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TeraWulf、Anthropicとの190億ドルのリース契約でGoogleの支援を獲得
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TeraWulfは2026年11月4日、発表した (WULF ) 同社は、ケンタッキー州ホーズビルのJustified Data CampusにおけるAnthropicとの契約済みリース債務約190億ドルを支える、予定されている債務融資について、Googleと信用補完契約を締結した。また、同社はFluor Enterprisesとも、同キャンパス内のデータセンター3棟を対象とする設計・調達・建設に関する最終契約を結んだ。
この金額はAnthropicのリース債務を指し、Googleによる支援の金額が開示されたものではない。今回の取り決めの基礎となる契約は2026年7月にさかのぼる。同月、TeraWulfの子会社Raylan Dataは、CB-1、CB-2、CB-3全体で重要IT負荷約401メガワットをAnthropicに提供する20年間のリース契約を締結した。TeraWulfが提出したForm 8-Kによると、Anthropicの賃料支払い義務は、各データホールの引き渡し時に始まる。
最高財務責任者（CFO）のPatrick Fleuryは、資本コストは「インフラ開発の根幹」だと述べ、投資適格の信用補完によってプロジェクトの資金調達基盤が強化され、競争力のある長期債務の調達を進める能力も高まると語った。TeraWulfによると、Alphabetのシニア無担保債の格付けはS&P Global RatingsがAA+、Moody’sがAa2である。GoogleはAlphabetの子会社だ。
信用補完はデータホールの引き渡しを条件とする
3件の契約はそれぞれJustifiedのリース1件を対象とし、Anthropicの一定の債務を保証する。各契約の効力が生じるのは、締結時ではなく、対応するリース契約に基づく最後のデータホールの稼働開始日である。また、Anthropic、またはその債務を保証する適格関連会社が一定の投資適格格付けを取得し、少なくとも3カ月間維持することなど、所定の条件が満たされた場合には、各契約が終了することもある。
リース料の支払い不履行またはAnthropicの支払不能事由が発生し、Raylanから通知を受けた場合、Googleは支払期日が到来している賃料全額を支払い、借主としてリース契約を引き継ぐことができる。また、一定の状況では、契約終了手数料を支払うこともできる。この手数料を支払えば、GoogleはRaylanの株式持分を取得する権利を得る。支払不能事由を伴わない賃料の支払い不履行の場合、Googleは、未払い賃料とその後発生する追加賃料を支払いながら、所定の期間、選択の決定を先送りできる。
提出された信用補完契約書式では、契約終了手数料の算定スケジュールが予定されているプロジェクト債務に連動しており、実際のプロジェクト債務を反映して減額できる。手数料の上限額とプロジェクト債務の欄は空欄のため、公開された書式からは手数料の数値上の上限は確認できない。
この書式ではさらに、契約期間を通じて、Anthropicがアクセラレーター・プロセッサーにGoogle承認済みのテンソル・プロセッシング・ユニット（TPU）のみを使用することを求めている。Googleは原則として、契約の発効後最初の6年間は拒否する選択肢を選べない。ただし、設置済みのTPUポッドが稼働時にテナントの重要電力の50%未満しか消費しない場合は例外となる。これらの条項により、Googleはテナントの立場に関する選択肢と、Raylanの株式持分を取得する可能性を得る一方、AnthropicにはGoogle承認済みのアクセラレーター・ハードウェアの使用が義務付けられる。
Fluorが建設での役割を拡大、価格は引き続き未確定
Fluorとの最終契約により、同社の役割は、2026年3月に発表された限定的な作業開始通知と初期の設計・建設準備作業から、設計、調達、建設、試験、試運転へと拡大する。契約では、引き渡しのマイルストーン、オープンブック方式のコスト報告、調達の監督、契約上の履行保護措置を定めている。設計と調達の進展に合わせて保証上限価格を引き続き策定しているため、今回の発表では最終的な建設価格は示されていない。
TeraWulfは、段階的な稼働準備完了が2027年後半に始まり、2028年第2四半期まで続くと見込んでいる。最高経営責任者（CEO）のPaul Pragerは、「Fluorのおかげで、社内に世界規模の設計・建設組織を構築せずに、事業の遂行規模を拡大できます」と述べた。
TeraWulfは、自社の事業を、電力への長期アクセスと、契約に基づくAIおよび高性能コンピューティング需要を組み合わせるものと説明している。同社はAI計算用ハードウェアに投資するのではなく、長期リースと投資適格の信用保護を支えとして、基盤となるインフラを開発・運営する。Justifiedの契約は、ケンタッキー州東部にある同社のMuskie Data Campusで、契約済み電力容量を最近1ギガワットに拡大したことに続くものだ。
こうした役割分担のもと、Google承認済みのアクセラレーター・ハードウェアを使用する要件はAnthropicが担い、TeraWulfは電力を基盤とするキャンパスを開発する。今後の実行課題は、予定されている債務の調達、保証上限価格の確定、データホールの引き渡しである。段階的な引き渡しによってAnthropicの賃料支払い義務が始まり、各リース契約に基づく最後のデータホールの稼働開始によって信用補完が発効するため、資金調達上の保護措置は建設の進捗と連動する。
