Raydium (RAY)への投資 – 必要なすべての情報

Raydium (RAY ) は、Solana (SOL ) 上に構築された分散型取引所および流動性プロトコルです。トークンスワップ、許可不要の流動性プール、ファーミング、トークンローンチ、永久先物インターフェースをひとつのエコシステムに統合しています。プロトコルの RAY トークンはステーキングや流動性インセンティブに使用され、スポット取引手数料の一部がオンチェーンでの RAY の買い戻しに充てられます。

Raydium は 2021 年のローンチ以来大きく変化しました。元々の AMM v4 は依然として稼働していますが、新しい定数積マーケットメーカーが新規標準プールの推奨デフォルトとなり、集中流動性が資本効率の高い市場をサポートし、LaunchLab がボンディングカーブによるトークンローンチを提供し、Raydium Perps は Raydium のスポットプールプログラムではなく Orderly Network によって動作しています。

Raydium (RAY) とは何か？

Raydium は、Solana 上で取引と流動性提供を行うための許可不要・非カストディアルな スマートコントラクト の集合です。ユーザーは対応ウォレットを接続し、取引を承認し、コントラクトが要求された操作を実行するまで資産の管理権を保持します。

中央集権型取引所とは異なり、Raydium は内部オーダーブックやユーザー残高のカストディを行いません。スポット価格は主に自動マーケットメーカー（AMM）プールから取得され、ルーティングシステムは利用可能なプールにスワップを分割してより良い実行を追求できます。これにより、Raydium は Solana の 分散型アプリケーション やウォレットインターフェースにとって重要な流動性層となります。

Raydium の仕組み

スワップとルーティング

Raydium のスワップは、オンチェーン流動性を介してある Solana トークンを別のトークンに交換します。見積もり出力はプール残高、価格帯、手数料、ルート選択、取引規模に依存します。ユーザーは価格インパクト、最低受取額、トークンミントアドレス、優先手数料を確認した上で署名すべきです。

Raydium は許可不要であるため、誰でも同名・同ティッカーのプールやトークンを作成できます。プールに存在するだけで Raydium が資産を承認したことにはなりません。ミントアドレス、トークン権限、流動性深さ、保有者集中度、コントラクト設定がロゴよりも信頼できる識別子です。

AMM v4

AMM v4 は Raydium の元々の定数積プール設計です。かつては OpenBook の中央リミットオーダーブックと流動性を共有していましたが、その統合は無効化されました。既存の AMM v4 プールは引き続き稼働していますが、Token-2022 のネイティブサポートがなく、ほとんどの新規ペアでは推奨されなくなっています。

CPMM

最新の定数積マーケットメーカー（CPMM）は、慣れ親しんだ x × y = k の価格曲線を使用します。AMM v4 より作成が簡単でコストが低く、Token-2022 資産をサポートし、新規フルレンジプールの推奨デフォルトとなります。流動性提供者は両資産を預け入れ、保有比率を表す汎用 LP トークンを受け取ります。

CPMM ポジションは取引手数料の一部を獲得しますが、インパーマネントロス、トークン価格変動、プールコントラクトリスクにさらされます。取引量が多くても、二資産の相対価格が急激に変動すればプラスのリターンは保証されません。

集中流動性

Raydium の集中流動性マーケットメーカー（CLMM）は、提供者が資本をアクティブにする価格帯を選択できるようにします。流動性を集中させることで、価格帯内に市場が留まる限り、より深いオファーとドル当たりの手数料収入が得られます。

ただし、管理が必要です。価格が範囲外に出るとポジションはスワップ手数料を得られず、狭い範囲を設定すると提供者はパフォーマンスの低い資産を多く保有するリスクがあります。CLMM ポジションは非代替性で、フルレンジ CPMM 流動性よりも監視が求められます。

LaunchLab とトークン作成

LaunchLab は Raydium の許可不要トークンローンチ基盤です。新トークンは当初ボンディングカーブに対して取引され、ローンチが設定された卒業閾値に達すると、蓄積された流動性が Raydium の CPMM プールへ移行し、通常の市場取引が継続できるようになります。

このシステムはサードパーティのローンチプラットフォームとオプションのクリエイターフィーをサポートします。Raydium の Burn and Earn デザインは、卒業後の LP ポジションの一部を永久ロックしつつ、Fee Key NFT を通じて関連手数料への権利を保持させます。具体的な分配や設定はプラットフォームやローンチごとに異なります。

LaunchLab は流動的なトークン作成のハードルを下げますが、投機的・悪意ある資産への露出も高めます。ボンディングカーブの進行、卒業後の流動性、ロックされた LP ポジションだけでは、プロジェクトのコード、チーム、配布、長期価値を保証するものではありません。

Raydium Perps

Raydium Perps は Orderly Network が提供する別インターフェースを通じて永久先物取引を提供します。ガスレスの中央リミットオーダーブックを使用し、クロスマージンとマルチコラテラル機能を備えています。注文は Raydium の CPMM や CLMM スポットプールとはマッチングされません。

この違いは投資家にとって重要です。Perps の取引量は Raydium の製品群を強化しますが、実行・マッチング・担保・清算、インフラリスクは部分的に Orderly Network に依存します。レバレッジ取引は、同等のスポットポジションよりも速く大きな損失を招く可能性があります。

RAY トークン

RAY は Solana の SPL トークンです。流動性インセンティブに使用され、Raydium を通じてステーキングし RAY 報酬を得ることができ、Raydium プールの資産としても一般的に見られます。ユーザーはスワップ、プール作成、流動性提供、トークンローンチ、Perps インターフェース利用に RAY を必須としません。

RAY のステーキングは Solana のプルーフ・オブ・ステークコンセンサスの確保とは異なります。これはトークンのマイニングリザーブから資金提供されるアプリケーションレベルの報酬プログラムです。当ガイドの 暗号資産ステーキング では、プロトコルバリデーションと他のトークンロックプログラムの違いを解説しています。

RAY の供給と分配

RAY の最大供給量は 5.55 億トークンと文書化されており、ミント権限は無効化されています。最初の配分は、マイニングリザーブ 34%、パートナーシップ・エコシステム開発 30%、チーム 20%、流動性 8%、コミュニティ・シード参加者 6%、アドバイザー 2% と割り当てられました。

チームとシードのベスティングは 2024 年 2 月に完了しました。現在の発行量はマイニングリザーブから年間約 190 万 RAY で、ステーキングやファームプログラムを通じて配布されています。投資家はリザーブ残高、実際のプログラムレート、流通供給を確認し、最大供給全体が流動的であると仮定しないようにすべきです。

手数料と RAY の買い戻し

すべての Raydium スポットスワップはプール固有の取引手数料が課されます。CPMM と CLMM プールでは、その手数料の 84% が流動性提供者に、12% が RAY の買い戻しに、4% がトレジャリーに配分されます。AMM v4 は 88% が流動性提供者、12% が買い戻しに振り分けられます。

12% の買い戻し割当は取引手数料の一部であり、取引量全体の 12% ではありません。たとえば、プールが 0.25% の手数料を課す場合、実質的な買い戻しは取引額の 0.03% となります。買い戻された RAY は公開オンチェーンアドレスに蓄積され、フローは監査可能です。

買い戻しは継続的な需要を生み出しますが、取得したトークンを自動的に焼却したりすべての保有者に分配したりはしません。その効果は取引量、手数料階層、実行、発行量、プロトコルが RAY 保有を今後どう活用するかに依存します。

Raydium の潜在的な利点

• Central Solana liquidity venue: Raydium プールはウォレット、アグリゲーター、アプリケーション、トークンローンチワークフローに統合されています。
• Several pool designs: CPMM は標準のフルレンジ流動性を提供し、CLMM は資本効率の高いレンジをサポートします。
• Permissionless access: ユーザーは中央の上場委員会なしでプール作成、トークンローンチ、取引、流動性提供が可能です。
• Broad product suite: スワップ、ファーム、LaunchLab、Burn and Earn、Perps が取引ライフサイクルの複数の側面に対応します。
• On-chain revenue linkage: スポット取引手数料の一定割合が透明な RAY 購入に充てられます。
• Fixed token ceiling: 無効化されたミント権限により供給は文書化された最大量に制限されます。

考慮すべきリスク

• Smart-contract risk: Raydium は複数のプログラム世代を運用しており、各々がコード、アカウント、潜在的脆弱性を抱えます。
• Permissionless-token risk: 偽造・悪意・集中・低流動性資産が承認なしに作成・取引され得ます。
• Liquidity-provider risk: インパーマネントロス、非稼働 CLMM レンジ、トークン転送手数料、変動インセンティブが獲得手数料を上回る可能性があります。
• Solana dependency: 混雑、取引失敗、バリデータ問題、ウォレットセキュリティ、エコシステム障害が Raydium に影響します。
• Partner dependency: Raydium Perps は Raydium のネイティブスポット AMM ではなく Orderly Network のインフラに依存しています。
• Competition: Jupiter、Orca、Meteora、Phoenix、各種ローンチプラットフォーム、他の Solana プラットフォームが流動性と取引量を争います。
• Centralization and control: プロトコルのマルチシグが重要なトレジャリーと手数料ルーティング機能を管理し、一部設定パラメータは変更可能です。
• Token-value uncertainty: トレーダーはコアスワップに RAY を必要としないため、プロトコルの成長がトークン需要に比例しない可能性があります。

投資家が注視すべき指標

有用な運用指標には、オーガニックなスポット取引量、手数料収益、プールタイプ別流動性、アクティブな CLMM ポジション、アグリゲーター経由の取引量、LaunchLab の卒業数、クリエイターフィー活動、Perps 取引量、プロトコルトレジャリーバランスが含まれます。ウォッシュ取引や高度に投機的なトークンローンチは、確立されたペアの継続的需要から分離して評価すべきです。

RAY に関しては、投資家は年間発行量、ステーキング参加率、買い戻し規模、プロトコルが蓄積した RAY、トレジャリーへの移転、取得トークンに関するあらゆる決定を追跡すべきです。Solana 内での市場シェアは重要ですが、ユーザーリテンション、プログラムの安全性、買い戻しと新規インセンティブ発行の比率も同様に重要です。

Raydium (RAY) の購入方法

Raydium (RAY) は現在、以下の取引所で利用可能です:

Uphold – これは 米国および英国在住者 にとって主要な取引所の一つで、幅広い暗号通貨を提供しています。ドイツとオランダは利用不可。

Uphold Disclaimer: 条件が適用されます。暗号資産は極めて変動が激しく、資本はリスクにさらされています。全額失う覚悟がない限り投資しないでください。これはハイリスク投資であり、何らかの問題が発生した場合に保護が期待できません。

Binance – オーストラリア、シンガポール、その他多数の管轄地域で利用可能です。カナダおよび米国在住者は利用不可。ディスカウントコード: EE59L0QP を使用すると取引手数料の 10% キャッシュバックが受けられます。

Raydium (RAY) は良い投資か？

Raydium は Solana 内の基盤的な取引・流動性プロトコルです。新しい CPMM と CLMM プログラム、LaunchLab の配布チャネル、幅広い統合、手数料で賄われる買い戻しにより、持続的なエコシステム活動から利益を得る複数の手段が提供されています。

トークン側のケースはプロトコル側よりも限定的です。RAY は通常のスワップや流動性提供に必須ではなく、買い戻しはプール手数料のごく一部に過ぎません。投資家は透明な買い戻し需要を発行量、トレジャリーの動向、トークンに付与された市場価値と比較すべきです。

RAY は Solana の取引とトークン発行が活発に続くと予想し、スマートコントラクト、競争、投機的トークンリスクを許容できる投資家に魅力的かもしれません。長期的に強固な投資論は、分散されたオーガニック取引量、セキュアなプログラム、規律あるインセンティブ、そして報酬による希薄化を常に上回る買い戻しによって支えられます。