CPV、8億2,500万ドルの融資枠でShore発電所とMaryland発電所を借り換え

CPV Group LPの間接的な完全子会社であるCPV Generation Holdings LLCは、2026年10月27日、天然ガス火力発電所であるShore発電所とMaryland発電所を対象に、融資団と総額8億2,500万ドルの融資契約を締結した。CPV Groupの71％を保有するOPC Energy Ltd.は、2026年10月28日付のイスラエル証券庁およびテルアビブ証券取引所への速報開示で、この契約を公表した。この融資は主に、借り手単位の単一の融資枠のもとで両発電所の既存のプロジェクトレベルの債務を返済し、クロージング時にCPV Groupへ約1億3,000万ドルの配当を行うために充てられる。

CPV Generation Holdingsは、両発電所の持分を100％保有している。Shore発電所とMaryland発電所は、天然ガスを燃料とするコンバインドサイクル発電所で、発電容量はそれぞれ725MW、745MWである。同社の発表によると、両発電所は米国のPJM電力市場に位置する。既存債務の借り換えと配当の原資確保に加え、この融資は両発電所の日常的な運転資金と担保に関するニーズを支え、取引費用も賄う。

Kenon Holdings Ltd. (KEN )OPC Energyを子会社として記載する同社は、2026年10月28日、米国証券取引委員会にForm 6-K（臨時報告書）を提出した。同報告書には、最高経営責任者のRobert L. Rosenが署名している。提出書類に添付された別紙によると、この融資契約はCPVに遡及請求できないノンリコース型であり、クロージングの前提条件が付されている。

融資枠の構成と返済条件

総額8億2,500万ドルの融資は、報告日現在で約25億新シェケルに相当し、内訳は6億2,500万ドルのタームローンB、1億2,500万ドルの信用状枠、7,500万ドルのリボルビング信用枠である。リボルビング信用枠は、現金借入、信用状、またはその両方に全額利用できる。融資はクロージング日に一括で実行される。タームローンの金利はSOFRに2.5％のスプレッドを加えた水準で、クロージングから7年後に満期を迎える。定期的な元本返済はなく、未返済元本は満期時に返済する。ただし、期限前返済が義務付けられる場合がある。リボルビング信用枠の金利はSOFRプラス2.25％、信用状枠の発行手数料率は一律2.25％で、いずれも期間は5年、通常のコミットメントフィーが適用される。OPCによると、タームローンのスプレッドは従来の3.25％から75ベーシスポイント引き下げられた。

元本の強制期限前返済は、借り手の連結純レバレッジ比率に連動するキャッシュフロー・スイープ方式に基づく。報告書では、同比率を、直近12カ月のEBITDA-Cashに対する純有利子負債の比率と定義している。最初の支払日は2027年3月31日で、その後は四半期ごとの利払日に、余剰キャッシュフローからタームローンを期限前返済しなければならない。比率が3.5倍を超える場合の返済率は50％、2.5倍から3.5倍の範囲にある場合は25％、2.5倍を下回る場合は0％となる。余剰キャッシュフローとは、各四半期の利払日に、運営費、融資手数料およびタームローンの利息を支払った後に残る現金を指す。利息の支払いは2027年3月31日に始まり、その後は四半期ごとに行われる。OPCによると、両発電所の現在のレバレッジは、この比率の範囲の下限に位置している。

財務制限条項、担保およびヘッジ

この融資枠の財務制限条項では、該当期間の債務返済に充てられるキャッシュフローを債務返済額で割った実績ベースの債務返済カバレッジ比率について、2027年3月31日から始まる任意の12カ月の測定期間で1.10倍以上を維持することが求められる。この条項は四半期ごとに確認され、あらかじめ合意された是正期間が適用される。2026年9月30日時点の同比率は、融資契約に伴い必要となる組織再編より前の日付であったため、プロフォーマベースで6.3倍だった。

この融資は、各プロジェクトとその資産および権利に設定される第一順位のシニア固定担保権に加え、借り手の持分に設定される担保によって保全される。借り手は、今後6カ月間に合理的に見込まれる利息のみの債務返済額に相当する金額を、現金、信用状、またはその組み合わせで債務返済準備口座に積み立てなければならない。また借り手は、追加の担保権を設定しないことを約束した。ただし、既存または将来のプロジェクト融資もしくはポートフォリオ融資を担保する権利や、通常の事業過程で認められる担保権などは例外となる。

そのほかの条件には、許容債務以外の債務負担の制限、資産売却の制限、借り手およびその親会社であるCPV Power Holdingsに対する支配権変更の制限が含まれる。債務不履行事由には、支払不履行、破産事由、是正期間の対象となる財務制限条項違反のほか、ポートフォリオレベルでの重大な悪影響やプロジェクトの放棄など、一定のプロジェクト関連事由が含まれる。借り手は、少なくとも3年間、タームローン残高の予測額の少なくとも50％について金利ヘッジを行わなければならない。また、クロージング後に借り手が配当を行うには、財務制限条項を遵守する必要がある。通常の手数料には、初期手数料、信用状発行手数料、未利用手数料、および最初の6カ月間に適用される期限前返済手数料が含まれる。

OPC Energyの最高経営責任者（CEO）であるGiora Almogy氏は、同社の発表で、「ShoreとMarylandの借り換えは、当社の発電所の価値を最大化するうえで、もう一つの重要な一歩となります」と述べた。Almogy氏によると、Basin Ranchと合わせて、CPVは米国内の3発電所の完全な所有権と経営権を取得した。

最高財務責任者（CFO）のAna Berenstein Shvartsman氏は、「この契約は、既存の2件のプロジェクト融資を単一の融資枠に統合し、CPVの資金調達構造を最適化するうえで重要な一歩となります」と述べた。同氏によると、この取引により財務上の柔軟性が高まり、継続的な事業運営と担保に関するニーズに対応できるほか、クロージング時にCPV Groupへ約1億3,000万ドルの配当を行う計画が可能になる。

OPCは、自社をイスラエル初かつ最大手の民間電力生産事業者と位置付けている。また、CPVは発電および再生可能エネルギー事業の開発・運営に25年を超える経験を有し、現在、再生可能エネルギーおよび天然ガス関連のプロジェクトを約15 GW保有しているとしている。本即時報告書には、2026年3月12日付のOPCの2025年年次報告書と、2026年6月30日現在の中間報告書が参照により組み込まれている。同社は、本即時報告書の英語版は非公式な翻訳であり、効力を有するのはテルアビブ証券取引所のウェブサイトに掲載されたヘブライ語の公式版であると説明した。