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ベンチャーキャピタルが2023年に有望なWeb3プロジェクトを特定し評価する方法
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作成者 Eloisa Marchesoni, Tokenomics.Agency, LTD.所属
Web3の環境は、イノベーションの急速な進展とブロックチェーンエコシステムの絶え間ない変化により、挑戦的です。投資家や起業家は情報を常に把握し、業界の強固なネットワークを持ち、さまざまなプロジェクトのリスクとリターンを慎重に評価することが重要です。コロンブスの航海は、忍耐、勇気、ビジョンによって課題を克服し機会をつかむ歴史的な例ですが、単独では遠くまで行けませんでした: 救援に来たのはアラゴンのイサベラでした。
コロンブスの航海のために3隻のカラベルを建造する費用は約60,000金デュカットとされ、現在の為替レートで約1,400万ドルに相当します。16世紀にスペイン植民地からアメリカ大陸へ“輸入”された商品の価値は、年間約1,000万金デュカット（現在で約25億ドル）でした。
主要業績評価指標
それは昔の話です: 現代では、優れたベンチャーキャピタルは、強力な経営チーム、明確で実行可能なビジネスプラン、そして重要な市場ニーズに応える製品を持つ企業への投資を意味します。また、企業が競争上の優位性とスケーラブルなビジネスモデルを有することも重要です。
良好な取引を検討する際の他の要因として、市場機会の規模、投資リターンの大きさ、リスクの程度があります。さらに、顧客基盤が多様で財務実績が堅実な企業への投資が賢明です。
ベンチャーキャピタルの世界では、成功の可能性を高めるために有望なプロジェクトを特定し投資することが不可欠です。そのためには、成功例と失敗例を判断するためのパラメータを設定することが重要です。
Web3領域の組織がパフォーマンスを測定し、特定の目標に向けた進捗を追跡するために使用できるKPIは多数存在します。
- ユーザーの採用と維持
- 取引量
- ネットワーク活動
- 収益
他のKPIには、セキュリティやコスト効率に関する指標も含まれる可能性があります。まずはこの第一の側面に焦点を当てましょう:
トークン化された監査
私は最近のエッセイの一つを、即興で思いついたアイデアに関するクリフハンガーで締めくくりました。ベンチャーキャピタル企業として、資金提供されたプロジェクトは投資前に監査を受けることが重要ですが、時には見た目上完璧な監査でも問題が発生することがあります。もし監査が実施され、VCが支払ったのであれば、彼らにも一定の責任を負わせるべきではないでしょうか？ それをトークン化しましょう！
実装可能な一つの解決策は、支払いロックアップ条項を備えたスマートコントラクトです: 監査会社は完了時に支払いの50％を受け取り、残りの50％は2年間ロックされます。プロジェクトが順調に進めば、監査会社は残りの支払いを予定通り受け取ります: もし何か問題が発生し、監査が不十分または不正確であることが判明した場合、会社は支払いの半分しか受け取れず、ある意味まだ多すぎる可能性があります。
監査のトークン化のもう一つの重要な側面は、2022年に何度も見られたように、監査が消失したり改ざんされたりしなくなることです。このアプローチはベンチャーキャピタル企業に追加の安心感を提供し、監査会社がプロジェクトを徹底的かつ正確に評価しなければ全額支払いを受け取れないようインセンティブを与えます。また、監査会社がコストを早く受け取るために手抜きをしたり問題を見逃したりすることへの抑止力にもなります。
10の重要ポイント
投資家の視点から、Web3プロジェクトを評価する際に以下の10点を考慮することが重要です:
- ソースコードのバグは、細部への注意不足を示し、将来的な問題を予示する可能性があります。
- パートナーシップや協業は有益であることが多いですが、実体のない人間関係や友人関係に過度に依存するプロジェクトへの投資には注意が必要です。
- トークンの最大供給量が無制限であることは、希少性が欠如していることを示し、トークン価値の下落につながる可能性があるため、投資家にとっては敬遠されます。
- 有名人の推薦は裏目に出て、ネガティブな注目を集めることがあります。
- リザーブが不足していることは、投資家にとって大きなリスクであり、予期せぬ資金支出を余儀なくされる可能性があります。
- 匿名（または仮名）チームは警告サインであり、プロジェクトの説明責任と透明性に疑問を投げかけます。
- デザインが不十分なウェブサイトやソーシャルメディアの存在がないことは、プロジェクトが適切に管理・宣伝されていないことを示します。
- イベントが不足していることは、強固なコミュニティ構築へのコミットメントが欠如していることを示すかもしれません。
- 訴訟（プロジェクトに対するもの、または関与するもの）は常に問題を引き起こします。
- プロジェクトの方向性と目標を示す明確なロードマップは、長期的なビジョンと成長可能性を理解する上で重要です。
失礼なVCには喜びなし
何年か前、私は誰かとランチをしました。レストランの中で、私の相手はウェイトレスに対して非常に不親切で失礼でした。その行為に不快感を覚え、私はそれが不適切だと指摘しました。相手は、私たちが食事代を支払っているので、ウェイトレスは私たちの“奴隷”であり、好きなように扱って良いと答えました。
この経験から、金銭が人々に他者を粗末に扱う権利と力を与えると考える人がいることに気づきました。
ビジネス交渉においては、常に親切で敬意を持つことが、すべてが自分に与えられているかのように振る舞うよりも優れています。
このような態度はどんな状況でも良くなく、裏目に出ることさえあります。
VCの状況
2021年、ベンチャーキャピタリストは暗号通貨およびブロックチェーンスタートアップに330億ドル以上を投資し、これは過去の全年合計を上回ります: 取引規模が1億ドルを超える資金調達ラウンドに全体の3分の2が投入されました。
同年、Web2からWeb3へのプロフェッショナルや人材の移動が顕著になり、大手テック企業は経済低迷を見越して従業員の解雇を開始しました。
デジタル資産投資家向けに取引、投資、交換、貸付サービスを提供する企業が資本シェアの41％以上を占め、次いでNFT、Web3、DAO、メタバースのサブセクターで事業を展開するスタートアップが資本配分の17％で続きました。
2022年には、さまざまなスタートアップやプロジェクトに400億ドルが投入され、分散型金融（DeFi）、Web3、非代替性トークン（NFT）などが含まれます。資金調達ラウンドで大きな額を調達した企業の例は以下の通りです:
- Haun Venturesは、Web3に特化した2つの投資ファンドのために15億ドルを調達しました
- HTXは、DeFiとWeb3プロジェクトに焦点を当てた10億ドルのファンドを立ち上げました
- Dapper Labs（NBA Top Shotの開発者）は、同社の“Flow”ブロックチェーンの開発支援のために7億2500万ドルのファンドを立ち上げました
- Dragonfly Capitalは、DeFi、メタバース、ブロックチェーンゲームのスタートアップ向けに6億5000万ドルを調達しました。デジタル資産カストディプラットフォームのFireblocksは、シリーズEの資金調達ラウンドで5億5000万ドルを調達しました
未来
暗号通貨市場は、最近の混乱と変動にもかかわらず、2023年もベンチャーキャピタル企業からの投資を引き続き呼び込むでしょう。新興プロジェクトの質とベアマーケットでの成長可能性は、業界をリスクに見合う価値あるものにします。エンジェル投資家と比較して、VCは利益志向が強いものの、実際的なインパクトと社会変革への肯定的な貢献を持つプロジェクトに焦点を当てることが依然として重要です。
- DeFiセクターは成長と成熟を続け、新たな相互運用性とクロスチェーン通信に焦点を当てたプロジェクトが登場し、分散型資本市場、投資ファンド、信用格付機関の新形態が見られるでしょう。
- 中央銀行デジタル通貨（CBDC）の不可避的な台頭とステーブルコインの採用拡大が市場を形作ります。
- Ethereumは、最も広く採用され、資本が集中したレイヤー1ブロックチェーンであり続けると予想されます。
- 評判はWeb3において広範かつ重要な要素になると予測されており、プラットフォーム間を行き来できる分散型IDや“Intuition”といったプロジェクトがそれを支えます。
- 分散型科学（DeSci）は、知的財産NFT（IP-NFT）として科学研究をWeb3ネイティブの資産クラスに変換することで、Web3の主要なユースケースになるでしょう。
- 暗号通貨規制への関心が高まりますが、これはVCにとっては朗報とみなすべきです。なぜなら、いわゆる“グレーゾーン”でのスタートアップ詐欺師の活動可能性が減少するからです。
- Filecoinは地球上最大の分散型ストレージネットワークで、4,000以上のストレージプロバイダーが約16エクサバイトの容量を提供しています。また、“Filecoin Virtual Machine”を通じてスマートコントラクトをリリースし、完全なレイヤー1プロトコルとなり、Web3領域での新たなユースケース開発を可能にします。
- ZK-Rollups: ゼロ知識証明は近年人気が高まり、ZK-RollupsはEthereumのスケーリングにおける主要な手段となっています。2023年には、ZKスマートコントラクトをアプリケーションに組み込み、オフチェーンで実行し、オンチェーンで検証・決済できるソフトウェア開発キットの採用により、より広範なユースケースが解放されます。
- BioDAOとIP-NFT: 分散型科学（DeSci）はWeb3の主要なユースケースになる可能性があり、Moleculeのような組織は主要大学からの知的財産をオンチェーンに持ち込み、VitaDAOのような分散型バイオテック組織が資金提供と支援を行っています。
