Anthropic、コンピューティングおよびインフラへのコミットメントが8,954億ドルに上ると報告

Anthropic, PBCは2026年11月2日、購入契約とリース契約に基づく確定支出額が、2026年9月30日時点およびそれ以降で約8,954億ドルに上ると発表した。その大部分はコンピューティングおよびインフラ関連だ。この開示は、同社のForm S-1登録届出書の修正第1号に記載されており、同書には未監査の第3四半期業績と、クラスA普通株式の新規株式公開（IPO）案に関する暫定的な条件も含まれている。

Anthropicは、コミットメントのうち約4,475億ドルが2030年12月31日より前に発生し、残額の大部分は2031年から2045年に発生すると見込んでいる。約698億ドルは、2026年9月30日以降の12か月間に支払期限を迎える。この総額には、短期のコミットメントと、リース開始前の契約も含まれる。

9月30日時点の別の契約上の債務一覧表では、総額は3,199億9,300万ドルとなっている。内訳は、オペレーティング・リースが42億2,400万ドル、ファイナンス・リースが19億5,000万ドル、購入契約が3,138億1,900万ドルだ。この表には、短期のコミットメント約174億ドル、締結済みだがリース開始前の契約に基づく将来の割引前債務の推定額4,512億ドル、9月30日以降に締結されたコミットメント1,002億ドル、およびその後の短期契約66億ドルは含まれていない。また、金額が固定されていないその他のコンピューティングおよびインフラ関連契約も対象外だ。Anthropicは、こうした契約に基づく支払額を、設備容量、納入時期、価格設定の仕組み、導入条件に応じて約1,500億～1,750億ドルと見積もっている。

債務のうち約2,138億ドルは、契約開始前に行使できる解除権または条件付き条項の対象となっている。これには、相手方が資金調達、施設の確保、規制当局の承認を得られることなどが含まれる。今後12か月間に支払期限を迎える債務のうち、約43億ドルにもこうした条件または権利が適用される。

コミットメントの条件と調達

修正届出書には、現在締結されている主な契約として、以下が記載されている。

Anthropicは計算資源の大半を、通常は利用可能になる12～18か月前に締結する複数年契約で調達しており、費用は契約を結んだ時点ではなく、計算資源が利用可能になった時点で計上しています。同社によると、現在、短期の計算資源は、複数年契約で確保する同等の処理能力に比べて大幅に高額です。同社は、AWS Trainium、Google TPU、NVIDIA GPU、AMD GPUを単一の相互に代替可能なリソースプールとして管理し、研究、モデル開発、顧客向けサービスの提供、社内でのClaude利用に動的に割り当てています。

Anthropic Directモデルでは、同社に代わって運営される専用施設に設置するチップを直接リースします。この仕組みでは、データセンターに関するリードタイムの長い契約と、より大規模なアクセラレーターに関する契約を分け、最終的な計算需要が確定する前に処理能力を確保できます。最初の施設は2026年に稼働を開始しました。

Anthropicは、収益の大部分が利用量に応じたもので、長期契約の対象になっていないものも多い一方、計算資源に関する債務は数年にわたって続き、最低購入条項やテイク・オア・ペイ条項が含まれる場合があると警告しました。こうした債務を履行できなければ、同社の信用契約や一部の転換社債について、債務不履行やクロスデフォルトが発生する可能性があります。同社は、事業基盤の拡大に伴い設備投資が大幅に増加し、当面の間、営業活動および投資活動で大幅な純現金支出が続くと見込んでいます。

第3四半期の業績、流動性、株式発行条件

未監査の四半期売上高は、2026年9月30日までの3か月間で169億5,600万ドルとなり、前年同期の13億8,200万ドルから増加しました。提出書類では、前年同期比1,127％増とされています。計算資源およびインフラ費用は98億6,300万ドルで、前年同期の20億4,700万ドルに対し、382％増とされています。営業費用合計は175億2,300万ドルで、前年同期の44億7,100万ドルから増加しました。

Anthropicは第3四半期に5億6,700万ドルの営業損失を計上しました。第2四半期には9億7,400万ドルの営業利益を計上していました。同社はこの結果の主な要因として、短期の計算資源にかかった50億ドルと、現金支出を伴わない寄付マッチング費用20億ドルを挙げています。第3四半期の純損失は232億9,100万ドルで、前年同期の121億3,800万ドルを上回りました。これには、転換社債、デリバティブ負債、SAFEの公正価値の変動による219億3,600万ドルの費用が含まれています。

調整後営業利益は、第2四半期の22億3,500万ドルから24億6,300万ドルに増加した一方、調整後営業利益率は19％から15％に低下しました。Anthropicは、調整後営業利益を、株式報酬費用、現金支出を伴わない慈善寄付、Bartz和解金を営業損失から除外した額と定義しています。また、調整後営業利益率は、調整後営業利益を売上高で割った値と定義しています。

2026年の最初の9か月間の売上高は332億4,200万ドルで、前年同期の25億4,500万ドルを上回りました。営業損失は12億6,000万ドルで、前年同期の52億2,400万ドルから減少し、純損失は1,040億3,900万ドルで、前年同期の251億700万ドルを上回りました。9か月間の計算資源およびインフラ費用は188億800万ドルで、前年同期の43億8,100万ドルに対し、329％増とされています。転換社債、デリバティブ負債、SAFEの公正価値に関する費用は943億2,400万ドルで、前年同期の201億700万ドルから増加しました。

2026年9月30日時点で、Anthropicは現金および現金同等物955億6,200万ドル、短期投資362億8,300万ドルを保有し、改定後のリボルビング信用枠で148億ドルを利用できる状態にありました。提出書類では、IPOによる調達額を含める前の流動性は合計1,466億ドルとされています。未実行の債券購入枠は合計770億ドルで、その内訳はGoogleが200億ドル、Amazonが150億ドル、Broadcomが420億ドルです。いずれも未払いの元本はありません。利用には、提出書類に記載された条件が適用されます。

9か月間のキャッシュフロー計算書によると、営業活動では65億6,900万ドルの資金が生み出されました。前年同期は20億2,400万ドルの資金を使用していました。投資活動で使用した資金は365億4,600万ドルで、前年同期は20億700万ドルでした。財務活動で生み出された資金は1,107億3,500万ドルで、前年同期は185億800万ドルでした。Anthropicは、既存の現金、投資、売上から生じる現金、信用枠の利用可能額により、運転資金、営業費用、ファイナンス・リースの支払い、設備投資を少なくとも12か月間賄えるはずだと述べています。一方で、より早い時期に追加の資金調達が必要となり、受け入れ難い条件を提示される可能性や、資金を調達できない可能性もあると警告しました。

目論見書案では、IPOの発行株式数と価格帯は空欄で、現時点ではまだ発効していません。AnthropicはクラスA株式をNasdaq Global Select Marketに上場する申請を行っており、これまで同株式の公開市場は存在しなかったと述べています。調達した純額の使途として、運転資金、営業費用、計算資源およびインフラを含む設備投資、採用および人材の定着を予定しています。買収や投資に充てることも認められていますが、当時、重要な買収や投資に関する契約や約束はないと同社は述べました。

提案されているガバナンス条件では、クラスA株式1株につき1議決権が付与されます。共同創業者が設立する有限責任会社に発行予定のクラスF株式には、経済的権利を伴わずに議決権全体の50.1％が付与されます。また、Long-Term Benefit Trustは、経済的権利を伴わないクラスT株式を通じて、原則として取締役会の過半数を構成する取締役を選任・解任できます。

条件付きの取り決めが開示された予定どおりに進むかどうかは、届出書に記載された資金調達、施設、規制上の条件を満たせるかに左右される。IPOによる調達額も、発行株式数と価格帯がまだ決まっていないため、未確定である。