Loi CLARITY expliquée : Que signifie le vote du Sénat pour les cryptomonnaies ?

Le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies, ou CLARITY Act, continue de se heurter à l'opposition et aux parties qui souhaitent y inclure des éléments essentiels à leurs modèles économiques. Récemment adopté par la Chambre des représentants, il est en attente d'un vote au Sénat. Le moment est donc idéal pour examiner son contenu et son impact potentiel sur le marché. Voici tout ce que vous devez savoir sur le CLARITY Act.

Pourquoi une réglementation de la structure du marché des cryptomonnaies est attendue depuis trop longtemps

La loi CLARITY est née d'un sentiment d'urgence croissant concernant la réglementation des actifs numériques tels que le Bitcoin, les jetons DeFi et les stablecoins. Depuis leur apparition, il n'existe aucune méthode claire permettant de définir les classes d'actifs numériques ni d'identifier l'organisme de réglementation chargé de leur application.

Aux débuts du marché de la blockchain, cette certaine souplesse était acceptable car la plupart des investisseurs cherchaient à innover et à favoriser l'adoption de la technologie. Aujourd'hui, ce marché est devenu un secteur pesant mille milliards de dollars, alimenté par des investissements institutionnels se chiffrant en milliards.

Il est à noter que les investisseurs institutionnels ont des exigences plus élevées, notamment en matière de sécurité juridique. De ce fait, le niveau de participation actuel est infime comparé au potentiel qui pourrait être atteint en cas de transparence totale. Par ailleurs, ce manque de transparence a engendré une situation où de nombreux projets blockchain craignent d'être sanctionnés par la force, les contraignant à l'attentisme plutôt qu'à un développement en toute confiance.

Qu’est-ce que la loi CLARITY (HR 3633) ?

Loi de 2025 sur la clarté du marché des actifs numériques (HR 3633) Il s'agit d'une tentative pour remédier à ces problèmes. Ce texte intègre des éléments provenant des organismes de réglementation, des acteurs du marché et des utilisateurs quotidiens de cryptomonnaies. Il a été conçu dans le but précis d'apaiser les inquiétudes des investisseurs institutionnels sans pour autant freiner l'innovation américaine.

Le projet de loi a été adopté par la Chambre des représentants le 17 juillet 2025, après des mois de débats et de négociations. Il sera désormais examiné par le Sénat, où les discussions s'annoncent encore plus ardues. Voici le contenu actuel du projet de loi et les raisons pour lesquelles certains estiment qu'il devrait être étoffé.

Cadre fédéral

Au cœur de la loi CLARITY se trouve un nouveau cadre qui attribue des responsabilités distinctes à la Securities and Exchange Commission (SEC) et à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis. Ces nouvelles directives permettront aux entreprises d'accélérer leur procédure d'enregistrement et d'améliorer la confiance des investisseurs.

Ce projet de loi prévoit notamment le respect intégral de la loi sur le secret bancaire. Il introduit également plusieurs lignes directrices à l'intention des dépositaires d'actifs numériques, notamment l'obligation de séparer les financements des flux de trésorerie opérationnels, de recourir à un audit externe et de mettre en place divers mécanismes de contrôle des risques à l'échelle de l'entreprise.

Concrètement, les banques d'État ou fédérales, les sociétés de fiducie et les entreprises enregistrées auprès de la CFTC pourront agir en tant que dépositaires si la loi est adoptée. Les entreprises qui ne sont pas concernées par ces directives devront intégrer un dépositaire agréé à leur modèle d'affaires, ainsi que de nouvelles protections pour les développeurs non majoritaires, afin de se conformer à la réglementation.

Surveillance

Dans ce cadre, la SEC et la CFTC auront des responsabilités distinctes. Toutefois, un aspect essentiel du projet de loi est que les nouvelles définitions, les décisions et les futures lignes directrices seront décidées par un comité mixte composé de représentants des deux agences. Concrètement, la SEC sera chargée de surveiller les jetons centralisés et les actifs des contrats d'investissement.

À l'inverse, la CFTC supervisera les marchés au comptant, les plateformes d'échange, les courtiers et les négociants. Sa compétence s'étendra à la finance décentralisée (DeFi) et aux autres matières premières numériques décentralisées. Le projet de loi définit une matière première numérique comme un actif associé à un système blockchain mature, sans entité de contrôle unique.

Techniquement, Stablecoins pourrait également relever de cette classification. Toutefois, la loi CLARITY se réfère aux lignes directrices de la loi GENIUS. La loi de 2025 visant à guider et à établir l'innovation nationale pour les stablecoins américains, ou Loi GENIUSLa loi, signée le 18 juillet 2025, établit un cadre complet pour le secteur des stablecoins, définissant des normes essentielles pour l'émission, le stockage et l'utilisation de ces cryptomonnaies.

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Pourquoi la loi CLARITY interdit les rendements des stablecoins

Il est intéressant de noter que, dans sa version actuelle, la loi CLARITY exempte les stablecoins de paiement des lois sur les valeurs mobilières. Ce sujet a déjà été abordé dans… Loi GENIUS, ce qui interdit cette action. Nombreux sont ceux qui pensent que cette manœuvre visait à établir une distinction claire entre les dépôts bancaires et les stablecoins afin de prévenir des sorties massives de capitaux du système bancaire traditionnel.

Exclusions

La loi CLARITY prévoit plusieurs autres exclusions. Elle exempte notamment les transactions secondaires de matières premières numériques matures. Elle dispense également les marchés secondaires tels que les plateformes d'échange centralisées (CEX) et décentralisées (DEX) de l'obligation de s'enregistrer auprès de la SEC. Cette décision est perçue comme un atout pour le secteur, car elle contribue à accélérer le développement de nouveaux projets.

La loi CLARITY a-t-elle influencé la performance du Bitcoin après la baisse des taux ?

Certains analystes ont rapidement établi un lien entre l'évolution du projet de loi au Sénat et le succès du Bitcoin. (BTC -2.74%) Le rebond escompté après la baisse des taux de la Fed n'a pas été au rendez-vous. Toutefois, une analyse approfondie révèle que la prudence demeure de mise sur le marché, et de nombreux investisseurs perçoivent cette baisse comme une mesure transitoire plutôt que comme une solution définitive.

Situation législative et perspectives du Sénat

Plusieurs mois se sont écoulés depuis l'adoption de la loi CLARITY par la Chambre des représentants. Le texte sera désormais soumis au Sénat pour un vote final. Il bénéficie d'un soutien bipartisan, de nombreux élus souhaitant son adoption avant la fin de 2025. Cependant, de nouveaux éléments et options pourraient compromettre ces efforts.

Frictions politiques et propositions concurrentes au Sénat

La commission bancaire du Sénat a présenté un projet de loi perçu par beaucoup comme une alternative directe au projet de loi de la Chambre des représentants. Cette nouvelle initiative législative fait suite à des semaines de négociations discrètes entre sénateurs démocrates et républicains.

Il est à noter que les démocrates ont largement approuvé la structure de la loi CLARITY. Cependant, ils estiment qu'elle présente des lacunes sur des points essentiels tels que la stabilité, l'intégrité des marchés et la sécurité nationale. Ils souhaitent également l'ajout d'une section consacrée spécifiquement à la conduite politique en matière de ces actifs.

Cette dernière requête s'adresse clairement au président Trump, qui a lancé plusieurs projets blockchain ces dernières années. Notamment, Trump a opéré un revirement complet concernant les actifs numériques, qu'il avait qualifiés de « stratagème » durant son premier mandat.

Adopter les nouvelles technologies

Cette nouvelle législation s'inscrit dans une démarche plus large visant à intégrer la blockchain et d'autres technologies de pointe. Le président de la SEC, Paul Atkins, a déjà déclaré que le marché s'oriente vers une transition vers des entités basées sur la blockchain. Dans ce cadre, la SEC a émis une lettre de non-objection concernant le projet de la Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) de lancer un nouveau service de tokenisation du marché des valeurs mobilières.

Tokenisation complète

Les marchés financiers migrent vers la blockchain, et ce à juste titre. Les systèmes basés sur la blockchain réduisent les coûts, améliorent la transparence et sont plus résilients que les solutions centralisées. De plus, avec une législation de plus en plus favorable aux actifs numériques, bénéficiant des mêmes protections que sur les marchés traditionnels, cette transition est plus pertinente que jamais.

Cette transition numérique devrait améliorer les performances, la transparence et la stabilité. Elle incitera également davantage d'entreprises technologiques à proposer des produits innovants pour faciliter la transition vers la blockchain. La SEC a même indiqué qu'elle envisageait d'accorder davantage d'exemptions concernant les offres de transition.

Atkins a souvent exprimé son soutien à l'intégration de technologies innovantes pour améliorer et enrichir l'offre. Cette décision récente, qui permet à l'un des plus importants fournisseurs de services de compensation, de règlement et de négociation du pays d'opérer librement, est très significative et encouragera sans aucun doute davantage d'innovations.

La loi CLARITY | Conclusion

Ce serait un exploit remarquable si les législateurs parvenaient à s'entendre et à faire adopter cette loi avant la fin de 2025. Cependant, les chances d'obtenir un soutien bipartisan suffisant pour y parvenir s'amenuisent d'heure en heure. Il est plus réaliste que le projet de loi soit présenté au Sénat après la trêve des fêtes, ce qui donnera aux deux camps davantage de temps pour affiner leur position.

Que pensez-vous de la loi CLARITY ? Croyez-vous qu’elle sera adoptée avant la fin de 2025 ? Aimez, partagez et faites-nous part de votre avis dans les commentaires. Cliquez ici pour plus de développements en matière d'actifs numériques.