Liquid Restaking Tokens（LRT）とは何か？

Liquid Restaking Tokens（LRT）は、ブロックチェーン領域におけるイノベーション、セキュリティ、そしてROI（投資利益率）の拡大を約束します。これらの資産は、DeFiセクターにおける数年にわたる開発の集大成です。現在、誰でもLRTを活用して戦略を向上させ、市場で新興プラットフォームを支援することができます。以下に、Liquid Restaking Tokens（LRT）について知っておくべきすべてを紹介します。

ステーキングとは何か？

LRTを理解するには、まずいくつかの概念をしっかりと把握する必要があります。主に、ステーキングとは何か、そしてその目的を知ることが重要です。ステーキングとは、トークンをあらかじめ決められた期間、スマートコントラクトにロックアップする方法を指す用語です。

ステークされた資産は複数の目的に利用できます。最も一般的なステーキングの形態は、Proof-of-Stake（PoS）ブロックチェーン上で取引を保護・検証することです。これらのネットワークはマイナーを排除し、高価なハードウェア要件も不要になります。

PoSネットワークでは、ユーザーはトークンをステークすることでネットワークを保護します。このアプローチは、より民主的でコミュニティに開かれていると考える人もいます。特に、PoSブロックチェーンはエネルギー効率が高く、スケーラビリティに優れ、誰でも参加できる点が特徴です。

また、受動的なリターンを確保するために設計されたDeFiステーキングプールも存在します。これらのプールは特定のネットワークを保護するものではなく、リスクを増やさずにDeFi収益を拡大するツールです。その結果、ステーキングは市場で非常に人気があります。

LST（Liquid Staking Tokens）とは何か？

ステーキングはその範囲と機能が進化し続けています。Liquid Staking Tokens（LST）は、ステーキングの利点を持ちながら、主要な欠点のいくつかを解消します。これらのデジタル資産は、ロックされた流動性の問題を解決するために設計されています。従来のステーキングプロセスでは、トークンはステーキング期間が終了するまでロックされたままです。

この構造により、合意されたステーキング日より早く暗号資産にアクセスすると、報酬を失い、さらに罰金が課される可能性があります。特に、多くのプラットフォームではロックアップ期間中にトークンへのアクセスさえ許可されていません。このようなネットワークは、ステーキングに対してユーザーが躊躇する原因となりました。

Liquid Staking Tokensは市場に大きな変化をもたらしました。これらの資産は、ステーキングプールに資金を預け入れたステーカーに発行されます。LSTはステークされた資産の受領証および表象として機能します。特に、これらのトークンは、ステークされた資産をラップし、元の価値を共有する新しいトークンを作成するスマートコントラクトによって生成されます。

Liquid Stakingプロトコルは、市場でますます一般的になっています。なぜなら、トレーダーが以前はアクセスできなかった資金を安全にアンロックできるからです。LSTは、ステーキング契約を破棄せずにステークされた資産を取引または売却できるようにします。そのため、LSTは取引、担保、その他多くの用途に利用できます。

LRT（Liquid Restaking Tokens）とは何か？

Liquid Restaking Tokensは、ステーキングの概念をさらに拡張したものです。これらのトークンは、ステーカーが預け入れた際にLSTと同様に発行されます。ユーザーはLSTを預け入れることでLRTにアクセスします。この構造により、同じ価値を複数回利用できるようになります。

LRTは保有するステーク資産の価値も表します。そのため、市場状況やネットワークのペナルティによりステーク資産の価値が下がると、LRTの価値も下落する可能性があります。

LSTとLRTの比較

LSTとLRTは目的と用途が異なります。LSTは流動性を解放し、ユーザーにより多くの選択肢を提供します。LRTはイノベーションを促進するよう設計されており、他のアプリケーションやネットワークに検証サービスを提供するために使用できます。この構造はセキュリティを向上させ、採用を促進し、イノベーションを推進します。

Liquid Restaking Tokens（LRT）が解決しようとする課題は何か？

Liquid Restaking Tokensは、機能が市場に登場して以来ステーカーが抱えてきたさまざまな懸念を軽減します。LSTと同様に、LRTは同じ価値を複数回活用できるようにすることで市場の流動性を向上させます。この資本効率の向上により、より多くのリターンと機会が生まれます。

開発の遅延

LSTとは異なり、LRTは受動的な収入を確保しながらdappのイノベーションも支援できます。LRTは追加の検証プロセスを統合するために使用でき、これによりdapp開発者はより多くの機能とセキュリティを組み込むことが可能になります。例えば、資産を取得し、同じ価値を再ステークしてオラクルセンサー、ブリッジ、乱数機能などの統合を支援することができます。

選択肢の制限

LRTが解決しようとするもう一つの大きな課題は、選択肢の不足です。過去には、LSTはそれぞれのネットワークに限定されていました。多くの場合、ユーザーはどのAVS（認証検証サービス）でLSTを使用するか選択できませんでした。LRTはゲームチェンジャーとなり、コミュニティに提供内容を戦略に基づいて選択できるようにしました。

Liquid Restaking Tokensは、初期段階から高度に相互運用可能で簡単に統合できるよう設計されています。そのため、ユーザーは使用するAVSについてはるかに多くの選択肢を持ちます。この構造により、あるネットワーク上の元の資産を取得し、全く別のブロックチェーンやサービスプロバイダーでLRTを再ステークすることが可能になります。

高い初期コスト

LRTの台頭により、dapp開発者の初期コストは大幅に削減されました。開発者はLRTを活用して、元の資産をロックしたまま高度なセキュリティ対策をdapp上で構築・運用できます。この構造により、エコシステムが拡大してもdappとネットワークの安全性が保たれます。

Liquid Restaking Tokens（LRT）のメリット

LRTムーブメントが活発化している理由は数多くあります。まず、DeFi市場において流動性への強い需要があります。DeFiネットワークは創設当初から流動性の問題を抱えてきました。これらの課題は、相互運用性の欠如とステーク資産の増加に起因します。従来のネットワークでは、ステーク資産はロックアップ期間中にアクセスできないことを忘れないでください。

イノベーションの推進

LRTは、今日の市場に最適な多くの利点をもたらします。同じ資本をより高いユーティリティで活用できる点が、これらの資産の大きな魅力です。この構造はエコシステムにイノベーションの勢いを生み出し、dappの検証コストを低減します。

新しい開発者は、Ethereumなどのネットワークの優れた側面を活用しつつ、LRTを用いて技術の限界を拡げることができます。元のブロックチェーンのセキュリティを容易に拡張し、先進的なシステムを統合して流動性と参加を促進できます。

ユーザーネットワークのスケーラビリティ

LRTのもう一つの魅力的な利点は、ユーザーが特定のブロックチェーンエコシステムでの足跡を拡大できることです。これにより、より多くの人がPoSコンセンサスメカニズムやDeFiオプションに参加しやすくなります。また、同じステーク資本を利用してオラクルなどの追加サービスを提供できるため、検証ノードはさらなるリターンを得ることが可能になります。

ネットワーク価値

特に、LRTはネットワーク価値を高めるのに寄与します。トークンがステークされるたびに、ネットワーク全体のTVL（総ロック価値）が増加します。分散型PoSネットワークは、ステーカーが増えるほど安全性が向上します。その結果、TVLが高いほど、トレーダーにとってネットワークは魅力的かつ安全になります。

ノードのリターン

LRTユーザーが得られる最大の利点の一つは、より高いリターンです。リステークサービスは、戦略に対して低リスクの追加収益源を提供できます。さらに、リステークプロトコルを活用するバリデータは、DPoS（Delegated Proof-of-Stake）環境でデリゲートに対してより多くのリターンを提供できます。

Liquid Restaking Tokens（LRT）はどのように機能するか？

Liquid Restaking Tokensはブロックチェーンネットワーク上で動作し、目的別に設計されたスマートコントラクトを活用してバリデータに対しセキュリティと透明性を確保します。最初のステップは、トークンをリキッドプールに預け入れ、LSTを受け取ることです。これらの資産はステーク資産の価値に応じて変動します。

ここから、LRTサービスプロバイダーは、資本効率と併せてユーティリティを向上させる別のトークンを作成する機能を提供します。この作業を行うには、まずLSTを別のステーキングプロトコルにロックアップする必要があります。その後、LSTの価値を表すLRTが発行されます。

LRTは、バリデータがミドルウェアやdappに対してオラクルや検証サービスを提供するなど、重要なネットワークタスクを実行するために使用できます。特に、バリデータは複数のプラットフォームで元のステーク資産から報酬を得ながら、dappにサービスを提供します。

LRTについて理解すべき主な点は、ユーザーと開発者の両方に対してユーティリティと流動性を向上させることです。この構造はDeFiネットワークの拡大を支援し、資本が停滞するのを防ぎます。また、イノベーションとdapp開発を促進します。

LRTのリスク

LRTムーブメントは、市場全体の暗号ユーザーの注目を集めています。残念ながら、その注目がすべて肯定的なものではありません。最近、一部の開発者は、これらのネットワークで同じ資本が何度も再利用されることに懸念を示しています。

彼らは、このアプローチが同一価値に依存した多層構造を作り出すことで、ネットワーク全体のセキュリティを弱めると主張しています。同じ資産が繰り返し再ステーク可能であれば、ネットワークに実質的な付加価値がないと指摘しています。

集中化

集中化は、市場でLRTの利用が拡大することに対して表明された最大の懸念の一つです。一部のユーザーは、LRTが金銭的中立性の喪失につながる可能性があると考えています。特定のバリデータが通常のステーキングROIに加えてLRT報酬を提供できる場合、他のノードは不利になると主張しています。

この金銭的不利益は、より高いリターンを提供するバリデータに委任者が集中する原因となり、分散化が制限される可能性があります。ステーク資産の担保化に関する懸念は市場で最も高まっています。Ethereumの開発者であるVitalik Buterinさえも、同一資金の継続的な再利用について懸念を表明しています。

Buterinは、将来的にあるネットワークのステーク資産がLRTを通じて別のネットワークに価値が転送されると問題になる可能性があると述べています。この状況が放置されれば、プライマリネットワークのセキュリティが薄まることになります。

彼はまた、ノードがこれらのプラットフォームを利用して影響力を高める可能性についてコミュニティに警告しました。このシナリオは、Ethereum上で動作しながらLRTを活用するサブネットワークがEthereumの意思決定を左右する結果になる可能性があると述べています。

カストディアル LRT

開発者が指摘するもう一つの大きな問題は、カストディアル LRT オプションが増加していることです。これらのプラットフォームは、ステーキングオプションに参加するために資産の管理権を放棄することを要求します。ノンカストディアルプラットフォームを利用するたびに、追加のリスクにさらされます。

現在運用中の主要なLRTプロトコル

ステーカーがより高いROIを確保する方法を求めるにつれ、LRTプラットフォームの数は拡大し続けています。新しいDeFi機能と同様に、ニーズに合ったプロバイダーを見つけるのは混乱を招くことがあります。以下は、現在利用可能な主要なLRTプロバイダーのいくつかです。

1. EigenLayer

EigenLayerは、現在運用されている最もよく知られたLRTプロバイダーの一つです。このEthereumベースのネットワークは2023年に6,450万ドルのシリーズ資金調達を獲得し、同年のローンチ以降、提供内容を拡大しています。特に、EigenLayer LRTプラットフォームは現在Ethereumネットワーク上で動作しています。

EigenLayerはLRTプロセスに柔軟性を加えます。ユーザーはプラットフォームのプールにLSTを預け入れることでEigenLayer上で再ステークできます。特に、LidoのstETH（stETH）、Rocket PoolのETH（rETH）、Coinbase Wrapped Staked ETH（cbETH）など、さまざまなLSTを利用できます。

2. Omni

Omni Networkは、Ethereumのロールアップ中心の将来をサポートするEthereumベースのブロックチェーンエコシステムです。Omniは開発者が追加の検証プロセスを支援する補助ネットワークを作成できるようにします。特に、OmniステーキングはユーザーがEthereumメインネットとOmniブロックチェーンの両方から同時に報酬を確保できるようにします。

Omniステーキングの目的は、エコシステムの機能性を拡大することです。この構造により、元の資産をステークした後、LSTを活用してリターンを向上させることができます。Omni LRTは、dappに追加のネットワークサービスを提供する手段を提供することで、追加の報酬を確保するのに役立ちます。

リステーク – DeFiを新たな高みへ

LRTのような革新的なDeFiプロトコルの台頭は、市場が進化し続けていることを示しています。DeFi開発者は、ユーザーが低リスクのリターンを確保しつつイノベーションを促進する新たな方法を常に模索しています。LRTは、このアプローチが非常に興味深い結果につながる好例です。

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