ビットコインの消失劇: 供給ショックが近い?

ビットコイン市場の中で、大きな変化が進行中です。 この静かな、データドリブンのトレンドは、将来の深刻な希少性を示唆しています。 投資家にとって、この変化のメカニズムを理解することは、もはや任意ではありません。 カーブの先を行くために、ビットコインの供給ショックの可能性と理由を理解することが不可欠です。 したがって、どのような段階がこのような出来事につながる可能性がありますか?

第1段階: 希少性のメカニズム – 大口投資家の動き

この出来事の規模を理解するには、世界最大の投資家が私たちと同じようにビットコインを購入しないことを最初に理解する必要があります。 彼らは、Over-the-Counter (OTC) 市場と呼ばれるプライベートな、高リスクなアリーナで運営しています。

あなたがコインベースのようなパブリックな取引所で1,000ドル相当のビットコインを購入するかもしれませんが、500万ドル相当のビットコインを購入しようとする機関はそうすることはできません。 パブリックなオーダーブックにそのような大きな注文を出すと、地震のような価格のスリッページが発生し、数百万ドルを失うことになります。 これを回避するために、彼らはOTCデスクに行きます。 OTCデスクは、主に2つの方法で機能します:

エージェンシー デスク: これらは専門のマッチメーカーとして機能します。 大口の買い手に、彼らのプライベート ネットワークから1つまたは複数の大口の売り手に接続し、取引を仲介するための手数料を徴収します。 自社の資金を使用しません。
プリンシパル デスク: これらは自社の資本を使用して注文を満たします。 クライアントに販売するために、ビットコインの大量の在庫を保持するために特に購入し、スプレッド (彼らの買いと売りの価格差) の利益の代わりに市場リスクを負います。

これまで、パブリックな取引所に蓄積された累計在庫は、特に在庫を補充するために必要なプリンシパル デスクにとって、重要な流動性の源でした。 しかし、2025年には、この源泉が枯渇し始めています。

第2段階: データは嘘を語らない – 数量的な減少の分析

このことは推測ではなく、オンチェーン データによって検証されたトレンドであることを認識することが重要です。 ビットコインは、パブリックで不変の台帳だからです。

• 取引所在庫の減少: 2025年6月の時点で、中央集権的な取引所に保有されているビットコインの総量は歴史的に低水準に下がっています。 分析会社CryptoQuantの最近のデータによると、在庫は1,000万BTCを少し超えるまでに減少しました。 これを理解するために、1年未満で550,000BTC以上が取引所を離れたことを考えると、このコインの大量移動は、長期保管 (“コールド ウォレット”) への移行であり、供給ショックの最も明確な指標です。
• 「非流動在庫」の増加: 分析会社Glassnodeは、「非流動在庫」と呼ばれる指標を追跡しています。 これは、希少な販売を伴うウォレットに保有されているビットコインの量を測定し、長期にわたってコインを蓄積しています。 2025年5月の時点で、この指標は1,400万BTCの歴史的な高水準に達しました。 これは、現在の価格で販売されていないビットコインの大部分が市場から実質的に除外されていることを意味します。
• ETF需要エンジン: 2024年の米国スポットビットコインETFの導入により、構造的な需要ショックが生じました。 多くの取引日、ETFは新しく採掘されたよりも5〜10倍多くのビットコインを購入しています。 2024年のハルヴィング後の毎日の採掘報酬は約450BTCのみなので、これにより、すでに減少している取引所在庫から供給を引き出す必要がある大量の供給不足が生じます。

簡単に言えば、これらはすべて、需要が供給を大幅に上回っており、通常の供給源がすぐに在庫を枯渇させることを意味します。 公開会社、国家、若い投資家の世代の中でのビットコインの採用が増加しているため、需要が供給を上回ることは将来も続くようです。

第3段階: 心理と先例 – どうして今?

取引所からのビットコインの流出は、投資家の心理の強力な変化によって推進されており、歴史的なパターンによって裏付けられています。

まず、FTX取引所の崩壊のような出来事がその重要性を思い出させる「自己保管」の一般的なマントラがあります。 これは、「あなたの鍵を持っていない場合、あなたのコインではありません」ことを意味します。 機関投資家や個人投資家は、カウンターパーティ リスクを排除するために、自己保管を選択し、自分だけが制御できるウォレットに資産を移動しています。

次に、ハルヴィング サイクルが繰り返されます。 ビットコインの価格動向は、歴史的に、4年サイクルでハルヴィング イベントを中心に行われてきました。 過去のハルヴィング (2012年、2016年、2020年) の12〜18か月後に大きなブルランが発生しました。 現在のサイクルは、ETFの需要によって推進されており、より激しいパターンに従っています。

第4段階:希少性のモデル化 – 未来への一瞥

したがって、ビットコインの供給と需要の状況と理由を確認できますが、将来的にはどうなるのでしょうか? 誰も真正の答えを知りませんが、ビットコインの潜在的な軌道を概念化するのに役立つ2つのモデルがあります。

ストック・トゥ・フロー (S2F) モデル

アナリスト「PlanB」によって普及したこのモデルは、ビットコインを金や銀のような商品として評価します。 これは、循環供給総量 (ストック) を毎年採掘される新しい供給量 (フロー) で割ることで、希少性を数量化します。 各ハルヴィング後に、フローは半分になり、S2F比率は2倍になり、この新しい、より高い希少性レベルを反映した大幅な価格上昇をモデルは予測します。

パワーロー モデル

物理学者Giovanni Santostasiによって推奨されるこのモデルは、ビットコインの長期的な価格上昇が、対数対数スケールでプロットされたときに予測可能なパワーロー曲線に従うことを観察しています。 これは、より緩やかですが、強力な長期的な上昇を示唆しています。 このモデルは、2026年1月までに21万ドルというサイクルのピークを示しています。

どのモデルも完全な結晶球ではありませんが、両者は同じ基本的な結論に収束しています。 ビットコインのプログラムされた希少性は、その長期的な価値の強力な推進力です。

第5段階:リスクと反論 – 供給ショックを妨げるものは何ですか?

現状、真正のビットコイン供給ショックは、これまでで最も可能性が高いようです。 しかし、それは「確実なこと」ではありません。 供給ショックが発生するのを妨げる可能性のある要因を認識することは、賢明です。 これらの要因には、次のものがあります:

• マクロ経済の低迷: 深刻な世界的な景気後退により、すべての資産、包括してビットコインに対する機関投資家の需要が減少する可能性があります。
• 規制の強化: 主要経済国での敵対的な規制により、採用が阻害され、売圧が生じる可能性があります。
• 長期保有者の諦念: ありそうもないことですが、ブラックスワンイベントにより、長期保有者からパニック売りが出て、市場が一時的に供給で溢れる可能性があります。
• 利益実現: 価格が上昇するにつれて、採掘者や長期保有者が利益を実現するインセンティブが高まります。 CEX.IOの最近の報告書によると、この利益実現は、近い将来に供給ショックを回避するために、需要の増加を満たすのに十分なものになる可能性があります。

事態は予想どおりに進まないことが多いので、最悪の事態を計画し、最善の事態を希望することが重要です。

結論: 前例のない軌道

取引所在庫の減少、非流動在庫の歴史的な高水準、ETFによって生み出された構造的な需要供給ギャップ、ハルヴィングサイクルの歴史的な先例から、ビットコインは巨大な供給ショックの準備ができているという説得力のあるケースが作成できます。 真実である場合、価格の上限は不明です。

リスクが残っている場合でも、データは明確な絵を描いています。 この資産は深刻な変化を経験しています。 易に入手可能で流動的なビットコインの時代は終わりを迎えています。 投資家にとって、これは来る12〜24か月が重要な期間であり、縮小する供給と不屈の需要の力が市場が見たことのない方法で衝突することになります。

ビットコインが魅力的な投資になる理由についてさらに詳しく知りたい場合は、ビットコインに投資する上位10の理由を参照してください。