エネルギー
Strathcona、配当を7％増額、第3四半期の生産量は6％増
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Strathcona Resources (SCR.TO ) 2026年11月8日、1日当たり123,486石油換算バレルの第3四半期生産量を発表した。第2四半期から6％増となり、四半期配当も普通株1株当たりC$0.32へ7％引き上げた。原油価格の下落が生産量の増加を相殺し、営業利益は前四半期比でほぼ横ばいの3億7,100万カナダドルとなった。同社の第3四半期決算発表による。
当期利益および包括利益は、前年同期の5億7,300万カナダドルから2億9,800万カナダドルに減少した一方、営業利益は2億3,600万カナダドルから改善した。前年同期には資産売却益6億1,600万カナダドルが計上されており、営業実績とは逆に最終利益の比較が悪化した理由の一端を説明している。過去の合計値は、2025年のMontney資産売却後の継続事業と非継続事業を合わせたものであり、経営陣はこれを過去の事業を評価するための基準として用いている。将来の業績を示すものではない。
キャッシュ創出額も前四半期比でほぼ横ばいだった。営業活動資金は5億3,400万カナダドルで、設備投資額2億3,900万カナダドルと廃坑・撤去費用900万カナダドルを差し引いたフリーキャッシュフローは2億8,600万カナダドルとなった。これは、負債削減、成長投資、株主還元に充てられる資金を示す同社独自の指標である。その大半を負債返済に充てた結果、有価証券およびクロスカレンシー・スワップのポジションを差し引いた純負債は、2026年6月30日時点の19億2,700万カナダドルから17億1,100万カナダドルに減少した。配当の支払日は2026年12月14日で、権利確定日は同年12月4日。取締役会は、今後の増配について、1株当たり生産量の伸びと合わせて検討すると述べた。
原油安が前四半期比の増益を抑制
第3四半期のWTI平均価格は1バレル当たり85.79米ドルで、第2四半期の92.77米ドルから下落した。一方、WCS Hardistyの平均価格は1バレル当たり100.56カナダドルで、107.95カナダドルから下落した。前年同期比では、ブレンド関連収入その他の収入を差し引いた石油・天然ガス売上高が8億700万カナダドルから11億3,500万カナダドルに増加した。ロイヤルティは1億2,800万カナダドルから2億6,200万カナダドルに増加し、実効ロイヤルティ率も15.9％から23.1％に上昇したため、売上高増加の恩恵は抑えられた。
プロジェクトの進捗時期が今後の増産を左右
Cold Lakeの生産量は前四半期比で3％増加した。LindberghのD01 Westパッドにある8組の井戸ペアが増産を牽引した。Strathconaによると、同パッドは操業開始から6カ月後の時点で、蒸気油比1.8倍のもと、1日当たり約7,000バレルの生産能力を平均して維持している。これまでのCold Lakeのパッドの中で、生産性が最も高く、蒸気油比が最も低い。4組の井戸ペアからなるD05 Southパッドでは、2026年末までに初回生産を見込み、Lindberghの生産量は1日当たり約22,000バレルに増えると予想している。
Lloydminster ThermalのMeota Centralでは、当初計画した16組の井戸ペアのうち9組が操業を開始し、1日当たり約4,000バレルを生産している。残る7組の操業開始は2027年初頭にずれ込んだ。Strathconaが、蒸気を貯留層に直接注入する方式から、改良型の循環方式に切り替えたためだ。この方式は時間がかかるものの、長期的には蒸気の貯留層内での広がりを改善できると同社は見込んでいる。Lloydminster Conventionalの生産量は1日当たり約20,000バレルで横ばいとなった。Cactus Lakeのポリマーフラッドが好調で、他の地域の施設停止による減産を補った。
Greenfire買収が完了すれば、現金と株式を対価に追加
2026年11月8日に別途発表された共同買収により、Greenfire Resourcesの (GFR ) 株主は、最終契約に基づき、1株につきStrathcona株0.25株または現金11.00カナダドルを選択できる。選択内容に応じて、Strathconaは約4,300万株から6,000万株を発行し、最大で約7億4,000万カナダドルの現金を支払う見込みだ。
2026年9月30日時点でGreenfireが抱える約5億5,000万カナダドルの純負債を含め、両社は取引総額を約27億～29億カナダドルと見積もった。この金額は、2026年11月6日のStrathcona株終値に基づく。株主特別総会は2027年1月に開催し、その後まもなく取引を完了する見込みだが、株主、裁判所および規制当局の承認が条件となる。Strathconaは取引完了後、合併後を想定した2027年の業績見通しを発表する予定だ。
取締役会の方針では、さらなる増配を検討する条件を1株当たり生産量の増加としており、LindberghとMeotaでの計画遂行が焦点となる。その一方で、負債返済と、Greenfire買収に伴う現金支払いの可能性も資金を必要とする。
