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ISMサービス業の成長が減速、納入遅延と受注残が増加
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Institute for Supply Managementは2026年11月4日、10月のサービス業PMIが9月の54.9％から54.5％に低下したと発表した。サービス業は28カ月連続で拡大したものの、そのペースは鈍化した。サプライヤーからの納入は一段と遅れ、受注残も増加しており、成長が続く一方で供給面の圧力が根強いことが示された。
10月の数値は、12カ月移動平均の54.3％を0.2パーセントポイント上回った。総合指数は、事業活動、新規受注、雇用、サプライヤー納入の各指数を等しく加重して算出され、50％を上回ると一般にサービス業の拡大を示す。勢いが弱まる一方で、拡大の広がりは改善した。成長を報告した業種は15で、9月より2業種増えた一方、建設業と医療・保健および社会福祉支援業の2業種では縮小が報告された。
事業活動指数は2.7ポイント低下して53.8％となり、12カ月平均の56.7％を2.9ポイント下回った。新規受注指数は3.9ポイント低下して55.9％となったが、17カ月連続で拡大圏を維持した。したがって、両指数とも成長を続けており、10月に起きたのは縮小への転換ではなく、勢いの鈍化だった。
納入の遅れと受注残の増加
サプライヤー納入指数は3.5ポイント上昇して56.7％となり、納入の遅れが23カ月連続で続いていることを示した。この指数は他の主要指数とは異なり、数値の解釈が逆になる。50％を上回ると、納入が遅れていることを意味する。納入の遅れを報告した業種は14で、納入の迅速化を報告した業種はなかった。
受注残指数は1.4ポイント上昇して58.0％となり、9カ月連続で拡大した。これは、2022年7月に記録した58.3％以来の高水準だった。回答者からは、船舶やサプライヤーの納入予定が数週間から数カ月遅れていること、納期を過ぎた注文、リードタイムの長期化により、調達の前倒しや予定の変更を余儀なくされたことが報告された。また、別の回答者は、プロジェクトの受注残がサプライヤーの供給能力の制約と納入遅延に結び付いていると述べた。
価格圧力はわずかに和らいだにとどまった。価格指数は9月の74.0％から1ポイント低下し、10月は73.0％となった。一方、支払価格の上昇は113カ月連続となった。同指数の12カ月平均は69.2％に達し、2023年4月以来の高水準となった。価格上昇を報告した業種は17で、価格下落を報告した業種はなかった。値下がりした商品も報告されなかった。
燃料は9カ月連続、メモリー製品は10カ月連続で値上がりが報告された。コンピューターおよび関連製品、メモリー部品、ワイヤー・ケーブルは、供給不足品目として挙げられた。
サービス業景況調査委員会の委員長Steve Millerは、関税と燃料費がサプライチェーン上の問題として最も多く挙げられたと指摘した。多くの回答者は、その影響をまだ全面的には受けておらず、顧客への価格転嫁も行っていなかった。Millerは「原油価格と関税コストの影響が緩和されなければ、たとえ現在の水準から上昇しなくても、今後さらに価格圧力が強まることを示している」と警告した。
雇用と貿易は改善
雇用指数は事業活動や新規受注とは逆の動きを示し、1.3ポイント上昇して51.4％となり、2カ月連続で拡大した。同指数は12カ月平均の49.3％を2.1ポイント上回ったが、改善は一様ではなかった。雇用の増加を報告した業種は6、減少を報告した業種は7だった。
新規輸出受注は8.3ポイント急上昇して55.2％となり、1カ月の縮小を経て拡大圏に戻った。輸入は1.3ポイント上昇して54.2％となり、4カ月連続で拡大した。
在庫も増加を続けたが、そのペースは鈍化した。在庫指数は2.4ポイント低下して55.4％となったものの、9カ月連続で拡大した。在庫認識指数は52.1％に上昇し、在庫が事業上の必要量に比べて多すぎると見なされる水準に、42カ月連続でとどまった。
調査方法と景気の示唆
全国調査では、購買・供給担当の幹部に対し、前月と比べた米国内事業の変化を尋ねる。業種ごとの回答は、GDPへの寄与度に応じて加重される。事業活動、新規受注、雇用、価格の各指数は季節調整されている。
サービス業PMIが48.1％を上回る状態が続けば、一般に経済全体の拡大を示す。この指標によると、10月は拡大を示す月が77カ月連続となった。Millerによれば、同指数と経済の過去の関係からは、実質GDPが年率換算で2パーセントポイント増加することに相当する。ただし、これは調査結果の解釈であり、10月のGDP実績を示すものではない。
Millerは、2026年2月以来初めて、10指数すべてが同時に拡大圏に入ったと指摘した。この広がりは見出し指数の軟化を和らげて見せる一方、受注残の増加や幅広い価格上昇も併存している。今後の焦点は明確だ。雇用の拡大によって納入遅延や受注残が改善するのか、また、回答者の多くがまだ顧客に十分波及していないと述べた関税や燃料費を、企業が吸収するのか、それとも顧客に転嫁するのかが問われる。
