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Pourquoi 21 Capital (XXI) se démarque des autres DAT publics
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L’une des plus grandes entreprises centrées sur le Bitcoin au monde, 21 Capital (XXI ), a annoncé une introduction en bourse réussie à la NYSE le 9 décembre 2025. Cette opération représente une étape importante pour les cryptomonnaies et offre aux investisseurs institutionnels une exposition indirecte au marché du Bitcoin. Voici ce que vous devez savoir.
Résumé
- 21 Capital (XXI) s’introduit à la NYSE en tant que Digital Asset Treasury (DAT) axé sur le Bitcoin, offrant une exposition indirecte au Bitcoin via une action réglementée.
- L’entreprise se distingue de nombreux DAT publics similaires en se concentrant sur la création de produits financiers natifs au Bitcoin, et pas seulement sur la détention de BTC au bilan.
- Son introduction rapide a été rendue possible grâce à une fusion avec Cantor Equity Partners, une structure SPAC qui a accéléré l’accès aux marchés publics.
- Les investisseurs font désormais face à un marché divisé : les DAT « propres » axés sur le Bitcoin comme 21 Capital, contre les sociétés opérationnelles qui ont ensuite pivoté vers des trésors Bitcoin.
- Comprendre dans quelle catégorie une action se situe est essentiel pour évaluer le risque, la valorisation et la corrélation avec le prix du Bitcoin.
Qu’est-ce que 21 Capital (XXI) ? À l’intérieur de la nouvelle société publique axée sur le Bitcoin
21 Capital n’est pas nouveau dans le domaine du Bitcoin. C’est l’une des principales entreprises natives du Bitcoin dédiées à l’expansion de l’ensemble de l’écosystème et à son adoption. Cette stratégie la distingue de ses concurrents, qui se contentent de détenir la cryptomonnaie pour des gains à long terme plutôt que de participer activement à son expansion.
Source – 21 Capital
Il convient de noter que 21 Capital bénéficie d’un financement important, étant le troisième plus grand détenteur de trésorerie Bitcoin d’entreprise. La société possède actuellement un impressionnant 43 500 BTC, d’une valeur de plus de 4 milliards de dollars, à son bilan.
Ce financement sera utilisé de manière judicieuse, la société prévoyant d’investir massivement dans l’innovation financière autour du Bitcoin, y compris le prêt et l’intégration aux marchés traditionnels. De plus, des fonds seront consacrés à l’éducation du public sur la façon de devenir acteur de l’économie décentralisée.
Soutien solide
De manière notable, les bailleurs de fonds de la société comprennent Tether Investments, Bitfinex et l’une des institutions d’investissement les plus reconnues au monde, SoftBank Group Corp. Jack Mallers, actuel PDG de Strike et cofondateur de 21 Capital, a joué un rôle déterminant dans la stratégie axée sur le Bitcoin de l’entreprise.
Mallers a contribué à créer l’architecture d’entreprise qui soutiendra un afflux de nouveaux services et actifs axés sur le Bitcoin à l’avenir. Déjà, 21 Capital a déclaré qu’elle offrira une combinaison de produits, incluant des services de prêt, des instruments de marché de capitaux et d’autres outils financiers de nouvelle génération conçus pour exploiter les capacités uniques de la blockchain.
Comment 21 Capital a réalisé une introduction rapide à la NYSE
Les personnes familières avec les IPO traditionnelles ont remarqué la rapidité avec laquelle 21 Capital a pu faire coter son action. Au cœur de son succès se trouve la décision de lancer la société en tant que Digital Asset Treasury (DAT) coté en bourse. Cette désignation signifie que l’entreprise détient d’importantes réserves de Bitcoin dans sa trésorerie.
Traditionnellement, les DAT offrent un accès institutionnel indirect au marché des cryptomonnaies, généralement le Bitcoin. Il est notable que l’utilisation de cette désignation a connu une croissance explosive, avec 76 entreprises répertoriées comme DAT cette année, contre seulement quatre en 2024.
Comment les structures SPAC ont accéléré l’introduction
L’un des plus grands avantages d’une cotation en tant que DAT est de pouvoir lever des fonds via une SPAC (Special Purpose Acquisition Company). Ces sociétés existent dans le seul but de fonctionner comme un mécanisme de financement destiné à fusionner avec une entreprise opérationnelle privée à l’avenir. Elles organisent des IPO puis fusionnent avec des entreprises afin d’élargir leur accès aux capitaux.
SPAC Cantor Equity Partners
Dans le cadre de leur stratégie, 21 Capital a finalisé une combinaison d’affaires avec Cantor Equity Partners, Inc. (CEP). Fait intéressant, cette société a été créée en tant que CF Acquisition Corp. le 11 novembre 2020. Elle a déménagé à New York et a changé de nom pour devenir Cantor Equity Partners, Inc. en 2024 avant de lever plus de 100 M$ de financement via son introduction en bourse sur le NASDAQ.
La fusion avec Cantor Equity Partners a permis à 21 Capital de coter avec succès son action ordinaire de classe A, XXI, à la NYSE le 9 décembre 2025. Cette introduction représente la première fois qu’une société conçue pour faire plus que simplement détenir des cryptomonnaies reçoit une telle acceptation du secteur financier traditionnel. En conséquence, elle est considérée comme la première d’une nouvelle vague d’actifs financiers Bitcoin.
Autres DAT créés cette année
| Fonctionnalité | Catégorie 1: DAT axés sur le Bitcoin | Catégorie 2: DAT pivot / Entreprises opérationnelles |
|---|---|---|
| Origine de l’entreprise | Lancée dès le premier jour avec un mandat de trésorerie Bitcoin en premier et une stratégie native au Bitcoin. | Commencée comme une entreprise opérationnelle (santé, technologie, hôtels, etc.) et a ensuite ajouté une trésorerie Bitcoin. |
| Principal moteur de valeur | Détentions de Bitcoin et produits financiers liés au Bitcoin (prêt, marchés de capitaux, services). | Mélange de la performance de l’activité principale et des variations de la taille et de la valeur de la trésorerie Bitcoin. |
| Rôle de la trésorerie Bitcoin | Au cœur du modèle économique ; souvent l’actif principal et partie de l’identité de la marque. | Utilisée comme actif stratégique, couverture ou renforcement narratif superposé à une activité existante. |
| Corrélation avec le prix du Bitcoin | Typiquement élevée. Le cours de l’action devrait suivre de près les mouvements du BTC au fil du temps. | Mixte. L’action peut prendre du retard ou s’écarter du BTC en raison d’actualités sectorielles, de résultats financiers et de questions réglementaires. |
| Profil de risque | Les principaux risques sont la volatilité du Bitcoin, la gestion de la trésorerie et la conception de la structure du capital. | Combine la volatilité du Bitcoin avec les risques opérationnels, sectoriels et réglementaires de l’activité historique. |
| Clarté de la valorisation | Plus facile à comparer aux détentions de BTC et à des multiples simples sur les revenus liés au Bitcoin. | Plus difficile d’isoler la composante Bitcoin des flux de trésorerie traditionnels et des postes du bilan. |
| Cas d’utilisation pour les investisseurs | Pour les investisseurs recherchant un proxy Bitcoin plus « pur » via une action réglementée. | Pour les investisseurs prêts à détenir à la fois une activité traditionnelle et une allocation BTC sous un même ticker. |
| Exemples illustratifs* | 21 Capital et d’autres DAT lancés de zéro en tant que véhicules de trésorerie Bitcoin en premier. | Metaplanet, Semler Scientific, KindlyMD et des entreprises similaires qui ont pivoté vers un modèle de trésorerie Bitcoin. |
| *Les exemples sont fournis à titre d’illustration uniquement et ne constituent pas des recommandations. Consultez toujours les derniers dépôts et les divulgations de risques de chaque société. | ||
Plusieurs autres DAT ont été créés cette année, répondant à la demande croissante d’accès à l’exposition au Bitcoin. Des entreprises comme Fold (FLD), qui ont fusionné avec la SPAC FTAC Emerald Acquisition Corp. , offrent des services financiers Bitcoin au public via leur application. Il est notable que Fold détient actuellement plus de 1 500 BTC dans ses réserves et est cotée au NASDAQ.
Fold n’est en aucun cas un cas rare. Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) constitue une autre option à laquelle les investisseurs auront bientôt accès. Cette introduction a été rendue possible grâce à une fusion avec Cantor Equity Partners I (CEPO ) (CEPO) et est considérée comme une opération connexe. BSTR sera lancé avec 30 000 BTC dans sa trésorerie.
Pourquoi tant d’entreprises pivotent vers des trésors Bitcoin
Le succès des DAT et des opérations de financement via SPAC a incité de nombreuses entreprises à rebrander leur approche dans l’espoir de capter une partie de cet élan et de faire monter leurs cours d’actions. Certains rapports indiquent que plus de 200 entreprises aux États‑Unis ont récemment mis en place des stratégies d’actifs de trésorerie Bitcoin. Cependant, toutes n’étaient pas des DAT, ce qui signale une volonté de détenir davantage de Bitcoin par des entreprises opérant dans d’autres secteurs.
Comment les entreprises rebrandent leurs actions pour ajouter une exposition au Bitcoin
Il devient de plus en plus courant de voir des entreprises publier une annonce publique concernant le lancement d’une trésorerie Bitcoin. Ces fonds prennent souvent la forme d’une action rebrandée afin d’accéder à l’exposition aux actifs numériques tout en tirant parti des avantages du marché boursier réglementé. Voici quelques exemples majeurs d’entreprises procédant à ce rebranding :
Metaplanet (3350.T)
Metaplanet est l’exemple parfait d’une rebranding d’action d’entreprise réussie qui a entraîné des gains significatifs. Metaplanet a été lancé sous le nom de Red Planet Japan, filiale de Red Planet Hotels. Cette chaîne d’hôtels économiques a été fondée en 1999 et s’est développée pour inclure des emplacements à travers l’Asie.
En 2020, la pandémie a laissé l’hôtel en difficulté pour répondre à ses besoins. Les frais généraux de ses plus de 30 établissements érodaient leurs réserves, le plaçant dans une situation précaire. Après plusieurs consultations, la société a décidé d’explorer une stratégie basée sur le Bitcoin et la blockchain.
Une stratégie Bitcoin
S’inspirant de MicroStrategy, l’entreprise a commencé à constituer des réserves de trésorerie Bitcoin. Elle a également reproduit le modèle d’affaires centré sur le Bitcoin, ce qui lui a valu le surnom de « MicroStrategy de l’Asie ».
Pour accomplir cette tâche, l’entreprise a commencé à réaffecter des fonds de son modèle hôtelier vers la constitution de réserves Bitcoin. En 2024, la société a réalisé sa première acquisition de Bitcoin, et depuis lors, elle a continuellement augmenté ses avoirs. Cette manœuvre a débuté comme un processus lent qui s’est accéléré à mesure que la valeur de la première cryptomonnaie du monde a explosé, atteignant de nouveaux records historiques.
Les analystes notent que le pivot de Metaplanet a été un énorme succès, et sa capitalisation boursière a grimpé grâce à cette manœuvre intelligente. Aujourd’hui, c’est l’une des principales options de trésorerie Bitcoin en Asie, détenant plus de 1 000 pièces dans ses réserves. De plus, l’entreprise a servi d’inspiration à d’autres cherchant à pivoter leurs activités.
Semler Scientific
Semler Scientific est entrée sur le marché en 2007 en tant qu’entreprise de technologie de santé axée sur la maladie artérielle périphérique (PAD). L’un de ses principaux produits était un test vasculaire non invasif appelé QuantaFlow. L’entreprise a vu ses produits passer sous le feu des projecteurs aux côtés des plans Medicare Advantage, entraînant un avenir incertain.
En réponse, l’entreprise a décidé de réaffecter des fonds supplémentaires aux réserves Bitcoin. Son pivot vers le Bitcoin a été présenté comme une couverture à long terme pour les investisseurs. Cette manœuvre a aidé à établir la société comme une option viable sur le marché boursier. Cependant, cela a conduit à ce que son action soit évaluée sur la base d’un mélange de son succès Quantaflow et des conditions du marché du Bitcoin.
KindlyMD
Un autre exemple d’entreprise de santé effectuant le pivot concerne KindlyMD. La société a fusionné avec succès avec Nakamoto Holdings dans le cadre de sa stratégie visant à retarder son lent effondrement. Cette manœuvre a transformé l’entreprise en un DAT hybride et fournisseur de soins.
La fusion a été finalisée, et l’action a été officiellement cotée en août 2025. Fait intéressant, l’action a conservé le même ticker et le même nom, bien qu’elle représente désormais un modèle d’entreprise axé sur la trésorerie Bitcoin. Actuellement, KindlyMD détient 5 765 Bitcoin, acquis via un financement PIPE.
NAKA Graphique du prix
Stratégie différente
Il existe des différences distinctes entre les actions dites « propres » comme Bitcoin Standard Treasury Company et d’autres. Tout d’abord, BSTC a été lancée dès le premier jour en tant que trésorerie Bitcoin. Ainsi, son modèle économique complet a toujours été axé sur le Bitcoin.
Par conséquent, les entreprises comme BSTC sont classées comme options de catégorie 1. Elles présentent moins de risque et disposent d’un bilan d’actifs plus solide comparé aux options de catégorie 2, qui ont effectué le pivot pour se protéger d’un ralentissement des activités opérationnelles.
Pourquoi cette distinction est importante pour les investisseurs
La principale raison pour laquelle cette distinction est importante pour les investisseurs est qu’elle marque la différence entre investir dans des détentions de Bitcoin ou dans une entreprise à flux de trésorerie diversifié. Cette structure rend plus difficile la détermination de la vraie valeur de l’action par rapport à une simple référence au solde de la trésorerie Bitcoin.
Points clés pour les investisseurs
- Si vous recherchez une action qui reflète principalement la performance du Bitcoin, concentrez‑vous sur les DAT de catégorie 1 « Bitcoin‑first » comme 21 Capital et d’autres véhicules axés sur la trésorerie.
- Les jeux de pivot de catégorie 2 combinent le risque opérationnel avec l’exposition au Bitcoin, ce qui peut à la fois atténuer le potentiel de hausse et introduire un risque commercial idiosyncrasique.
- Examinez toujours au-delà des détentions de BTC annoncées : vérifiez quelle part de la valeur de l’entreprise provient du Bitcoin par rapport aux opérations principales et aux flux de trésorerie.
- Les DAT soutenus par des SPAC peuvent accéder rapidement aux marchés publics, mais les investisseurs doivent examiner la dilution, les bons de souscription et la structure du capital avant de se lancer.
- Considérez comment chaque DAT s’intègre à votre portefeuille global—en tant que proxy Bitcoin, jeu de croissance spéculatif ou exposition hybride à plus haut risque.
21 Capital se positionne pour le succès
Maintenant que vous comprenez ce qui rend 21 Capital différent de nombreuses autres options sur le marché boursier, il est facile de voir pourquoi les analystes estiment que cet actif bénéficiera d’un fort soutien de la communauté d’investissement. Son approche Bitcoin‑first, combinée à ses dirigeants expérimentés et à ses bailleurs de fonds réputés, suggère que ce fonds continuera à recevoir un solide soutien à l’avenir.
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