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最初はBTC、次はETH – 小さな国ブータンがイーサリアムを含む蓄積戦略を拡大
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ブータンは 南中部アジアに位置する内陸国で、人口は約80万人です。その経済は農業・林業、鉱業、製造業、金融、貿易に依存しています。 しかし近年、このヒマラヤの山岳地帯に隠れた小さく風光明媚な国は、新たな評判を得つつあります。
同国はエルサルバドルを上回り、ビットコイン保有量で2倍以上の資産を保有しています。この情報は、Arkham Intelligence の X 投稿により公表されました。まずツイートを簡単に見てから、詳細に掘り下げます。
ブータンの暗号資産保有に関する Arkham Intelligence のツイート：BTC と ETH の保有量は？
Arkham Intel (INTC ) の公式 X アカウントは、ブータンの暗号資産保有を公に特定した最初の者であると主張しています。投稿では4つの資産が列挙されました：
- ビットコイン
- イーサリアム
- バイナンスコイン（BNB）
- Matic
詳細なリストによると、ヒマラヤの小国は13,000 ビットコイン以上を保有し、1ビットコインあたり約6万ドルで総額780百万ドル超となっています。ビットコイン以外にも、ブータンは ETH、BNB、MATIC を保有していますが、これらの資産と量はごくわずかで、合計価値はわずか40ドル程度です。
しかし、別の報告ではイーサリアムへの顕著な動きも示唆されています。この動きはブータン政府ではなく、ユーザー層からのものです。ヒマラヤ王国に紐づくウォレットは656,013 イーサリアム（ETH）を保有し、約150万ドル相当とされています。
ブータンはビットコイン保有量で世界第4位の国です。2024年8月時点で、政府が保有するビットコインは全供給量の2.2％に相当します。米国が最大保有国で213,246 BTC、次いで中国が190,000 BTC、英国が61,000 BTCです。
この X 投稿とその他の関連情報を背景に、ビットコインに関するブータンの暗号金庫を詳細に調査します。
ブータンの暗号資産蓄積戦略
ブータンのビットコイン保有は大きな関心を呼びました。その保有量は、2023 年推定 GDP 約27億米ドルの約28％に相当します。かつてエルサルバドルは国家経済の一部としてビットコインを保有することで評判を得ていましたが、ブータンはエルサルバドルを上回り、同国の保有価値の2倍以上、すなわち3億3500万米ドル以上を保有しています。
この2か国の一人当たり保有量を比較すると、ブータンはエルサルバドルの人口のわずか12％であるにもかかわらず、はるかに上回っています。
しかし、ローマは一日にして成らずというように、ブータンの暗号資産保有は一夜にして実現したものではありません。少なくとも5年かけて、徐々に、そしてやや静かにこのストックを築き上げました。
報道によれば、ブータンの暗号領域への参入は2019年4月に始まりました。当時デジタル資産の価格は5,000米ドルで、現在の価格よりはるかに低かったのです。パンデミックの到来により、戦略と事業はさらに広がりを見せました。2022年から2023年にかけて大規模投資や情報開示が相次ぎました。現在、報道が示すところによれば、ブータンは拡大モードに入り、採掘能力を拡大しています。
ブータンが他のビットコイン保有国と一線を画す点は、採掘に関与していることです。次のセクションではビットコイン生成プロセスを見ていきます。
ブータンはどのように BTC を生成するのか？
ブータン王国は豊富な水力資源を有しています。ヒマラヤ氷河から供給される河川は、この発電ポテンシャルを十分に支えています。技術的には、同国は23,760 MW の電力を生成でき、これは平均的な米国住宅約1,700万戸、あるいはニューヨーク市のエネルギー需要の2倍に相当します。水力発電はブータンの GDP の30％を占めています。
ビットコイン採掘には安定した電力供給が必要です。研究によれば、ビットコインの年間エネルギー消費は91 から 150 テラワット時の範囲に収まります。これは複雑でエネルギー集約的なプルーフ・オブ・ワーク採掘プロセスによるものです。ESG の調査によると、全ビットコイン採掘者の23％以上が水力発電を利用しています。
ブータンはここで需要と供給のマッチングを認識しました。豊富なグリーンエネルギー供給が、大規模ビットコイン採掘を地元環境や持続可能性目標を損なうことなく実現できると判断したのです。
パンデミックの影響で観光収入が減少し、ブータンの GDP の大部分を占めていた同国は、ジャーナリストのイアン・マーティンとサラ・エマーソンが注視していたように、余剰エネルギーをビットコイン採掘に活用することで収益源を多様化できると認識しました。
Druk Holdings and Investments（DHI）の役割
Source: Bhutan Broadcasting Service
DHI は、すべての世代のブータン人のために国家財産を保護・増大させることを目的としています。
同社の現在の保有資産は24社以上に及び、エネルギー、通信、銀行、航空、天然資源、医薬品、海外投資など多様な産業にわたります。また、ブータン国内でデジタル資産の採掘にも関与しています。
5年以上前に暗号資産領域に参入した際、同社は BlockFi と Celsius からデジタル資産をローンとして借り入れましたが、両社は後に破綻しました。DHI の CEO ウッジャル・ディープによると、借入金で損失はなく、全額返済され、未払いはありませんでした。
しかし、このニュースが公になると、DHI がシンガポールのビットコイン採掘大手 Bitdeer と提携し、5億ドル規模の「グリーン暗号採掘」ファンドを立ち上げ、ブータンの再生可能エネルギー資源をブロックチェーン技術に活用する計画を明らかにしました。
この点については次のセクションでさらに掘り下げますが、まず DHI の関与の背景を正しく理解する必要があります。DHI の事業と目的はブータンの国家経済繁栄に直結しています。2023年6月に報じられたところによれば、DHI はビットコイン保有の一部を売却し、政府職員の給与を50％増額する資金に充てようとしていました。この動きは、王国の外貨準備が減少していることへの対策でした。
したがって、DHI が取るあらゆるステップは、国の資源を活用して繁栄をもたらすことを意味します！
ブータンの水力発電の活用
Nasdaq 上場企業である Bitdeer Technologies (BTDR ) グループは、DHI と協力して環境に優しく炭素フリーなデジタル資産採掘事業をブータン王国で展開しています。Bitdeer にとっては、ブータンのゼロエミッションエネルギーをブロックチェーン技術に活用することが目的です。
先に述べたグリーン暗号ファンドは、ブータンのテックセクターに貢献する国際的なステークホルダー・ネットワークを構築するプラットフォーム創出を目指しています。DHI にとっては、新たな収益源を開拓し、エンジニアリング、プロジェクトマネジメント、監督・支援業務など多様な分野で雇用機会を創出することが目的です。
今年4月、両者はビットコイン半減期を見据えて採掘プロジェクトの容量を6倍に拡大する投資を共同で発表しました。現在では、ブータンが5,000米ドルの価格でビットコインを採掘し始めた頃から、長年にわたり水力発電でビットコインを採掘してきたことは広く知られています。
Arkham Intel によると、ブータンは複数の拠点にビットコイン採掘施設を建設しており、最大規模は現在は廃止された Education City プロジェクトの敷地上にあります。Arkham は X 投稿で「多くの政府と異なり、ブータンの BTC は法執行機関の資産没収から来たものではなく、2023 年初頭から急激に拡大したビットコイン採掘事業から来ている」と述べています。
Forbes に掲載された報告は、王国が運営すると見られる4つの採掘サイトを特定しました。この特定は、Planet Labs、Satellite Vu、Google Earth から取得した衛星画像に大きく依存しています。
これらの採掘センターは、長方形のユニットでデータセンターの冷却システムと大容量電力線・変圧器が備わり、ブータンの水力発電所とサイトを結んでいます。以下は一部サイトの詳細です。
Dochula パス付近のパイロット拠点
利用可能な衛星情報によると、2020 年に土木工事が開始され、2022 年末に建設が完了したと見られます。この拠点は緑と白の屋根を持つ採掘ユニットのクラスターで、森林に囲まれ、通行人からは完全に隠されています。
Trongsa と Dagana：第2・第3ユニットの所在地
Trongsa はティンプー東部の町で、3番目の拠点は森林が密集する Dagana 区にあります。興味深いことに、3番目の採掘サイトは農村部の子どもたちのために建てられた中学校の近くに位置しています。
Education City 採掘センター
これは第4かつ最大規模の採掘サイトとされています。米国政府が1億ドル規模で推進した Education City というメガプロジェクトの敷地上に建設されました。採掘は同国初の舗装道路である Phuentsholing‑Thimphu 国道に沿って走っていますが、山岳地帯のため特定が困難です。利用可能な衛星画像からは、2021 年12月頃に「処理ユニット」193百万ドル相当の輸入があったことが分かります（財務省の税関データ）。
しかし、5番目の可能性として、これらのサイトの中で最大規模は Bitdeer と DHI が共同で設置したものかもしれません。衛星画像によれば、南部の Gedu 町にある鉱山で 2023 年8月に 100 MW が稼働開始したとされています。
DHI はブータンの国営電力会社を所有しており、サイトへの電力供給を担当しています。Bitdeer の7月のアップデートによれば、同社はすでに11,000 台のマイナーを保有し、さらに15,000 台の機器を追加注文しています。
総じて、ブータンが再生可能水力発電を利用してビットコインを採掘している規模は想像以上に大きく、今後さらに拡大する可能性があります。では、ブータンは唯一のグリーンエネルギーでビットコイン採掘を行う国なのでしょうか？「地理的に孤立したエネルギー」を収益化できるのはデジタル資産の本質なのでしょうか？他に類似例はあるのでしょうか？次のセクションで議論します。
地理的に孤立したエネルギーを利用したビットコイン採掘
最近公表されたレポートによると、ビットコイン採掘者は水力発電への転換を進めており、特にカナダ・ケベック州のように水力資源が豊富な地域で顕著です。
ヨーロッパではアイスランドが地熱エネルギーを活用して再生可能エネルギーで採掘を行っています。自然に寒冷な気候のおかげで追加の冷却インフラが不要となり、採掘のエネルギー効率が向上しています。
米国ではテキサス州の採掘企業が豊富な太陽光・風力エネルギーを活用しています。ビットコイン採掘の大きな利点は柔軟性にあり、需要が低い時間帯に余剰再生可能エネルギーを消費することで電力網の安定化に寄与し、グリッドの信頼性向上につながります。
米国の上場採掘企業も再生可能エネルギーの利用を拡大しています。関係者全員を概観した上で、商業企業の状況に簡単に触れ、結論へと進みます。
Cipher Mining Technologies Inc.（NasdaqGS: CIFR）
Cipher Mining (CIFR ) は、米国でビットコインネットワークの重要インフラを拡大・強化することを使命とする産業規模のビットコイン採掘企業です。デジタルネイティブでオープンソースの価値伝達・保管ネットワークが繁栄する未来を目指しています。
再生可能エネルギーの活用に強く注力した結果、業界で最も低コストな電力を確保し、平均 2.7 セント/kWhという実績を持ちます。同社の持続可能性への取り組みは、特に風力発電への投資で際立っています。
Cipher currently has two sites:
- Odessa
- Alborz, Texas
40MW の Alborz 拠点は 2022 年に Cipher と再生可能エネルギー企業 WindHQ の合弁事業として設立されました。ブータンと同様に、Alborz JV は暗号レンダー BlockFi から 2 年間で 4,690 万ドルの確保信用枠を受けました。
Cipher は、再生可能エネルギーへの注力が長期的には政策面でも収益性をもたらすと考えています。同社のモデルは、持続可能性を重視する管轄区域におけるビットコイン採掘の規制アプローチに影響を与える可能性があり、政策立案者が経済成長と環境責任のバランスを取るテンプレートとして評価するかもしれません。
CIFR 価格チャート
このような予測は長期的な未来の話ですが、再生可能エネルギーが暗号採掘を支える役割はますます大きくなることは間違いありません。
結びの言葉
ブータンが示した道は、再生可能エネルギーと暗号採掘の組み合わせが電力網の信頼性を向上させる方法として、他の多くの国でも踏襲できるでしょう。エネルギー消費の柔軟性により、ビットコイン採掘は電力需要に応じて使用量を調整できます。
The strategy would be helpful from a load-balancing perspective, too. By strategically placing mining operations near renewable energy sources, excess energy that might otherwise go to waste can be utilized for mining.
Not only would this help balance the load on the grid, but it would also ensure that renewable energy is effectively utilized. This creates a favorable scenario for Bitcoin miners to increasingly partner with energy companies to develop grid infrastructure, particularly in remote areas where traditional grid access is limited.
