デジタル証券：2022年の主な値上がり・値下がり銘柄

2023年の初めにあたり、2022年に大きく値上がり、または値下がりしたデジタル証券を振り返ります。デジタル資産への関心が高まる一方、個々の証券の権利、リスク、運用実績は異なります。

価格動向に入る前に、セキュリティトークンとは何か、その可能性と制約を確認しましょう。

デジタル証券の概観

デジタル証券、すなわちセキュリティトークンは、ブロックチェーン上で発行され、証券としての権利を伴う投資商品です。

株式や債券の権利を、デジタルでの発行、保有記録、移転の仕組みと組み合わせることができます。実際の権利は発行資料と適用法令によって決まります。

トークン化とは、証券の権利をデジタルトークンで表すことです。ブロックチェーンは一部の手続きを効率化できますが、安全性、流動性、投資収益をそれ自体で保証するものではありません。

2022年の暗号資産価格の下落を背景に、配当やキャッシュフローを生む投資に関心を向ける投資家もいました。ただし、高配当だけでポートフォリオを価格変動から守れるわけではありません。

投資家と商品が市場や法令の要件を満たせば、こうしたトークンはデジタル証券市場で取引できます。実際の利便性や流動性は、需要、監督体制、取引の仕組みにも左右されます。

例えばSecurity Token Market（STM）は、デジタル証券の市場データやツールを提供しています。当時は独自のトークン募集も宣伝していました。こうした情報は発行準備や投資商品の比較に役立ちますが、市場情報サービスがすべての売買を執行する取引所であるとは限りません。

2022年の主な値上がり・値下がり銘柄

以下は2022年の値動きと、この記事のために2023年初めに記録された価格です。

tZero (TZROP)

2023年初めの本記事では、TZROPの時価総額は約8,000万米ドル、価格は3.80米ドルとされていました。2023年の年初価格をやや下回る水準です。

TZROPは2022年初めに約$2.40でスタートし、次の2か月で価値が220%上昇し、3月初めに$7.69に達しました。しかしそれ以降、資産価格は2022年11月初めまで下落し続けました。その月にTZROPの価格はまず$3まで下がり、1週間でほぼ$6まで反発しました。この動きにより、トークンは2022年をプラス66.6%で終えることができました。

TZROPの条件では、取締役会が配当を決議し、所定の要件を満たす場合、保有者全体に対して、定義された調整後総収益の10%に相当する非累積型配当を受ける権利がありました。この指標はGAAP上の売上総利益に相当し、支払いには利益に関する条件もありました。各保有者に個別に10%の利回りを保証したり、トークンをロックすれば自動的に報酬が得られたりする制度ではありません。

tZEROは2018年の募集で総額1億3,400万米ドルの対価を得たと発表しました。この金額にはグループ内の3,000万米ドルの債務に関する処理が含まれます。資金の用途には、トークン開発、製品・サービス開発、戦略的買収、保有者向け機能、技術・インフラ、法務費用、Overstock関連の債務の履行、証券トークンに関する政策への働きかけが挙げられていました。

tZEROは企業の資本市場へのアクセス拡大を目指し、デジタル証券の取引システムを構築しました。ただし、上場や売買には商品の適格性と法令上の要件があり、あらゆる上場企業・非上場企業が自動的に自社トークンを取引可能にできるわけではありません。

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Enegra Group (EGX)

2023年初めに本記事が記録したEGXの価格は176米ドルでした。2022年を7.5%超の上昇で終えた後は比較的横ばいでしたが、年内には大きな変動もありました。2022年は約163米ドルから始まり、3月には約75%上昇しました。

2022年上半期の下落局面では、時価総額144億ドルのトークンEGXの価格は、3か月前の最高値$286から6月に69%下落しました。しかし、翌月には価格が回復し、それ以降は概ね$170前後で推移しています。

Enegra Groupは、新興国市場の鉱業会社に取引の専門知識、リスク管理、物流、ガバナンスの支援を提供しています。事業には将来生産されるコモディティの引き取り契約も含まれます。同社は監査済み純資産価値が330億米ドルを超えると報告していました。これは同社が公表した資産価値です。

EnegraはEnegra Group Ltdの株式の100%をトークン化し、ERC-3643に対応するEGX証券トークンで表しました。そのトークンはEthereumのスケーリングネットワークであるPolygonへ移行しました。既存株式のトークン化は、その評価額と同額の新規現金を調達したことを意味しません。

株式は、認可を受けた信託会社がEGX保有者のために保有します。経済的権利、配当、議決権は関連する仕組みと条件に従って保有者へ移転されます。EGXは証券であるため、投資家にはKYC/AML審査、規約への同意などの要件があり、保有するウォレットも適格性を満たす必要があります。

INX Limited (INX)

INXトークンは2022年に約$2でスタートし、年を通してQ3を除き下落傾向が続きました。その期間中、INXの価格は多少の変動は見られましたが、大きな変動はありませんでした。

本記事ではINXの時価総額は約4,940万米ドル、2022年の下落率は約77%とされていました。2023年初めも弱含み、記録された価格は0.40米ドルでした。

INXは2021年のトークン募集で約8,360万米ドルを総額で調達しました。トークンには証券としての権利と利用機能があります。条件に従い、保有者全体は、定義された累積調整後営業キャッシュフローの40%から過去の分配額を差し引いた額について、比例配分を受ける権利を持ちます。各投資家への年率40%の収益を意味するものではありません。手数料の支払いや割引などはプラットフォームの条件に従い、分配や値上がりは保証されません。

INXはINX ONEに関連するトークンです。同社はINX ONEを、証券トークン、暗号資産、資本調達の募集を一か所にまとめた、全面的に規制に対応する世界初のプラットフォームと紹介していました。複数の資産クラスへのアクセスを通じ、新たな投資家コミュニティを形成する狙いでした。世界初という表現は同社の主張です。

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Millennium Sapphire (MSTO)

MSTOは2022年に約2.60米ドルで取引を始めましたが、約2か月後には0.290米ドルを下回りました。その後、記事では最大約2,935%の上昇が記録されています。ただし、この急騰は長続きしませんでした。

暗号市場と株式市場と同様に、MSTOの価格は4月のピークから1か月で80%下落しました。その後、資産価格は徐々に回復し、2022年10月には$1を超えましたが、年末には84%の下落で終えました。

2023年初め、本記事はMSTOの価格を約0.250米ドル、完全希薄化後評価額を約3,800万米ドルと記録していました。これは潜在的な全トークンを計算に含む評価額で、流通中のトークンだけの時価総額とは異なります。

MS Token（MSTO）は、美術関連プロジェクトへの代替投資を提供する証券トークン募集でした。プロジェクトは資金調達額が37万米ドルを超えたと報告していました。潜在的な利益は作品価値やNFT事業に左右され、投資家の実際の権利は募集資料に定められます。

このプロジェクトはMillennium Sapphireというサファイアに関連しています。MSTOはプロジェクトの持分と、関連NFTから生じ得る利益への比例的な参加を提供するものとして紹介されていました。デジタルアーティストとNFTを発行する計画が収益構想の一部でした。プロジェクトの権利を持つことが、サファイアそのものの直接的な法的所有権と自動的に同じになるわけではなく、その範囲は資料によって決まります。

EXOD (EXIT)

この歴史的な市場概況では、EXITの時価総額は約700万米ドル、価格は2.56米ドルとされていました。その時点までの2023年の上昇率は約25%でした。

2023年最初の週はEXITにとって好調でしたが、2022年全体では約89%下落していました。年初は約19米ドルで、その後も大きな価格変動がありました。

ExodusはSecuritizeを通じ、2021年にRegulation Aに基づくクラスA普通株式の募集で7,500万米ドルを調達しました。株式はExodus Movement, Inc.の持分を表し、関連資料に従った議決権と、配当が決議された場合の配当権を伴います。 (EXOD )

Exodusは2015年に複数資産に対応するソフトウェアウォレットとして設立されました。デスクトップとモバイルで使えるノンカストディアル型で、秘密鍵の管理権は利用者が持ちます。暗号資産の保管、管理、交換の機能を提供します。同社はこの10年間の終わりまでに世界人口の半分に従来の金融制度に代わる選択肢を提供する目標を掲げていました。これは達成済みの利用者数ではありません。

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Realio Network (RST)

本記事ではRSTの時価総額は約100万米ドルで、2023年初めの価格は0.29米ドルとされていました。2022年末の価格は約0.22米ドルでした。

RSTは2022年を約3米ドルで始め、年間では約92%下落したと報告されています。途中には大きな変動があり、2月から4月に約269%、7月に約900%の上昇が記録されていました。

Realio Security Token（RST）は、プラットフォームの知的財産を保有するRealio Network Ltdの株式持分を表す、株式と利用機能を組み合わせたトークンです。最大供給量は5,000万RSTでした。2023年初めのネットワーク構想には、適格な保有者によるノード運用、取引検証、ブロック報酬、RIO建ての発行手数料からの収入が含まれていました。当時まだ計画段階の機能を、すでに稼働している確実な収益源として扱うべきではありません。

事業モデルではDeFiプロトコル、ネットワーク活動、事業運営からの潜在的な収入が想定されていました。実際の権利、適格性、成果は関連資料、実装、事業実績に左右されます。

まとめ

以上、2022年のデジタル証券における主な価格変動を紹介しました。

2023年初めのデジタル証券市場は、まだ発展の初期段階にありました。金融機関のブロックチェーン採用や投資家の関心は拡大の機会につながりますが、将来の成長は確実ではありません。

セキュリティトークンには、発行、記録、移転、小口投資へのアクセスを改善する可能性があります。ただし、流動性や安全性の向上が自動的に実現するわけではありません。投資家は商品の権利、市場需要、技術的リスク、変化する規制を理解する必要があります。