The Graphへの投資（GRT）‑ 必要なすべての情報

The Graph (GRT ) は、ブロックチェーンデータのインデックス作成と提供を行う分散型プロトコルです。開発者はサブグラフと呼ばれるオープンAPIを公開し、アプリケーションは生のブロックを走査して過去のイベントを再構築する代わりにそれらをクエリします。

GRT はプロトコルの作業トークンです。インデクサーはデータサービスを運用するためにステークし、デリゲーターはインデクサーに GRT を割り当て、キュレーターは有用なサブグラフにシグナルを送ります。ネットワークは報酬、手数料、争いのセキュリティにこのトークンを使用します。2025年12月の Horizon アップグレードにより、The Graph はサブグラフ専用プロトコルから、複数のデータサービスを支えるモジュラーインフラへと変貌しました。

The Graph at a Glance

What Is The Graph?

公開ブロックチェーンは取引履歴を提供しますが、生のノードデータは多くのアプリケーションが求める形に整理されていません。分散型取引所は日次のトークン取引量が必要だったり、ウォレットはアドレスに紐づく全資産を把握したり、レンディングダッシュボードは多数のコントラクトにまたがるポジションを表示したりする必要があります。

ノードを立ち上げるだけでは不十分です。開発者はイベントを抽出し、チェーンのリオーガナイズに対応し、レコードを変換し、データベースに保存し、信頼できる API を公開しなければなりません。The Graph はそのプロセスを標準化します。

サブグラフは、監視するスマートコントラクトとイベント、データ変換方法、アプリケーションがクエリできるスキーマを定義します。インデクサーは Graph Node ソフトウェアを実行し、対象ブロックチェーンデータを取り込み、マッピングを実行し、GraphQL を通じて結果を提供します。

これによりDAppの構築が容易になり、プライベートデータベースへの依存が減ります。ただし、すべての結果が自動的に正しいわけではありません。サブグラフのマッピングに不備がある、チェーン機能が未対応、インデクサーが遅延、あるいは悪意ある応答があれば、データは不完全または不正確になる可能性があります。

Subgraphs and GraphQL

サブグラフのマニフェストはデータソース、開始ブロック、コントラクトインターフェース、イベントハンドラ、マッピングを特定します。スキーマはコンシューマが利用できるエンティティを定義します。開発者はコードとメタデータをデプロイし、インデクサーはそれを同期してクエリを提供できるようになります。

GraphQL は、コンシューマが全データセットをダウンロードする代わりに、特定のフィールドとリレーションシップだけを要求できるようにします。たとえば、インターフェースはユーザーのオープンポジション、関連資産、最近のアクティビティを一つの構造化クエリで取得できます。

サブグラフはアプリケーション固有の構造化データに最適です。The Graph エコシステムの唯一の製品ではありません。Substreams は高スループット・低レイテンシのデータパイプラインを提供し、Token API はカスタムサブグラフを作成せずに標準化された残高、価格、転送、スワップ、NFT データを提供します。

How The Graph Network Works

ネットワークは以下の参加者ロールを調整します:

• Indexers はインフラを運用し、GRT をステークし、データをインデックスし、クエリを提供します。
• Delegators はインデクサーとデータサービスに GRT を割り当て、インデクサーが設定した手数料分配後に報酬を受け取ります。
• Curators は注目すべきサブグラフにシグナルを送り、需要が伸びなければ経済的リスクを負います。
• Developers はサブグラフを公開したり、データサービスやアプリケーションを構築したりします。
• Gateways はリクエストをルーティングし、プロバイダーを評価し、支払いを決済します。
• Arbitrators and challengers はインデックスやクエリの争いを解決します。

インデクサーは最低 100,000 GRT を自己ステークしなければなりません。ステークは定義されたプロトコル違反でスラッシュされ、引き出しには凍結期間が必要です。インデクサーはデリゲーター向けに手数料と報酬のカットを設定し、サポートするデータサービスにステークを供給し、インデックス対象のサブグラフを決定します。

コンシューマはサブスクリプション、クレジットカード、従量課金プラン、その他ゲートウェイの取り決めを通じて支払うことができます。インターフェースの下層では、GraphTally が署名済みレシートを集約し、多数の小規模リクエストを効率的に決済できるようにし、すべてのクエリごとにオンチェーン取引を作成する必要をなくします。

What Changed With Graph Horizon?

Graph Horizon は 2025年12月に開始されました。Horizon 以前は、プロトコルのステーキングと割り当ては主に単一サービス（サブグラフ）向けに設計されていました。Horizon は共通のステーキング、支払い、デリゲーション、争いインフラを個別データサービスロジックから分離します。

インデクサーはまず GRT をステークし、次にそのステークの一部を特定サービスに「供給」します。サブグラフサービスはこのアーキテクチャを採用した最初の実稼働サービスです。原則として、追加サービスは独自の作業、支払い、スラッシュルールを定義しつつ、同一の経済基盤を共有できます。

Horizon はサービス固有のデリゲーションも導入しました。デリゲーターは汎用的にデリゲートするのではなく、インデクサーとデータサービスの両方を選択します。既存ポジションはサブグラフサービスへ移行し、主要インターフェースは当初このサービスをサポートしています。

その他の変更点として、長期割り当て、TAPv2/GraphTally 支払い、プロトコル上限までの柔軟なインデクサースラッシュ、そして従来の 0.5% デリゲーション税の廃止があります。現在デリゲーションはデフォルトでスラッシュ対象ではありませんが、将来のサービスは独自のガバナンスと安全設計に基づきスラッシュ機能を有効化できる仕組みが Horizon に組み込まれています。

投資家は Horizon が許容することと、実際に稼働していることを区別すべきです。モジュラーアーキテクチャは多様なサービスを支える可能性がありますが、2026年9月時点でロードマップ上のいくつかの製品やサービス統合は実験段階、ベータ、または後続リリース予定です。

Substreams, Token API, Tycho, and Amp

The Graph の 2026 年ロードマップは従来のサブグラフを超える領域へ拡大しています:

• Substreams は高ボリュームのブロックチェーンデータを開発者が選択したデータベースやアプリケーションへストリーミングします。
• Token API は複数チェーンにわたる標準化されたトークンおよび NFT データを提供します。The Graph は 2026 年に 10 のネットワークをサポートすると報告しています。
• Tycho は分散型取引所の流動性と価格情報を正規化し、取引システムやソルバー向けにストリーミングします。
• Amp は生の検証可能ブロックチェーンデータと SQL 風の分析ワークフローを対象とします。
• JSON-RPC services も別のネットワーク提供候補として研究中です。

これらの製品はウォレット、アナリスト、AI エージェント、機関投資家、取引インフラだけでなく、従来の DApp も対象としています。投資ケースは、これら製品が最終的にプロトコル手数料を生み出すか、Horizon に紐づく GRT バックのサービス供給を必要とするか、あるいはそれ以外の形で価値を創出すると仮定しています。

ロードマップのタイミングは保証されていません。プロジェクト自身の 2026 年ロードマップは、いくつかの項目をプレビュー、ベータ、実験、テストネット、または将来のメインネット統合としてラベル付けしています。投資家は計画されたすべてのサービスが実際に GRT 需要を生むと見なすのではなく、現在のステータスを確認すべきです。

What Is GRT Used For?

GRT は Ethereum 上の ERC-20 作業トークンです(ETH )で、Arbitrum(ARB )でもプロトコル活動をサポートしています。主な役割は以下の通りです:

• インデクサーの自己ステークと経済的セキュリティ。
• インデクサーおよび特定 Horizon サービスへのデリゲーション。
• サブグラフに対するキュレーションシグナル。
• インデックス報酬とクエリ手数料の決済。
• ガバナンスとエコシステム調整。

GRT は Ethereum や Arbitrum のガスではなく、これらブロックチェーンのコンセンサスを保護するものでもなく、Edge & Node や The Graph Foundation の株式でもありません。アプリケーションはクレジットカードや別の商業取引でゲートウェイに支払うことができ、プロトコル内部の決済は裏で GRT が使用されます。

Indexing, Delegation, and Curation

インデクサーはクエリ手数料のリベートと新規発行のインデックス報酬を獲得します。パフォーマンス、ステーク額、価格設定、割り当て、証明提出、選択した市場が収益に影響します。インデクサー運用には技術的オペレーションとトークン資本の両方が必要です。

デリゲーターはインフラを構築せずにインデクサーの手数料と報酬の一部を得られます。インデクサーは各 Horizon サービスごとに別々の手数料と報酬カットを設定します。許容容量（現在はインデクサー自己ステークの倍数）を超えるデリゲーションはリターンを希釈します。デリゲーション解除にも待機期間があり、流動性リスクが生じます。

GRT のデリゲーションはリスクフリーなステーク報酬ではありません。インデックス作業市場を支え、オペレーターの選択に依存し、ガバナンスやサービスルール、将来のスラッシュ可能性の影響を受けます。

キュレーターはボンド曲線を通じて GRT を預け、価値あるサブグラフをシグナルし、関連クエリ手数料の一部を得られます。キュレーションシグナルを購入後に撤回すると、ボンド曲線損失、税金、流動性不足が生じる可能性があります。技術的に優れたサブグラフでも需要が少なければ報酬は乏しいです。

GRT Supply and Burns

The Graph は 100億 GRT で開始し、最大供給上限は設定されていません。プロトコルは年率約 3％のインデックス報酬としてトークンを発行しますが、これはガバナンスで調整可能です。継続的な発行はネットワーク作業を報酬しますが、参加しない保有者の持分は希薄化します。

バーンメカニズムは発行の一部を相殺します。クエリ手数料の一部がバーンされ、キュレーションには税が課せられ、未請求報酬やペナルティがトークンを除去します。旧来のデリゲーション税は Horizon により廃止されたため、依然として現在のバーン要因としてカウントしている古いトークノミクス概要は時代遅れです。

純供給増加は発行量からすべてのバーンを差し引いたものです。初期ドキュメントは年間約 1％のバーンを想定していましたが、実際のバーンは利用状況とプロトコルパラメータに依存します。投資家は発行、バーン、ステーク、デリゲート、流通 GRT の最新ダッシュボードを参照し、固定の純インフレ率を前提にしないようにしてください。

Governance

The Graph Council はエコシステム組織やワーキンググループの参加を得て、プロトコルパラメータとアップグレードを監督します。Graph Improvement Proposals は公開で議論され、テストされ、正式なガバナンスプロセスを通じて実装されます。

ガバナンスは「1 GRT = 1 つのオンチェーン投票」という単純な等価ではありません。Council、Foundation、コア開発者、インデクサー、コミュニティそれぞれが役割を持ちます。この構造は技術的意思決定を支える一方で、基盤組織や主要組織への依存も生み出します。

Why Investors Consider The Graph

• Essential developer need: アプリケーションはブロックチェーン履歴への信頼性の高い構造化アクセスを必要とします。
• Established product: サブグラフは DeFi、マーケットプレイス、ガバナンスシステム、ウォレットなどで数年にわたり利用されています。
• Work-token demand: インデクサーは GRT をステークし、デリゲーターやキュレーターは有用なサービスを支えるために GRT を必要とします。
• Multi-service expansion: Horizon はサブグラフ、ストリーム、トークンデータ、分析、将来製品向けの共通基盤を提供します。
• Machine payments: GraphTally と x402 互換アクセスは高ボリュームアプリや AI エージェントに対応します。
• Multichain coverage: The Graph は単一エコシステムに依存せず、複数ブロックチェーンのデータをインデックスします。

重要な価値捕捉の問いは、分散型プロトコルの利用が拡大し、手数料やステーク需要を生むかどうかです。商業製品が弱い GRT 統合で提供されるだけでは、価値捕捉は期待できません。

The Graphへの投資リスク

• Inflation risk: 年率約 3％の発行がバーンや自然需要を上回る可能性があります。
• Competition: 中央集権型インデクサー、ノードプロバイダー、データウェアハウス、競合プロトコルがより高速・簡便なサービスを提供する可能性があります。
• Value-capture risk: 製品成長が必ずしもプロトコル手数料や GRT 需要の比例的増加につながるわけではありません。
• Indexer concentration: 高い運用要件と 100,000 GRT の最低ステークは大手プロバイダーに有利です。
• Data risk: 誤ったマッピング、チェーンリオーガナイズ、同期遅延、悪意ある応答がアプリケーションに影響を与える可能性があります。
• Delegation risk: オペレーターのカット、過度のデリゲーション、パフォーマンス低下、凍結期間がリターンを減少させます。
• Governance risk: Council や主要組織の決定が経済性やサービスルールを変更する可能性があります。
• Roadmap risk: Amp、Tycho、Substreams の統合、リキッドステーキング、その他サービスは遅延したり、計画通りの採用が得られない可能性があります。

How to Buy The Graph (GRT)

The Graph (GRT) は以下の取引所で入手可能です:

Uphold – 米国居住者向けの主要取引所の一つで、幅広い暗号資産を取り扱っています。ドイツおよびオランダでは利用できません。

Upholdの免責事項：利用条件が適用されます。暗号資産は価格変動が非常に大きく、元本を失うおそれがあります。投資額の全額を失う覚悟がない場合は投資しないでください。これは高リスクの投資であり、問題が発生しても保護を受けられるとは限りません。

Coinbase – NASDAQ に上場している公開取引所です。Coinbase はオーストラリア、カナダ、フランス、ドイツ、オランダ、シンガポール、イギリス、米国（ハワイ除く）を含む 100 カ国以上の居住者を受け入れています。

Kraken – 2011 年設立の Kraken は業界で最も信頼される名前の一つで、オーストラリア、カナダ、ヨーロッパ、米国（メイン州・ニューヨーク除く）を含む 190 カ国以上への取引アクセスを提供します。

Krakenの免責事項：投資助言ではありません。暗号資産の取引には損失リスクがあります。Krakenの名称で事業を行うPayward European Solutions Limitedは、アイルランド中央銀行の認可を受けています。

Is The Graph a Good Investment?

The Graph は耐久性のあるインフラ課題に取り組んでいます: 複雑なブロックチェーン履歴を有用なアプリケーションデータへ変換します。サブグラフは確立されており、Horizon はアプリケーション、アナリスト、機関、AI エージェント向けの広範なデータサービス市場への信頼できる道筋を提供します。

GRT の投資ケースは、分散型サービス利用が供給増加を上回るかどうかに依存します。投資家は有料クエリとインデックス活動、発行・バーンされた GRT、インデクサーの集中度、ステーク・デリゲートされた供給、サポートチェーン、実際に稼働している Horizon サービスを追跡すべきです。

GRT はデータ会社の所有権ではなく、投機的ユーティリティトークです。成功した製品ロードマップはトークン希薄化や価値捕捉の弱さと共存し得るため、プロトコル経済は開発者採用と同等に重要です。