ドイツ規制当局にSTOを承認させる方法 – Thought Leaders
編集者の免責事項: この記事は業界関係者から提供された外部寄稿であり、執筆時点での著者自身の経験と見解を反映しています。Securities.io によって更新または修正されておらず、歴史的および教育的な文脈でのみ提示されています。特定の企業、規制当局、または規制結果への言及は、現在の指針や推奨と解釈すべきではありません。 130件以上の証券トークン目論見書がドイツの規制当局であるBaFinに提出された後、最初に承認を受けたのはBitbondのSTOでした。 2016年、Bitbondはドイツで金融機関として規制された最初のブロックチェーン企業となりました。次に論理的なステップは、ブロックチェーン技術で発行された債券を用いて、コンプライアンスを守りながら成長資金をクラウドファンディングすることでした。 最初の試みとして、従うべきガイドラインはありませんでしたが、以降のプロセスで多くを学びました。これらの洞察を自分たちだけに留めるのではなく、業界全体の成長と採用促進のために共有したいと考えています。 STOが魅力的な選択肢となる理由は何か？ 2008年の世界金融危機を引き起こした金融機関の資金管理不全は、投資家の代替商品への関心に深い影響を与えました。クラウドファンディングとマイクロレンディングは成長を続けており、新たなフロンティア: 分散型金融商品を可能にしています。 銀行や中央集権的な権限に依存せず、分散型金融は暗号通貨やブロックチェーン技術を活用した金融商品を含み、仲介者や中間業者を減らした形で分散化されています。 証券トークンオファリング（STO）―企業が取引可能な持分や資産を表すデジタル資産を作成し、資本と引き換えに投資家に販売する―は、2009年にKickstarterが開始したクラウドファンディングブームや、Topa と LendingClub が始めたクラウドレンディングの流れから自然に発展したものです。 証券のデジタル化されたバージョンの販売として、STOは暗号資産に慣れていない投資家がデジタル資産を学ぶ入り口となっています。同時に、STOは企業が資金調達を行う際に、より低コストで効率的な手段であり、コンプライアンスに準拠した構造という付加価値も提供します。 では、規制されたSTOを立ち上げるには何が必要でしょうか？ ステップ1：ビジネスとストーリーを整える 金融商品に対する規制当局の承認を得ることは容易ではありません。それは当然のことです。STO のような新興技術では、ハードルはさらに高くなります。 規制への道を歩む前に、事業内での動機を明確にする必要があります。STO が目標達成のために最も効率的な資金調達手段となる理由は何でしょうか？多様な国際投資家のプールは、限られた数の熟練投資家や経験豊富なベンチャーキャピタルよりも、どのようにビジネスに価値を提供できるでしょうか？ Bitbond にとっては、コアプロダクトが金融へのアクセスが不足している層に対してコンプライアンスを保ちつつ提供することにあるため、STO を一般に公開することが理にかなっていました。 同様に、分散型コンピューティングエコシステムである Blockstack が、分散かつアクセスしやすい方法で資金調達を検討した際、SEC のクラウドファンディング規制である Reg-A+ を活用することが理にかなっていました。 ビジネスが分散化という概念に基づいて構築されている場合、より広い参加とアクセスを促す資金調達手法を採用することが論理的な選択です。 ステップ2：規制当局と対話し、聞く ドイツでは、規制当局は暗号通貨やその他のブロックチェーン裏付けトークンを会計単位として定義しているため、金融商品として扱わなければなりません。つまり、暗号通貨や暗号トークンに関連する第三者向けサービスはすべて BaFin の認可が必要です。 個別に判断されますが、トークンや暗号通貨プロジェクトがトークンの発行、取引、その他のサービスを提供しようとする場合、BaFin に対してその根拠を示さなければなりません。 BaFin が目論見書を受け取ると、20日以内にフィードバックを提供しなければなりません。これは、たとえ既に知っている製品であっても短い期間です。 新興技術に対しては、別の戦術が必要です:…
