Optimism（OP）とSui（SUI）のトークンアンロック前に価格が下落

Ethereumレイヤー2スケーリングソリューションのOptimismと、Moveベースのレイヤー1ブロックチェーンSuiは、今週後半にそれぞれのトークン流通供給量が増加するトークンアンロックイベントを迎える予定です。知っておくべきポイントは以下の通りです：

OPは差し迫ったトークンアンロックにより約6億ドルの売り圧力に直面

EthereumスケーリングプロトコルであるOptimismは、トークン発売から約1年が経過した際に開始されたコミュニティ割当のアンロック以降、3回目のトークンアンロックに向けて準備を進めています。昨年5月、レイヤー2ブロックチェーンは以前、初期投資家と貢献者向けのベスティング期間が本日終了するという物議を醸したコミュニティエアドロップを完了しました。

水曜日のイベントは、初期の貢献者と投資家にとって初めてのアンロックとなり、その後は総供給量の約1.5％が月次で線形にアンロックされます。今回のイベントにより、トークンの流通供給量はほぼ倍増し、3億8600万以上のOPトークンが流通に入る見込みです。Optimismは2月にも1,100万以上のOPトークンを対象とした第2回大規模エアドロップを実施し、30万7千のユニークアドレスに供給しました。総供給量は2026年6月までに完全に流通すると予想されています。

価格と市場ダイナミクスへの影響

Optimismの現在の流通供給量と取引量は、差し迫ったアンロック規模に比べて比較的小さいです。平均日次取引量は約7,000万ドルで、BinanceとCoinDCXが大きなシェアを占めています。取引量の格差から、トークンアンロックは保有者に対して大規模な売り圧力をもたらすと予測されています。現在の市場取引量は、アンロックされたトークンを吸収する需要が不足する可能性があり、価格への影響が生じる恐れがあります。

“Optimismは今週、大規模なアンロックを迎え、現在の流通供給量の114%以上がアンロックされます。その他の条件が同じであれば、トークンは現在よりはるかに低い価格で取引されるはずです。価格は供給と需要の関数です。供給が増えるほど価格は下がります。” Scimitar CapitalアナリストのAlexがTwitterで意見しました。

トークンの流入は、市場の流動性が薄いことも背景にあり、比較的少量の売却でもBinanceとCoinDCXで約-2%の価格変動を引き起こす可能性があります。アナリストは、利益を確保している一部の初期OP投資家が保有株を売却して利益確定を検討する可能性があり、売り圧力がさらに高まると見ています。アルゴリズム取引会社Wintermuteは、OP供給の一部を手放す動きを見せているようです。ブロックチェーンデータ分析チームSpot on Chainは、DeFiプラットフォームが過去2日間で約4.3百万ドル相当の2.651百万OPトークンをBinanceのウォレットアドレスに転送したことを確認しました。

Optimism TVLチャート。出典:L2Beat

Optimismの完全希薄化時価総額（FDV）は現在66億ドルで、主要競合のArbitrum（FDV 122億ドル）より50％小さいです。FDV対収益比率の比較から、OPトークンはArbitrumに比べて過小評価されていることが示唆されます。ただし、両プロトコルはまだ初期段階にあり、FDV対売上比率が高いことは現時点ではそれほど意味がない可能性があります。一方、各トークンのFDV対総ロック価値（TVL）比率は、OPが過大評価されている可能性を示唆しています。

Optimismについて詳しく知りたい方は、当社のOptimism投資ガイドをご覧ください。

財務安定性と投資家の視点

調査プラットフォームはOptimismの財務安定性も評価し、過去90〜180日で収益が大幅に増加したことを指摘しています。しかしながら、純利益はプロジェクト期間を通じて主にマイナスまたはゼロであり、プロトコルが継続的に収益と利益を生み出していないことを示しています。現在の投資家であるParadigm、IDEO CoLab Ventures、Andreessen Horowitz（a16z）などは、1トークンあたり約0.2445ドルの平均取得価格でOPを取得しました。彼らの投資は平均で6倍に増加しており、リスクを減らして保有株を売却するインセンティブになる可能性があります。

OP/USD vs ARB/USD pair。出典:TradingView

Optimism（OP）の価格は今年の大半で下落傾向にあり、2月の年初来最高値3.17ドルから1.48ドルまで下落しました。今後のトークンアンロックによりOPの現物価格はさらに下がると予想されますが、6月6日にOPスタックがBedrockアップグレードを迎えることで、来月初めに価格が回復する可能性があります。最近発表されたアップグレードは取引手数料の低減とEthereumネットワークとの互換性向上が期待されています。

Suiエアドロップ参加者は今週トークン配布計画の一環としてトークンを受け取ります

Optimismのトークンアンロックに続き、今週後半にSuiブロックチェーンでも規模は小さいものの同様のイベントが行われます。6月3日に6100万トークンが現在の流通供給に追加され、供給量は13％増加します。ネットワークは11月まで定期的にアンロックが続き、流通供給は倍増する見込みです。SuiのイベントはCommunity Access Programの一環で、トークンは小売ユーザーに配布されます。これはOptimismの今後のイベントとは異なります。

“SuiはAptosが11桁の評価額を持っていた時と非常に似ており、現在実際の製品はほとんどありませんが、供給が少ないためFDVが高く、このアンロックは重要に思えます。同時に、OPが大規模なアンロックの1日前に大幅に売却されているのを見ており、売却＝アンロックというストーリーが現在強いことが確認されています。” 匿名トレーダーのDeFiSquaredが指摘しました。

Suiは、かつてMetaの元従業員が関わっていた現在は終了したNoviプロジェクトの創設者によって作られ、今月初めにメインネットをローンチし、Bybit、OKX、Kucoinでトークンセールを実施しました。4月にエアドロップを中止し、早期取引所販売に切り替えた決定は厳しい批判を受けました。トレーダーは、最新のトークン配布が市場で価格変動を引き起こすと見ています。CoinMarketCapのデータは、Optimism（OP）とSui（SUI）が日々の最大下落銘柄の上位にあり、当日それぞれ7.85％と6.75％下落したことを示しています。

SUI/USDチャート

OptimismとSuiの今後のイベントは、先週のAvalancheトークンアンロックに続くもので、供給量の1.3％に相当する950万AVAXトークンが市場に流入しました。

Suiについて詳しく知りたい方は、当社のSui投資ガイドをご覧ください。

AVAX価格は5月28日の1億3000万ドル相当のトークンアンロックで影響を受けず

Avalancheのトークノミクスは先週末にストレスがかかると予想されていました。ブロックチェーンのネイティブトークンであるAVAXが数百万単位で今週末にアンロックされるからです。Token Unlocksのデータによると、9,541,800 AVAX（約1億3600万ドル相当）が日曜日にアンロックされました。全体で約3億5845万 AVAX、すなわち総供給量のやや半分未満がロックされており、ロックされた時価総額は5.12億ドル、流通時価総額は5.16億ドルです。ロックされたトークンは段階的にリリースされ、最終トランシェは2030年10月にアンロックされる予定です。

参考までに、線形ベースで見ると、1日あたり約143万ドル相当のAVAXトークンが余分にアンロックされます。Ava Labsの広報責任者Patrick Suttonは、アンロックされたトークンはAvalancheに関連するさまざまなステークホルダー、すなわちFoundation、戦略的パートナー、コミュニティに向けられたと説明しました。プロジェクトチームは4,500,000 AVAX（0.63％）を受け取り、戦略的パートナーは2,250,000 AVAX（0.31％）を、Foundationは1,666,800 AVAX（0.23％）を受け取りました。残りの1,125,000 AVAX（0.16％）はエアドロップ用に取っておかれました。

Suttonは、アンロックされたトークンがすぐに利用されるわけではなく、Foundationがこれらのトークンの使用時期と方法を裁量で決定できる権限を持つことになると付け加えました。注目すべきは、Suttonが示す残りロックトークンの数は9,606万で、Token Unlocksが示す数値の約4分の1に過ぎないという点です。

AVAX/USD 年初来価格チャート

AVAXはイベント後も市場があまり説得力を持たない中でほぼ変わらず推移しました。トークンインフラ企業Hedgey FinanceのCEO Lindsey Winderは、反応が控えめだったのは、アンロックが以前から計画されており、熟練した市場参加者がそれに備えていたためだと指摘しました。AVAX/USDTペアは報道時点で14.2ドル付近で推移していました。

Avalancheについて詳しく知りたい方は、当社のAvalanche投資ガイドをご覧ください。

アンロックが以前から計画されていたため、熟練した市場参加者がそれに備えていた可能性があります。AVAX/USDTペアは報道時点で14.2ドル付近で推移していました。Avalancheについて詳しく知りたい方は、当社のInvesting in Avalancheガイドをご覧ください。