ビットコインの支配率とそれが暗号市場に本当に意味すること

ビットコインが登場したのは10年前のことで、当時は唯一の暗号通貨でした。当時、暗号市場シェアは100%でした。2017年まで、ビットコインは暗号通貨セクターの時価総額の約95%を占めていました。Ethereum（ETH）、Cardano（ADA）、Litecoin（LTC）などのアルトコインの台頭により、ビットコインの市場支配力は低下しました。アルトコインが出現したにもかかわらず、ビットコインは2021年1月まで暗号通貨市場の70%以上を占め続けましたが、その相対的支配力は低下しました。これは、4月に64,000ドルの史上最高値に達し、10月20日にビットコイン価格が66,000ドルの新たな史上最高値に上昇したにもかかわらず、最初のビットコインETFに関するニュースで後押しされた結果です。一般的なルールとして、BTC支配率が上がるとアルトコインはBTCに対して価値を失い、BTC支配率が下がると価値が上がります。では、このよく知られたトレンドは2021年に変化しているのでしょうか？

2021年開始以降のビットコイン支配率の低下を示すTradingViewチャート

ビットコインはなぜまだこれほど支配的なのか？

CoinMarketCapによると、3月初めの時点で市場には12,170のアルトコインが存在しました。これらの数字にもかかわらず、投資家は暗号通貨に投資する際、資金の50%以上をビットコインに投入し続けています。投資家がポートフォリオの分散を検討する際、明らかに「ビットコインバイアス」が働いています。ビットコインは最も認知度が高く信頼されている暗号通貨であるため、多くの人にとって暗号世界への入口となります。価格が上昇しブルマーケットになると、人々はそれを良い投資と見なし、市場に参入したがります。ビットコインの価格が上がると新規参入者が暗号市場に殺到することを何度も目にしています。一般的に、資金が他の暗号通貨ではなくビットコインに流入すると、ビットコインの価格が上昇し、支配力が拡大します。その後、投資家がビットコインの利益を大型アルトコインから小型キャップのアルトコインまでに投入し、最終的にビットコインに戻すという逆の動きが見られます。このサイクルは、ビットコインがほとんどの新しい暗号通貨ユーザーにとっての入口であるため、ビットコインに戻り続けます。

2021年1月にビットコインの支配率が大幅に低下し、73％から40％に落ち込みました。現在でも市場シェアは50％未満です。この期間中、最大のアルトコインであるETHは価値が約400％上昇したのに対し、ビットコインは約70〜80％しか上昇していません——これが2021年にビットコインが支配力を失っている主な理由と考えられます。さらに、ビットコイン価格が上昇すると、熟練した暗号トレーダーはこれがアルトコインの価値に好影響を与えることを知っています。特に、Eth2アップグレードとプラットフォーム上のDeFiアプリの普及により、Ethereumの人気が高まっています。

主要なアルトコインの評価額が価格的に急上昇していることも無視できません。途中でSolana（SOL）の最近の停止などいくつかの不具合があったものの、より報酬が高い暗号資産がある中で、なぜビットコインに資金を入れるのかという疑問が生じます。したがって、アルトコインの評価額上昇が現在のビットコイン支配率低下の主要因であると考えます。今年これまでに2回の史上最高値を更新し、60,000ドルを超える価格上昇があったにもかかわらずです。Ethereumや競合アルトコインの市場需要に応える多数のアップグレードによるイノベーションの速度が、ビットコインに対する支配力の相対的な増加に寄与しています。

ビットコインの支配率が低下しているもう一つの確固たる理由は、2021年の暗号市場が成熟していることに起因します。2021年の全体的な暗号市場価値の拡大に注目し、CryptoNewsで執筆したFrederick Voldは、総時価総額が10月中旬に2.5兆ドルの壁を突破したと指摘しています:

“ビットコインの全体的な暗号市場評価における支配率は、4月にビットコイン価格が史上最高値を記録した時期よりも現在は低いことに留意すべきです。当時、ビットコインの暗号市場シェアは約54％でした。現在では、データプロバイダーによりますが、ビットコイン支配率は約44％〜46％で、5月中旬以降は約40％前後で比較的安定しています。”

“今回のやや低いビットコイン支配率は、より多くのアルトコインが時価総額の成長を経験していることを示しています。しかし、アルトコインの数は常に増加しており、他の条件が同じであればビットコインの暗号市場シェアは減少します。”とVoldは付け加えました。

BigONEの見解

BigONEは、ビットコインが新規ユーザーが暗号通貨市場に参入するための橋渡し役を果たすと考えています。これは、主流メディアで最もよく知られ、広く報道されているからです。ビットコインは時間の試練に耐え、最も信頼できる暗号通貨であるため、その価値を新規ユーザーに説得しやすく、特にポンジスキームへの懸念が市場に残る中で重要です。“個人を標的とした詐欺や犯罪活動が多数存在し、規制のない市場では救済手段がないことを認識することが非常に重要です。”と、ロビー団体CryptoUKの最高経営責任者Ian Taylorは最近のFT記事で述べています。ビットコインはまた、大規模な機関投資家や規制当局が暗号領域について学ぶための入口ともなります。インフレ上昇への懸念やエネルギー価格・原材料コストの上昇に伴い、機関投資家は現在、ProShares Bitcoin Strategy ETFを通じてより安全なエクスポージャーを得ることができます。プレスリリースによると、同ETFは10月20日水曜日に運用資産が11億ドルに達し、取引量は12億ドルを超えました。これはETFが10億ドルの規模に到達した最速のケースであり、Bloomberg Intelligenceのデータが確認しています。

他の暗号通貨に対するユーザーの信頼は依然として高まりつつあり、これが暗号市場の『支配』争いにおける決定的要因になると考えています。さらに、ビットコインの影響は暗号領域にとって有益であり、新たな組織やユーザーが暗号領域を理解し投資するための「信頼ゲートウェイ」として機能します。CoinMarketCap（暗号通貨ランキング・分析プラットフォーム）の成長・オペレーション担当副社長Shaun HengはCointelegraph: “ビットコインは変動性がありますが、今後しばらくは市場を支配し続けると考えています。ビットコインは他のすべての暗号通貨が作られる基盤であり、過去のような高みには再び到達しないと予想していますが、近い将来に大幅に衰えることもないと考えています。” と語りました。BigONEの会長Anndy Lianは、長期的にはビットコインが2021年初頭の支配力の高さに再び到達する可能性は低いと述べました。“暗号市場の急速な変化、すなわちUSDTやBUSDといったステーブルコインの台頭からDogecoinのようなミームコインの人気までが、ビットコイン支配率低下の背景です。しかし、ビットコインの価格は近い将来、さらに高い史上最高値に達する見込みであり、新たなビットコインETFが登場することで、依然として投資家が選ぶ暗号通貨であり続けます。”