THORChain（RUNE）が16％の急上昇で際立つ

木曜日に27,000ドルを下回った後、ビットコインは下落が続いています。先週末に28,000ドルの抵抗線を突破できなかったことから、現在は5日連続で下落しています。

さて、今日は不吉とされる金曜13日にビットコインがさらに下落するかどうかが注目されます。実際、S&P 500に対しては歴史的に弱気であったのに対し、ビットコインはこの日にプラスのパフォーマンスを示すことが多いです。

統計的に見ると、2010年以降、この日にビットコイン価格は平均で1％上昇していますが、より重要なのは、これらの金曜の後1か月で平均14％、3か月で平均66％の価格上昇が見られることです。

しかし、現在のセンチメントと市場構造を考えると、暗号資産市場は利益よりもさらなる損失が続く可能性が高いようです。

執筆時点で、ビットコインは26,765ドルで取引されており、暗号市場全体の時価総額は1.083兆ドルです。第2位の暗号通貨であるイーサは、1,523ドルの7か月安値を付けた後、1,545ドルで取引されています。

イーサの弱いパフォーマンスを受け、投資顧問会社ByteTreeは、投資家に対しこの暗号資産のポートフォリオ比率を削減することを推奨しています。

ByteTreeのアナリストはレポートで「ETHは素晴らしい長期プロジェクトですが、同時に投資対象としての魅力が薄れつつある」と述べ、トークンのバーン量減少、手数料収入の低下、ステーキング利回りの徐々の低下を理由に挙げました。

アナリストは「これらすべての要因がETHに対して弱気圧力をかけており、パフォーマンスの低迷が続くことから、エクスポージャーを減らすことが賢明だ」と述べました。

イーサは実際に重要な局面にあり、1,550ドルの重要なサポートを割り込むと、1,430ドル、最終的には1,300ドルまで下落し、清算が発生して市場全体に波及する可能性があります。一方、イーサが苦戦する中、ビットコインの支配率（暗号市場シェア）は2年ぶりの高水準に近づいています。

Wolfe Researchによると、ビットコインが25,000ドル以上を堅持していることは好材料であり、暗号市場の暗い見通しにもかかわらず「唯一の光明」と呼んでいます。市場は取引量の低さと流動性の薄さに苦しんでいますが、ビットコインは25,000ドルから30,000ドルの範囲で安定しています。

Wolfe ResearchのRob Ginsbergは、今年ビットコインは61％上昇しているものの、69,000ドルのピークからはまだ遠く、過去2年間の大半で株式に対してパフォーマンスが劣っていると指摘しました。また、続くイスラエル・ハマス紛争と10年ぶりの高い米国債利回りが圧力となっていることも指摘しました。

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より広い展望

米国10年国債利回りは木曜日に急上昇し4.729％となり、その後少し下がって4.65％になりました。一方、米国株は4日間の上昇ストリークを断ち切りました。週の初めに上昇した後、株式は木曜日に4,336に下落しましたが、その後市場は回復し、現在S&P 500指数は4,349.6です。

米ドル指数は、ユーロ、英ポンド、スイスフランなどの通貨バスケットに対するドルの価値を測定する指標で、10か月ぶりの高水準に近づいています。ドル高は株式や暗号資産といったリスク資産への圧力を高めています。

DXYは金曜日にやや下落し、現在は106.379です。一方、金価格は上昇し、現在1オンスあたり1,883.135ドルで、先週の約1,810ドルから上がっています。イスラエル・パレスチナ紛争は安全資産である金への需要を支えており、政治的・金融的な不確実性の時に安全な投資として利用されています。ただし、金利上昇は無配当の貴金属を保有する機会コストを高めます。

このような伝統的市場の動きは、消費者物価指数（CPI）―消費者がさまざまな商品・サービスに支払う価格―が9月に0.4％上昇し、予想よりやや速いペースで、前年同月比で3.7％上昇したことと同時に起こりました。CPIはインフレ指標として注目されており、その上昇は政策担当者の間でインフレが注目され続け、米中央銀行がしばらく金利を高く保つ懸念を呼んでいます。

労働省の木曜報告によると、変動しやすい食料品とエネルギー価格を除いたいわゆるコアCPIは、月間で0.3％、12か月ベースで4.1％上昇しました。コア指数は8月にも0.3％上昇し、前年同月比で4.3％上昇しています。これは、連邦準備制度の2％インフレ目標がまだ遠く、順調に進むとは言えないことを示しています。

これは実質賃金が下落したことを意味し、労働省は別の報告で、実質平均時給が月間で0.2％下落し、年率では0.5％上昇したと指摘しています。さらに、初回失業保険申請件数は前週と同じ209,000件でした。

今週初めに連邦準備制度の9月会合の議事録が公開され、委員会は金利引き上げを見送ることを決定しましたが、要旨ではインフレへの懸念と上振れリスクが残ることが示されました。その結果、米国債利回りは急上昇し、一時は16年ぶりの高水準4.887％に達しました。複数のFRB関係者は、これらの上昇が追加の金融引き締めの必要性を相殺する可能性があると述べ、市場は年内にFRBが利上げする可能性は低いと見込んでいます。

緩和的な息抜きに関して、アトランタ連銀総裁ラファエル・ボスティックとミネアポリス連銀総裁ニール・カシュカリは、中央銀行がさらなる利上げを必要としない可能性があると述べました。FRB理事クリストファー・ウォーラーとダラス連銀総裁ロリー・ローガンは、米国債利回りの上昇がFRBの役割を果たしており、追加の利上げが緊急に必要ではないと主張しました。

これは明らかにビットコインにも影響を及ぼします。2019年にFRBが利上げサイクルを終了し7か月の休止に入った際、暗号資産は325％急騰したと、暗号サービスプロバイダーMatrixportのリサーチ・ストラテジーヘッド、マルクス・ティーレンが先週指摘し、「当社の見通しに沿って、FRBが2023年7月に利上げサイクルを終了した可能性が高い」と付け加えました。ただし、金利引き下げの最終決定は当初は弱気の影響をもたらす可能性があります。

RUNEの変動的な2023年

XDC、MNT、TON、KAS、SOLなどが過去24時間で2％から4％下落する中、分散型金融（DeFi）に関連するトークンがデジタル資産セクターの中で最も大きな打撃を受けました。継続的に低調なDeFi活動の中で、セクターの時価総額は1.1％減少し、425億ドルとなりました。

アルトコインは市場の継続的な弱さの影響を受けている一方、RedditのFortniteコミュニティのネイティブトークンであるBricks（BRICK）は24時間で110％上昇し、取引量の大部分はKrakenで行われました。しかし、全体で800％の取引量増加や、過去2か月で価値の80％以上を失った後の価格急上昇に明確な触媒は見られません。

価格が上昇した別のアルトコインは、時価総額5億ドルのRUNEです。このトークンは16％以上急騰し、現在1.67ドルで取引され、24時間取引量は2億5.05百万ドルで、前日比97％増加しています。

これらの上昇にもかかわらず、RUNEの価格は過去1週間で13％下落していますが、過去1年で約17％上昇しています。コインの価格は、2023年中頃の6月に約0.79ドルという安値から大きく回復しました。今月初めには2.15ドルを超えて年初来最高値を記録しました。RUNEにとってはかなり変動の激しい年でしたが、トークンは依然として20.87ドルの目標価格から92％離れています。

RUNEは分散型クロスチェーン流動性プロトコルTHORChainのネイティブトークンで、ユーザーは異なるネットワーク間で資産をスワップできます。2018年にBinance Dexathonの開発者チームによって作られました。年々、THORChainは複数のハック被害を受けています。

このトークンはTHORChainネットワークを動かし、プラットフォームの流動性プール内の各資産のペアリングトークンとして使用されます。また、手数料の支払い、ガバナンスの基盤、ネットワークのセキュリティにも利用されます。2019年、THORChainは初期最大供給量の半分をバーンすることを発表しました。

したがって、RUNEはこのような価格変動を経験しています。Thorchainネットワーク上で複数のブロックチェーンをサポートするDEX、Thorswapでは、違法に関連した資金がプラットフォームを通じて流入した事例が見られました。

9月下旬、昨年FTXのウォレットへの攻撃に関連するウォレットに保管されていた15,000エーテル（ETH）が、プライバシーツールやブリッジ、Thorchainルーターを通じて移動されたという報告がありました。

これに応じて、先週Thorswapは活動を一時停止し、メンテナンスモードに移行したと発表しました。「最近、THORChain、特にTHORSwapを通じた違法資金の移動の可能性という緊急かつ継続的な懸念が浮上しました」と取引所は述べました。「このような行為はTHORSwapプラットフォームに容認できず、Thorswapはすべての犯罪行為に対して断固として反対します」

当時、プロトコルはThorswapがセキュリティ向上のために「より耐久性があり包括的なソリューション」を実装できるまで一時停止を続けると述べました。最終的に今週、プラットフォームは再びオンラインになりました。

MyCrypto Walletの創設者でMetaMaskのプロダクトマネージャーであるTaylor Monahanは、数か月にわたりこの問題について警鐘を鳴らしていたと述べました。7月には、プラットフォームの「取引量増加は、犯罪者がAtomic WalletのハックをThorchain経由で洗浄したために起きた」と指摘しました。Monahanはさらに、過去4か月間で「イーサからThorswapルーター経由でビットコインへの取引の50％以上が盗まれた資金である」と述べました。

10月5日、ThorChainの取引量は3億5,500万ドルに達し、その時点までの月間取引量は10億ドルを超えていました。

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THORChainの2023年第3四半期の進捗

THORChainの2023年第3四半期エコシステムレポートは、プラットフォームが行った重要な最近の開発を明らかにしています。この期間に、待望の貸付プロトコルが開始され、清算・利息・期限がありません。このイノベーションは明らかに反響を呼び、8月20日のリリースから9月30日までに455件のローンが開始され、100万RUNE以上がバーンされました。

レポートはさらに、これらの3か月間にプラットフォームが総取引量2.38億ドル、流動性手数料3.38百万ドルを記録したと指摘しています。一方、取引量でトップのスワップルートはBTC-RUNEで5.313億ドル、次いでBTC-ETHが4.27億ドルでした。

さらに、今年第3四半期にTHORChainはストリーミングスワップを導入し、大規模なスワップを自動的に時間をかけて複数のサブスワップに分割して実行できるようにしました。この機能により手数料が低く、価格実行が向上し、THORChainは「集中型取引所を利用するよりも速く、安価」になるとされています。

この期間中、THORChainはBNBスマートチェーンのサポートも追加しました。先月、世界で3000万人以上のユーザーを持つMetaMaskがこのプロトコルのサポートを追加しました。

エコシステムの総ロック価値（TVL）は現在1億1,956万ドルで、先月末の2億2,300万ドル以上から減少しています。TVLは6月中旬の8,030万ドルからは上回っていますが、2022年4月の5億4,640万ドルからは減少しています（DeFi Llamaによる）。

現在、THORChainはAMM上にメモレス取引とオーダーブックを導入する計画です。チームは永久契約とコールドボールトの開発も開始しています。さらに、カスタム返金アドレスが有効化され、返金を指定アドレスに送ることができるようになるため、スマートコントラクトがユーザーの資金喪失リスクなしにTHORChainでスワップを行う可能性が広がります。

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結論的考察 

現在、トレーダーはビットコイン市場に対して自信が低下しており、これは米国証券取引委員会（SEC）がスポットビットコインETFの決定を何度も延期していることが原因と考えられます。しかし、来年初めに市場参加者が期待するようにこの製品が承認され、ビットコインの半減期や規制環境の変化と相まって、次の強気相場のための完璧な基盤を築く可能性があります。

歴史的なパターンから見ると、ビットコインが最終的に注目と資金を集めると、アルトコインは続いて上昇し、連続的にラリーを形成します。しかし、現時点ではセンチメントは恐怖に傾き、価格は徐々に下落しており、直近の市場に対して楽観的でない状況を描いています。