Murali Krishna Gunturu、パートナー、Inflexor Ventures – インタビューシリーズ

Murali Krishna Gunturu は Inflexor Ventures の創設メンバーの一人です

ファンドのプリンシパルとして、Murali はディール分析のスキル、細部への注意力、迅速な思考を活かし、投資機会の特定、ファンドの日々の運営、ポートフォリオの管理において重要な役割を果たしています。

Murali はブランド構築と Inflexor をさまざまな業界フォーラムで代表すること、そしてインド全土での可視性確保も担当しています。

Inflexor Ventures のミッションは、未来を形作る企業を創る大胆な創業者を見つけ、支援することです。

Inflexor Ventures はテクノロジー主導の投資に強く注力しています。スタートアップの技術のスケーラビリティと防御性をどのように評価するか、詳しく教えていただけますか？

当ファンドでは、基盤となる技術の理解が常に最初のステップです。スケーラブルなテックスタックは不可欠で、将来的なテクノロジーデットを最小限に抑え、コストを大幅に増やさずに事業を拡大できるよう設計されている必要があります。また、新しい市場や顧客セグメントへ容易に展開できる技術も求めます。企業を評価する際には、技術が競合に対して作り出す障壁に注目します。技術的な参入障壁は、複雑なアルゴリズム、スタートアップが保有する独自のデータセット、あるいは習得が難しい技術などが考えられます。しかし、技術そのものを超えて、私たちにとって最も重要な要素の一つは、創業者のイノベーション能力と市場での競争優位性を維持する力です。彼らのビジョンと適応力が、持続的なインパクトを生む鍵となります。

Inflexor Ventures がヘルステック、フィンテック、スペーステックなどのセクターを対象としていますが、これらの業界で将来の投資に最もワクワクさせるトレンドやイノベーションは何ですか？

ヘルステック分野では、既存のデータを活用して先取り的に問題を解決するインテリジェンスを得る動きが見られます。また、がん研究においては、免疫療法の新手法、RNAベースの治療、早期検出技術、革新的な薬物送達システムに取り組むスタートアップが注目されています。さらに、従来は外科的手段しかなかった課題を解決する新世代の医療機器を開発するスタートアップにも注目しています。

SpaceTech に関して、私の見解では3つの主要トレンドがあります:

1. 宇宙用素材の代わりに産業用グレードの素材を使用すること、例としてステンレス鋼と炭素繊維。
2. インドで再利用ロケットに焦点を当てたスタートアップ。
3. 宇宙交通管理の解決に取り組むスタートアップ。

具体的には、FinTech において AI の活用は特に不正検出と防止の分野で興味深い機会を提供しています。

Inflexor が「創業者第一」のアプローチを強調していますが、投資を行う前に創業者に求める最も重要な資質は何ですか？

私たちは、情熱的で自分の領域に深い経験を持ち、強くて回復力のある姿勢を持つ創業者を非常に重視しています。投資前に創業者と時間を過ごすことは常に重要で、彼らが市場をどれだけ熟知しているか、問題にどのように取り組むか、組織構造の構築をどのように考えているかを理解するのに役立ちます。創業者を評価する際には、彼らが活動している領域に関する独自の洞察と、その洞察をどのように活用しようとしているかも見ています。また、チームを鼓舞し動機付ける能力や、クライアントとの関係構築の仕方についても評価します。このアプローチにより、成功するビジネスを構築・成長させる可能性に自信を持つことができます。

Inflexor がリソースが限られた環境でポートフォリオ企業のスケールを効果的に支援するために採用している具体的な戦略は何ですか？

Inflexor のミッションは、資本だけでなく、戦略的指導、リソース、協働ネットワークも提供することです。創業者と密に連携し、技術ロードマップの策定、重要な人材の採用支援、GTM（Go-to-Market）戦略の洗練を支援します。また、顧客、パートナー、投資家などの潜在的ステークホルダーへの重要な紹介も行っています。

当社の戦略は、投資対象企業のステージに応じて異なります。シードステージの企業に対しては、初期の市場アプローチを共に検討し、初期技術ロードマップの指導、組織構造の構築支援を行います。Series A の企業に対しては、スタートアップが新市場へ拡大する支援や、上級人材の採用、スケールに向けた組織構造の最適化に注力します。

インドの半導体セクターについて多数執筆されていますが、今後数年でインドが製造中心から設計中心のイノベーションへどのように転換すると見ていますか？

インドは高度な人材基盤が強固で、Intel (INTC ) 、Qualcomm (QCOM ) 、NVIDIA (NVDA ) といった半導体リーダーが拠点を構えており、半導体設計における潜在力が高まっています。政府は PLI スキームや Semicon India プログラムなどのイニシアチブを通じてこのエコシステムを支援し、ファブレス半導体スタートアップのイノベーションを促進し、R&D に対するインセンティブを提供しています。

多くのインドのチップ企業は現在、5G、IoT、AI アプリケーションなどの領域に注力し、設計に関する知的財産を構築し特許を出願しています。スタートアップはバリューチェーン全体でより大きな責任を担い、特定のタスクに留まらずプロセス全体を所有する方向へシフトしています。AI、IoT、電気自動車といったセクターで需要が拡大することで、インド企業がこれらの産業向けにカスタムチップを設計する機会が広がっています。

世界的な需要の増加と適切なマクロ経済要因が整う中、インド企業は国内市場だけでなくグローバルなニーズにも応えるソリューションを提供できる好位置にあります。課題は残るものの、勢いは後押しとなり、インドは半導体イノベーションの重要プレーヤーになるべく着実に前進しています。

AI、IoT、エッジコンピューティングといった技術は、インドの半導体およびディープテックの風景をどのように変革しており、投資家にどんな機会を提供していますか？

自然言語処理やコンピュータビジョンなどの AI 活用が拡大する中、カスタマイズされた専門チップへの需要が高まっています。農業、スマートシティ、ヘルスケアといったセクターも進化し、エネルギー効率が高く信頼性の高いチップが求められています。コンピューティング需要の増大に伴い、低レイテンシと高性能への関心が高まり、インドのスタートアップがこれらのニーズに合わせたソリューションを革新・創出する絶好の機会が生まれています。この変化は、インドの半導体およびディープテック分野において、ダイナミックで有望な未来への道を切り開いています。

Fintech はインドの MSME（中小企業）への金融アクセスを革命的に変えましたが、デジタルレンディングプラットフォームは信用アクセスや規制遵守といった課題にどのように対応して進化すると考えますか？

デジタルレンディングプラットフォームは現在、AI を活用して信用履歴や購買行動をより深く把握しています。これにより、借り手をより効果的に評価するスマートなアンダーライティングシステムを開発できました。多くのプラットフォームは、運転資金ローン、請求書割引、従量課金型クレジットなど、MSME のキャッシュフロー要件に合わせたカスタマイズされたソリューションを提供しています。

多くのデジタルレンディングスタートアップは、組織構造に構造的な変更を加えることも検討しており、例えば自動的に規制が強化される NBFC（ノンバンク金融会社）を通じて運営することを視野に入れています。同時に、MSME の金融アクセスを解決する革新的な手法を持つスタートアップも見受けられます。ちなみに、Inflexor も MSME 向け信用アクセスを解決する Credflow という企業に投資しています。

Fintech スタートアップが MSME の独自のニーズに合わせつつ、スケーラビリティと収益性を確保できるかをどのように評価しますか？

レンディング領域のスタートアップを評価する際に、私たちが重視する3つの大きな属性は次の通りです:

1. Discoverability – MSME は信用へのアクセスが必要ですが、従来の金融手段にアクセスしにくいです。彼らが貸し手を探す一方で、MSME に融資するスタートアップは見つけやすさが求められます。
2. Distribution – 信頼できる流通戦略を構築し、できるだけ多くの MSME にリーチできることも重要です。
3. Underwriting – 収益性を確保するためには、不良債権（NPA）の削減が鍵です。そのため、金融データと非金融データの両方を活用するスタートアップが重要です。

これがスケールと収益性を実現する方法だと考えています。

金融と投資運用のバックグラウンドを持つ者として、あなたの経験は破壊的スタートアップの特定アプローチにどのように影響していますか？

過去に複数の企業で財務チームを率い、投資を管理してきた経験から、明確でスケーラブルなビジネスモデルを持つスタートアップを常に重視しています。財務担当者は白黒はっきりした思考で知られていますが、そのステレオタイプに完全に同意はしません。創業チームのビジョンと考え方の明快さは、レジリエントな組織構築に大きく寄与します。Inflexor では、さまざまなセクターで破壊的変化をもたらす新興トレンドや技術について議論する時間を多く取っています。進化するビジネスモデル、技術イノベーション、将来を形作る可能性のある要因についてブレインストーミングし、得られた洞察をチーム全体と共有して先手を打つようにしています。

Inflexor のポートフォリオには AI、サイバーセキュリティ、マテリアルサイエンスの企業が含まれていますが、次の波となる変革的スタートアップを牽引しそうなイノベーション領域はどこだと考えますか？

私たちは Agentic AI 分野への関心が高まっていることに注目しており、これは垂直型 SaaS ソリューションの進化を大きく変えています。同時に、製造テック、バイオテック、コンシューマーテックといった産業が、顧客からの新たな要求に応えるために先進技術をますます採用しています。また、気候・サステナビリティに焦点を当てた企業の可能性にも期待しており、この領域でのイノベーションに大きな機会があると見ています。

素晴らしいインタビューをありがとうございました。詳しく知りたい読者は Inflexor Ventures をご覧ください。