La Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) se prepara para la negociación 24/7 de valores tokenizados

La Bolsa de Nueva York (NYSE) se está preparando para dar un paso histórico hacia una infraestructura de mercado basada en blockchain, anunciando planes para desarrollar una plataforma para el comercio valores tokenizados 24/7. De ser aprobada por los reguladores, la iniciativa representaría uno de los cambios estructurales más significativos en los mercados de capitales estadounidenses en décadas, lo que indica que la tokenización está pasando de la experimentación a la adopción institucional.

Para una bolsa de 233 años de antigüedad asociada desde hace mucho tiempo con la tradición y la estabilidad, la medida subraya cuán profundamente la tecnología blockchain está empezando a influir en el diseño futuro de los mercados financieros.

Un nuevo lugar de negociación creado para activos tokenizados

La plataforma propuesta permitiría a las empresas emitir valores que existen como tokens digitales registrados en una cadena de bloques, en lugar de solo como entradas en los sistemas tradicionales de compensación y liquidación. Si bien la bolsa principal de la NYSE seguirá operando en horario laboral habitual, la nueva plataforma se está diseñando desde cero para permitir la negociación continua.

La disponibilidad 24/7 refleja la estructura de los mercados de criptomonedas, donde los activos se negocian globalmente sin interrupción. Para los valores tradicionales, esto marca una clara diferencia con décadas de sesiones de negociación limitadas en el tiempo, condicionadas más por limitaciones operativas que por la demanda de los inversores.

Liquidación instantánea y fin de las restricciones T+1

Uno de los aspectos más transformadores de la plataforma es su enfoque en la liquidación instantánea. Actualmente, las acciones estadounidenses se liquidan en T+1, lo que significa que las operaciones se finalizan un día hábil después de su ejecución. Este retraso introduce riesgo de contraparte y obliga a los corredores a depositar importantes reservas de capital para gestionar posibles impagos.

La liquidación basada en blockchain elimina esa brecha por completo. Las transacciones se finalizan automáticamente, y la propiedad y el pago cambian de manos simultáneamente. Este diseño reduce el riesgo sistémico a la vez que libera capital que, de otro modo, quedaría bloqueado en los requisitos de compensación y margen. Eventos como... Interrupciones comerciales en 2021 que involucraron a Robinhood y GameStop destacó cómo los mecanismos de liquidación pueden convertirse en puntos de tensión durante períodos de extrema volatilidad.

Las monedas estables como infraestructura de mercado

La Bolsa de Nueva York ha indicado que stablecoins Podrían utilizarse para financiar operaciones en la plataforma. Las stablecoins son activos digitales generalmente vinculados al dólar estadounidense y ya se utilizan ampliamente en los mercados de criptomonedas para facilitar transacciones rápidas y sin complicaciones.

Su inclusión sugiere una creciente convergencia entre la infraestructura financiera tradicional y los sistemas de pago nativos de criptomonedas. Si se integran en un marco regulado, las monedas estables podrían agilizar los procesos posnegociación, reducir los costos de conciliación y facilitar la circulación transfronteriza de capitales.

Participación regulatoria y señalización institucional

La plataforma sigue sujeta a la aprobación regulatoria, y se espera la supervisión de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). La NYSE ha confirmado su colaboración continua con los reguladores a medida que avanza en sus planes de tokenización, un paso crucial dada la complejidad de introducir valores basados ​​en blockchain en los mercados estadounidenses.

La iniciativa está siendo desarrollada internamente por la bolsa y su empresa matriz, Intercontinental Exchange, lo que subraya que la tokenización se considera cada vez más una capacidad estratégica central en lugar de un experimento externo.

El impulso más amplio de la tokenización en Wall Street

La medida de la NYSE se alinea con una ola más amplia de iniciativas de tokenización en las principales instituciones financieras. JPMorgan Chase ha lanzado recientemente un fondo de mercado monetario tokenizado, mientras que Goldman Sachs, BNY Mellon y State Street han introducido plataformas que permiten a los clientes institucionales tener representaciones digitales de instrumentos financieros tradicionales.

Estos esfuerzos se centran en activos que se comportan como efectivo o casi efectivo, un punto de partida pragmático para la tokenización. En conjunto, indican que las finanzas basadas en blockchain están pasando de programas piloto a sistemas de producción en fase inicial en el corazón de los mercados globales.

Comercio continuo y comportamiento del mercado

Un modelo de negociación 24/7 podría cambiar radicalmente la forma en que los inversores interactúan con la renta variable. En los mercados tradicionales, la liquidez se concentra en torno a las horas de apertura y cierre, lo que a menudo amplifica la volatilidad. Los mercados continuos distribuyen la actividad de forma más uniforme, permitiendo que los precios se ajusten gradualmente a las noticias y a la evolución macroeconómica, independientemente de la zona horaria.

Al mismo tiempo, los mercados siempre activos plantean nuevos desafíos. La provisión de liquidez, la vigilancia del mercado y la protección de los inversores deben rediseñarse para un entorno donde la negociación nunca se detenga. Estas consideraciones serán fundamentales para la revisión regulatoria y el diseño de la estructura del mercado.

Lecciones de los primeros experimentos con acciones tokenizadas

Fuera de EE. UU., las plataformas de criptomonedas ya han ofrecido tokens que rastrean acciones de empresas como Nvidia y Tesla, lo que permite operar 24/7. Sin embargo, estos productos han recibido críticas por desviaciones de precios, problemas de transparencia e incertidumbre regulatoria.

Una plataforma respaldada por la Bolsa de Nueva York operaría dentro de un marco regulado estadounidense, solucionando muchas de estas deficiencias. De aprobarse, podría ofrecer una vía conforme a la normativa para las acciones tokenizadas que preserve la protección de los inversores y modernice la infraestructura del mercado.

Lo que esto indica para el futuro de los mercados de capitales

La plataforma planificada de la Bolsa de Nueva York (NYSE) apunta a un replanteamiento estructural del diseño y la operación de los mercados de capitales. Durante años, la tokenización se posicionó como una capa experimental añadida a los sistemas heredados, a menudo limitada a programas piloto o activos de alcance limitado. Este anuncio sugiere un cambio de mentalidad: la infraestructura blockchain se evalúa cada vez más como un reemplazo fundamental para la infraestructura del mercado, diseñada para una era predigital.

En esencia, la tokenización desafía las suposiciones arraigadas sobre cómo deben emitirse, negociarse y liquidarse los valores. Los sistemas tradicionales dependen de múltiples intermediarios, procesamiento por lotes y conciliación diferida para gestionar el riesgo. Los mercados basados ​​en blockchain invierten este modelo al integrar la confianza, la propiedad y la liquidación directamente en la capa de transacción. De adoptarse ampliamente, esto podría simplificar la estructura del mercado, reducir los gastos operativos y reducir la función de los procesos posnegociación, cuya función principal es gestionar la latencia y el riesgo de contraparte.

Las implicaciones van más allá de la velocidad y la eficiencia. Los mercados programables y siempre activos podrían facilitar nuevas formas de liquidez, especialmente para los inversores globales que actualmente se ven limitados por zonas horarias, horarios de mercado y fricciones jurisdiccionales. Las acciones corporativas, las normas de cumplimiento y los requisitos de información podrían codificarse directamente en los valores, lo que facilitaría su gestión y dificultaría su manipulación indebida a medida que se mueven entre plataformas y custodios.

Al mismo tiempo, este cambio plantea importantes interrogantes para los reguladores y los participantes del mercado. Los entornos de negociación continua deben diseñarse para evitar la fragmentación, proteger a los inversores minoristas y garantizar una formación justa de precios. La gobernanza, la vigilancia y los controles de riesgo deberán evolucionar junto con la tecnología, en lugar de adaptarse tras su adopción.

El hecho de que la bolsa de valores más influyente del mundo haya seguido este camino indica que los valores basados ​​en blockchain se están acercando al panorama financiero general. En lugar de competir con los mercados tradicionales desde el exterior, tokenización está empezando a transformarlos desde dentro. Si la plataforma de la Bolsa de Nueva York obtiene aprobación y fuerza, podría servir de modelo para la modernización de los mercados de capitales globales en una era definida por los activos digitales, la liquidación en tiempo real y el acceso continuo.