予測市場 – ウォレットで投票

あと20日で米国大統領選挙が結末を迎え、それとともに議論やソーシャルメディアの熱狂、そして市場の変動も一息つくでしょう。

しかし、2024年の選挙レースで勝者は誰でしょうか？予測市場を信じるなら、共和党候補のドナルド・トランプが56%以上の高い確率で勝つ可能性があるようです。一方、民主党候補のカマラ・ハリスの勝率は徐々に低下しています。

これらのオッズが現実になる可能性はあるのでしょうか？専門家によれば、予測市場は世論調査や評論家の意見よりも、何が起こるかについてより良い洞察を提供できるかもしれません。結局のところ、予測市場はベッターが言葉だけでなく実際に資金を賭けることを可能にし、根拠のない主張に罰則がないということを防ぎます。

興味深いことに、全国的な世論調査は予測市場とは異なる結果を示しています。2つの調査では副大統領がかすかにリードしていると示され、3つ目の調査では元大統領トランプと同率とされています。一方、Polymarket と PredictIt の両方はトランプがリードしていることを示しています。

予測市場は長い間存在していますが、近年では政策決定、スポーツイベント、製品販売数、経済結果など、さまざまな結果を予測する手段として人気が大幅に高まっています。

ギャンブルや金融市場と同様に、これらの市場は不確実な将来の出来事に対する条件付きの主張を扱います。

予測市場の理解: 不確実性への賭け

予測市場は、ベッティング市場とも呼ばれ、ユーザーが進行中または将来の出来事の結果に賭けることを可能にします。

先物市場でトレーダーが基礎資産の将来価格に対する期待に基づいて先物契約の価格を上下させるのと同様に、予測市場では将来の出来事が取引対象となります。

ここでは、ユーザーが将来の出来事に対して「はい」または「いいえ」で投票し、市場はその結果としてイベントが起こる確率の推定を表す価格を決定します。この価格は、群衆が考えるイベントの確率を示しています。

予測市場または情報市場はクラウドソーシングの領域に属し、特定のトピックに関する情報を集約するよう設計されています。この方法で、未知の将来の結果に対する信念を抽出します。

これらの意思決定市場は群衆の知恵から利益を得ており、予測を収集・評価することで、単一の専門家の意見よりもバランスが取れた信頼性の高い市場全体の予測が得られます。

興味深いことに、予測市場は新しいものではありません。実際、これらの市場の初期形態は政治的ベッティングでした。

Paul Rhode と Koleman Strumpf によると、ウォール街での選挙ベッティングの記録は1884年までさかのぼり、各選挙の平均ベッティング取引高はキャンペーン予算の半分以上と推定されています。

アイオワ大学の教員が運営する Iowa Electronic Markets は、最初期の現代的な電子予測市場の一つです。その後、ジョージ・メイソン大学の経済学者ロビン・ハンソンによれば、Project Xanadu で最初の企業予測市場が利用されました。

予測市場の擁護者であるハンソンは次のように主張しています。「最も議論のある質問にベッティング市場を作り、現在の市場オッズを最高の専門家コンセンサスとみなす」そして実際の専門家に報酬を与えるべきだと。

予測市場が特に魅力的なのは、主に効率的であることです。そして選挙に関しては、世論調査や専門予測者よりも統計的誤差が低いことが示されています。

選挙以外でも、これらの市場の予測力は製薬やテクノロジーなどの業界で見られ、Eli Lilly (LLY )、Google (GOOGL )、Microsoft (MSFT ) などの企業が製品の結果を予測するために利用しています。その先見的価値により、多くの大企業が予測市場を予測ツールとして活用しています。

そして2018年夏、最初の分散型予測市場である Augur がイーサリアムブロックチェーン上で立ち上げられました。それ以来、暗号領域の予測市場は急速に拡大し、Polymarket がこの競争をリードしています。

Augur（REP）の購入方法についてすべて学ぶにはこちらをクリックしてください。

選挙が近づくにつれ予測市場の爆発的成長

ホワイトハウスへのレースが重要な最終段階に入るにつれ、予測市場も勢いを増しています。2024年第3四半期に、予測市場は驚異的な565.4%の成長を遂げたと、暗号データプロバイダーCoinGeckoの最新レポートが報告しています。

この大幅な成長により、上位3つの予測市場の取引量は第3四半期に31億ドルに達し、第2四半期の4億6,630万ドル未満から大幅に増加しました。

しかし、この取引量のほぼすべてはPolymarketに属し、9月の市場シェアの99%を占めています。Polymarket は規制されていない暗号ベースの予測市場で、スポーツ、政治、暗号からビジネス、科学、ポップカルチャーまであらゆるトピックをカバーしています。

同期間中、プラットフォーム上のベッティング取引量は713.2%増加し、取引件数は848.5%増加しました。

2024年初めから「米国大統領選挙勝者」へは約17億ドル（全体取引量の46%）のベットが行われており、Polymarket上ではこの取引量が18億9,000万ドルを超えました。

今週、dYdX財団はTrump Prediction Market Perpetualsという新しいデリバティブ商品を導入しました。この商品は2024年米国大統領選挙の結果に連動しています。この商品を使用することで、トレーダーは高度な取引戦略を適用し、11月5日にドナルド・トランプがどのようにパフォーマンスするかを予測できます。

トレーダーはトランプの選挙見通しに対してロングまたはショートのポジションを取ることができます。その後、選挙のトレンドが変化するにつれて、ポジションの規模を増減させることが可能です。

この商品は、永久レバレッジ、ストップロスやテイクプロフィット注文による高度なリスク管理、リアルタイム決済などの機能を備えており、Polymarket の TRUMPWINYES 市場と連携して運用されます。

米国選挙が間近に迫る中、Polymarket は明らかに大きな関心を集めており、すでに7,000万ドルのベンチャー資金を調達しています。ここでは、トレーダーはどの結果が起こりやすいかに基づいて株式を購入し、需要に応じて株価が上下します。ベッターは USDC をイベントの結果にステークし、プラットフォームはイーサリアムベースのスマートコントラクトを使用して決済と支払いを行います。

テック億万長者のイーロン・マスクは最近予測市場を支持したことにより、Polymarket への関心の波を引き起こしました。X（旧Twitter）に投稿したコメントで、マスクは分散型予測市場が2024年米国大統領選挙の結果をより正確に予測できると述べました。マスクは次のように書きました：

“トランプがベッティング市場でカマラに対し3%リードしています。実際に金銭がかかっているため、世論調査よりも正確です。”

DefiLlama のデータによると、Polymarket は現在、$177.55 million の総ロックバリュー（TVL）を保有しており、今年初めの $9.65 million から増加しています。この TVL は、条件付きトークン契約で保有されている USDC の総量と、プラットフォーム上で開設されたすべての市場に提出された担保を表しています。

比較すると、最大の競合である Azuro の TVL はわずか $8.49 million で、次いで Predict Fun が $7.87 million、Gnosis Protocol が $5.39 million、Lumi Finance が $5.08 million、Augur が $2.08 million、EtherFlip が $1.97 million です。他のプロジェクトである Thales、ZKasino、MegaMoon、PRDT の TVL は $170k から $300k の間です。

選挙ベッティングの合法性と倫理

暗号セクターが Polymarket で米国選挙にベットしている一方で、同プラットフォームは米国内で運営していません。実際、2022年に商品先物取引委員会（CFTC）と1.2百万ドルの和解に達した後、未登録オプション契約を提供し、同委員会に登録しなかったとして米国市場での運営を停止しました。

これは、米国選挙に関する予測市場が同国のギャンブル法、特に CFTC 規制の下で重大な法的制限に直面しているためです。同委員会は実際に選挙結果を対象とした合法的な予測市場の創設を阻止しています。

したがって、米国選挙結果へのベッティングは一般的に禁止されています。しかし、最近大きな変化があり、今月初めにワシントンDCの連邦控訴裁判所が予測市場 Kalshi に選挙ベッティングを提供することを許可しました。

この判決により、裁判所は CFTC がオンラインベッティングプラットフォームが選挙の完全性にどのように害を及ぼすかを示すことに失敗したと判断しました。

“委員会が表明した懸念は、議会支配契約が選挙に及ぼす不確実な影響を考えると理解できるものであり、選挙は我が国の民主主義の根幹です。”

– Judge Patricia Millett

Judge Patricia が付け加えました：

“しかし、法令テキストが委員会にこのようなイベント契約を禁止させることを許すかどうかは議論の余地があり、Kalshi がこの控訴審の期間中に取引所を運営することが許可された場合、選挙の完全性に対するリスクが実現する可能性があるということを委員会は裏付けていません。”

選挙結果へのベッティングだけが CFTC の取り締まりの範囲ではありません。今年初めに同委員会は、スポーツや授賞式などを含むイベントベースのベッティングを明示的に禁止する規則を提案しました。

判決後、Kalshi は議会支配契約を再開し、米国民は次の4年間どの政党が支配するかにベットできるようになりました。

非営利団体 Better Markets の法務ディレクター兼証券専門家である Stephen Hall は、AI、ソーシャルメディア、ディープフェイクがすでに選挙結果に影響を与えている中で、同決定に反論し、「Kalshi のような選挙ギャンブル契約への容易なアクセスは、迅速な利益の約束とともにその危険性を増幅させるだろう」と述べました。

しかし、Kalshi はこれらの契約が選挙予測のための正確なデータを提供することで公共の利益になると主張しています。

ノースウェスタン大学のデータサイエンティストである Thomas Miller も同様の見解です。彼は前回の選挙で予測市場の分析に依拠し、正確な予測で知られています。彼は Fortune に語りました：

“政治ベッティングサイトは群衆の知恵を予測するのに最も優れています。”

彼によれば、世論調査が最近の人々の回答を示すのに対し、予測市場のオッズはリアルタイムのセンチメントを示すため、将来を予測するのにより適しています。

ベッティング市場がより正確な選挙予測を提供する方法

予測市場の大きな利点は、投資家のグループが大規模であり、最終日まで市場に留まるだけでなく、選挙日が近づくにつれてさらに拡大することです。

予測市場が数万人規模の投資家を抱えるのに対し、世論調査は約1千〜2千人の回答者を対象とします。Miller によれば：

“予測市場は世論調査員や評論家よりも信頼性が高いです。ベッティング市場は人々に意見や好みを尋ねるのではなく、資金を賭けさせます。資金を賭けるということは、賭けていることを信じているということです。結果が好きでなくても、起こると信じているのです。”

2020年の大統領選挙では、Miller のモデルは非常に正確で、ジョージア州のみを誤って予測しました。その原因は共和党バイアスを考慮しなかったことで、現在は予測市場におけるバイアスの程度を測るためにこの点を利用しています。

Miller の予測プラットフォームは資金の流れを追跡し、PredictIt の価格データを使用して、選挙人団の投票結果を予測する入力としています。

予測市場のもう一つの利点は、新情報に迅速に対応し、将来起こることを予測しようとする点です。一方、世論調査は有権者の感情を伝えるだけで、更新に時間がかかります。

“もし選挙の動向を知るための単一の最高の予測指標が欲しいなら、情報源は予測市場です。”

– Harry Crane, a statistics professor at Rutgers University, told CNN

ニュース、アグリゲーター、専門家の意見、世論調査など、すべての情報が予測市場に統合され、参加者は正確に予測するための金銭的インセンティブを持っています、と彼は付け加えました。

これは予測市場が絶対的に正しいというわけではありません。市場は誰にでもアクセスできないだけでなく、多額の資金を持つ者によって操作される可能性もあります。しかし、世論調査もサンプリングバイアスや質問誘導、無回答といった問題があり、不正確さを生み出します。

したがって、現時点では、世論調査と予測市場の両方が将来の政治的出来事を理解する上で役割を果たしています。

“予測市場は勢いを増していますが、すぐに従来の世論調査に取って代わることはありません。”

– Ryan Waite of Think Big told Fortune

彼によれば、両者は相互に補完し合うことで、より包括的な全体像を提供します。世論調査は異なる有権者層が課題や候補者についてどう感じているかを理解するのに役立ちますが、予測市場は広範な一般市民が事態の展開をどう考えているかについて洞察を提供します。

次にインサイダー取引の問題があります。Polymarket の人気急上昇がこの問題を引き起こす懸念があります。しかし、ハンソンによれば、情報へのアクセスを革命的に変えることこそが正確性を最重要目的とし、公平性を保つ方法です。

“（予測）市場の目的が価格に関する正確な情報を得ることであるなら、インサイダーが取引できるようにすべきです。たとえそれが他の人のベッティング意欲を削ぐとしても、価格がより正確になるからです。”

– Hanton told Decrypt

彼はさらに、ウォール街が公平性という前提で運営されているのは、投資家が株式を購入するために必要だからだと説明しましたが、予測市場は同じ原則に従わず、将来の結果を正確に予測することだけを目的としています。

しかし、ベッティング意欲が低下したベッターは価格の正確性に悪影響を及ぼす可能性があるため、評判の損失も考慮しなければなりません。Polymarket のようなプラットフォームにとっては、情報の豊富なトレーダーが流動性を必要とし、それは情報の少ないトレーダーから提供されますが、後者はプラットフォームを信頼して利用しなければなりません。

以前 Coinbase の元 CTO である Balaji Srinivasan が指摘したように、ブロックチェーンベースの予測市場は誤情報の拡散に対抗できるほど強固です。彼は付け加えました：

“彼らは人々に真実を追求する金銭的インセンティブを与え、そして匿名性と分散化という二つの盾で保護します。”

最終的な考察

来たる選挙に注目が集まる中、市場は現在好調で、S&P 500 は今年に入って21%上昇し新たな高値を記録、ビットコインは66,000ドルを超えました。そして予測市場は、選挙がどのように実現し、将来の出来事がどのように展開するかについて独自の視点を提供しています。

群衆の知恵と金銭的インセンティブに支えられたこれらの市場は大きな注目を集め、衰える兆しは見られません。技術と規制が進化するにつれ、予測市場は成長し続け、選挙だけでなくあらゆる主要な社会的結果の予測方法を形作ると期待されます。

例えば、現在 Polymarket では、チャンピオンズリーグの優勝者やイスラエル軍が金曜日までにイランに対して反応するかどうかなどのトピックにベットが行われています。ビットコインは2024年に新たな史上最高値を付けるでしょうか？今年のFRBの利下げ回数は何回でしょうか？あるいは次のジェームズ・ボンド俳優は誰になるでしょうか？

したがって、予測市場は変化する世論や将来の展開を理解するための強力なツールになる可能性があります。これらの市場が拡大するにつれ、ブロックチェーン技術と暗号が大きな役割を果たすでしょう。

予測市場が群衆の知恵を活用し、新情報に迅速に対応できる能力は、結果予測において大きな優位性をもたらしますが、人気が高まるにつれて制約や課題も生じます。それでも、さまざまな分野で世論を測る有用性から、これらの市場は今後も存続し、将来への貴重な洞察を提供し続けると考えられます。