ソートリーダー
規制されたデジタル資産が2020年に支配的になる – 思想的リーダー
Securities.io を Google の優先ソースに追加
Editor’s Note (2026): この記事は、ICO（イニシャル・コイン・オファリング）から規制されたデジタル証券への移行期である2018〜2019年に寄稿されました。参照された具体的な執行措置や市場統計は当時の規制環境を反映していますが、規制、保管、そして市場インフラがブロックチェーンベースの証券を可能にする役割に関する広範な分析は現在も有効です。読者は、歴史的な数値や規制への言及を、現在の市場状況ではなく背景情報として解釈すべきです。
2018年はICO（イニシャル・コイン・オファリング）の最高峰で、1,253の新しいコインが78億ドルを調達しました。2019年、この「ワイルド・ウェスト」市場はブームからバストへと転換しました。ICOで調達された金額は2018年と比べて95％急落し、証券取引委員会（SEC）は詐欺や未登録発行に対してさまざまなICO関係者に対する新たな措置を発表し続けています。保安官がやって来ました。
規制、私の古い友人
ICO詐欺で何百万ドルも失った投資家にとって慰めになるものではありませんが、これは自然な市場の進化の一部でした。従来の証券を規律する法律も、電報という新技術が金融市場を変える中で現れた「バケットショップ」のような悪質業者に触発されたものです。SECがデジタル資産に対して取り締まりを強化し、同じ法律をブロックチェーン証券に適用する決定は、市場参加者にとって朗報です。
ブロックチェーン証券は、効率性の向上、コスト削減、透明性の向上、リスク軽減の可能性を秘めています。しかし、金融業界は、公開市場と規制されたエコシステムがブロックチェーン証券の全ライフサイクルを支えることなくして、その潜在力を完全に実現することはできません。つまり、発行、投資、取引、決済、保管がすべて完全にコンプライアンスに適合している必要があります。
世界各国の政府は自国の管轄内で必要な枠組みを整備しようと取り組んでいます。これは、従来の市場に関連する投資家保護を導入することで、ブロックチェーン証券への投資リスクを低減しています。管轄ごとに規制対象企業、投資家、トレーダー、ユーザーに対する要件は異なりますが、共通して取り組まれている四つの領域があります:
- 配布 – 証券トークンはどのように、なぜ作成され、所有者にどのように届けられるのか？
- 保管 – 所有権の最終記録はどこに、誰によって保管されるのか？
- 報告と記録保持 – 移転代理サービスなどの参加者に課される追加の規制要件は何か？
- 特定プロセス – 例えば、個人ウォレットとマスター�ウォレット間で証券トークンを移動させるために必要な追加プロセスは何か？
SECと金融業界規制当局（FINRA）は、The DAOに関する報告書やデジタル資産のブローカー・ディーラー保管に関する共同声明など、一連のコミュニケーションを通じて、これら四つの領域すべてに対する指針を確立しました。必要な米国の枠組みがついに整い、規制された公開取引がブロックチェーン証券の花開くことを可能にします。
もしこのジュースがこんな見た目でなければ
これらの規制の進展と並行して、企業は必要な市場インフラの構築に急いでいます。重要なコンポーネントはすでに整備され、今年さらに追加される予定です。参加を検討する人への質問: デジタル資産の2.0バージョンから得られる「ジュース」は絞り取る価値があるか？ もしブロックチェーン証券市場が従来の市場のアップグレードのように見えるなら、資金調達を目指す投資家と企業に対して二つの主要な利益を提供する必要があるため、答えは「はい」になるでしょう。
第一の利点は効率性です。ブロックチェーン証券は、従来の証券取引における煩雑なデータシステムや手作業の紙ベースプロセスを排除する必要があります。潜在力はあるものの、格言通り実行が全てです。正しく実装すれば、ブロックチェーンは発行・投資から取引、決済、保管に至るまで、デジタル資産の全ライフサイクルを効率的にサポートできます。
第二の利点はスマートな監視です。長期的に存続可能であるためには、ブロックチェーン証券市場は規制当局を満足させるだけでなく、流動性を創出するために完全にコンプライアンスを遵守する必要があります。投資家に対して透明性への便利なアクセス、口座保護、規制された取引を提供しなければなりません。これには従来のブローカー口座との統合と、直感的なユーザーインターフェースが必要です。
私はすっかり麻痺してしまった
「ディスラプション」という言葉を使わずにこの記事を書き進めようとしましたが、皆がその概念に麻痺していることは分かっています。残念ながら、ブロックチェーン証券が金融市場を揺るがすだろうという声を聞き続けています。私自身もそう言いました！しかし実際は、ブロックチェーン証券は革命ではなく進化です。ICOが78億ドルでピークに達した同じ年、米国の従来証券業界は2.4兆ドルを調達しました。ブロックチェーン証券が主流の資産クラスになるためには、個人ウォレットという孤島に留まってはいけません。小口投資家、機関投資家、アドバイザーが従来の取引システムやブローカー口座を通じて購入、保有、売却できる必要があります。これは今年早々に実現する可能性があります。
