インカインド暗号ETF償還が重要な理由

今週、米国証券取引委員会（SEC）は、さまざまな暗号ETF（上場投資信託）におけるインカインド償還の許可に関する決定を延期することを決定しました。この動きは暗号市場に波紋を呼び、議論を巻き起こしています。インカインド償還について知っておくべきことと、その重要性をご紹介します。

インカインド償還

「インカインド」とは、法定通貨ではなく他の資産で償還を行うことを指します。インカインド償還は従来のETFで一般的な手法です。しかし、今回の遅延は暗号ETFに関するものです。この場合、償還によりETF発行者は投資家にビットコインやイーサリアムで返済できるようになります。

暗号ETFにおけるインカインド償還が重要な理由

ETFがどのように償還されるかは、思っている以上に重要です。まず、居住地に応じた重要な税務上の影響があります。さらに、インカインド償還は二次市場の取引に直接影響を与えることが示されています。そのため、インカインド償還を暗号ETFの論理的な進化と捉え、競争力を保つためにはイノベーションが必要だと主張する声もあります。以下にインカインド償還のメリットとデメリットを示します。

メリット

インカインド償還の主な利点の一つは、投資家がキャピタルゲイン税を繰り延べできる点です。資産を直接売却せずにインカインドで償還することで、税金を数年先に延期でき、税引前資金を使って他のETFに再投資することが可能になります。

もう一つの利点は、資産のNAV（純資産価値）に対するスプレッドが縮小することです。アナリストの中には、この戦略がETFの長期的なパフォーマンス向上やトラッキング精度の向上、償還コストの低減につながると主張する者もいます。また、この決定により資産運用会社は顧客に対してより多くの暗号商品を提供できるようになるという重要なメリットもあります。

デメリット

インカインド償還にはいくつかのデメリットがあります。まず、インカインドでの返済に損失を被った資産が含まれる場合、NAVが減少する可能性があります。このシナリオは、一次市場と二次市場の取引量の減少にもつながり得ます。

さらに、インカインド償還はキャピタルゲイン税の支払いを遅らせるだけで、得られた利益は後日依然として課税対象となります。インカインド償還を受け取った後、現金に換える必要がある場合、償還を清算するための追加の手続きとコストが発生します。

SECの遅延

問題をより深く検討する必要があるとして、暗号関連の規制を遅らせるという従来の方針に沿い、SECはオンライン償還ETFに関する決定期限を延長すると発表しました。具体的には、BlackRock (BLK ) のインカインド償還要求の期限を8月26日まで延長しました。この遅延期間中、規制当局は承認または却下が市場に与える可能性のある影響を検討します。

この決定が影響を及ぼす対象は？

この決定は多くの関係者に直接影響します。まず、暗号投資家は承認により大きな利益を得られます。資産価値が上昇し続けるため、ビットコインでの支払いを好む投資家が多数います。ETF発行者に関しては、遅延の影響を受ける企業が多数あります。具体的には、BlackRockがiShares Ethereum Trust（ETHA）に対してインカインド償還を許可するよう求めている件です。

資産運用会社

多くの資産運用会社はインカインド償還の承認を望んでいます。この機能は自社の暗号ETF商品への関心を高める手段と見なされています。特に、機関投資家にとっても魅力的なオプションとなり、市場の流動性が向上する可能性があります。

なぜ彼らは関心を持つのか

これらの決定がすべての暗号投資家やトレーダーにとって重要である理由は多数あります。まず、暗号市場はまだ形成段階にあります。そのため、規制はイノベーションを育む形で設定され、地域のブロックチェーン部門が将来のデジタル経済のリーダーとなることを支援する必要があります。

機関投資家は、ETFを通じて暗号市場へのエクスポージャーを直接資産を保有せずに提供できる優れた手段と見なしています。インカインド償還に対する好意的な決定は、米国のブロックチェーン市場に透明性を高め、将来のイノベーションのペースを設定するのに役立ちます。

SECが暗号関連の決定を遅延させたのはこれが初めてではない

今回の遅延は、SECが暗号関連の案件を先送りにした初めてのケースではありません。同機関は過去に暗号サービスや資産に対する偏見の疑いを何度も受けています。特に、暗号ETFの存在を認めるまでに数年を要するなど、すべての暗号承認に対して足踏みしてきたことで知られています。

今月も同様の行動が見られ、SECはすでに承認されたGrayscale Digital Large Cap ETFの承認を遅らせました。報道によると、内部部門はさらなる審査のために承認を停止することを選択しました。この動きに対し、Grayscaleの弁護士は規制基準からの逸脱を指摘して介入しました。

インカインド償還の最終期限

現在、SECはインカインド償還を承認するかどうかの決定で苦境に立たされています。基本的な期限は45日ですが、同機関の過去の実績から考えると、最大で許容されている90日まで決定を遅らせる可能性があります。

インカインド償還の実現可能性については、最終的に承認される見通しです。SEC委員のヘスター・ピアースは、デジタル資産は「いずれ実現する」と語っています。現在の官僚機構におけるプロ暗号の勢いを考えると、その時期はすぐかもしれません。 (WT )

SECの暗号支援の拡大：政策の転換か？

最近、SECはプロ暗号的な姿勢へと転換しています。この変化は、トランプ前大統領が暗号支持者になる決断をしたことなど、いくつかの要因に起因すると考えられます。多くの人は、今月のSEC委員長ポール・アトキンスの就任が、プロ暗号的なSECへの転換を象徴すると見ています。

インタビューでSEC長官は、イノベーションの推進に注力し、米国がブロックチェーン資産のリーダーであり続けるための透明性のある立法を作成すると述べました。この新たな視点は、過去数年間不当に扱われてきたと感じている暗号コミュニティから歓迎されています。

デジタル金融の未来：インカインド償還の解説

全体像を見ると、SECがインカインド償還の承認に足踏みしていることが明らかです。しかし、過去の取り組みとは異なり、市場ははるかに成熟し、暗号通貨とデジタル資産は機関投資家と政府部門の両方から強い支援を受けています。これらすべての要因が、SECがインカインド償還に賛成する決定を早期に下す後押しになるはずです。現時点では、市場は待機しています。

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