビットコイン (BTC ) 採掘報酬 が 半減する。 最新の半減イベントは、それは 4回目の もの で、2024年4月に発生し、ブロック報酬をわずか 3.125 BTC。

半減以降、ビットコイン採掘の経済状況は厳しくなっています。 マイニング難易度は、新しいブロックを採掘しBTCで報酬を得る難しさを測る指標で、現在 史上最高（ATH）155.97 T。 難易度は計算能力に基づき2,016ブロックごとに調整され、ブロックが 採掘される 10分ごとに。

一方、ビットコインネットワークのハッシュレートは1.053 ZH/s、ピークの1.3472 ZH/Sから僅かに低下した10月25日。 ハッシュレートはどれだけの 計算能力 が ネットワーク上にオンラインであることを測定します。

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マイナーの収益性は、ハッシュプライスで測定され、$42.31に下落、今年7月のほぼ$64からです。

したがって、競争が激化する中で、ビットコインマイナーが生き残ることはますます困難になっています。特にBTC価格が$104,000未満で取引されており、そのピーク$126Kから17.6%下落し、平均ビットコイン採掘コストは$113,676です。

その結果、ビットコインマイナーはより環境に優しい分野へ転向しています。 マイナーはすでに膨大な計算能力を蓄積しており、インフラを転換して電力を大量に消費するAIの増大する需要に対応することは、賢明で収益性の高い決断です。

ビットコインの初期には、BTCを採掘できました 通常のコンピュータから直接ですが、現在はもはやそうではありません。実際、個人がBTCを採掘するのは極めてリソース集約的になっています。

大規模でエネルギー効率の高いマイニングリグを持つ者だけが、ビットコイン報酬で実質的に競争できます。 現在のビットコイン採掘環境はが支配しています専門機械、先進的な冷却システム、直接電力契約を備えた産業規模の事業者によって。 これら大規模事業は規模の経済、低エネルギーコスト、最適化されたインフラから恩恵を受けています。

興味深いことに、これは人工知能（AI）およびハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）企業が求めているものと正確に一致します。 AIの急速な成長とその膨大な電力需要により、これらの企業はビットコイン採掘業界に支援を求めています 計算 電力 ニーズを満たすために。

したがって、採掘収益性の低下を補うために、ビットコインマイナーはテクノロジーセクターの企業と取引を結び、積極的に自社データセンターの一部をAIおよびHPC関連機械のホスティングに活用しています。

これらの取引は上場ビットコインマイナーの株価上昇に寄与しています。 実際、ビットコインマイナーズ株はビットコイン自体よりはるかに良好で、年初来（YTD）でわずか11.15%上昇しています。

それでは、生き残りだけでなく収益性向上のためにAIへ転換した最も注目すべきビットコインマイナーを見てみましょう。

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1. IREN : グリーンエネルギーのマイナーがAIタイタンへ転換

オーストラリア拠点のIREN（旧称 Iris Energy）は、再生可能エネルギーで完全に電力供給される次世代データセンターの所有者兼運営者です。これらの施設はビットコイン採掘、AI、クラウドサービス、その他電力集約型コンピューティング向けに最適化されています。施設は米国とカナダ全土の再生可能エネルギーが豊富で光ファイバー接続された地域に位置しています。 

IRENは、2,910MWのグリッド接続電力、810MWの稼働データセンター、1.9k NVIDIA GPUのAIクラウド容量、そして50 EH/sの自己採掘設備を誇ります。

11月3日、同社は大規模な複数年AIデータセンター契約をMicrosoft (MSFT ) と、主要な機器購入をDell (DELL ) で、Nvidia (NVDA ) のGPUを自社サイトに導入することを発表しました。

この$9.7億のクラウドサービス契約の下で、MicrosoftはIRENのテキサスキャンパスで5年間にわたりNvidia GPUを活用します。Microsoftはすでに20%の前払いを行っています。200MWの容量をカバーするこの取引は、IRENに信頼性を高めるだけでなく、AIインフラプロバイダーの大手へと押し上げる可能性があります。

この合意は「IRENが北米で3GWの確保電力ポートフォリオ全体にわたって大規模GPU展開を拡大し続ける中、もう一つの大きな前進です」と共同創業者兼CEOのダニエル・ロバーツは述べ、これにより「グローバルハイパースケーラーの新たな顧客層へのアクセスが開かれる」と付け加えました。

Microsoftにとって、この取引は基盤となるデータセンターを構築したり、常にアップグレードされるチップに費やすことなく、電力へのアクセスを拡大することを意味します。

IRENと共に、Microsoftは顧客向けに最先端のAIインフラを提供しています。

– Microsoft ビジネス開発・ベンチャー部門社長 Jonathan Tinter

IRENはまた、Dell Technologiesと58億ドルの契約を結び、Nvidia GPUおよび関連機器を取得します。これらのGPUは新しい液体冷却ソリューションと共に段階的に導入されます。

同社は「既存の現金、顧客からの前払い、営業キャッシュフロー、追加の資金調達イニシアチブの組み合わせ」で全ての資本支出を支払う計画です。

先月、IRENはNVIDIA Blackwell GPU展開を含む追加の複数年クラウドサービス契約も発表しました。また数か月前には、同社はNVIDIAの「優先パートナー」に選ばれました。

実際、2023年にIRENはAIへの関心が高まる中、HPCホスティング戦略を再活性化しました。現在、主要プレーヤーと取引を結んでいます。

これらすべての取引の結果、時価総額152億ドルのIRENの株価は75.73ドルの新高値に急上昇しました。執筆時点で、株価は65.30ドルで、年初来590%上昇しています。これにより、EPS（TTM）は0.39、P/E（TTM）は173.72です。

同社は2025会計年度第4四半期に売上1億8,730万ドル、純利益1億7,690万ドルを報告しました。

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2. TeraWulf : グリーンビットコイン採掘からGoogle支援AI拡大へ

米国で環境に配慮したデータセンターインフラを運営するTeraWulfは、現在ビットコイン採掘と高密度コンピューティングの両方をホストしています。2025年10月、TeraWulfはFluidstackと合弁事業を設立し、テキサス州Abernathyに168MWのAIデータセンターを開発しました。このプロジェクトはプロジェクトファイナンス方式で、Googleが約13億ドルのFluidstack長期リース義務をバックストップし、債務の信用品質を向上させます—この取引においてTeraWulfの株式やワラントは発行されていません。合弁事業はTeraWulfの長期契約下でのIT負荷を510MW以上に拡大します。

新たに目的別に建設されたデータセンタービルは、追加で160MWの重要IT負荷を提供します。その運用は来年後半に開始される見込みです。

CB-5を追加することで、Fluidstackとの契約容量を増やすだけでなく、次世代AIインフラ提供における重要な財務パートナーであるGoogleとの戦略的提携もさらに深化させています。

– TeraWulf CEO ポール・プラガー

Googleによる13億ドルのリースバックコミットに支えられたこのプロジェクトは、TeraWulfの総契約容量を510MW超に拡大します。25年のホスティング契約はビットコインマイナーに51%の所有権を与え、ベンチャーの契約収益は約95億ドルに相当します。建設は2026年後半に完了する見込みで、グローバルハイパースケールAIプラットフォーム向けに大規模計算ジョブを実行します。
時価総額66億ドルのWULF株は現在15.20ドルで取引され、年初来184.45%上昇しています。EPS（TTM）は-0.34、P/E（TTM）は-47.34です。

最近、TeraWulfは2025年第3四半期の収益が4,800万ドルから5,200万ドル、調整後EBITDAが1,500万ドルから1,900万ドルになると予想しています。

510MW以上の契約クリティカルIT負荷が確保されたことで、当社は前向きな商業ランレートで運営しており、今後年間250〜500MWの追加契約を目指す戦略に沿っています。

– CFO パトリック・フルーリー

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3. Core Scientific : 破産から86億ドルのAIホスティング復活へ

3年前、Core Scientificはテキサス南部地区破産裁判所で第11章（Chapter 11）を申請しました。暗号通貨業界がベアマーケットの影響を受けたためです。提出書類によると、債権者は1,000〜5,000件で、負債は10億ドルから100億ドルと見積もられています。

2024年1月、同マイナーは破産からの脱出と、バランスシートから約4億ドルの負債を削減する再編計画の裁判所承認を得ました。BTC価格の回復により、Core Scientificは債権者への全額返済を実現しました。

ビットコインと高付加価値コンピューティングの需要が高まる中、私たちは成長計画を実行し、バランスシートのデレバレッジを進め、規模の効率性を提供することで株主価値を創出することを楽しみにしています。

– CEO アダム・サリバン

2023年12月時点で、Core Scientificはビットコイン採掘事業で16.9 EH/s、ホスティング事業で6.3 EH/sのハッシュレートを運用していました。2025年には、自己採掘とホスティングを合わせて約20.6 EH/sのハッシュレートを誇ります。

景気後退期を乗り切るために、同社はAIセクターへの拡大も進めています。 昨年、Core ScientificはCoreWeaveと12年契約で200MWの取引を締結し、AI能力の拡大を支援し、容量をさらに拡張するオプションも設けました。Core ScientificがAIクラスター向けデータセンターを構築する一方で、CoreWeaveが機械とソフトウェアスタックを所有します。

最近、同社は200MWホスティングの一環として追加インフラの最終オプションを行使しました。この契約は12年間で86億ドルの収益を生むと予想されています。

同時期に、Core ScientificはCoreWeaveへの売却取引も終了しました。元々暗号マイナーであった同社は、株主が提案に反対票を投じたためです。これは、昨年全額現金買収提案が却下された後、CoreWeaveの試みが二度目に阻止されたことになります。

時価総額71億ドルのCore Scientificの株価は現在21.95ドルで、年初来63%上昇しています。 EPS（TTM）は0.04、P/E（TTM）は527.65です。

2025年第3四半期の売上は8,110万ドルで、内訳は自己採掘から5,740万ドル、ホスティング採掘から870万ドル、ハイデンシティコロケーション（旧HPCホスティング）から1,500万ドルです。

ビットコイン自己採掘からの収益は、採掘されたBTCが55%減少したため減少しましたが、BTC価格が88%上昇したことで部分的に相殺されました。 ホスティング採掘の収益も、同社が高密度コロケーション事業へ戦略的にシフトし続けているため減少しました。

四半期末時点で、Core Scientificは現金・現金同等物が4億5,340万ドル、ビットコインが2億4,140万ドルありました。

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4. Riot Platforms : ビットコイン電力をAIデータセンター帝国へ転換

ビットコイン採掘とデジタルインフラの企業であるRiot Platformsは、他の暗号通貨マイニング企業と同様に、AIおよびHPC用途向けに電力容量の一部を開発することを検討しています。

今年初めに、同社は残りの電力容量をテキサス州Corsicana施設でAIやHPC用途に割り当てる可能性を評価する正式なプロセスを開始しました。また、潜在的なAIおよびHPCパートナーとの予備的な協議も開始しています。

Corsicanaサイトでは、同社は現在、承認された電力容量の半分未満しかビットコイン採掘に利用していません。テキサス州電力信頼評議会（ERCOT）によって承認された総容量1GWのうち、Riotは400MWのみを使用しています。

同時に、同施設での600MW第IIフェーズのビットコイン採掘拡張は中止されました。

最近、同社はCorsicanaデータセンターキャンパスで2つの建物（合計112MWのIT容量）から始めるデータセンタービジネスの開発が進んでいると発表しました。この進捗は、元のサイトに隣接する67エーカーの追加土地取得により可能となりました。同社はまた、サイト全体をデータセンターベースに転換するキャンパス設計と、標準データセンタービルの設計基礎を完成させました。

社内データセンターチームを作ることと合わせて、これらの開発は「Riotを大規模で多面的なデータセンターベンダーに変革し、土地と電力資産の独自ポートフォリオの価値最大化という戦略に沿う重要な進展」を表しています。

時価総額77億ドルのRIOT株は現在19.93ドルで、年初来約103%上昇しています。EPS（TTM）は0.21、P/E（TTM）は97.51です。

2025年第3四半期の売上は1億8,020万ドルで、ビットコイン採掘収益が9,330万ドル増加したことが主因です。この期間、同社は平均採掘コスト（減価償却除く）46,324ドルで1,406 BTCを生産し、エンジニアリング収益は1,910万ドルでした。

四半期末時点で、Riotは1億7,000万ドルの運転資本と19,287 BTCを保有しており、そのうち3,300 BTCは担保として保持されています。

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5. Cipher Mining : GoogleとAmazonの取引でこのマイナーがAIクラウド大手へ変貌

他のマイナーと同様に、CipherはAIへ転換し、Alphabet (GOOG )と大規模取引を確保しました。 同マイナーは9月にGoogleがバックストップする10年、30億ドル規模のAIクラウドホスティング取引を発表しました。 

このFluidstackとのHPCコロケーション取引により、Cipherはテキサス州Barber Lakeサイトで168MWの重要IT負荷を提供します。最大で244MWの総容量がサポートされます。

1.4億ドルのバックストップにより、プロジェクト関連の債務資金調達を支援する代わりに、Googleは約2,400万株のCipher普通株式を購入するワラントを取得し、5.4%の持分を得ます。

Googleとの取引を発表した翌日、Cipher Miningは転換社債の価格を8億ドルから11億ドルに引き上げました。同マイナーは2031年償還の13億ドルの転換社債を発行し、初期投資家向けに2億ドルのオプションも付与しました。

執筆時点で、時価総額89億ドルのCipher株は21.22ドルで取引され、今年は390.52%上昇しています。EPS（TTM）は-0.19、P/E（TTM）は-120.94です。

最近、同社は2025年第3四半期の財務を発表し、売上は7,200万ドル、純損失は300万ドル、1株当たり-0.01ドルでした。

この「真に変革的な」期間に、同社はFluidstackとGoogleとのAIホスティング契約を実行したと報告しました。しかし最も重要なのは、CipherがTier 1ハイパースケーラーとの最初の15年直接リースを締結したことです。 $55億の契約がAmazon Web Services（AWS）と締結され、AIワークロードを支援します。 契約に基づき、Cipherは来年300MWの容量を提供し、ラックに空冷と液冷を併用します。 

ビットコインマイナーはまた、西テキサスに「Colchis」という1GWサイトを開発するための合弁企業を設立しました。このため、Cipherは電力会社American Electric Power (AEP ) （AEP）と協定を結び、2028年の電力供給開始を目指すデュアル相互接続を構築する予定です。

大部分（95%）の株式所有権について、Cipherは620エーカーの土地の大部分の資金調達を行い、既存の変電所に隣接し、HPCデータセンター開発に適した場所です。

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大転換: ビットコインマイナーがインフラ課題をAI機会に変える

近年のビットコイン採掘の厳しい経済状況は、マイナーがイノベーションと適応を余儀なくさせました。膨大な電力容量とスケーラブルなインフラがすでに整っているため、多くのビットコインマイナーはAIおよびHPCセクターに自然に適合しています。この戦略的転換は、暗号通貨価格が圧力下にあるにもかかわらず、これら上場マイニング企業の株価が新高値へと上昇するなど、非常に有益であることが証明されています。

これらの企業がテック大手と深いパートナーシップを築き、数十億ドル規模の取引を確保することで、市場の低迷に備えて収益源を多様化するだけでなく、次世代デジタルインフラの最前線に自らを位置付けています。