FTX崩壊と市場不安：2022年11月のビットコイン・ナスダック・ドル指数分析
2022年11月のFTX崩壊は、金銭的損失、他社への影響の波及、信頼の喪失を通じて暗号資産業界を揺るがした。FTXは世界有数の大手取引所だったが、厳密な順位は指標や時点によって異なる。責任ある企業という従来のイメージが衝撃を大きくした。以下は当時の出来事と市場分析を説明する。 主な関係企業と人物 出来事の中心にいたのは、次の企業と人物だった。 FTX — 2022年11月11日に米国で連邦破産法上の保護を申請した大手暗号資産取引所。 アラメダ・リサーチ — FTXと密接で不透明な関係を持つトレーディング・投資会社。FTXの主要な流動性供給者でもあった。 サム・バンクマンフリード（SBF）— 両社の共同創業者。2022年11月11日の辞任までFTXのCEOを務めた。 Binance — 世界有数の大手暗号資産取引所で、FTXの競合。取引所であり、暗号資産そのものではない。 チャンポン・ジャオ（CZ）— 当時のBinanceのCEO。 市場下落の背景 FTX危機は、当時の市場下落を引き起こした重要な要因だった。不透明な事業慣行、顧客資金の使用疑惑、アラメダとの取引における利益相反への懸念が信頼を損なった。ここでは当時の状況を説明しており、後の司法判断を当時すでに確定した事実として扱うものではない。 11月初め、CoinDeskはアラメダの貸借対照表に関する情報を報じた。報道によると、FTXが発行したFTTが資産の大きな部分を占め、20億ドルを超える借り入れの担保にも使われていた。この文書は企業グループ全体に対する完全かつ独立した会計監査ではなかった。 この情報は、アラメダの帳簿上の価値が流動性の限られる関連トークンに依存し、FTXが顧客資金をアラメダに貸し付けていた可能性への懸念を招いた。ここでアラメダは借り手であり、顧客への貸し手を意味しない。リスク構造は銀行が自社株を担保に融資する状況に例えられるが、この比喩がFTXを通常の銀行にするわけではない。より詳しい分析は、この記事で説明されている。 当時のBinanceのCEO、ジャオは、新たな情報を理由に同社が残りのFTTを売却する方針だと発表した。BinanceはFTXの初期投資家であり、2021年の出資持ち分の買い取りに際し、対価の一部をFTTで受け取っていた。持ち分を売り、支払いを受けたのはBinanceであり、ジャオがバンクマンフリードから持ち分を買い戻して代金を払ったのではない。 FTT価格は急落し、FTXの顧客は資金を引き出そうと殺到した。当時、出金額は3日間で約60億ドルと報じられた。多くの顧客が、すぐには支払えない資金を同時に求める点で、銀行の取り付けに似た現象だった。ただし、FTXが通常の銀行であったり、同じ預金保護を提供したりしていたという意味ではない。 FTXは顧客の要求に応えられず出金を停止し、緊急の資金調達を目指した。バンクマンフリードはジャオとBinanceに支援を求めた。 2022年11月8日火曜日、企業調査を条件とするFTX.comの買収に向けた、法的拘束力のない意向表明が発表された。市場は一時反発したが、月曜日に買収が完了したという意味ではなかった。一方、SEC、CFTC、司法省などの米当局が顧客資金の使用疑惑を調べていると報じられた。司法省は法執行機関であり、SECと同じ種類の金融監督当局ではない。 Binanceは調査結果と、顧客資金や当局の調査に関する報道を理由に11月9日に計画を取り下げた。記事の当時の市場概況では、ビットコインは従来の相場サイクルの安値約1万7,600ドルを下回り、約1万5,700ドルまで下落。Solanaは数日で約半分の価値を失った。ビットコインの7日間の下落率は22％とされ、春のTerra/LUNA崩壊とその後の信用不安を経た6月以来の弱い動きと説明された。その後の1万6,500～1万6,700ドル付近での安定は、売り圧力の終わりを保証するものではなかった。 暗号通貨市場の今後は？ 恐怖・不確実性・疑念を意味するFUDが市場に広がったが、すべての参加者が同じ行動を取ったわけではない。急落を長期投資の機会とみる人もいるものの、それだけで底打ちや購入後の利益が証明されるわけではない。FTXの従来の評判にもかかわらず、不安が続く可能性はあった。 筆者は、FTXの崩壊によってデジタル資産の開発や普及が不可能になるわけではないと考えていた。同社の行動は透明性や説明責任という理念に反すると評価した。これは業界の方向性についての見解であり、あらゆるプロジェクトの成功を保証するものではない。 筆者は被害者への共感を示し、業界が教訓を得て、より効率的で透明性が高く公平な金融システムへ進むことを期待した。これは希望であり、確実な結果の約束ではない。 ビットコイン 概要: 注目すべき重要レベル 2022年11月の市場概況では、ビットコインは約1万5,500ドルまで下落し、1万6,000ドルを少し上回る水準で週を終えた。この価格帯は2017年の需要領域と比較された。当時はナスダックやS&P 500などの株価指数より弱く、その背景としてFTX危機が挙げられた。ただし、短い期間の値動きだけで相関の恒久的な変化は証明できず、危機がなければどう動いたかも断定できない。 日足では、一般に上昇の可能性を示すとされるダブルボトムが形成される可能性が指摘されたが、上昇を保証するものではない。1万7,500～1万8,500ドルへ反発した後、再び下落するシナリオが示された。1万8,500ドルが支持線となれば、1万9,500～2万ドルが次の抵抗帯として挙げられた。いずれも2022年当時の技術的なシナリオであり、確実な予測ではない。 ナスダック 概要: 抵抗での取引 分析で扱ったナスダック指数は、記事の数値では約1万800から1万1,800ポイントへ約10％上昇し、その後1万2,000を少し上回る水準で21日指数平滑移動平均線（EMA）付近にあった。単位は指数ポイントであり、ドル価格ではない。筆者は株価指数の抵抗帯とドル指数の支持帯から反転の可能性をみたが、株価がドルだけで決まるわけではない。 米ドル指数…
